Artikel ini menyoroti sepuluh faktor internal teratas yang mempengaruhi kebijakan dividen suatu perusahaan. Faktor-faktor tersebut adalah: 1. Sifat Bisnis Perusahaan 2. Akses ke Pasar Modal 3. Umur Perusahaan 4. Tingkat Pertumbuhan Perusahaan 5. Posisi Likuiditas Perusahaan dan Kebutuhan Dananya 6. Pembayaran Hutang 7. Kepemilikan Perusahaan dan lain-lain.
Faktor Internal # 1. Sifat Bisnis Perusahaan:
Sifat aktivitas bisnis perusahaan sangat mempengaruhi tingkat pendapatan. Jika sebuah perusahaan terlibat dalam memberikan layanan utilitas publik atau dalam pembuatan produk pokok, tingkat pendapatannya akan sedikit dipengaruhi oleh kondisi ekonomi siklus. Perusahaan biasanya memiliki pendapatan yang stabil dan karena itu, membayar dividen yang stabil. Prinsip konservatisme tidak perlu diikuti dalam perusahaan seperti itu saat merumuskan kebijakan dividen.
Namun, perusahaan dengan pendapatan yang berfluktuasi harus mempertahankan bagian pendapatan yang lebih besar selama periode boom untuk memperlancar dividen selama siklus tersebut. Salah satu cara untuk menangani hasil produktivitas yang tidak pasti adalah dengan melembagakan kebijakan dividen reguler dan menggabungkannya dengan kebijakan membayar dividen ekstra kapan pun kekuatan penghasilan memerlukannya.
Faktor Internal #2. Akses ke Pasar Modal:
Perusahaan dengan rekor laba yang tinggi dan stabil akan memiliki akses mudah ke sumber pasar modal. Akses yang lebih mudah ke pasar modal yang lebih khusus berlaku untuk usaha besar dan mapan dapat mendorong manajemen untuk merumuskan kebijakan dividen liberal untuk membayar porsi pendapatan yang cukup besar.
Namun, jika perusahaan memiliki akses yang sulit ke sumber keuangan eksternal yang terutama berlaku untuk bisnis kecil, baru atau berisiko, manajemen harus membatasi pembayaran dividen untuk mempertahankan pendapatan yang lebih besar untuk membiayai proyek yang menguntungkan.
Faktor Internal #3. Umur Perusahaan:
Umur perusahaan berpengaruh jauh terhadap pola distribusi pendapatan. Perhatian yang masih muda dan berkembang akan membutuhkan dana dalam jumlah besar untuk membiayai kebutuhan pertumbuhannya. Namun mengalami kendala yang cukup besar dalam mendapatkan dana dari pasar karena keengganan investor untuk menapaki jalan yang tidak terkalahkan. Oleh karena itu, manajemen harus mengikuti kebijakan dividen konservatif untuk mendapatkan kembali pendapatan yang lebih besar.
Tetapi perusahaan lama yang telah mencapai titik jenuh mungkin mengikuti kebijakan pembayaran yang tinggi karena dua alasan utama. Dalam contoh pertama, cadangan dan surplus yang telah dihimpun oleh perusahaan di dalam dadanya selama operasinya yang panjang dan berhasil mungkin cukup untuk menutupi kebutuhan keuangan jangka panjangnya.
Akses yang lebih mudah ke pasar modal mungkin merupakan faktor lain yang berkontribusi terhadap kebijakan dividen lunak oleh perusahaan mapan.
Faktor Internal #4. Tingkat Pertumbuhan Perusahaan:
Terkait erat dengan usia perusahaan adalah tingkat di mana perusahaan memperluas bisnisnya. Kekhawatiran yang berkembang pesat akan membutuhkan dana jangka panjang yang konstan untuk meraih peluang yang menguntungkan dan untuk tujuan itu mungkin perlu untuk membiayai sebagian besar ekspansi dari pendapatannya.
Keputusan seperti itu berarti bahwa dividen harus dijaga seminimal mungkin. Sebelum melakukannya, manajemen harus memastikan bahwa reinvestasi laba akan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada yang dapat diharapkan oleh pemegang saham dengan menginvestasikan dividen tunai mereka secara individual pada peluang lain yang tersedia bagi mereka.
Tetapi sebuah perusahaan, yang tidak membutuhkan dana tambahan untuk ekspansi atau penggantian aset dalam periode kenaikan harga, dapat mendistribusikan sebagian besar pendapatannya.
Faktor Internal #5. Posisi Likuiditas Perusahaan dan Kebutuhan Dananya:
Seorang manajer keuangan harus menilai posisi kas perusahaan dan memperkirakan kebutuhan kas masa depan sambil memutuskan tentang porsi laba yang akan ditahan di perusahaan dan porsi yang akan dibayarkan sebagai dividen.
Sebuah perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi dan cadangan yang besar belum tentu memiliki saldo kas yang cukup untuk membayar dividen tunai terutama ketika sebagian besar penjualan dipengaruhi melalui kredit dan/atau saldo kas perusahaan telah habis secara serius melalui perluasan aktiva lancar atau aset tetap atau melalui pengurangan kewajibannya.
Dalam situasi seperti itu, tidak bijaksana menguras kas tambahan dengan membayar dividen. Sekalipun posisi kas perusahaan nyaman, tetapi membutuhkan uang tunai untuk membayar pinjaman bank dan untuk membeli bahan baku untuk keperluan produksi, manajer yang berhati-hati tidak akan mengganggu posisi likuiditas perusahaan demi menjaga keteraturan dalam pembayaran dividen meskipun, tentu saja, yang terakhir. juga penting.
Modal kerja yang memadai selalu penting untuk keberhasilan operasi perusahaan dan tidak bijaksana untuk mengurangi modal kerja di bawah minimum yang aman untuk mempertahankan keadaan dividen yang diberikan. Keinginan manajemen untuk mempertahankan likuiditas yang tinggi di perusahaan lebih menonjol terutama ketika ada ketidakpastian tentang pendapatan masa depan.
Kas yang memadai diperlukan untuk memenuhi kontinjensi masa depan. Faktanya, salah satu sumber kelangsungan hidup perusahaan yang produktif adalah retensi pendapatan yang konstan dan membangun cadangan kas.
Faktor Internal #6. Pelunasan Utang:
Sebuah perusahaan dapat melunasi hutang masa lalunya baik dengan menciptakan kewajiban baru untuk menggantikan yang lama atau dengan laba ditahan. Jika manajemen mengadopsi alternatif kedua, porsi laba yang lebih besar harus dipertahankan.
Faktor Internal #7. Kepemilikan Perusahaan:
Dalam perusahaan yang dipegang erat dengan beberapa pemegang saham tetapi kaya, manajemen akan selalu mempertahankan bagian laba yang lebih besar sehingga dapat mengurangi kewajiban pajak para pemegang saham. Tetapi jika perusahaan yang dipegang erat terdiri dari beberapa pemegang saham kaya dan lainnya dalam kelompok pendapatan menengah, manajemen mungkin tidak berjalan mulus karena konflik kepentingan pemilik.
Yang pertama mungkin lebih suka pembayaran dividen yang rendah dan tingkat pembayaran dividen yang relatif tinggi. Kebijakan dividen di perusahaan semacam itu mungkin merupakan kompromi antara pembayaran rendah dan pembayaran tinggi—rasio pembayaran menengah.
Di perusahaan yang dimiliki secara luas dengan jumlah pemegang saham yang lebih besar, sangat sulit untuk memastikan keinginan masing-masing pemegang saham dan untuk mengambil keputusan dividen mengingat keputusan investasi dan pendanaan yang akan melayani kepentingan semua pemilik.
Faktor Internal # 8. Pembatasan Perjanjian Utang:
Jika perusahaan berhutang dengan hutang jangka panjang, manajer keuangan harus memeriksa ketentuan perjanjian hutang dengan hati-hati dan memutuskan tentang pembayaran dividen, sesuai dengan itu. Mungkin ada perjanjian dengan pemberi pinjaman yang dapat mencegah pembayaran dividen seluruhnya atau membatasi jumlah dividen yang harus dibayarkan atau melarang pembayaran dividen sampai kondisi tertentu terpenuhi.
Ketentuan tersebut umumnya dibuat untuk mencegah pemegang saham menguras uang tunai dari bisnis sedemikian rupa sehingga posisi likuiditas perusahaan akan terganggu. Jika perusahaan yang bersangkutan berada di bawah semacam pembatasan, kebebasan manajemen untuk memutuskan tentang dividen terbatas.
Dalam kasus seperti itu, manajer keuangan memberi tahu Dewan Direksi tentang semua ketentuan kontraktual yang memengaruhi dividen dengan cara apa pun.
Faktor Internal #9. Waktu Investasi Peluang:
Keputusan dividen harus dibuat berdasarkan waktu peluang investasi. Perusahaan membutuhkan dana untuk peluang investasinya yang akan muncul setelah jangka waktu yang lama.
Jika dana yang dibangun melalui retensi laba tidak digunakan selama periode intervensi atau tetap diinvestasikan dalam sekuritas likuid jangka pendek yang menghasilkan kurang dari tingkat pengembalian laba ditahan yang disyaratkan, kepentingan pemegang saham tidak akan dimaksimalkan. Dalam kasus seperti itu, akan diinginkan untuk membayar dividen tinggi kepada pemegang saham dan meningkatkan modal bila diperlukan.
Faktor Internal #10. Pengendalian:
Pengendalian juga merupakan faktor penting yang mempengaruhi pola distribusi pendapatan. Penerbitan saham biasa tambahan untuk pengadaan cairan melemahkan kontrol sehingga merugikan pemegang saham yang ada yang mendominasi suara di perusahaan.
Pada saat yang sama, jalan untuk pinjaman jangka panjang dapat menimbulkan risiko keuangan di perusahaan dan kadang-kadang dapat menyebabkan lonceng kematian pada perusahaan yang sekali lagi merusak kepentingan pemegang saham sisa. Mengingat hal ini, keinginan pemilik saat ini untuk mempertahankan kontrol mendikte kebijakan menahan pembayaran dividen untuk mengumpulkan dana untuk pertumbuhan dan tujuan lainnya.
