Beberapa alasan ketidakpopuleran keuangan surat utang dan perkembangan terakhir di perusahaan adalah: 1. Sikap Perusahaan Penerbit 2. Psikologi Publik Investasi dan 3. Penyebab Umum.
1. Sikap Perusahaan Penerbit:
Perusahaan India juga dinilai sangat enggan untuk bergantung pada keuangan surat utang, meskipun merupakan sumber yang menarik. Berikut ini adalah alasan utama keraguan mereka.
(1) Bea Meterai Tinggi:
Biaya untuk meningkatkan modal melalui surat utang menjadi sangat tinggi karena bea meterai yang tinggi.
(2) Sikap Bankir:
Para bankir India sangat enggan memberikan bantuan keuangan kepada perusahaan yang memiliki surat utang dalam struktur modalnya. Perusahaan seperti itu tidak dipandang baik oleh bank dalam hal akomodasi.
(3) Sistem Keagenan Pengelola:
Agen pengelola memenuhi persyaratan jangka menengah melalui investasi antar perusahaan untuk mempertahankan dominasi keuangan mereka. Namun, alasan ini sekarang tidak memiliki validitas karena sistem agen pengelola telah dihapuskan pada tahun 1968 itu sendiri.
(4) Ketiadaan Rumah Masalah:
Pasar modal di negara kita belum cukup berkembang. Jumlah penerbit dan agen penjamin emisi juga sangat terbatas. Oleh karena itu, perusahaan tidak dapat bergantung pada pembiayaan surat utang karena pemasaran surat utang juga sangat tidak pasti.
2. Psikologi Investor:
Sikap investor juga tidak berpihak pada surat utang. Ada sejumlah alasan meningkatnya keengganan investor untuk menginvestasikan dananya di surat utang.
Beberapa penyebab utama diberikan di bawah ini:
(1) Lembaga Keuangan:
Investor institusi umumnya hanya memilih surat utang karena pengurangan risiko dan peningkatan kepastian dan stabilitas pengembalian. Namun di negara kita sebagian besar investor institusional adalah institusi sektor publik. Mereka harus menginvestasikan sebagian besar dana mereka di sekuritas Pemerintah karena persyaratan undang-undang.
(2) Nilai Nominal Surat Utang:
Nilai nominal surat utang umumnya tinggi seperti Rs. 1000 masing-masing atau Rp. 500 dst. Oleh karena itu, investor moderat tidak dalam posisi untuk membeli surat utang tersebut.
(3) Ketentuan Penerbitan:
Debentures umumnya tidak diterbitkan dengan persyaratan yang menarik, layanan dari debenture trustees tidak tersedia dan debentures tidak dapat dikonversi menjadi uang tunai dengan cepat. Berbeda dengan kondisi kita, di USA, korporasi menerbitkan obligasi dengan syarat yang sangat menarik.
Pemegang obligasi juga memiliki sejumlah hak dan kekuasaan. Kekuasaan seperti itu tidak diberikan kepada mereka di negara kita. Terkadang, mereka juga diberi opsi untuk mengubah surat utang mereka menjadi saham.
3. Penyebab Umum:
Selain alasan yang disebutkan di atas, ada juga alasan umum lainnya yang membuat keuangan debenture tidak populer.
Beberapa dari mereka diberikan di bawah ini:
(1) Ketiadaan Jasa Wali Amanat Surat Utang:
Pentingnya wali amanat tidak dapat terlalu ditekankan dalam membuat surat utang lebih populer. Layanan mereka tidak dapat dihindari untuk melindungi kepentingan pemegang surat utang. Layanan tersebut tidak tersedia untuk pemegang surat utang di India.
(2) Sifat Pasar Modal:
Pasar modal India juga sangat tidak terorganisir dan kurang berkembang. Tidak ada pasar yang siap untuk surat utang. Kebijakan industri dan fiskal Pemerintah juga tidak stabil.
(3) Kehadiran Sekuritas Rival:
Karena kehadiran sekuritas saingan seperti sekuritas bermata emas dari Pemerintah dan saham preferensi di pasar modal, permintaan surat utang juga sangat terpengaruh.
Perkembangan Terakhir:
Debentures kini menjadi bentuk jaminan yang lebih populer karena langkah-langkah konkret yang diambil oleh Pemerintah. Perusahaan Terbuka, Bank Umum dll, ikut bertanggung jawab atas perkembangan ini.
Alasan perkembangan terakhir adalah sebagai berikut:
- Sikap bank komersial telah direvisi.
- Surat utang kini diterbitkan dengan persyaratan yang semakin menarik.
- Karena pelonggaran pembatasan undang-undang, investor institusi merasa terdorong untuk berinvestasi lebih banyak pada surat utang perusahaan.
- Perusahaan di bawah manajemen yang sama sekarang melakukan penerbitan bersama dengan menawarkan lebih banyak sekuritas. Oleh karena itu, surat utang sekarang lebih terjamin daripada sebelumnya.
- Layanan wali sekarang tersedia. Menurut norma penerbitan surat utang yang diumumkan pada tanggal 14 Januari 1987, penunjukan wali surat utang diwajibkan dalam hal perusahaan tertentu.
- Perkembangan rumah penerbitan dan perusahaan penjamin emisi juga meningkatkan likuiditas dan daya jual surat utang tersebut.
- Pembayaran bunga atas surat utang kini merupakan pengurangan yang dapat diterima berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan. Kelonggaran ini membuat banyak perusahaan memilih keuangan debenture setidaknya untuk menghindari pajak.
Dengan demikian, surat utang tersebut, tidak lagi membawa stigma yang melekat padanya sebelumnya. Ini sebenarnya, merupakan perkembangan yang disambut baik di Pasar Modal India.
