Black Litterman Model

Definisi Model Sampah Hitam

Model Black Litterman adalah model keuangan matematis yang dikembangkan untuk alokasi portofolio yang menggabungkan pandangan investor dan keseimbangan pasar. Ini memastikan alokasi aset yang dioptimalkan dalam portofolio menggunakan teori Bayesian untuk mengintegrasikan prakiraan subjektif. Selain itu, memungkinkan investor untuk menggunakan pendapat pribadi mereka untuk mengoptimalkan alokasi aset dalam portofolio.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel menjadi Hyperlink
Misalnya: Sumber: Model Black Litterman (wallstreetmojo.com)

Model ini membantu meringankan beban entitas yang terlibat dalam proses investasi aset dan alokasi aset. Ini memungkinkan pengelola dana untuk menangani kesalahan apa pun saat mengalokasikan aset portofolio. Model ini meningkatkan pengembalian portofolio dengan tetap berada dalam kerangka optimisasi mean-varians. Selain itu, ini memecahkan masalah sensitivitas pengembalian dan penyediaan portofolio efisien yang stabil.

Takeaway kunci

Model Black Litterman mengambil bantuan model matematika dan pandangan pribadi investor tentang kinerja aset untuk membangun alokasi aset portofolio yang optimal.
Investor, manajer portofolio, dan analis menggunakannya untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi melalui teori Bayesian untuk ramalan subjektif integratif kinerja aset portofolio.
Hal ini didasarkan pada dua asumsi utama, yaitu distribusi normal aset dan pengembalian yang tidak diketahui dari rata-rata aktual yang diverifikasi.
Jika kepercayaan pandangan investor melebihi selisih pengembalian ekuilibrium tersirat, portofolio akan miring ke arah aset yang berkinerja lebih baik atau sebaliknya.

Model Black Litterman Dijelaskan

Model Black Litterman mengacu pada model keuangan atau alat analisis untuk meningkatkan alokasi aset dalam portofolio untuk meningkatkan pengembalian bagi investor. Pada tahun 1990 , ekonom Goldman Sachs Robert Litterman dan Fisher Black mengembangkan model ini dan menerbitkannya pada tahun 1992. Untuk implementasi model ini, analis menggunakan aljabar matriks dan perangkat lunak. Softwarenya biasanya sangat mahal, sehingga menggunakan excel yang juga membutuhkan perhitungan yang rumit.

Dengan demikian, analis dan manajer portofolio dapat mengimplementasikan alokasi aset model Black Litterman dengan menggunakan model ini di python atau excel dengan mengambil bantuan rumusnya. Selain itu, ini meningkatkan dan menambahkan langkah ke Model Markowitz. Langkah itu melibatkan memasukkan pandangan pribadi investor tentang alokasi aset dalam portofolio.

Model dimulai dengan pengembalian yang diharapkan berdasarkan implikasi pasar. Kemudian, pengembalian tersebut berdasarkan implikasi pasar disesuaikan untuk mencerminkan pendapat pribadi manajer dana atau investor. Selain itu, dua asumsi terpenting untuk menerapkan model ini, yang tanpanya model tidak dapat berfungsi dengan baik adalah:

Distribusi Normal Aset – Meskipun dapat menggunakan jenis distribusi lain, distribusi normal adalah yang paling sederhana untuk digunakan.
Pengembalian Rata-Rata Sejati Terverifikasi Tidak Diketahui – Variasi dari distribusi sebelumnya dan sementara mengenai rata-rata aktual akan dikenali.

Formula Model Sampah Hitam

Mari kita pahami cara kerja formula model litterman hitam.

Untuk menentukan portofolio berkinerja tinggi menggunakan model ini, seseorang perlu memiliki data sebagai berikut –

Performa yang lebih baik dari satu keamanan di atas yang lain.
Lihat kepercayaan investor.
Pengembalian ekuilibrium tersirat dari semua aset.
Perbedaan pengembalian ekuilibrium tersirat.

Sesuai model Litterman, jika dilihat kepercayaan investor:

Melebihi selisih pengembalian ekuilibrium tersirat, membuat portofolio miring ke arah aset yang berkinerja lebih baik.
Melebihi selisih pengembalian ekuilibrium tersirat, membuat portofolio miring ke arah aset bermasalah.

Model ini didasarkan pada Combined Return Vector baru yang menggunakan pengetahuan investor untuk mengembangkan portofolio efektif yang stabil dan mean-variance. Jadi, seseorang dapat merepresentasikan model secara matematis sebagai:

Di mana:

E[R] = Vektor Pengembalian Gabungan.
Τ = Skalar (Dari 0 Sampai 1).
Σ = Matriks kovarian yang terkait dengan pengembalian berlebih.
P = Matriks yang mengidentifikasi aset yang terlibat dalam tampilan.
Ω = Matriks kesalahan kovarians diagonal yang merepresentasikan ketidakpastian pada setiap tampilan.
Π = Vektor Pengembalian Ekuilibrium Tersirat.
Q = Lihat Vektor.

Contoh

Mari kita telusuri contoh Model Black Litterman berikut untuk memahami konsepnya.

Contoh 1

Misalkan investor A harus menemukan alokasi aset terbaik untuk portofolio sektor energi menggunakan model ini. Kemudian, sesuai model statistik, 70% sekuritas sektor manufaktur akan mengungguli sekuritas perusahaan di sektor energi dalam kisaran 8% hingga 13%.

Namun, sesuai model Black Litterman, para investor juga akan menambahkan pandangan pribadi mereka terhadap hasil di atas. Dan pandangan mereka mengenai kinerja sekuritas sektor energi dan manufaktur adalah bahwa- sektor energi berpotensi mengungguli sektor manufaktur hampir 11% persen, dengan varian 0,35 ^ 2.

Dengan demikian, dari penelaahan atas informasi di atas, diperoleh gambaran yang jelas bahwa alokasi portofolio untuk investor A harus memiliki keamanan yang lebih besar di sektor energi dibandingkan dengan sektor manufaktur.

Contoh #2

Mari kita asumsikan kondisi berikut mengenai efek A & B sebagai berikut:

Tampilan investor X untuk keamanan:

A adalah bahwa itu akan mengungguli keamanan B sebesar 4%

Kepercayaan pandangan investor = 70 %

Pengembalian ekuilibrium tersirat dari A = 50%

Pengembalian ekuilibrium tersirat dari B = 70%

Orang dapat melihat bahwa A akan lebih baik dari B dengan empat persentase rata-rata. Mengetahui dampak positif/negatif di atas pada keseimbangan tersirat portofolio juga akan diperlukan.

Selisih pengembalian ekuilibrium tersirat dari A & B = (70 -50) %= 20%

Di sini, kepercayaan pandangan investor (70%) melebihi perbedaan pengembalian ekuilibrium tersirat (20%). Akibatnya, beberapa akan membuat portofolio miring ke arah mengungguli aset A dengan model ini.

Contoh #3

Perusahaan akuntansi keuangan, Wealthfront, menyediakan layanan alokasi aset. Mereka memulai dengan menggunakan model Capital Asset Pricing Model (CAPM) untuk menemukan nilai pengembalian yang diharapkan atas investasi dalam ekuilibrium pasar. Kemudian dalam CAPM, untuk menganalisis nilai pengembalian aset jangka panjang berdasarkan variabel makroekonomi seperti suku bunga, pertumbuhan produk domestik bruto, hasil dividen, dan variabel sejenis lainnya, mereka menggunakan Model Black Litterman.

Menurut mereka, model matematika yang sangat teknis ini tidak membantu menghilangkan pemalsuan. Namun, ini membantu pengguna untuk memastikan konsistensi yang valid secara matematis antara angka non-fudge dan fudge dan dengan demikian menerapkan fudging secara efektif.

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

Apa itu Tau dalam model Black Litterman?

Tau (T) adalah parameter dalam model black-litterman yang menentukan bobot mencakup semua yang dikaitkan dengan investasi yang terkait dengan pandangan aktif versus pasif. Tau menemukan asal-usulnya dalam derivasi model Bayesian yang mani. Namun demikian, Tau adalah sisi model yang paling kontroversial.

Bagaimana cara kerja model Black Litterman?

Model litterman hitam membutuhkan tiga input untuk bekerja dengan baik – vektor pengembalian yang diharapkan / pribadi, bobot turunan model penetapan harga aset modal (CAPM), dan tingkat kepercayaan. Selain itu, pengoptimal mean-variance yang terletak di posterior mean plus kovarians digunakan untuk mengekstraksi bobot akhir. Pertama-tama, CAPM digunakan untuk mendapatkan pengembalian. Kemudian, optimasi balik digunakan untuk menentukan vektor pengembalian ekuilibrium berlebih tersirat. Setelah itu, formula model BL digunakan untuk menghitung nilai optimalisasi portofolio.

Apa keunggulan model Black Litterman dibandingkan model Markowitz?

Keuntungan terbesar dari model litterman hitam atas model Markowitz adalah sebagai berikut -:
· Model ini memiliki pendekatan integratif dibandingkan dengan model Markowitz. · Ini lebih fleksibel dan, · Tidak memiliki batasan pandangan dibandingkan dengan Markowitz model.

Artikel yang Direkomendasikan

Artikel ini telah menjadi panduan Model Black Litterman & definisinya. Kami menjelaskan asumsi untuk menerapkan model ini, rumusnya, & contohnya. Anda juga dapat membaca artikel yang kami rekomendasikan tentang keuangan perusahaan –