Artikel ini menyoroti sebelas mekanisme teratas nilai tukar mata uang asing. Beberapa mekanisme tersebut adalah: 1. Transaksi Pembelian dan Penjualan 2. Quotation Exchange 3. Transaksi Spot dan Forward 4. Forward Margin/Swap Points 5. Direct Quotation 6. Interpretasi Quotation Antar Bank 7. Ready Exchange Rates 8. Basis for Tarif Pedagang 9. Margin Tukar dan Lainnya.
1. Transaksi Pembelian dan Penjualan:
Perdagangan memiliki dua aspek:
(i) Pembelian, dan
(ii) Penjualan.
Seorang pedagang harus membeli barang dari pemasoknya barang yang dijualnya kepada pelanggannya. Dealer Resmi membeli serta menjual komoditasnya – Mata Uang Asing.
Dua poin terpenting saat bertransaksi dalam valuta asing adalah:
(i) Transaksi selalu dilihat dari sudut pandang bank; dan
(ii) Barang yang dimaksud adalah komoditi, yaitu mata uang asing.
Oleh karena itu, ketika kita berbicara tentang pembelian, itu berarti bank telah membeli mata uang asing, dan ketika kita mengatakan penjualan, itu berarti bank telah menjual mata uang asing.
Dalam transaksi pembelian, bank memperoleh mata uang asing dan sebagian dengan mata uang negara asal.
Dalam transaksi penjualan, bank berpisah dengan mata uang asing dan memperoleh mata uang negara asal.
2. Pertukaran Kutipan:
Ada dua metode:
- Kurs, dinyatakan sebagai harga per unit mata uang asing dalam mata uang negara asal dikenal sebagai “Kuotasi mata uang asal” atau “Penawaran Langsung”.
- Nilai tukar yang dinyatakan sebagai harga per unit mata uang negara dalam kaitannya dengan mata uang asing dikenal sebagai “Penawaran Mata Uang Asing” atau “Penawaran Tidak Langsung”.
Kutipan Langsung digunakan di New York dan pasar valuta asing lainnya, dan Kutipan Tidak Langsung digunakan di pasar valuta asing London.
Di India sampai tahun 1966 kutipan langsung lazim. Setelah devaluasi rupee pada tahun 1966, kutipan tidak langsung diadopsi. Efektif sejak 2 Agustus 1993, India telah beralih ke metode kutipan langsung. Peralihan dari metode tidak langsung ke metode langsung ini adalah untuk membangun transparansi nilai tukar di India.
(i) Kutipan Langsung: Beli Rendah, Jual Tinggi:
Motif utama dari setiap trader adalah untuk menghasilkan keuntungan. Dengan membeli komoditas dengan harga lebih rendah dan menjualnya dengan harga lebih tinggi, seorang pedagang mendapat untung. Dalam valuta asing, bankir membeli mata uang asing dengan harga lebih rendah dan menjualnya dengan harga lebih tinggi.
(ii) Kutipan Tidak Langsung: Beli Tinggi, Jual Rendah:
Seorang pedagang dengan jumlah investasi tetap akan memperoleh lebih banyak unit komoditas ketika dia membeli, dan, untuk jumlah yang sama dia akan berpisah dengan unit komoditas yang lebih sedikit ketika dia menjual.
Kutipan dua arah:
Kuotasi valuta asing antar bank akan memiliki dua tingkat: satu di mana bank yang mengutip bersedia untuk membeli dan yang lain di mana ia bersedia untuk menjual mata uang asing. Dalam kasus kutipan langsung, pepatah “Beli Rendah dan Jual Tinggi” berlaku. Yang lebih rendah dari dua kurs adalah kurs beli dan lebih tinggi adalah kurs jual.
Dalam kasus kuotasi tidak langsung, aturan “Beli Tinggi dan Jual Rendah” berlaku. Yang lebih tinggi dari kedua kurs adalah kurs beli dan kurs yang lebih rendah adalah kurs jual.
Kurs beli juga dikenal sebagai kurs penawaran dan kurs jual sebagai kurs penawaran, perbedaan antara keduanya dikenal sebagai sebaran, yaitu keuntungan.
3. Transaksi Spot dan Forward:
Bank ‘A’ setuju untuk membeli USD 100000 dari Bank B’.
Pertukaran mata uang yang sebenarnya yaitu, pembayaran rupee dan penerimaan dolar AS, berdasarkan kontrak dapat terjadi:
(a) pada hari yang sama, atau
(b) dua hari kemudian, atau
(c) beberapa waktu kemudian, katakanlah setelah sebulan.
(a) Pada hari yang sama:
Dimana perjanjian jual beli disepakati dan dilaksanakan pada tanggal yang sama, maka transaksi tersebut dikenal sebagai transaksi tunai atau transaksi nilai hari ini.
Rupiah yang setara dengan transaksi tersebut akan dibayarkan oleh bank ‘A’ untuk kepentingan bank ‘B’. Pembayaran mata uang asing dilakukan, misalnya di New York. A’ Bank memiliki rekening dalam dolar AS di New York dengan beberapa bank lain. Bank ‘B’ memiliki rekening yang sama dengan beberapa bank lain di sana. Bank ‘B’ akan secara telegrafis menyarankan bank korespondennya untuk membayar ke bank pengelola rekening Bank ‘A’ Bank. USD 100000 untuk kredit ke rekening Bank ‘A’ bersama mereka.
(b) Dua hari kemudian:
Prosedur ini melibatkan beberapa waktu; oleh karena itu diberikan waktu dua hari untuk memastikan pengiriman valuta asing dengan mengkredit rekening nostro bank.
Misalnya jika akad dilakukan pada hari Senin, pengiriman harus dilakukan pada hari Rabu. Jika hari Rabu libur maka pengiriman akan dilakukan keesokan harinya yaitu hari Kamis. Pembayaran rupiah juga dilakukan pada hari yang sama saat mata uang asing diterima. Transaksi dimana pertukaran mata uang terjadi dua hari setelah tanggal kontrak dikenal sebagai transaksi spot.
(c) Beberapa hari kemudian, katakanlah setelah sebulan:
Pengiriman mata uang asing dan pembayaran dalam rupee terjadi setelah satu bulan. Transaksi di mana pertukaran mata uang terjadi pada tanggal tertentu di masa depan dikenal sebagai transaksi forward. Transaksi forward bisa untuk pengiriman satu atau dua atau tiga bulan, dll.
Kontrak berjangka untuk pengiriman satu bulan berarti pertukaran mata uang akan dilakukan setelah satu bulan sejak tanggal kontrak. Kontrak forward untuk pengiriman dua bulan berarti pertukaran mata uang akan dilakukan setelah dua bulan dan seterusnya.
4. Meneruskan Margin/Tukar Poin:
Kurs forward mungkin sama dengan kurs spot mata uang. Kemudian dikatakan setara dengan kurs spot. Tapi ini jarang terjadi. Lebih sering kurs forward untuk suatu mata uang mungkin lebih mahal atau lebih murah daripada kurs spotnya. Perbedaan antara kurs forward dan kurs spot dikenal sebagai margin maju atau poin swap.
Margin ke depan dapat berupa premium atau diskon. Jika margin forward adalah premium, mata uang asing akan lebih mahal di bawah kurs forward daripada di bawah kurs spot. Jika margin forward didiskon, mata uang asing akan lebih murah untuk pengiriman forward daripada pengiriman spot.
5. Kutipan Langsung:
Premium ditambahkan ke kurs spot untuk sampai pada kurs untuk lingkungan. Hal ini dilakukan untuk kedua jenis transaksi, yaitu transaksi jual beli. Diskon dikurangkan dari kurs spot untuk mendapatkan kurs forward.
6. Interpretasi Kutipan Antar Bank:
Kutipan pasar untuk mata uang terdiri dari kurs spot dan margin ke depan. Kurs forward langsung harus dihitung dengan memasukkan margin forward ke dalam kurs spot.
Misalnya dolar AS dikutip di pasar antar bank pada hari tertentu sebagai berikut:
Poin-poin berikut harus diperhatikan dalam menafsirkan kutipan di atas:
- Pernyataan pertama adalah kurs spot dolar. Kurs beli bank kutipan adalah Rs. 44.1000 dan kurs jual adalah Rs. 44.1300.
- Laporan kedua dan ketiga adalah forward margin untuk penyerahan forward masing-masing selama bulan November dan Desember. Tarif Spot/November berlaku untuk pengiriman akhir November. Tarif Spot/Desember berlaku untuk pengiriman akhir Desember.
- Margin dinyatakan dalam poin, yaitu 0,0003 dari mata uang. Oleh karena itu, margin maju untuk bulan November adalah 2 paise dan 5 paise.
- Dapat dilihat bahwa dalam kuotasi langsung, kurs pertama dalam kuotasi spot adalah untuk membeli dan kedua untuk menjual mata uang asing. Sejalan dengan itu, dalam margin ke depan, kurs pertama terkait dengan pembelian dan yang kedua terkait dengan penjualan. Mengambil Spot/November sebagai contoh, margin 2 paise untuk pembelian dan 5 paise untuk penjualan mata uang asing.
Jika forward margin untuk satu bulan diberikan dalam urutan menaik, seperti kutipan di atas, hal ini menunjukkan bahwa forward currency adalah premium. Kurs forward langsung didapatkan dengan menambahkan margin forward ke kurs spot.
Kurs langsung ke depan dolar dapat diturunkan dari kutipan di atas sebagai berikut:
Dari perhitungan di atas, kami sampai pada tarif langsung berikut:
Jika margin maju dalam diskon, itu akan ditunjukkan dengan mengutip margin maju dalam urutan menurun.
Kesimpulannya adalah:
Jika Margin maju dalam urutan menaik, Premi akan ditambahkan ke kurs spot.
Jika Margin maju dalam urutan menurun, Diskon akan dikurangkan dari kurs spot.
Faktor-faktor yang menentukan margin forward, karena perbedaan antara kurs spot dan kurs forward suatu mata uang, membuat mata uang forward lebih murah atau mahal dibandingkan dengan mata uang spot. Perbedaan suku bunga yang berlaku di berbagai pusat keuangan merupakan faktor dominan yang menentukan margin ke depan.
Faktor lain yang mempengaruhi margin ke depan adalah permintaan dan penawaran mata uang, spekulasi tentang kurs spot dan peraturan pengendalian devisa.
(1) Tingkat Bunga:
Perbedaan tingkat bunga yang berlaku di home center dan foreign center yang bersangkutan menentukan margin maju. Jika tingkat bunga di pusat asing lebih tinggi dari yang berlaku di pusat rumah, margin ke depan akan didiskontokan. Sebaliknya, jika tingkat bunga di pusat luar negeri lebih rendah daripada di pusat dalam negeri, margin ke depan akan menjadi premium.
Hal ini dapat dijelaskan sebagai berikut:
Ketika bank mengadakan kontrak penjualan berjangka dengan nasabah, ia mengatur pengiriman mata uang asing pada tanggal jatuh tempo dengan menyimpan dana di pusat luar negeri yang bersangkutan. Jika suku bunga lebih tinggi di pusat asing, kurs forward didiskontokan.
Jika suku bunga lebih rendah di pusat luar negeri, bank menderita kerugian bersih dan kerugian tersebut diteruskan ke pelanggan dengan mengutip kurs forward dengan premi.
Ilustrasi /Kurs spot dolar AS adalah Rs. 44. Tingkat bunga di Mumbai adalah 12% pa dan di New York adalah 6% pa Bank harus mengutip kurs penjualan 3 bulan kepada pelanggan. Dengan asumsi bahwa operasi adalah sebesar USD 10.000 dan seluruh kerugian/keuntungan bunga diteruskan ke pelanggan, tarif penerusan dapat dihitung.
Untuk memenuhi kebutuhan nasabah, bank dapat membeli spot dolar AS dan menyimpannya di New York selama 3 bulan sehingga bank dapat mengirimkan jumlah dolar yang dibutuhkan pada tanggal jatuh tempo.
Operasi yang terlibat adalah sebagai berikut:
Bank harus bisa mendapatkan Rs. 4,53,100 melawan USD 10,150.
Oleh karena itu tarif yang dikutip adalah:
Rp. 4,53,100/10,150 = Rp. 44.64
Jadi premi forward adalah Rp. 0,64.
Ini juga dapat dihitung kira-kira dengan rumus berikut:
Maju Margin
Nilai Spot X Periode Maju X Perbedaan Bunga/100 X Waktu
44 X 3 X 6/ 100 X 12 = Rp. 0,66
Jika kondisi yang sesuai berlaku di pasar, tingkat bunga akan memberikan pengaruh yang lebih besar daripada faktor lainnya dan margin ke depan akan cenderung dikompensasi oleh margin ke depan.
Namun, dalam praktiknya, sulit untuk menemukannya dan margin maju pada waktu tertentu ditentukan oleh faktor-faktor lain yang tercantum di bawah ini:
(2) Permintaan dan Penawaran:
Forward margin juga ditentukan oleh permintaan dan penawaran mata uang asing. Jika permintaan untuk mata uang asing lebih dari penawarannya, untuk ward rate akan menjadi premium. Jika penawaran melebihi permintaan, kurs forward akan didiskontokan.
(3) Spekulasi tentang Harga Spot:
Karena kurs forward didasarkan pada kurs spot, setiap spekulasi tentang pergerakan kurs spot akan mempengaruhi kurs forward juga. Jika dealer pertukaran mengantisipasi kurs spot untuk terapresiasi, kurs forward akan dikutip dengan harga premium. Jika mereka mengharapkan kurs spot terdepresiasi, kurs forward akan dikutip dengan diskon.
(4) Peraturan Pertukaran:
Regulasi kontrol devisa dapat menempatkan beberapa kondisi pada transaksi forward dan menghalangi pengaruh faktor-faktor di atas pada margin forward. Pembatasan tersebut dapat berkenaan dengan menjaga saldo di luar negeri, meminjam di luar negeri, dll. Intervensi di pasar forward oleh bank sentral juga dapat dilakukan untuk mempengaruhi margin forward.
7. Nilai Tukar Siap:
Transaksi valuta asing bank dengan pelanggannya dikenal sebagai “bisnis pedagang” dan nilai tukar di mana transaksi terjadi adalah ‘kurs pedagang’. Bisnis pedagang di mana kontrak dengan pelanggan untuk membeli atau menjual valuta asing disetujui dan dieksekusi pada hari yang sama dikenal sebagai transaksi siap atau transaksi tunai.
Seperti dalam kasus transaksi antar bank, nilai kontrak hari berikutnya dapat diserahkan pada hari kerja berikutnya dan kontrak spot dapat diserahkan pada hari kerja kedua setelah tanggal kontrak . Sebagian besar transaksi dengan pelanggan sudah siap. Dalam praktiknya, istilah ready dan spot digunakan secara sinonim untuk merujuk pada transaksi yang diselesaikan dan dieksekusi pada hari yang sama.
8. Dasar Tarif Pedagang:
Ketika bank membeli valuta asing dari pelanggan, ia menjualnya di pasar antar bank dengan harga yang lebih baik dan dengan demikian menghasilkan keuntungan dari transaksi tersebut. Di pasar antar bank, bank akan menerima kurs yang ditentukan oleh pasar.
Oleh karena itu, ia dapat menjual valuta asing di pasar dengan kurs beli pasar untuk mata uang yang bersangkutan. Dengan demikian kurs beli antar bank menjadi dasar penawaran kurs beli oleh bank kepada nasabahnya.
Demikian pula, ketika bank menjual valuta asing kepada nasabah, ia memenuhi komitmen dengan membeli valuta asing yang dibutuhkan dari pasar antar bank. Itu dapat memperoleh valuta asing dari pasar dengan kurs jual pasar. Oleh karena itu, kurs jual antar bank menjadi dasar penetapan kurs jual kepada nasabah oleh bank.
Kurs antar bank yang menjadi dasar bank mengutip kurs pedagangnya dikenal sebagai kurs dasar.
9. Margin Pertukaran:
Jika bank mengutip tarif dasar kepada pelanggan, itu tidak menghasilkan keuntungan. Di sisi lain, ada biaya administrasi yang terlibat. Selanjutnya , kesepakatan dengan pelanggan dilakukan terlebih dahulu.
Hanya setelah mengakuisisi atau menjual valuta asing dari/ke nasabah, bank pergi ke pasar antar bank untuk menjual atau memperoleh valuta asing yang diperlukan untuk menutup transaksi dengan nasabah. Satu atau dua jam mungkin telah berlalu saat ini.
Nilai tukar berfluktuasi terus-menerus dan pada saat kesepakatan dengan pasar selesai, nilai tukar mungkin telah berbalik merugikan bank. Oleh karena itu, margin yang cukup harus dimasukkan ke dalam kurs untuk menutupi biaya administrasi, menutupi kemungkinan fluktuasi nilai tukar dan memberikan keuntungan pada transaksi ke bank.
Hal ini dilakukan dengan memuat margin nilai tukar ke kurs dasar. Kuantum margin yang dimasukkan ke dalam kurs ditentukan oleh bank yang bersangkutan, sesuai dengan tren pasar.
{Hingga tahun 1995, margin nilai tukar yang termasuk dalam tarif pedagang ditetapkan oleh FEDAI.}
10. Kehalusan Kutipan:
Nilai tukar dikutip hingga 4 desimal dalam kelipatan 0,0025. Kutipan tersebut adalah untuk satu unit mata uang asing kecuali dalam kasus yen Jepang, franc Belgia dan lira Italia, rupiah Indonesia, shilling Kenya, peseta Spanyol dan mata uang negara-negara Asian Clearing Union (Bangladesh taka, kyat Myanmar, riyal Iran, rupee Pakistan dan rupee Sri Lanka) di mana kutipannya adalah per 100 unit mata uang asing yang bersangkutan.
11. Jenis Tarif Pembelian Utama:
Dalam transaksi pembelian, bank memperoleh valuta asing dari pelanggan dan membayarnya dalam rupee India. Beberapa transaksi pembelian mengakibatkan bank segera memperoleh valuta asing, sementara beberapa melibatkan penundaan dalam perolehan valuta asing.
Misalnya, jika bank membayar wesel yang ditarik oleh bank korespondennya, tidak ada penundaan karena bank koresponden asing sudah mengkredit rekening nostro bank pembayar saat mengeluarkan wesel.
Sebaliknya, jika bank membeli ‘On demand bill’ dari nasabah, maka harus dikirim terlebih dahulu ke tempat tertarik untuk diambil. Tagihan akan dikirim ke bank koresponden untuk diambil. Bank koresponden akan menyerahkan tagihan kepada tertarik.
Rekening nostro bank dengan bank korespondennya hanya akan dikreditkan ketika tertarik melakukan pembayaran terhadap tagihan. Misalkan ini memakan waktu 20 hari. Bank akan memperoleh valuta asing hanya setelah 20 hari.
Bergantung pada waktu realisasi valuta asing oleh bank, dua jenis kurs beli dikutip di India, yaitu:
(i) Kurs Beli TT, dan
(ii) Tarif Pembelian Tagihan.
(i) Tarif Pembelian TT (TT singkatan dari Telegraphic Transfer):
Ini adalah kurs yang diterapkan ketika transaksi tidak melibatkan penundaan realisasi valuta asing oleh bank. Dengan kata lain, rekening nostro bank sudah dikreditkan. Kurs dihitung dengan mengurangi kurs beli antar bank margin nilai tukar yang ditentukan oleh bank.
Meskipun namanya menyiratkan transfer telegraf, hasil transaksi tidak harus diterima melalui telegram. Setiap transaksi di mana tidak ada penundaan yang terlibat dalam bank yang memperoleh valuta asing akan dilakukan dengan kurs TT.
Transaksi yang menerapkan tarif TT adalah:
(i) Pembayaran wesel permintaan, transfer surat, transfer telegrafis, dll., yang ditarik di bank tempat rekening nostro bank telah dikreditkan.
(ii) tagihan luar negeri dikumpulkan. Ketika tagihan luar negeri diambil untuk penagihan, bank membayar eksportir hanya ketika importir membayar tagihan dan nostro bank di luar negeri dikreditkan.
(iii) Pembatalan valuta asing yang dijual lebih awal. Misalnya, pembeli draf bank yang ditarik di New York kemudian dapat meminta bank untuk membatalkan draf tersebut dan mengembalikan uang kepadanya. Dalam hal demikian, bank akan menerapkan kurs beli TT untuk menentukan jumlah rupiah yang harus dibayarkan kepada nasabah.
Tingkat Pembelian TT
Kurs beli spot pasar Dolar/Rupee = Rs.
Dikurangi: Margin Tukar (-) = Rp.
Tingkat Pembelian TT = Rs.
Dibulatkan ke kelipatan terdekat dari 0,0025
(ii) Tarif Pembelian Tagihan:
Ini adalah tarif yang akan diterapkan saat tagihan asing dibeli. Ketika sebuah wesel dibeli, hasilnya akan direalisasikan oleh bank setelah wesel tersebut diserahkan kepada penarik di pusat luar negeri. Dalam hal tagihan usance, hasilnya akan direalisasikan pada tanggal jatuh tempo tagihan yang meliputi masa transit dan masa usance tagihan.
Jika sight bill di London dibeli, realisasinya akan terjadi setelah jangka waktu sekitar 20 hari (masa transit). Bank akan dapat membuang valuta asing hanya setelah periode ini. Oleh karena itu, kurs yang ditawarkan kepada pelanggan tidak akan didasarkan pada kurs spot di pasar antar bank, tetapi pada kurs antar bank untuk 20 hari ke depan.
Begitu juga jika tagihan yang dibeli adalah tagihan usance 30 hari, maka tagihan akan terealisasi setelah kurang lebih 50 hari (20 hari transit ditambah tagihan usance 30 hari, titik). Oleh karena itu, bank hanya dapat menjual valuta asing setelah 50 hari; tarif kepada pelanggan akan didasarkan pada tarif antar bank selama 50 hari ke depan.
Ada dua hal yang perlu diperhatikan dalam memuat kurs beli tagihan dengan forward margin. Pertama, forward margin biasanya tersedia untuk periode satu bulan kalender dan bukan untuk 20 hari, dll. Kedua, forward margin mungkin dengan harga premium atau diskon.
Premium harus ditambahkan ke kurs spot dan diskon harus dikurangkan darinya. Saat melakukan perhitungan, bank akan melihat bahwa periode yang memuat forward margin bermanfaat bagi bank.
Jadi, jika mata uang asing berada pada tingkat premium, sambil menghitung tingkat pembelian tagihan, bank akan membulatkan periode transit dan usance ke bulan yang lebih rendah.
Jika mata uang asing didiskon, sambil menghitung tingkat pembelian tagihan, bank akan membulatkan periode transit dan usance ke bulan yang lebih tinggi.
Proses di atas dibalik dalam mengutip kurs jual, yaitu kurs jual TT dan kurs jual tagihan.
