Bacalah artikel ini untuk mempelajari tiga metode analisis risiko modern, yaitu, (1) Analisis Sensitivitas, (2) Analisis Probabilitas, dan (3) Nilai yang Diharapkan.
1. Analisis Sensitivitas:
Analisis sensitivitas adalah teknik simulasi di mana variabel kunci diubah dan perubahan yang dihasilkan dalam tingkat pengembalian atau [NPV] diamati. Beberapa variabel kuncinya adalah biaya, harga, umur proyek, pangsa pasar, dll.
Cara yang paling praktis untuk melakukan ini adalah dengan memilih variabel-variabel yang nilai estimasinya mungkin mengandung beberapa kesalahan yang signifikan atau unsur ketidakpastian, dan kemudian menghitung efek dari kesalahan dengan ukuran yang berbeda pada nilai proyek saat ini.
Mekanisme operasi yang umum adalah memvariasikan setiap variabel strategis dengan persentase tetap tertentu baik dalam arah positif maupun negatif pada gilirannya, katakanlah plus atau minus 10% atau plus atau minus 5% dll., dan pelajari pengaruh perubahan pada tingkat pengembalian [atau pada NPV].
Ini adalah alat yang efektif untuk menangani risiko dalam penilaian proyek. Namun, ada batasan tertentu dalam menggunakan alat ini.
Mereka:
(a) Kecuali efek gabungan dari perubahan dalam satu set variabel yang saling berkorelasi diperiksa, pengujian sensitivitas variabel tunggal bisa lebih buruk daripada tidak berguna. Ini dapat menyebabkan kesimpulan yang salah. Oleh karena itu, ini adalah tugas yang sangat sulit.
(b) Keterbatasan kedua terletak pada kenyataan bahwa nilai variabel [komponen] umumnya diubah secara sewenang-wenang dengan mengatakan 5% atau 10% untuk menguji pengaruhnya terhadap pengembalian. Kecuali dilakukan dengan cara yang berarti, hal itu dapat menyesatkan investor.
(c) Yang ketiga adalah mengabaikan peluang yang terkait dengan kemungkinan nilai komponen yang berbeda.
2. Analisis Probabilitas:
Probabilitas dapat didefinisikan sebagai ukuran pendapat seseorang tentang kemungkinan suatu peristiwa [arus kas] akan terjadi. Kemungkinan terjadinya biasanya berkisar dari 1 sampai 0 yaitu, 100 persen kepastian sampai 100 persen ketidakpastian.
Dalam analisis ini, sebagai pengganti satu estimasi tunggal, berbagai estimasi dan probabilitas terkaitnya dihitung. Distribusi probabilitas dalam bentuknya yang paling sederhana bisa dengan beberapa perkiraan seperti “optimis”, “pesimis”, dan “kemungkinan besar”.
Masalah sebenarnya, bagaimanapun, adalah bagaimana distribusi probabilitas ini dapat diperoleh. Dua jenis probabilitas – objektif dan subjektif – biasanya digunakan untuk pengambilan keputusan di bawah ketidakpastian.
Probabilitas objektif adalah perkiraan probabilitas, yang didasarkan pada sejumlah besar pengamatan, katakanlah, misalnya, pada bukti objektif dari 100 percobaan yang dilakukan berulang kali dalam situasi identik yang independen.
Probabilitas subyektif adalah ukuran probabilitas tersebut, yang didasarkan pada keadaan kepercayaan seseorang daripada bukti objektif dari sejumlah besar percobaan.
Karena keputusan belanja modal sebagian besar tidak berulang dan tidak dibuat dalam situasi yang identik, hanya probabilitas subjektif yang berguna.
3. Nilai yang Diharapkan [EV]:
EV adalah jumlah produk dari perkiraan hasil dan probabilitasnya masing-masing. Misalnya, jika tiga kemungkinan hasil untuk investasi adalah 8%, 12%, dan 16% dan probabilitas bahwa salah satu dari ini akan tercapai masing-masing adalah 0,25, 0,50, dan 0,25, EV dari hasil adalah sebagai berikut:
Di muka, sementara ketidakpastian mengacu pada situasi di mana distribusi probabilitas seperti itu tidak dapat diketahui secara objektif, tetapi hanya dapat ditebak. Namun, dalam kasus keputusan investasi, perbedaan teoretis semacam itu bersifat hipotetis dan mungkin tidak memberikan banyak manfaat dalam praktiknya.
Bahkan perkiraan terbaik dari manajer proyek mengenai kemungkinan terwujudnya arus kas yang diharapkan, dan besarnya hanyalah tebakan subjektif. Oleh karena itu, risiko dan ketidakpastian digunakan secara bergantian untuk mengartikan hal yang sama.
Beberapa faktor yang menambah tingkat risiko atau ketidakpastian investasi adalah kemungkinan:
(a) Proses atau produk menjadi usang,
(b) Penurunan permintaan untuk produk,
(c) Perubahan kebijakan pemerintah tentang bisnis,
(d) Fluktuasi harga,
(e) Pembatasan valuta asing, dan
(f) kecenderungan inflasi, dll.
