Fungsi utama New Issue Market adalah memfasilitasi ‘transfer sumber daya’ dari penabung ke pengguna. Namun secara konseptual, Pasar Isu Baru tidak boleh dipahami sebagai platform hanya untuk tujuan mengumpulkan dana untuk belanja modal baru.
Bahkan, fasilitas pasar juga digunakan untuk menjual kekhawatiran yang ada kepada publik sebagai kelangsungan hidup melalui konversi perusahaan berpemilik atau perusahaan swasta yang ada menjadi perusahaan publik.
Sumber Gambar : whizzpost.net/wp-content/uploads/2013/09/15357958-stock-market-chart.jpg
Oleh karena itu, menjadi keharusan pada tahap ini untuk mengklasifikasikan isu-isu baru. Satu klasifikasi yang disarankan oleh RF Henderson (cf The New Issue Market & Finance for Industry, 1951), mengkategorikan isu-isu baru menjadi isu-isu berdasarkan:
(a) Perusahaan baru juga disebut ‘masalah awal’ dan
(b) Perusahaan lama juga disebut ‘masalah lebih lanjut’.
Ini tidak ada hubungannya dengan umur perusahaan, tetapi berdasarkan fakta apakah perusahaan sudah memiliki listing bursa. Klasifikasi ini dengan demikian hanya berkaitan dengan aliran ‘uang baru’. Klasifikasi lain (cf Merrett, Howe & New bould “Equity Issues and the London Capital Market” 1967) membedakan antara aliran dana ke pasar dan aliran “uang baru” sehingga kita memiliki ‘masalah uang baru’ atau masalah modal yang melibatkan modal baru. menciptakan saham dan ‘tidak mengeluarkan uang baru’ yaitu penjualan sekuritas yang sudah ada dan dijual oleh pemegangnya.
Ini lebih merupakan klasifikasi “eksklusif” karena dua jenis isu dikecualikan dari kategori isu baru.
(a) Masalah bonus/kapitalisasi yang hanya mewakili entri pembukuan.
(b) Pertukaran masalah: dimana saham di satu perusahaan ditukar/dipertukarkan dengan sekuritas perusahaan lain.
Sekarang, fungsi utama dari Pasar Isu Baru, yaitu penyaluran dana yang dapat diinvestasikan, dapat dibagi, dari sudut pandang operasional, menjadi fungsi tiga layanan:
(a) Originasi
(b) Penjaminan
(c) Distribusi
Pengaturan kelembagaan yang menangani hal ini dapat dikatakan sebagai organisasi Pasar Isu Baru. Mari kita jelaskan sedikit tentang semua ini.
(a) Originasi :
Originasi mengacu pada pekerjaan investigasi dan analisis dan pemrosesan proposal baru. Ini pada gilirannya mungkin:
(i) Investigasi awal yang dilakukan oleh sponsor (badan khusus) dari masalah tersebut. Ini melibatkan studi/studi yang cermat terhadap aspek teknis, ekonomi, keuangan dan/hukum dari perusahaan penerbit untuk memastikan bahwa/itu menjamin dukungan dari penerbit.
(ii) Layanan yang bersifat penasehat yang ditujukan untuk meningkatkan kualitas masalah permodalan. Layanan ini mencakup/memberi nasihat tentang aspek-aspek masalah modal seperti: penentuan kelas sekuritas yang akan/diterbitkan dan harga masalah dalam kaitannya dengan kondisi pasar; waktu dan besarnya masalah; metode flotasi; dan teknik penjualan dan sebagainya.
Pentingnya layanan khusus yang disediakan oleh organisasi New Issue Market dalam hal ini hampir tidak bisa terlalu ditekankan. Ketelitian investigasi dan kesehatan penilaian dari lembaga sponsor tergantung, untuk sebagian besar, efisiensi alokatif pasar. Asal mula, bagaimanapun, dilakukan secara menyeluruh, tidak dengan sendirinya menjamin keberhasilan suatu masalah. Layanan khusus kedua yaitu “Underwriting” seringkali diperlukan.
(b) Penjaminan:
Gagasan penjaminan emisi berawal dari ketidakpastian yang berlaku di pasar modal sehingga keberhasilan penerbitan menjadi tidak dapat diprediksi. Jika masalah tetap kurang berlangganan, direktur tidak dapat melanjutkan untuk membagikan saham, dan harus mengembalikan uang kepada pemohon jika berlangganan di bawah jumlah minimum yang ditetapkan berdasarkan Undang-Undang Perusahaan. Akibatnya, masalah dan karenanya proyek akan gagal.
Penjaminan memerlukan perjanjian di mana seseorang / organisasi setuju untuk mengambil sejumlah saham atau surat utang tertentu atau sejumlah saham tertentu yang ditawarkan kepada publik jika masyarakat tidak berlangganan, dengan pertimbangan komisi komisi penjamin emisi.
Jika emisi tersebut dibeli sepenuhnya oleh publik, tidak ada kewajiban yang melekat pada penjamin emisi; kalau tidak, mereka harus keluar untuk memenuhi kekurangan sampai batas bawah langganan. Penjamin emisi di India secara luas dapat diklasifikasikan ke dalam dua jenis berikut:
(i) Penjamin Emisi Institusional;
(ii) Penjaminan Non-Institusional.
Penjaminan Kelembagaan di negara kita telah berorientasi pada pembangunan. Itu berdiri sebagai dukungan utama untuk proyek-proyek yang sering gagal menarik perhatian investor publik. Proyek-proyek ini berperingkat tinggi dari sudut pandang kepentingan nasional misalnya baja, pupuk, dan umumnya mendapat prioritas lebih tinggi dari penjamin emisi tersebut.
Dengan demikian penjaminan institusional dapat diakui secara luas, dalam konteks kredit pembangunan, sebagai memainkan peran yang menentukan dalam mengarahkan sumber daya ekonomi negara menuju kegiatan yang diinginkan.
Ini tidak berarti bahwa mereka dilarang masuk ke pasar isu dari apa yang disebut isu-isu glamor di mana publik dapat diharapkan untuk segera berlangganan. Mereka mungkin menanggung dalam kasus-kasus seperti itu, tetapi yang diharapkan dari mereka adalah dukungan mereka terhadap proyek-proyek di sektor prioritas.
Salah satu keunggulan utama yang mereka tawarkan adalah dari segi sumber daya, mereka tidak diragukan lagi. Mereka berada dalam posisi untuk memenuhi komitmen underwriting mereka bahkan dalam situasi terburuk yang dapat diperkirakan sebelumnya.
Lembaga keuangan publik yaitu IDBI, IFCI, ICICI, LIC dan UTI, menanggung sebagian dari modal ditempatkan. Biasanya, penjaminan emisi dilakukan selain pemberian pembiayaan berjangka melalui pinjaman pada surat utang. Lembaga-lembaga ini biasanya didekati ketika satu atau lebih dari situasi berikut terjadi:
(i) Masalah ini sangat besar sehingga broker-underwriting mungkin tidak dapat menutupi seluruh masalah.
(ii) Masa kehamilan cukup lama untuk bertindak sebagai pembeda
(iii) Proyek ini lemah, karena terletak di daerah tertinggal.
(iv) Proyek berada di sektor prioritas yang mungkin tidak dapat memberikan pengembalian investasi yang menarik.
(v) Proyek dipromosikan oleh teknisi.
(vi) Proyek ini baru di pasar.
Kuantitas bantuan underwriting bervariasi dari satu institusi ke institusi lainnya sesuai dengan komitmen masing-masing untuk industri tertentu.
Namun, penjaminan emisi institusional mengalami dua kelemahan berikut:
- Penanganan institusional melibatkan penundaan prosedural yang terkadang menyurutkan inisiatif pengelola perusahaan atau promotor.
- Kelemahan lainnya adalah institusi lebih suka menunggu dan melihat hasil untuk memenuhi kewajibannya hanya jika mereka diminta untuk memenuhi defisit yang disebabkan oleh under subscription.
(c) Distribusi :
Penjualan sekuritas kepada investor akhir disebut sebagai distribusi; itu adalah pekerjaan khusus lainnya, yang dapat dilakukan oleh pialang dan dealer sekuritas yang mempertahankan kontak reguler dan langsung dengan investor akhir. Kemampuan Pasar Masalah Baru untuk mengatasi kebutuhan yang berkembang dari sektor korporasi yang berkembang akan bergantung pada fungsi tiga layanan ini.
