Efek Bootstrap

Efek Bootstrap

Efek bootstrap mengacu pada merger yang tidak memberikan manfaat ekonomi yang sebenarnya bagi perusahaan pengakuisisi. Tetap saja, ada peningkatan laba per saham pemegang saham karena saham dipertukarkan dalam merger, dan setelah merger, gabungan sahamnya sedikit. Oleh karena itu, laba sama dengan laba gabungan dari kedua perusahaan sebelum merger, meningkatkan laba per saham.

Apa itu Efek Bootstrap?

Bootstrap Effect atau Bootstrap Earnings Effect mengacu pada peningkatan jangka pendek dalam pendapatan perusahaan pengakuisisi ketika bergabung dengan perusahaan target meskipun tidak ada manfaat ekonomi dari kombinasi semacam itu.

Mari kita ambil contoh Efek Bootstrap

Ada dua perusahaan: perusahaan A dan perusahaan B. Perusahaan A melakukan perdagangan dengan Price to Earning yang lebih tinggi daripada perusahaan B, yang melakukan perdagangan dengan rasio Price to Earning yang lebih rendah. Sekarang, jika perusahaan A mengadakan kesepakatan pertukaran saham dengan perusahaan B, perusahaan A harus membayar nilai pasar saham perusahaan B menggunakan sahamnya. Mengingat situasi di atas, laba per saham perusahaan A pasca-merger akan melonjak. Ingat, setelah merger, tidak ada perusahaan B.

Anda bebas menggunakan gambar ini di situs web Anda, templat, dll., Harap berikan kami tautan atribusiBagaimana Memberikan Atribusi? Tautan Artikel menjadi Hyperlink
Misalnya: Sumber: Bootstrap Effect (wallstreetmojo.com)

Bagaimana Cara Mengidentifikasi Efek Bootstrap?

Itu banyak teori. Mari kita tidak terbebani oleh definisi tekstual dan menyelam lebih dalam untuk menempatkan konsep ini di bawah ikat pinggang. Jadi mengapa laba per sahamEarnings Per ShareEarnings Per Share (EPS) adalah metrik keuangan utama yang digunakan investor untuk menilai kinerja dan profitabilitas perusahaan sebelum berinvestasi. Ini dihitung dengan membagi total pendapatan atau total pendapatan bersih dengan jumlah total saham yang beredar. Semakin tinggi laba per saham (EPS), semakin menguntungkan perusahaan tersebut. Baca selengkapnya tentang perusahaan A naik?

Jika perusahaan A mengakuisisi perusahaan B melalui saham, lebih sedikit gabungan saham yang akan menjadi saham beredar. Saham Beredar Saham yang beredar adalah saham yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan pada titik waktu tertentu setelah mengecualikan saham yang telah dibeli kembali oleh entitas. Itu ditampilkan sebagai bagian dari ekuitas pemilik di sisi kewajiban neraca perusahaan. Baca lebih lanjut pasca-merger. Karena laba tetap sama tetapi ada lebih sedikit saham, rasio laba per saham meningkat dengan baik. Namun, investor mungkin tidak memahami alasan di balik kenaikan laba per saham. Alih-alih mengetahui alasan yang mendasari di balik lonjakan tiba-tiba, investor mungkin percaya laba per saham meningkat karena sinergiSynergySynergy adalah strategi di mana individu atau entitas menggabungkan upaya dan sumber daya mereka untuk mencapai lebih banyak secara kolektif daripada yang dapat mereka capai secara individual.baca lebih lanjut dibuat melalui merger , meningkatkan nilai saham pasca-merger.

Perusahaan dapat menikmati kenaikan harga saham sementara ini, tetapi efek bootstrap umumnya menjadi jelas dalam beberapa tahun. Untuk mempertahankan rasio laba per saham pada tingkat yang melonjak secara artifisial, perusahaan harus terus memainkan strategi penggabungan dan perluasan dengan mengakuisisi perusahaan secara agresif pada tingkat yang sama. Begitu pesta merger dan ekspansi berhenti, laba per saham akan turun, dan harga saham akan mengikuti.

Contoh Efek Bootstrap #1

Mari kita ambil contoh untuk memahaminya lebih lanjut:

Keterangan

Pengakuisisi

Target

Harga Saham

$100.00

$30,00

Laba Per Saham (EPS)

$6,00

$2,50

Harga terhadap Pendapatan (P/E)

16.7

12

Saham Luar Biasa

100.000,00

100.000,00

Keuntungan setelah pajak

$600,000.00

$250.000,00

Nilai Pasar Ekuitas

$10.000.000,00

$3.000.000,00

  • Acquirer harus membayar: $3.000.000,0
  • Harga saham pengakuisisi: $100
  • Jumlah pengakuisisi saham yang perlu diterbitkan: $3.000.000,0 / $100 = 30.000 saham
  • Jadi, hasil merger akan menjadi total 130.000 saham (termasuk 100.000 saham lama dan 30.000 saham baru).
  • Penghasilan pasca-merger dari entitas yang digabungkan akan menjadi $850.000 (termasuk $600.000 dari pengakuisisi dan $250.000 dari target).
  • Oleh karena itu, laba per saham pasca-merger akan menjadi 6,5 sesuai perhitungan berikut:
  • EPS pasca-merger = $850.000 / 130.000 = 6,5

Dapat dilihat bahwa laba per saham pengakuisisi pasca merger lebih besar daripada laba per saham pengakuisisi sebelum merger, yang terutama disebabkan oleh efek pengurangan jumlah saham entitas pasca merger, yang adalah 130.000 (bukan 200.000) dan peningkatan pendapatan pasca-merger pengakuisisi karena penambahan pendapatan target.

Peningkatan laba per saham jangka pendek ini disebabkan oleh permainan matematika belaka dan bukan karena pertumbuhan ekonomi apa pun. Misalnya, pada tahun 2015, pembuat kecap HJ Heinz Co dan Kraft Foods Group Inc menggabungkan bisnis mereka menjadi Perusahaan Kraft Heinz, perusahaan makanan dan minuman global terkemuka.baca lebih lanjut.

Contoh Efek Bootstrap #2

Mari kita ambil contoh penghasilan bootstrap lainnya:

Keterangan

Pengakuisisi

Target

Harga Saham

$100.00

$70,00

Laba Per Saham (EPS)

$3,00

$2,50

Harga terhadap Pendapatan (P/E)

33.3

28

Saham Luar Biasa

100.000,00

50.000,00

Keuntungan setelah pajak

$300,000.00

$125.000,00

Nilai Pasar Ekuitas

$10.000.000,00

$3.500.000,00

Sesuai tabel yang ditunjukkan di atas, kami akan menghitung yang berikut:

  • saham yang akan diterbitkan oleh pihak pengakuisisi
  • EPS pasca-merger
  • P/E pasca-merger
  • Harga Pasca Penggabungan

Jumlah saham yang akan dikeluarkan oleh pengakuisisi:

  • = Nilai Pasar Ekuitas Target / Harga Saham Acquirer
  • = Rp3.500.000,0 / Rp100,0
  • = 35.000,0 saham

EPS pasca-merger:

  • = Total laba Acquirer pasca merger / Jumlah saham Acquirer pasca merger
  • = ($300.000,0 + $125.000,0) / (100.000,0 + 35.000,0)
  • = 3.1

P/E pasca-merger:

Dengan asumsi pasar efisien dan dengan demikian harga saham Acquirer sebelum dan sesudah merger akan tetap sama.

  • = EPS rata-rata tertimbang Acquirer + EPS rata-rata tertimbang Target
  • = $300.000,0 / ($300.000,0 + $125.000,0)) x 33,3 + $125.000,0 / ($300.000,0 + $125.000,0)) x 28,0 = 31,8

Harga Saham Pasca Merger dari Acquirer:

Dengan asumsi pasar tidak efisien, maka harga saham sebelum dan sesudah merger tidak akan sama.

  • = Rasio PE pra-merger pengakuisisi x EPS pasca-merger pengakuisisi = 33,3 x 3,1 = 105

yang lebih tinggi dari harga saham pra-merger pengakuisisi karena efek bootstrap.

Ringkasan

Peristiwa berikut mengidentifikasi efek bootstrap:

  • Saham pengakuisisi diperdagangkan pada rasio P/E yang lebih tinggi daripada saham target.
  • EPS pengakuisisi meningkat setelah merger tanpa kontribusi operasional apa pun.

Ketika tidak ada keuntungan ekonomi yang layak dari kombinasi bisnis Kombinasi Bisnis Kombinasi bisnis adalah jenis transaksi di mana satu organisasi mengakuisisi organisasi lain dan oleh karena itu mengambil kendali atas aktivitas bisnis dan karyawan organisasi lain. Secara sederhana, ini adalah konsolidasi dua atau lebih bisnis untuk mencapai tujuan bersama dengan menghilangkan persaingan.Baca lebih lanjut, lonjakan harga saham seperti itu tidak bertahan lama karena investor menyadari bahwa peningkatan EPS pengakuisisi murni karena efek bootstrap, dan karenanya, sesuaikan PE pengakuisisi ke bawah dalam jangka panjang.

Namun, ada beberapa contoh (misalnya gelembung dotcom tahun 1990-an Gelembung Dotcom Gelembung Dotcom adalah gelembung ekonomi yang memengaruhi harga saham yang terkait dengan industri teknologi selama akhir 1990-an dan awal 2000-an di Amerika Serikat. Peristiwa tersebut dipicu oleh hype atas industri Internet baru, perhatian media, dan spekulasi keuntungan investor oleh perusahaan dot-com.baca lebih lanjut) di mana banyak perusahaan PE tinggi melakukan bootstrap pendapatan mereka untuk menunjukkan pertumbuhan EPS berkelanjutan dengan menggabungkan secara berturut-turut dengan perusahaan PE rendah. Oleh karena itu, investor harus berhati-hati karena perusahaan dapat menggunakan strategi semacam itu untuk menciptakan gelembung PE ini dan mempertahankannya melalui merger. Tapi, pada akhirnya, fundamental selalu menang. Jadi, value investor akan terus menjadi pemenang.

Video Efek Bootstrap

Artikel yang Direkomendasikan

Ini telah menjadi panduan untuk Efek Bootstrap dalam Merger dan Akuisisi? Di sini kita membahas cara mengidentifikasi Efek Bootstrap beserta contoh penghasilan bootstrap. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang M&A dari artikel berikut –

  • Kurva Hasil Bootstrap
  • Penggabungan Hukum
  • Pelukan Beruang

Related Posts