Faktor-faktor kualitatif berikut perlu dipelajari, sebelum menyelesaikan pendirian proyek internasional:- 1. Skenario Ekonomi 2. Skenario Politik 3. Aspek Pembiayaan 4. Konsep Pemotongan Pajak.
Faktor #1. Skenario Ekonomi:
Skenario politik, ekonomi dan sosial saat ini dan masa depan dari negara tuan rumah, di mana proyek akan didasarkan, sangat penting untuk profitabilitas jangka panjang proyek, dan pengembalian yang cukup untuk diterima oleh perusahaan induk.
Seperti yang kita pahami, tingkat pertumbuhan PDB, tingkat pendapatan dalam perekonomian, tingkat pertumbuhan berbagai sektor ekonomi, variabilitas suku bunga, tingkat inflasi, tingkat perkembangan pasar keuangan, defisit anggaran, tingkat pengangguran, dll. ., dari negara tuan rumah memainkan peran penting dalam pengambilan keputusan.
Faktor # 2. Skenario Politik:
Kinerja proyek internasional secara langsung dipengaruhi oleh kebijakan politik pemerintah saat ini, dan juga kemungkinan perubahan di masa depan dalam pemerintahan negara tuan rumah dan negara induk perusahaan. Persepsi politik dan ideologi kedua pemerintah sehubungan dengan FDI, FPI, reformasi ekonomi, reformasi hukum, reformasi masyarakat, dll. mempengaruhi kinerja ekonomi dan keuangan proyek.
Faktor # 3. Aspek Pembiayaan:
Berbagai sumber dari mana dana yang diperlukan tersedia untuk membangun dan memasang proyek di negara tuan rumah, menentukan risiko yang terlibat dalam proyek tersebut.
Faktor # 4. Konsep Pemotongan Pajak:
Berikut adalah beberapa contoh umum pengiriman uang di mana konsep pemotongan pajak dapat diterapkan di pasar internasional:
- Pembayaran bunga atas jumlah pinjaman dalam mata uang asing dan/atau mata uang domestik dan biaya lain yang dibayarkan atau harus dibayarkan kepada pemberi pinjaman bukan penduduk.
- Bunga dan biaya lain yang dibayarkan kepada pemasok barang oleh importir India karena tidak membayar jatuh tempo, atau karena beberapa jenis wanprestasi.
- Biaya profesional atau konsultasi atau jenis biaya lain yang dibayarkan kepada bukan penduduk untuk layanan yang diterima di dalam negeri.
Berikut adalah beberapa keadaan di mana pemotongan pajak dapat dikecualikan atau dihindari:
- Jika pemasok bahan mentah, komponen, barang yang diperdagangkan, atau jasa tidak menyebutkan secara terpisah nilai pokok barang dan bunga yang harus dibayar. Situasi ini dapat mendukung untuk melewati pemotongan pajak. Dalam posisi demikian, importir akan bertanggung jawab untuk membayar bea masuk, jika ada, atas komponen bunga tersembunyi dalam harga barang, komoditi dan jasa yang diimpor.
- Sesuai Undang-Undang Manajemen Valuta Asing, cabang asing dari Bank Inkorporasi India, misalnya Bank Negara India atau Bank India, diperlakukan sebagai entitas penduduk karena operasinya dikendalikan dan dimiliki oleh perusahaan berbadan hukum India. Situasi ini akan menghasilkan situasi yang tersirat bahwa bunga yang dibayarkan oleh cabang asing dari Indian Incorporated Bank (misalnya, SBI, cabang London) dianggap sebagai pembayaran jumlah yang dapat ditagih kepada entitas penduduk (dan bukan kepada entitas bukan penduduk) dan karenanya adalah dibebaskan dari pemotongan pajak. Posisi ini umumnya mempengaruhi ‘penawaran’ cabang bank India di luar negeri karena lebih menguntungkan bagi importir atau peminjam India.
- Bunga yang dibayarkan pada tanggal jatuh tempo dapat dilindung nilai terhadap pergerakan mata uang asing yang merugikan melalui bank lokal. Biaya lindung nilai tersebut tidak dianggap sebagai pengurang penerimaan devisa, tetapi dianggap sebagai Biaya Manajemen Risiko. Sebagai alternatif berarti juga memungkinkan untuk memiliki faktur untuk impor dalam satu mata uang dan pengeluaran atau pengeluaran aktual dengan bunga dalam mata uang yang berbeda, berdasarkan pilihan mata uang lain (di mana suku bunga mungkin lebih rendah) oleh pedagang.
Secara umum, setiap negara memiliki konsep sumber pendapatan yang berbeda untuk sistem perpajakan. Beban penghalang pada pembayar pajak terjadi ketika pendapatan yang sama dapat dikenakan pajak di tangan pembayar pajak yang sama di lebih dari satu negara. Perjanjian pajak bilateral mendukung untuk mengurangi kesulitan dan mendukung untuk menghilangkan hambatan dan beban pajak semacam itu bagi para pedagang.
Perjanjian Pajak Bilateral bertujuan untuk memberikan perlindungan pajak kepada wajib pajak terhadap pajak berganda dan pada gilirannya mendorong arus bebas perdagangan internasional, investasi dan transfer teknologi. Tujuan utama dari jenis pengaturan perjanjian antar negara tersebut adalah untuk mencegah diskriminasi antara pembayar pajak dan pedagang dalam dan luar negeri.
Ini juga menyediakan pertukaran informasi timbal balik dan pengurangan litigasi dengan mendorong prosedur bantuan timbal balik. Keringanan berdasarkan pengaturan demikian hanya dapat dimintakan bila seseorang telah membayar pajak di salah satu negara dan pendapatan yang sama dapat dikenakan pajak di negara lain.
Untuk memanfaatkan manfaat berdasarkan Perjanjian Penghindaran Pajak Berganda (DTAA), seseorang harus memiliki Bentuk Usaha Tetap (PE). PE tidak didefinisikan dalam UU. Secara umum, PE, mencakup berbagai macam pengaturan yang terjadi untuk menjalankan bisnis dan kegiatan komersial, yaitu tempat manajemen, cabang, kantor, pabrik, bengkel, gudang, tambang, tambang, ladang minyak, dll. .Pembebanan pajak atas badan usaha asing hanya dilakukan jika memiliki BUT di negara pihak yang mengadakan perjanjian. Untuk keperluan penghitungan pajak, PE dianggap sebagai badan usaha yang berdiri sendiri dan berdiri sendiri.
Ketentuan DTAA mengesampingkan ketentuan undang-undang domestik. Dengan dimasukkannya Pasal 90 (2) dalam Undang-undang Pajak Penghasilan India tahun 1961, penilai memiliki pilihan untuk diatur baik oleh ketentuan DTAA tertentu atau ketentuan Undang-Undang Pajak Penghasilan, mana yang lebih menguntungkan.
Misalnya, TDS dari bunga atas rekening Nostro orang India yang bukan penduduk yang tinggal di negara yang lebih menguntungkan bagi penilai berlaku, yaitu tarif sesuai Undang-Undang Keuangan pada tahun yang bersangkutan atau tarif sesuai Perjanjian Penghindaran Pajak Berganda, mana yang lebih rendah.
Ilustrasi 1:
- Nami Nem, sebuah Perusahaan India akan memanfaatkan pinjaman $2 juta. Ini akan membayar kembali pinjaman dengan bunga dengan melakukan pembayaran cicilan sebesar $1 juta pada akhir setiap tahun selama tiga tahun setelah menerima pinjaman. Kurs spot pada saat pencairan pinjaman adalah Rs 45,00/$. Tingkat inflasi di India dan Amerika Serikat masing-masing adalah 5,4% dan 1,6%. Apresiasi tahunan nyata yang diharapkan dari $ adalah 5%. Perkirakan biaya dana.
Penyelesaian:
Pertama hitung nilai tukar yang diharapkan pada akhir tahun 1, 2, dan 3 tahun dari sekarang.
Pada akhir tahun ke-1, Kurs = (45) (1,054)/(1,016) × (1,05) = 49,02
Pada akhir tahun ke-2, Kurs = (45) (1,054) 2 /( 1,016) 2 × (1,05) 2 = 53,39
Pada akhir tahun ke-3, Kurs = (45) (1,054) 3 /( 1,016) 3 × (1,05) 3 = 58,15
Arus kas masuk dan keluar dalam rupiah dapat ditabulasikan sebagai berikut:
Untuk menghitung biaya dana, tentukan IRR. Katakanlah IRR = r
Maka, 90 = 49,02/(1+r) + 53,39/(1+r) 2 + 58,15/(1+r) 3
R = 34,6% jadi cost of fund kurang lebih 34,6%.
Ilustrasi 2:
- Barbara, perusahaan multinasional AS berencana berinvestasi di Selandia Baru. Pemerintah daerah telah setuju untuk memberikan pinjaman sebesar NZ$ 100 juta dengan tingkat bunga pinjaman sebesar 5%. Suku bunga pasar kompetitif untuk pinjaman serupa di Selandia Baru adalah 10%. Jika pokok pinjaman harus dilunasi dalam 5 kali angsuran yang sama, apa manfaat yang akan dinikmati oleh perusahaan multinasional AS tersebut? Anda diberi tahu bahwa nilai tukar pada saat investasi adalah NZ$ 1,50/$. Umur proyek adalah 5 tahun.
Penyelesaian:
Nilai sekarang dari pinjaman lunak yang dapat dikurangkan dari biaya proyek
= (100-87,89)/(1,5) = $8,07 juta
Ilustrasi 3:
Anda diberi bahwa tingkat pengembalian bebas risiko di India adalah 10%. Nona Zinta, seorang investor Amerika memutuskan untuk membeli sekuritas India dengan beta = 1,50 dan varian pengembalian = 20%. Rupee India telah terdepresiasi sebesar 5% terhadap dolar dengan varian 15%. Jika portofolio pasar mengambil pengembalian 20% di India dan korelasi antara pengembalian keamanan dan nilai tukar adalah 0,20. Perkirakan pengembalian dan risiko yang diharapkan untuk Ms. Zinta.
Penyelesaian:
Pengembalian yang Diharapkan:
Di India = R f + B ( rm – r f ) = 0,10 + 1,50 (0,20-0,10) = 0,25 = 25 %
Misalkan Ibu Zinta membeli sekuritas senilai Rs.100.000.
Maka nilai investasi setelah satu tahun = Rs.(100.000) (1,25) = 125.000
Jika kurs spot adalah $/Re pada awal tahun, maka menjadi $0,95S/Re pada akhir tahun.
Jadi, laba atas investasi dolar = (125.000) (0,955) – (100.000)5/(100.000)(5) = 0,1875
Dengan demikian tingkat pengembalian yang diharapkan = 18,75%
Varian = ƩW i W j σ ij = 20 + 15 + (2) (0.20) √(20)(15) = 41.93%
Jadi, total risiko = 41,93%.
Ilustrasi 4:
Sebuah proyek anak perusahaan dengan investasi awal $10 juta memiliki arus kas operasi bersih masing-masing $10 juta selama tiga tahun selama umur proyek dan nilai sisa $4 juta. Pemerintah tuan rumah mengizinkan arus kas ke negara asal hanya setelah masa hidup proyek. Tetapi anak perusahaan menginvestasikan dana pada tingkat 12 persen. Berapakah NPV jika (a) dana tidak diinvestasikan, dan (b) tidak ada pembatasan arus keluar dana? Asumsikan biaya modal perusahaan adalah 10%.
Penyelesaian:
sebuah. Jika dana diinvestasikan di negara tuan rumah oleh unit anak perusahaan:
Total nilai investasi = $10 (1,12) 2 + 10(1,12) + 10
= 12,544 + 11,2 + 10
= $33,744 juta
NPV = -10,0 + (33,744 + 4,0)/1,10 3 = $18,357 juta
- Jika dana tersebut tidak diinvestasikan oleh unit anak perusahaan:
NPV = -10,0 + (10,0 + 10,0 + 10,0 + 4,0)/1,311 = $15,545 juta
- Jika tidak ada batasan, dana akan mengalir setiap tahun ke negara asal tanpa investasi apapun.
NPV = -10,0 + 10/1,10 + 10,0/1,21 + 14,0/1,331 = $17,873 juta
