Catatan Studi tentang Derivatif

Artikel ini memberikan catatan studi tentang Derivatif.

Derivatif adalah instrumen keuangan yang nilainya bergantung pada aset dasar. Aset yang mendasarinya dapat berupa harga sekuritas yang diperdagangkan dari emas, tembaga, aluminium dan bahkan dapat menutupi harga buah dan bunga. Derivatif menjadi penting di India sejak tahun 1995, dengan amandemen Undang-Undang Peraturan Kontrak Sekuritas tahun 1956.

Derivatif seperti opsi dan futures diperdagangkan secara aktif di banyak bursa. Kontrak berjangka, swap, dan berbagai jenis opsi secara teratur diperdagangkan di luar bursa oleh lembaga keuangan, bank, dan klien korporat di pasar over-the-counter. Tidak ada tempat pasar tunggal atau pertukaran terorganisir.

Pertukaran terorganisir mulai memperdagangkan opsi pada sekuritas pada tahun 1973, sedangkan opsi utang yang diperdagangkan di bursa mulai diperdagangkan pada tahun 1982. Di sisi lain, pendapatan tetap berjangka mulai diperdagangkan pada tahun 1975, namun ekuitas terkait berjangka mulai diperdagangkan pada tahun 1982. Alasan opsi utang menjadi lebih kuat daripada masa depan adalah bahwa bursa saham cenderung memperkenalkan instrumen-instrumen yang menurut mereka akan berhasil dalam perdagangan.

Di pasar ekuitas, proporsi yang relatif besar dari total risiko sekuritas tidak sistematis. Pada saat yang sama, banyak sekuritas menunjukkan tingkat likuiditas yang tinggi yang diharapkan dapat dipertahankan untuk jangka waktu yang lama.

Ini agar berhasil, instrumen yang mendasari harus diperdagangkan dalam jumlah besar dan dengan beberapa kontinuitas harga sehingga transaksi terkait opsi tidak perlu menimbulkan lebih dari gangguan kecil di pasar.

Di pasar utang, sebagian besar dari total risiko sekuritas bersifat sistematis — dengan kata lain, risiko dalam instrumen utang tidak dapat didiversifikasi dengan berinvestasi di sejumlah sekuritas. Instrumen utang berukuran lebih kecil dibandingkan dengan efek ekuitas.

Derivatif dapat diklasifikasikan menjadi:

1. Turunan komoditas: Ini adalah turunan dari komoditas seperti gula, goni, kertas, gur, biji jarak.
2. Derivatif Finansial: Derivatif ini berurusan dengan saham, mata uang, dan sekuritas bermata emas.
3. Derivatif Dasar: Futures dan Opsi adalah turunan dasar.
4. Derivatif Kompleks: Suku bunga berjangka dan swap diklasifikasikan sebagai derivatif kompleks.
5. Derivatif yang diperdagangkan di bursa adalah kontrak standar yang diperdagangkan menurut peraturan dan ketentuan bursa efek. Hanya anggota yang dapat memperdagangkan derivatif yang diperdagangkan di bursa dan mereka dijamin terhadap default pihak lawan. Kontrak diselesaikan setiap hari.
6. OTC Derivative diatur dengan ketentuan perundang-undangan. Swap, kontrak berjangka dalam valuta asing biasanya merupakan derivatif OTC dan memiliki risiko gagal bayar yang tinggi.

Peserta di Pasar Derivatif:

Peserta pasar derivatif terdiri dari:

1. Hedgers adalah mereka yang berusaha meminimalkan kerugian kedua belah pihak yang melakukan kontrak derivatif. Pada saat yang sama, mereka melindungi diri dari perubahan harga pada produk yang mereka transaksikan. Mereka menggunakan opsi dan kontrak berjangka dan melakukan lindung nilai baik dalam derivatif keuangan maupun derivatif komoditas.
2. Spekulan berpartisipasi dalam kontrak berjangka dan opsi. Mereka mengambil risiko tinggi untuk potensi keuntungan. Keuntungan mereka tidak terbatas tetapi mereka dapat mengambil posisi dan meminimalkan kerugian mereka. Mereka berdagang terutama di masa depan. Mereka adalah pemain utama pasar derivatif.
3. Arbitrase mengadakan dua transaksi di dua pasar saham yang berbeda. Mereka mampu menghasilkan keuntungan melalui perbedaan harga aset di pasar yang berbeda. Mereka membuat risiko lebih sedikit untung tetapi mereka harus menganalisis pasar dengan cepat untuk memastikan profitabilitas.

Perbedaan antara Futures dan Opsi:

Dalam kontrak berjangka, kedua belah pihak berkewajiban untuk melakukan. Dalam hal opsi, hanya penjual (penulis) yang wajib melakukan.

Dalam kontrak opsi, pembeli membayar premi kepada penjual (penulis). Dalam kasus berjangka, tidak ada pihak yang membayar premi.

Dalam kasus kontrak berjangka, pemegang kontrak terkena seluruh spektrum risiko kerugian dan memiliki potensi untuk semua pengembalian. Dalam kasus opsi, pembeli dapat membatasi risiko penurunan pada opsi premium namun tetap mempertahankan potensi kenaikannya.

Para pihak dalam kontrak masa depan harus melakukan pada tanggal penyelesaian. Namun, mereka tidak diwajibkan untuk melakukan sebelum tanggal penyelesaian. Pembeli kontrak opsi dapat menggunakan haknya kapan saja sebelum tanggal kedaluwarsa tersebut.

Pilihan:

Opsi atau arahan datang dengan saham ekuitas. Mereka biasanya bersifat spekulatif dan merupakan cara tidak langsung untuk menjual saham. Pilihannya berupa ‘puts’, ‘calls’, ‘straddle’, ‘strap’. ‘Put’ adalah hak untuk menjual pada waktu dan harga tertentu, ‘call’ adalah hak untuk membeli dengan cara yang sama dan harus dengan harga tertentu pada waktu tertentu.

Pembeli dan penjual opsi disebut ‘penulis’. Harga yang menarik disebut harga opsi. ‘Straddle’ adalah kombinasi dari put dan call dan umumnya dikontrak oleh mereka yang berdagang di kedua sisi pasar.

‘Tali’ berarti dua panggilan ditambah 1 put atau 2 put dan satu panggilan. Pembeli opsi tertarik pada spekulasi dan mewarisi pengembalian dan risiko perdagangan melalui opsi. Alasan dasar untuk berurusan dengan opsi adalah untuk mengendalikan saham melalui investasi kecil. Ini juga dapat disebut sebagai leverage. Orang yang membeli membayar kelebihan jumlah premi dan dengan cara ini dapat mengajukan klaim untuk jangka waktu tertentu.

Opsi mungkin tidak dapat digunakan dan digunakan hanya jika dinilai dan dapat dijual dengan harga yang lebih tinggi atau lebih rendah dalam dua minggu atau bulan berikutnya. Jika opsi tidak digunakan, maka kedaluwarsa dan premi hilang. Pembelian opsi adalah risiko dan dibuat untuk ekspektasi perubahan harga di masa depan dalam harga saham terkait. Pembeli opsi biasanya mengetahui bahwa jika dia menjalankan opsi, dia mungkin juga berisiko mengalami kerugian.

Bahkan, risiko kerugian lebih tinggi daripada risiko keuntungan. Penulis opsi dapat menjual dan membeli di bursa saham. Opsi ‘put’ dan ‘call’ dapat dijual dengan tali tertentu. Jika harga saham itu naik dan saham yang dipegang dibatalkan, pembeli opsi dapat memanggil dan menggunakan opsinya untuk membeli.

Orang yang menulis opsi menghasilkan keuntungan. Jika harga saham turun, opsi publik dibuat dan penulis bisa mendapatkan bagian tambahan dari saham tertentu. Terkadang, harga saham tetap netral dan tidak naik atau turun. Penulis opsi dapat menyimpan stok dan dapat membuat kontrak lebih lanjut dan langsung pada mereka.

Harga suatu opsi dalam bentuk premium umumnya naik:

(a) Jika saham tersebut disimpan untuk waktu yang lebih lama karena ini merupakan risiko yang lebih tinggi bagi penulis;

(b) Jika tingkat fluktuasi saham lebih tinggi dari premi;

(c) Ketika saham memiliki nilai nominal yang sangat rendah, mereka biasanya memiliki premi yang lebih tinggi karena meskipun harganya lebih rendah di pasar saham, tetapi harga saham yang lebih tinggi menerima premi yang lebih sedikit.

Opsi biasanya dilakukan atau ‘dipukul’ sebagai penutup atas premi yang dibayarkan untuk suatu opsi. Itu juga harus mencakup biaya transaksi; pertimbangan pajak juga harus dilakukan sebelum menggunakan opsi. Pilihan juga digunakan untuk lindung nilai.

Seorang investor secara bersamaan membeli 100 lembar saham dan ‘menempatkan’ saham tersebut. Jika saham naik setelah dua belas bulan, kerugian ini telah hilang. Kerugiannya hanya dalam hal komisi dan premi. Puts juga digunakan untuk perencanaan pajak. Bahkan jika harga saham berfluktuasi, keuntungan dan kerugian pada penilaian offset saham yang terjamin dan panjang.

Perjanjian opsi adalah kontrak di mana penulis opsi memberi pembeli opsi hak untuk membeli dari atau menjual kepada penulis instrumen yang ditunjuk untuk harga tertentu dalam jangka waktu tertentu.

Penulis memberikan hak ini kepada pembeli dengan sejumlah uang yang disebut premi opsi. Opsi yang memberikan pembeli hak untuk membeli beberapa instrumen disebut opsi panggilan. Opsi yang memberikan pembeli untuk menjual instrumen disebut opsi put. Harga di mana pembeli dapat menggunakan opsinya disebut harga pelaksanaan; harga strike atau harga strike.

Pilihan tersedia pada berbagai macam aset dasar seperti saham biasa, mata uang, instrumen utang, dan komoditas. Opsi juga diperdagangkan pada indeks saham dan kontrak berjangka di mana aset dasarnya adalah kontrak berjangka atau opsi gaya berjangka.

Opsi adalah alat serbaguna dan fleksibel untuk manajemen risiko secara individual maupun dalam kombinasi dengan instrumen lain. Opsi membantu investor individu dengan modal terbatas untuk berspekulasi mengenai pergerakan harga saham, nilai tukar, dan harga komoditas.

Keuntungan utama dari opsi adalah fitur kerugian terbatas. Aset dasar untuk opsi bisa berupa komoditas spot atau kontrak berjangka pada komoditas atau opsi gaya berjangka.

Opsi pada valuta asing spot memberi pembeli opsi hak untuk membeli atau menjual mata uang dengan harga yang dinyatakan (dalam mata uang lain). Jika opsi dilakukan, penjual opsi harus mengirimkan atau menerima pengiriman mata uang.

Opsi pada mata uang berjangka memberikan hak kepada pembeli opsi untuk menetapkan posisi panjang atau pendek dalam kontrak mata uang berjangka pada harga tertentu. Jika opsi dilaksanakan, penjual harus mengambil posisi berlawanan dalam kontrak berjangka yang relevan. Misalnya, Anda memiliki opsi untuk membeli kontrak DM bulan Desember di IMM dengan harga $0,58/DM.

Anda menjalankan opsi saat kontrak berjangka Desember diperdagangkan pada $0,5895. Anda dapat menutup posisi Anda pada harga ini dan mengambil untung $0,0095 per DM atau, memenuhi persyaratan margin berjangka dan melakukan posisi long dengan $0,0095 per DM dikreditkan ke akun margin Anda. Penjual opsi secara otomatis mendapat posisi pendek di masa depan Desember.

Opsi gaya berjangka:

Seperti kontrak berjangka, mereka mewakili taruhan pada harga. Harga yang dipertaruhkan adalah harga opsi pada valuta asing spot. Pembeli opsi harus membayar harga kepada penjual opsi, yaitu premium atau harga opsi. Dalam opsi gaya berjangka, Anda bertaruh pada perubahan harga ini, yang pada gilirannya bergantung pada beberapa faktor termasuk nilai tukar spot mata uang yang terlibat.

Misalnya seorang trader merasa bahwa premi pada opsi tertentu akan meningkat. Dia membeli ‘opsi panggilan’ gaya masa depan. Penjual ‘opsi panggilan’ ini bertaruh bahwa premi akan turun. Berbeda dengan opsi on the spot, pembeli tidak membayar premi kepada penjual. Sebaliknya, keduanya memposting margin yang terkait dengan nilai call on spot.

Jenis Pilihan:

Kontrak opsi adalah kesepakatan antara dua pihak yang mewakili pembeli opsi dan penjual opsi. Penjual opsi menerima premi atas harga opsi dan memberikan hak kepada seseorang yang menyewa untuk membeli atau menjual. Ia juga disebut penulis pilihan. Pembeli opsi membayar harga dalam bentuk premium kepada penjual opsi untuk menulis opsi.

Ketika opsi diperdagangkan di bursa saham, seperti dalam kasus futures, setelah kesepakatan tercapai antara dua pedagang, clearing house (bursa saham) menempatkan dirinya di antara kedua pihak menjadi pembeli untuk setiap penjual dan penjual untuk setiap pembeli. Rumah kliring menjamin kinerja setiap penjual. Ada dua jenis pilihan. Ini adalah opsi Panggilan dan opsi Put.

Opsi panggilan memberikan hak kepada pembeli opsi untuk membeli mata uang Y terhadap mata uang X, dengan harga yang dinyatakan X/Y, pada atau sebelum tanggal yang disebutkan. Untuk opsi yang diperdagangkan di bursa, satu kontrak mewakili jumlah standar mata uang Y. Penulis opsi panggilan harus mengirimkan mata uang jika pembeli opsi memilih untuk menggunakan opsinya.

Opsi put memberikan hak kepada pembeli opsi untuk menjual mata uang Y terhadap mata uang X pada harga tertentu pada atau sebelum tanggal yang ditentukan. Penulis put option harus menerima pengiriman jika opsi tersebut dilakukan.

Strike Price juga disebut harga pelaksanaan. Jika harga strike tinggi, harga call option akan rendah dan keuntungan akan terbatas.

Harga ditentukan dalam kontrak opsi di mana pembeli opsi dapat membeli mata uang (panggilan) atau menjual mata uang (put) Y terhadap X.

Tanggal di mana kontrak opsi berakhir adalah tanggal jatuh tempo. Opsi yang diperdagangkan di bursa memiliki tanggal jatuh tempo standar.

Opsi dapat berupa Amerika atau Eropa:

American Option adalah opsi, call atau put, yang dapat dilakukan oleh pembeli pada setiap hari kerja mulai dari inisiasi hingga jatuh tempo. Opsi Eropa adalah opsi yang hanya dapat dieksekusi pada saat jatuh tempo.

Fitur Pilihan:

Premium (Harga opsi, Nilai opsi) adalah biaya yang harus dibayar oleh pembeli opsi kepada penulis opsi pada saat kontrak dimulai. Jika pembeli tidak menggunakan opsi tersebut, dia akan kehilangan jumlah ini. Nilai intrinsik dari suatu opsi adalah keuntungan bagi pemegangnya atas pelaksanaan segera opsi tersebut.

Dengan kata lain, untuk opsi panggilan, ini didefinisikan sebagai Max [(SX), 0], di mana s adalah kurs spot saat ini dan X adalah kurs strike. Jika S lebih besar dari X, maka nilai intrinsiknya positif dan jika S lebih kecil dari X, maka nilai intrinsiknya adalah nol. Untuk put option, nilai intrinsiknya adalah Max [(XS), 0]. Dalam kasus opsi Eropa, konsep nilai intrinsik adalah nosional karena opsi ini dilaksanakan hanya pada saat jatuh tempo.

Nilai opsi Amerika, sebelum kedaluwarsa, setidaknya harus sama dengan nilai intrinsiknya. Biasanya, itu akan lebih besar dari nilai intrinsik. Ini karena ada kemungkinan harga spot akan bergerak lebih jauh untuk mendukung pemegang opsi. Selisih antara nilai opsi setiap saat “t” dan nilai intrinsiknya disebut nilai waktu opsi.

Sebuah call option dikatakan at-the-money jika S = X, yaitu harga spot sama dengan harga exercise. Merupakan in-the-money jika S > X dan out-of-the-money jika S < X. Sebaliknya, put option adalah at-the-money jika S < X, in-the-money jika S < X dan out-of-the-money jika S > X.

Hubungan nilai intrinsik dan harga call option:

Premi adalah selisih antara nilai intrinsik dan harga pasar dari call option. Dengan kenaikan harga saham, nilai intrinsik meningkat tetapi premi menurun. Hal ini dapat dijelaskan dengan bantuan Tabel 8.5.

Premium Opsi dan Harga Saham:

Opsi premium berfluktuasi karena harga saham bergerak di atas atau di bawah harga kesepakatan. Umumnya, premi opsi jarang bergerak dari titik ke titik dengan harga saham yang mendasarinya. Ini hanya terjadi pada paritas, ketika harga pelaksanaan ditambah premi sama dengan harga pasar saham.

Sebelum mencapai paritas, premi cenderung meningkat kurang dari poin per poin dengan harga saham. Salah satu alasannya adalah bahwa peningkatan poin per poin dalam premi akan menghasilkan pengungkitan yang tajam bagi pembeli opsi — pengurang pengungkitan berarti berkurangnya permintaan untuk opsi tersebut. Selain itu, premi opsi yang lebih tinggi akan meningkatkan pengeluaran modal dan risiko, sehingga mengurangi permintaan opsi.

Jika harga saham turun, itu tidak menghasilkan penurunan poin per poin dalam opsi premium. Bahkan penurunan harga saham yang tajam dalam rentang beberapa hari hanya memiliki sedikit pengaruh pada nilai waktu opsi. Istilah efek jatuh tempo ini ada, karena opsi adalah aset yang terbuang percuma.

Keuntungan Opsi Panggilan:

Keuntungan pembeli call option dapat didefinisikan sebagai berikut:

Di semua titik di mana S < X, hasilnya adalah c

Di semua titik di mana S > X, hasilnya akan SXc, di mana,

S = harga spot

X = Strike price atau harga pelaksanaan

C = Premi opsi panggilan

Sebaliknya, keuntungan penulis opsi adalah sebagai berikut:

Di semua titik di mana S < X, hasilnya adalah c

Di semua titik di mana S > X, hasilnya adalah -(SXc)

Keuntungan Put Options:

Keuntungan pembeli put option dapat didefinisikan sebagai berikut:

Di semua titik di mana S < X, hasilnya adalah XSp

Di semua titik di mana S > X, hasilnya adalah -p, di mana,

S = harga spot

X = Strike price atau harga pelaksanaan

P = Taruh opsi premium

Sebaliknya, keuntungan penulis put option adalah sebagai berikut:

Di semua titik di mana S < X, hasilnya adalah -(XSp)

Di semua titik di mana S > X, hasilnya adalah p.

Untung dan Hasil dari Opsi:

Pada tanggal kedaluwarsa opsi, laba pembayaran dapat diperiksa, misalnya Tuan A memiliki opsi dengan harga kesepakatan Rs. 1000/- per saham dan opsi premium sebesar Rs. 200/- per saham.

Pembayaran pada tanggal kedaluwarsa dalam situasi yang berbeda dibahas melalui analisis berikut:

Membeli Opsi Panggilan:

Ketika seorang investor membeli opsi panggilan, dia mungkin atau mungkin tidak menggunakan haknya untuk membeli pada harga kesepakatan. Jika dia telah membeli opsi panggilan memiliki premi sebesar Rs. 200/- sebagaimana dinyatakan di atas dan harga strike-nya adalah Rs. 1000/- dia akan menggunakan opsinya ketika harga pasar lebih dari Rs. 1000/-. Jika kurang dari Rp. 1000/ — investor akan tertarik untuk membeli aset tersebut. Jika harga pasar Rp. 1200/- investor akan impas.

Gambar 8.3, menunjukkan bahwa jika harga di pasar aset dasar lebih rendah dari harga kesepakatan, pemegang opsi panggilan akan terus menerus kehilangan jumlah premi yang telah dibayarkannya.

Namun, jika harga naik dan lebih tinggi dari harga kesepakatan, kerugiannya akan berkurang dan menjadi nol jika harganya sama dengan harga kesepakatan ditambah premi. Oleh karena itu, kerugian investor dibatasi jika dia adalah pemegang opsi panggilan tetapi dia dapat memperoleh keuntungan sampai batas tertentu tergantung pada kenaikan harga pasar pada tanggal jatuh tempo.

Menjual Opsi Panggilan:

Gambar 8.4 menunjukkan posisi penulis call option. Penulis opsi panggilan memiliki risiko kerugian tak terbatas yang bergantung pada harga pasar dari aset dasar tetapi keuntungannya hanya Rs. 200/- selama harga aset tetap di Rs. 1.000.

Harganya berkurang ketika harga aset naik dan di atas Rs. 1000/-. Dia membuat keuntungan terbatas dari Rs. 200/- hanya jika aset kurang dari harga kesepakatan ditambah premi.

Setiap keuntungan atau kerugian pemegang opsi panggilan sama dengan kerugian atau keuntungan penulis opsi panggilan. Dalam opsi Eropa, posisi yang ditunjukkan pada gambar 8.3 dan 8.4 hanya dimungkinkan pada tanggal yang ditentukan tetapi opsi Amerika pemegang opsi panggilan dapat menggunakan opsi kapan saja sebelum tanggal yang ditentukan kapan pun, ia memiliki kesempatan untuk melakukannya tergantung pada kondisi pasar.

 

Membeli Opsi Put:

Gambar 8.5 menggambarkan posisi pemegang put option. Ketika harga pasar kurang dari Rp. 800/- jika dia menggunakan opsinya, dia akan mendapat untung. Jika harga naik, maka pemegang opsi harus menjual di pasar dan tidak menggunakan opsinya karena akan merugi. Oleh karena itu, penulis opsi berhak menjual pada harga yang ditentukan pada harga kesepakatan.

Menjual Opsi Put:

Gambar 8.6 menggambarkan posisi penjual put option disebut juga penulis selama harga pasar adalah Rs. 1000/- atau di bawahnya, put option akan dilakukan terhadap penjual. Penulis opsi dapat memperoleh pengurangan kerugiannya saat harga pasar naik hingga harga kesepakatan dikurangi premi yaitu Rs. 800/-.

Harga Opsi — Model Black Scholes:

Teori penetapan harga derivatif berasal dari tahun 1973 ketika Black dan Scholes menerbitkan makalah tentang penetapan harga opsi. Teori ini didasarkan pada asumsi tertentu.

Asumsi:

(i) Saham yang mendasari opsi beli tidak memberikan dividen atau pembagian lain selama umurnya.

(ii) Tidak ada biaya transaksi yang terlibat dalam pembelian atau penjualan opsi.

(iii) Suku bunga bebas risiko diasumsikan konstan selama umur opsi.

(iv) Opsi beli hanya dapat dilakukan pada tanggal kedaluwarsanya.

(v) Pergerakan harga saham dianggap acak.

Model Penetapan Harga Opsi Black Scholes didasarkan pada konsep lindung nilai tanpa risiko, yaitu seorang investor dengan membeli saham suatu saham dapat secara bersamaan masuk ke dalam opsi panggilan pada saham, di mana keuntungan pada saham akan mengimbangi kerugian pada opsi dan sebaliknya. .

Model Scholes Hitam:

Model Black Scholes diberikan di bawah ini:

V = P{N(dl)}-e ^RT S(N(d ₂ )}

V = Nilai opsi saat ini

P = Harga saat ini dari saham yang mendasarinya

N(d1), N(d2) = Area di bawah fungsi normal standar

S = Suku bunga bebas risiko

T = Periode opsi

d1= In (P/S) + (R + 0.5 σ ² )T/σ∫T

d2 = d1 – σ + ∫T

a = Standar deviasi

e = Fungsi eksponensial

Model ini sangat rumit tetapi dapat digunakan secara praktis di bidang keuangan. Ini menarik bagi praktisi karena parameter harga saham saat ini, harga pelaksanaan, suku bunga bebas risiko dan lamanya waktu dalam beberapa tahun hingga tanggal kadaluarsa yang dapat diamati. Faktor-faktor ini membantu menganalisis posisi lindung nilai tanpa risiko.

Waran:

Waran sama seperti opsi panggilan dan digunakan untuk membeli saham ekuitas selama periode tertentu dan pada waktu tertentu. Waran kami biasanya opsi jangka panjang.

Harga waran juga berfluktuasi seperti harga saham. Nilai waran tergantung pada jumlah yang bersedia dibayar oleh investor untuk itu. Ini dapat dilepas dan dilampirkan dan biasanya diterbitkan dengan obligasi. Waran biasanya dikeluarkan untuk jangka waktu di atas lima tahun dan bahkan mungkin abadi.

Mereka yang memegang waran tidak menerima dividen apapun tapi ini tidak mempengaruhi harga waran. Di India, waran tidak dikeluarkan. Waran memiliki hak istimewa transfer dan umumnya digunakan untuk spekulasi. Nilai waran adalah nilai panggilan ke harga pasar sebenarnya dari saham biasa dikurangi harga opsi per saham tergantung pada berapa kali waran memberikan hak untuk membeli.

Dimensi penting yang dibawa sebagai reformasi di pasar saham adalah pengenalan derivatif. Hal ini diharapkan dapat membawa perkembangan di pasar saham dengan peningkatan aktivitas dan likuiditas serta risiko minimum bagi investor.

Ke depan:

Dalam kontrak berjangka, dua pihak setuju untuk membeli atau menjual beberapa aset dasar di masa mendatang dengan harga dan kuantitas yang dinyatakan. Kontrak forward tidak melibatkan transaksi uang pada saat penandatanganan kesepakatan.

Jika seorang petani masuk ke dalam kontrak, kontrak forward melindungi dan menghilangkan risiko harga di masa mendatang. Tetapi pasar forward memiliki masalah kurangnya sentralisasi perdagangan, kesulitan likuiditas dan risiko rekanan, jika salah satu pihak menyatakan diri bangkrut atau bangkrut.

Futures:

Futures adalah kontrak keuangan yang nilainya berasal dari aset dasar. Misalnya, petani mangga, kenari, apel, gandum atau beras mungkin ingin membuat kontrak untuk menjual hasil panen mereka di masa mendatang untuk menghilangkan risiko perubahan negatif harga pada tanggal tersebut.

Transaksi dilakukan melalui pasar forward atau futures. Ada komoditas berjangka dan keuangan berjangka. Di masa depan keuangan, ada mata uang asing, suku bunga, dan indeks pasar berjangka. Indeks pasar berjangka berhubungan langsung dengan pasar saham. Pasar berjangka adalah kontrak standar, melibatkan perdagangan terpusat dan penyelesaian dilakukan melalui lembaga kliring. Ini mengurangi risiko.

Nilai-nilai berikut menentukan harga kontrak berjangka.

1. Tingkat pengembalian yang diharapkan dari investasi pada aset.
2. Suku bunga bebas risiko.
3. Harga aset dasar di pasar tunai.

Indeks Berjangka:

Pada tahun 1982, indeks saham berjangka diperkenalkan. Kontrak berjangka indeks saham dibuat pada indeks pasar saham utama. Ini adalah kewajiban, nilai penyelesaian tergantung pada nilai indeks saham dan harga di mana kontrak asli dibuat dan pada waktu yang ditentukan selisih antara nilai indeks pada hari terakhir penutupan kontrak dan harga asli kontrak .

Dasar dari indeks saham berjangka adalah indeks pasar saham yang ditentukan. Tidak ada pengiriman stok secara fisik.

Kontrak Standard and Poor adalah indeks saham berjangka paling populer. Di sini kewajibannya adalah untuk menyerahkan uang tunai sebesar 500 kali selisih antara nilai indeks saham pada penutupan hari perdagangan terakhir dari kontrak dan harga di mana kontrak mendatang dibuat pada tanggal penyelesaian. Misalnya, jika kontrak tercapai pada level indeks saham S&P di 500 dan indeks saham adalah 510 pada akhir tanggal penyelesaian, maka pembayaran yang harus dilakukan sama dengan (510 – 500) x 500 = 5000 .

Tukar:

Pertukaran keuangan adalah teknik pendanaan, yang memungkinkan peminjam mengakses satu pasar dan kemudian menukar liabilitas dengan jenis liabilitas lainnya. Pasar keuangan global memberi peminjam dan investor berbagai sarana pembiayaan dan investasi dalam hal mata uang dan jenis kupon – tetap atau mengambang.

Suku bunga mengambang terkait dengan indeks, yang dapat berupa Suku Bunga Pinjaman Antar Bank London (LIBOR), suku bunga tagihan Treasury AS, dll. Hal ini membantu investor menukar satu jenis aset dengan aset lainnya untuk aliran arus kas yang disukai.

Swap itu sendiri bukanlah instrumen pendanaan; mereka adalah alat untuk mendapatkan bentuk pembiayaan yang diinginkan secara tidak langsung. Sebaliknya, peminjam mungkin menganggap ini terlalu mahal atau bahkan tidak dapat diakses. Swap digunakan untuk mengubah pinjaman suku bunga tetap menjadi pinjaman suku bunga mengambang.

Swap populer karena bekerja berdasarkan konsep keunggulan komparatif. Prinsip dasarnya adalah bahwa beberapa perusahaan memiliki keunggulan komparatif ketika meminjam di pasar suku bunga tetap, sementara yang lain memiliki keunggulan komparatif di pasar suku bunga mengambang. Hal ini dapat menyebabkan beberapa perusahaan meminjam di pasar tetap ketika yang dibutuhkan adalah pinjaman suku bunga mengambang dan sebaliknya.

Jenis Swap:

Semua swap melibatkan pertukaran serangkaian pembayaran periodik antara dua pihak. Transaksi swap biasanya melibatkan perantara yang merupakan lembaga keuangan internasional yang besar. Kedua aliran pembayaran tersebut diperkirakan memiliki nilai sekarang yang identik pada awalnya ketika didiskontokan dengan biaya dana masing-masing di pasar terkait.

Dua jenis swap yang paling umum adalah swap suku bunga dan swap mata uang. Yang ketiga adalah kombinasi keduanya untuk menghasilkan pertukaran suku bunga lintas mata uang. Tentu saja, sejumlah variasi dimungkinkan di bawah masing-masing jenis pertukaran utama ini.

Swap Suku Bunga:

Pertukaran suku bunga melibatkan pertukaran aliran pembayaran yang berbeda, yang bersifat tetap dan mengambang. Pertukaran semacam itu disebut sebagai pertukaran pinjaman atau pertukaran kupon.

Dalam hal ini, satu pihak, B, setuju untuk membayar kepada pihak lain, A, arus kas sebesar bunga pada tingkat bunga tetap yang telah ditentukan sebelumnya atas pokok nosional selama beberapa tahun. Pada saat yang sama, pihak A setuju untuk membayar arus kas Pihak B sebesar bunga pada tingkat mengambang atas pokok nosional yang sama untuk periode waktu yang sama. Mata uang dari dua rangkaian arus kas bunga adalah sama.

Kehidupan swap dapat berkisar dari dua tahun hingga lebih dari 15 tahun. Jenis standar fixed to floating rate swap ini populer disebut plain vanilla swap. London Inter-bank Offer Rate (LIBOR) seringkali merupakan suku bunga mengambang di banyak swap suku bunga.

LIBOR adalah suku bunga yang ditawarkan oleh bank atas simpanan dari bank lain di pasar Eurocurrency, LIBOR ditentukan oleh perdagangan antar bank dan berubah terus menerus seiring perubahan kondisi ekonomi. Sama seperti Prime Lending Rate (PLR) yang digunakan sebagai patokan atau patokan untuk banyak instrumen suku bunga mengambang India, LIBOR adalah suku bunga acuan yang paling sering digunakan di pasar internasional.

Biasanya, dua perusahaan non-keuangan tidak mengatur swap secara langsung. Mereka berurusan dengan perantara keuangan seperti bank yang kemudian menyusun rencana vanilla swap sedemikian rupa untuk mendapatkan margin atau spread.

Di pasar internasional, mereka memperoleh sekitar 3 basis poin (0,03%) dari sepasang transaksi penyeimbangan. Spread swap ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Jika lebih banyak peserta di pasar swap yang ingin menerima spread swap tetap, bukan mengambang, cenderung turun. Jika kebalikannya benar, spread swap cenderung naik.

Jarang ditemukan situasi di mana dua perusahaan menghubungi lembaga keuangan yang sama persis dengan proposal untuk membuat posisi berlawanan dalam pertukaran yang sama.

Sebagian besar lembaga keuangan besar terlibat dalam pertukaran suku bunga rumah. Ini melibatkan melakukan swap dengan pihak lawan, kemudian melakukan lindung nilai atas risiko suku bunga sampai pihak lawan lawan ditemukan. Kontrak berjangka suku bunga digunakan sebagai alat lindung nilai dalam kasus tersebut.

Swap Mata Uang:

Pertukaran mata uang melibatkan pertukaran pembayaran bunga pokok dan bunga tetap atas pinjaman dalam satu mata uang untuk pembayaran bunga pokok dan bunga tetap atas pinjaman yang kira-kira setara dalam mata uang lain.

Misalkan sebuah perusahaan A dan B ditawari tingkat bunga tetap lima tahun dalam dolar AS dan sterling. Anggap juga bahwa kurs sterling umumnya lebih tinggi daripada kurs dolar. Selain itu, perusahaan A menikmati kelayakan kredit yang lebih baik daripada perusahaan B karena menawarkan harga yang lebih baik untuk dolar dan sterling.

Yang penting bagi trader yang menyusun kesepakatan swap adalah bahwa perbedaan kurs yang ditawarkan kepada perusahaan pada kedua mata uang tidak sama. Oleh karena itu, meskipun perusahaan A memiliki kesepakatan yang lebih baik di kedua pasar mata uang, perusahaan B menikmati kerugian yang relatif lebih rendah di salah satu pasar.

Ini menciptakan situasi ideal untuk pertukaran mata uang. Kesepakatan itu dapat disusun sedemikian rupa sehingga perusahaan B meminjam di pasar di mana ia memiliki kerugian yang lebih rendah dan perusahaan A di mana ia memiliki keuntungan yang lebih tinggi. Mereka bertukar untuk mencapai mata uang yang diinginkan untuk kepentingan semua pihak.

Jumlah pokok harus ditentukan di awal untuk setiap mata uang. Jumlah pokok biasanya dipertukarkan pada awal dan akhir masa swap.

Mereka dipilih sedemikian rupa sehingga setara dengan nilai tukar di awal masa swap. Seperti swap suku bunga, swap mata uang sering disimpan oleh lembaga keuangan yang secara hati-hati memantau eksposur mereka dalam berbagai mata uang sehingga mereka dapat melakukan lindung nilai atas risiko mata uang mereka.

Derivatif telah dikembangkan di India untuk kelancaran arus investasi di pasar dan untuk