Baca artikel ini untuk mempelajari tentang efisiensi marjinal modal atau MEC!
Diktum terkenal bahwa produksi dalam ekonomi kapitalis berorientasi pada laba. Karena tujuan utama pengusaha adalah memaksimalkan keuntungan, mereka terdorong untuk berinvestasi hanya jika mereka berharap mendapatkan keuntungan. Untuk menguji profitabilitas usaha, Keynes memperkenalkan konsep efisiensi marjinal modal.
Efisiensi marjinal modal dalam bahasa biasa berarti tingkat keuntungan yang diharapkan. Ini adalah tingkat pengembalian yang diharapkan atas biaya atau profitabilitas yang diharapkan dari aset modal. Efisiensi marjinal dari aset modal tertentu adalah tingkat pengembalian tertinggi atas biaya yang diharapkan dari unit tambahan atau marjinal dari aset modal tersebut.
Mengingat definisi yang baru saja diberikan, efisiensi marjinal modal bergantung pada dua faktor:
(1) hasil prospektif dari aset modal
(2) harga pasokan aset ini (yang merupakan sumber hasil prospektif).
Istilah “hasil prospektif” mengacu pada jumlah pendapatan tahunan yang diharapkan diperoleh investor dari penjualan hasil investasi atau aset modalnya setelah dikurangi biaya operasional untuk memperoleh hasil tersebut selama masa hidupnya. Dengan kata lain, hasil prospektif dari aset modal adalah pengembalian bersih agregat yang diharapkan darinya selama masa pakainya.
Jika kita membagi total umur yang diharapkan dari suatu aset modal, katakanlah sebuah pabrik, menjadi serangkaian periode, biasanya tahun, kita dapat mengacu pada pengembalian tahunan sebagai serangkaian anuitas, yang diwakili oleh Q 1 , Q 2 , Q 3 …. Q n , subskrip mengacu pada tahun masing-masing anuitas. Serangkaian anuitas ini (yaitu, pengembalian yang diperoleh sekali setiap tahun) disebut “hasil investasi prospektif”.
Namun, hasil prospektif dari suatu aset bukanlah satu-satunya hal yang harus dipertimbangkan oleh investor saat memperoleh aset modal baru, yaitu mesin, pabrik, atau pabrik. Dia juga harus mempertimbangkan harga pasokan aset, yaitu harga yang harus dia bayar untuk memperolehnya, atau biaya produksi aset.
Perlu dicatat bahwa harga penawaran dari jenis aset tertentu adalah biaya produksi aset yang sama sekali baru dari jenis itu, dan bukan harga dari aset yang ada dari jenis itu. Dengan demikian, harga pasokan suatu aset disebut sebagai “biaya penggantian”.
Dengan menghubungkan kedua konsep ini, hasil prospektif, dan harga penawaran, Keynes sampai pada definisi yang tepat dari efisiensi marjinal modal sebagai “setara dengan tingkat diskon yang akan membuat nilai sekarang dari rangkaian anuitas yang diberikan oleh pengembalian yang diharapkan dari aset modal selama umurnya sama dengan pasokannya.†Dengan kata lain, efisiensi marjinal dari aset modal adalah tingkat di mana hasil prospektif yang diharapkan dari satu unit tambahan (unit marjinal) aset harus didiskontokan jika sama dengan biaya, yaitu harga penawaran aset itu.
Mengikuti Dillard, ini diungkapkan dalam istilah berikut:
Sp = Q 1 /(1 +e) + Q 2 /(1+e) 2 + ….+ Q n /(1+e) n
Dimana, SP adalah harga penawaran dari aset modal. Ini adalah biaya membangun aset modal baru atau harga yang harus dibayar untuk membeli aset baru. Q 1 , Q 2 , Q 3 –Q n adalah serangkaian pengembalian tahunan yang diantisipasi dari hasil prospektif aset modal pada tahun 1,2,3,.. n, masing-masing, dan e adalah tingkat diskonto atau efisiensi marjinal modal. Namun perlu diingat bahwa nilai Q cenderung bervariasi setiap tahun dalam perekonomian yang dinamis. Oleh karena itu, kita dapat menemukan tingkat diskonto tipikal atau efisiensi marjinal modal e, yang akan menyamakan kedua sisi persamaan.
Istilah, Q 1 / (1 +e) a mewakili nilai saat ini dari anuitas atau piutang imbal hasil pada akhir tahun pertama yang didiskontokan pada tingkat (e). Jika tingkat diskonto diasumsikan 10 persen, setiap rupee (yaitu, 100 paise) yang kita harapkan akan diperoleh setelah satu tahun, kini bernilai 90,91 paise.
Ini mengikuti dari fakta bahwa:
P 1 = 100/(1 + e) 1 = 90,91/1,10
Ini berarti bahwa setiap 90,91 paise yang saat ini diinvestasikan sebesar 10 persen akan menjadi Re. 1 dalam setahun.
Demikian pula istilah (1 + e) 2 menunjukkan nilai anuitas saat ini atau pengembalian yang diharapkan pada akhir tahun kedua, didiskontokan pada tingkat e. Sekali lagi, dengan asumsi tingkat diskon menjadi 10 persen, setiap rupee yang jatuh tempo atau diharapkan setelah dua tahun bernilai 82,65 paise
P 2 /(1+e) 2 = 100/(1+10) 2 = 82,65
Ini menunjukkan bahwa 82,65 paise yang diinvestasikan sekarang pada 10 persen akan menjadi satu rupee dalam dua tahun.
Demikian pula, kita dapat mendiskontokan nilai sekarang dari berbagai hasil tahunan untuk menyamakan agregatnya dengan harga pasokan saat ini atau biaya penggantian aset modal.
Dengan demikian, konsep efisiensi modal marjinal sebagai tingkat diskonto dapat diilustrasikan dengan contoh aritmatika sederhana. Misalkan ada aset modal yang umurnya hanya 2 tahun dan harga penawaran aset ini adalah Rs. 3.000. Jika aset modal diharapkan menghasilkan Rs. 1.100 pada akhir tahun pertama dan Rs. 1.210 pada akhir tahun kedua, efisiensi marjinal modal e, dapat dihitung sebagai,
SP = Q 1 / (1+e) + Q 1 / (1+e) 2
2.000/(1+e) = 1.100/ (1+e) 2 + 1.200
Nilai e adalah 10 persen.
Mengambil e = 1/10
SP = 1.100 + 1, 100/ (1+1/10) = 1.000+ 1.000/ = (1+1/10) 2 = 2.000
Dari rumus efisiensi marjinal modal tersebut di atas, dapat diamati bahwa: (1) tingkat diskonto atau efisiensi marjinal modal yaitu, e, akan meningkat jika hasil yang diharapkan meningkat menjadi Q n , dengan asumsi harga penawaran dari aset modal tetap tidak berubah, dan (2) efisiensi marjinal modal e akan menurun jika harga penawaran modal naik dengan Q yang diberikan yaitu, hasil tahunan yang diharapkan dari aset modal. Demikian pula, penurunan jumlah hasil yang diharapkan (Q s) akan menurunkan efisiensi marjinal modal e dan jika harga penawaran menurun dengan Q yang diberikan maka e, yaitu efisiensi marjinal modal atau tingkat diskonto, meningkat.
Dengan demikian, perubahan hasil prospektif secara langsung mempengaruhi MEC atau e, dan perubahan harga penawaran secara terbalik mempengaruhinya, yang berarti, tingkat pengembalian atas biaya, yaitu efisiensi modal marjinal, dapat berubah baik karena perubahan biaya. atau karena jumlah pengembalian berubah.
Singkatnya, dengan demikian, efisiensi marjinal modal adalah tingkat di mana hasil prospektif dari suatu aset harus didiskontokan agar setara dengan harga penawaran atau biaya penggantian aset modal. Namun, dalam praktiknya, itu tidak mudah dilakukan. Ini adalah fenomena yang sangat kompleks.
Tetapi, untuk tujuan kita, paling tidak kita harus ingat bahwa hanya ketika hasil prospektif neto lebih besar daripada harga penawaran, investor akan didorong untuk mengambil dan berinvestasi, karena hanya dengan demikian dia dapat secara masuk akal berharap untuk mendapatkan surplus atas biaya. Jadi, ketika harga pasokan lebih besar dari hasil prospektif bersih, investasi tidak akan menjadi proposisi yang membayar.
