Nilai saat ini perkiraan:
Nilai sekarang hanyalah kebalikan dari nilai masa depan. Jika kita memiliki kesempatan untuk menerima jumlah tertentu di masa depan, dan kita mengetahui tingkat bunga yang sesuai, kita dapat menghitung nilainya hari ini.
Sumber Gambar : battlegroundblog.com/wp-content/uploads/2013/01/nys.jpg
Sementara kami berbicara tentang memperparah arus kas ke depan, kami berbicara tentang mendiskontokan kembali ke masa lalu. Dalam menghitung nilai sekarang, tingkat bunga tercermin sebagai tingkat diskonto.
Untuk mengembangkan sistem teori penilaian keamanan yang konsisten, telah menjadi gaya untuk menerapkan teknik teori nilai sekarang untuk penilaian ekuitas. Untuk mengilustrasikan metode evaluasi ini, mari kita asumsikan seorang investor, yang biaya modalnya sama dengan k, memutuskan apakah akan berinvestasi dalam ekuitas perusahaan tertentu.
Sebagai langkah pertama, ia menghitung laba per saham (EPS) yang disesuaikan selama beberapa tahun terakhir, memeriksa stabilitas laba dan pertumbuhannya, dan berdasarkan temuan ini dan analisis prospek perusahaan memperoleh perkiraan masa depan. laba per saham.
Untuk kenyamanan, mari kita asumsikan bahwa pendapatan yang diharapkan adalah konstan, dan sama dengan per saham; bahwa penghasilan ini akan diterima pada hari terakhir setiap tahun; dan bahwa penghasilan akan berlanjut tanpa batas waktu ke masa depan. Berapa nilai saham seperti itu bagi investor khusus ini? Mengingat biaya modalnya sebesar k, nilai sekarang dari bagian ekuitas tersebut dapat dihitung sebagai berikut:
Dengan demikian aliran pendapatan yang diharapkan, dikapitalisasi dengan biaya modal investor, mengukur nilai “intrinsik” saham baginya. Menggunakan nilai sekarang, kami menemukan bahwa jika harga pasar saham (P) di bawah nilai intrinsiknya (V), investor harus membeli saham tersebut, karena nilai sekarang bersih adalah positif (V – P > 0). Di sisi lain, jika harga pasar saham lebih besar dari nilai intrinsiknya, dia tidak boleh melakukan investasi ini karena nilai sekarang bersihnya negatif (V – P < 0).
Investor yang berbeda dapat diharapkan untuk mengevaluasi investasi secara berbeda. Beberapa akan memutuskan untuk membeli ekuitas sementara yang lain akan memutuskan untuk tidak membeli, atau menjualnya jika mereka sudah memilikinya. Perilaku diferensial ini mencerminkan dua faktor utama
(a) Individu yang berbeda memiliki biaya modal yang berbeda sehingga perhitungan dengan menggunakan satu tingkat diskonto dapat menghasilkan NPV negatif sedangkan penggunaan tingkat diskonto lain dapat memberikan NPV positif untuk pendapatan yang diharapkan sama.
(b) Bahkan jika kedua investor memiliki biaya modal yang sama, perbedaan estimasi profitabilitas perusahaan dapat mengakibatkan keputusan investasi yang berbeda.
Untuk mengilustrasikan logika pendekatan nilai sekarang, kasus Perusahaan ABC dapat diambil. EPS Perusahaan ABC adalah Rs.12,72 dan harga pasar per saham adalah Rs.85,00 pada tahun 2002. Asumsikan bahwa berdasarkan analisis prospek perusahaan kita sampai pada kesimpulan bahwa tingkat laba akan berlanjut tanpa batas. Apakah membayar untuk membeli saham Perusahaan ABC, mengingat harga pasar?
Jelas jawaban atas pertanyaan tergantung pada biaya modal investor. Tabel-I menghitung nilai Perusahaan ABC mengingat laba yang diharapkan konstan sebesar Rs.12,72 per saham, untuk berbagai asumsi alternatif mengenai tingkat diskonto.
Jika kita mengurangi semua biaya transaksi dan pajak transfer, hanya investor yang biaya modalnya lebih rendah dari 14,96% yang akan menganggap investasi itu menarik. Untuk tingkat diskonto yang lebih tinggi, harga pembelian, Rs.85,00 melebihi nilai laba yang dikapitalisasi.
