Kebijakan Moneter India: Sikap Kebijakan dan Pengamatan Penting!
Kebijakan moneter di India harus dirancang dan diupayakan dalam konteks perencanaan dalam ekonomi campuran dimana tujuan utamanya adalah untuk mempercepat proses pertumbuhan ekonomi dengan stabilitas dan keadilan sosial.
Sikap Kebijakan:
Sikap kebijakan moneter selama perencanaan di India (1951-1987) dapat dinyatakan sebagai berikut.
- Selama periode Rencana Lima Tahun Pertama (1951-56), peran kebijakan moneter terbatas pada alokasi sumber daya sesuai dengan tujuan rencana. Awalnya pada tahun 1951 untuk menahan tekanan inflasi, RBI menaikkan suku bunga bank dari 3 persen menjadi 3,5 persen pada bulan November 1951.
- Selama periode Rencana Kedua (1956-61), kebijakannya kurang lebih bersifat anti-inflasi. Suku bunga bank dinaikkan lebih lanjut menjadi 4 persen pada Mei 1957 dan skema kontrol kredit selektif diperkenalkan pada Mei 1956.
- Selama periode Rencana Ketiga (1961-66) dan Rencana Tahunan (1966-69), RBI mengadopsi kebijakan pembatasan kredit. Ini menaikkan suku bunga bank lebih lanjut menjadi 4,5 persen pada Januari 1963, menjadi 5,0 persen pada Oktober 1964 dan sekali lagi menjadi 6,0 persen pada Maret 1965. Skema Otorisasi Kredit diperkenalkan. Pada tahun 1964, sistem suku bunga diferensial (DIR) juga diperkenalkan. SLR dinaikkan dari 20 persen menjadi 25 persen.
Pada tahun 1969, Pemerintah India menasionalisasikan bank-bank komersial besar, sehingga hampir 85 persen aktivitas perbankan berada di tangan sektor publik.
- Selama periode Rencana Keempat (1969-74), langkah-langkah pengendalian kredit yang ketat diadopsi dengan sangat tajam. Rasio Likuiditas Bersih (NLR) ditetapkan dari 31 persen menjadi 34 persen antara April 1970 dan Januari 1971. SLR ditingkatkan menjadi 30 persen dan NLR lebih lanjut menjadi 37 persen pada Maret 1973. Suku bunga Bank dinaikkan menjadi 7 persen dan CRR menjadi 5 persen pada bulan Mei 1973. Pada bulan September 1973, CRR dinaikkan lagi menjadi 7 persen.
- Selama periode Rencana Kelima (1974-79), kebijakan tersebut pada dasarnya tetap anti-inflasi.
- Selama periode Rencana Keenam (1980-1985), upaya terus diarahkan untuk menahan tekanan inflasi. Pada 1981-82, SLR dinaikkan dari 34 persen menjadi 35 persen. Selanjutnya dinaikkan menjadi 36 persen pada bulan September 1984 dan lagi menjadi 37 persen pada bulan Juli 1985. Kontrol kredit selektif dirasionalisasi dan disederhanakan.
Pengamatan Penting:
Meninjau jalannya kebijakan moneter di India, kami dapat membuat beberapa pengamatan seperti di bawah ini:
- Reserve Bank of India mencoba menggunakan sejumlah langkah moneter tradisional dan non-tradisional (inovatif) dalam pengelolaan moneternya.
- Namun, semua instrumen kredit belum digunakan secara berani dan memadai untuk mencapai tujuan stabilitas harga dan ekonomi.
- Pada umumnya, kebijakan moneter di India tetap anti-inflasi, tetapi tidak berhasil mencapai tujuannya. Namun, sebagai perangkat anti-inflasi, kebijakan moneter di India tidak hanya bertindak melalui ketersediaan kredit tetapi juga menyesuaikan biaya kredit ke atas, dari waktu ke waktu.
- Seperti yang diamati oleh Dr. Rangarajan, Deputi Gubernur RBI, selama 35 tahun terakhir, langkah-langkah kebijakan moneter di India secara umum merupakan respons terhadap kebijakan dan tindakan fiskal. Kebijakan moneter pada dasarnya diarahkan untuk memfasilitasi keuangan Pemerintah dan pengelolaan utang publik.
- Pada tahun 1970-an dan 1980-an, kebijakan moneter RBI lebih terkonsentrasi pada aspek distribusi daripada pada tingkat total kredit dalam sistem perbankan. Oleh karena itu, ruang lingkup kebijakan moneter telah diperluas dari sekadar pengaturan pasokan uang menjadi distribusi kredit yang berpihak pada sektor-sektor prioritas.
Baru-baru ini, Komite Chakravarty telah merekomendasikan skema penargetan moneter fleksibel sebagai alat untuk mengatur pasokan uang dalam perekonomian.
Kebijakan moneter saja tidak dapat mengirimkan barang dalam ekonomi terencana seperti di India. Ada kebutuhan mendesak untuk koordinasi yang sehat dan pragmatis antara kebijakan moneter dan fiskal dalam konteks perencanaan ekonomi negara.
Memang, Bank Cadangan sedang berusaha keras untuk merumuskan dan menerapkan kebijakan moneter yang sehat dan efektif untuk perekonomian India. Namun, keberhasilannya terbatas karena kurangnya koordinasi antara sektor pasar uang yang terorganisir dan tidak terorganisir di negara tersebut, dan karena tidak adanya keselarasan keuangan antara kebijakan fiskal dan moneter negara tersebut.
Oleh karena itu, seringkali aspek kebijakan moneter yang baik menjadi rusak karena kebijakan fiskal pusat yang salah. Misalnya, dalam beberapa tahun terakhir, otoritas moneter mencoba membatasi jumlah uang beredar dan menurunkan kekuatan tekanan inflasi pada ekonomi, tetapi otoritas anggaran terus menggunakan pembiayaan defisit tanpa batas waktu, sehingga upaya Bank Cadangan menjadi sia-sia. Dengan demikian, apa yang diinginkan di India saat ini adalah kebijakan moneter dan fiskal yang terkoordinasi dan harmonis dalam mengejar tujuan ekonomi secara umum.
