Fitur penting dari Surat Utang Konversi adalah sebagai berikut:

Surat utang atau obligasi yang dapat dikonversi jelas merupakan proposisi investasi yang jauh lebih menarik dibandingkan dengan deposito tetap, mengingat likuiditas, kemungkinan kenaikan modal, dan hasil yang lebih tinggi.

Sumber Gambar : thetechieguy.com/wp-content/uploads/2013/11/DSC_5205.jpg

Dibandingkan dengan saham ekuitas, obligasi konversi memberikan keseimbangan antara hasil dan kemungkinan kerugian modal. Juga, investasi dalam saham ekuitas rentan terhadap faktor ekonomi, politik dan teknis.

Bergantung pada ini, nilai saham ekuitas dapat berkurang atau meningkat. Singkatnya, obligasi konversi menggabungkan pengembalian deposito tetap yang tinggi dengan profitabilitas dari apresiasi modal dan likuiditas saham ekuitas. Fitur utama surat utang konversi tercantum di bawah ini:

  1. Harga Konversi:

Harga konversi adalah total harga di mana saham biasa diterbitkan dan dialokasikan kepada pemegang surat utang. Ini termasuk premi di atas nilai nominal. Penentuan harga konversi didasarkan pada sejumlah faktor termasuk nilai buku yang ada, harga pasar, apresiasi yang diharapkan dalam nilai saham ekuitas, dll. Namun, faktor kritisnya adalah imbal hasil bagi investor.

Biasanya, harga konversi ditetapkan jauh di atas harga pasar saham ekuitas pada saat obligasi konversi diterbitkan. Namun, jangan menetapkannya terlalu tinggi, atau fitur konversi akan memiliki nilai yang kecil bagi calon pembeli.

Semakin tinggi harga konversi, semakin lama pemegang obligasi harus menunggu harga pasar saham ekuitas meningkat cukup untuk mendorong nilai pasar obligasi. Dengan demikian, hak istimewa konversi dapat berubah menjadi tidak berharga.

Sebaliknya, harga konversi tidak boleh ditetapkan terlalu rendah. Salah satu tujuan penjualan penerbitan obligasi konversi adalah untuk menjual saham ekuitas, secara tidak langsung dengan harga yang lebih tinggi dari harga pasar saat ini.

Jika harga konversi ditetapkan di bawah harga pasar saham ekuitas saat ini, maka tujuan ini akan kalah. Saat harga konversi diturunkan, nilai sekarang dari hak istimewa konversi meningkat.

Tetapi dengan menurunkan harga konversi, pemegang saham saat ini dihadapkan pada pengorbanan yang lebih besar di masa depan karena mereka akan dipaksa untuk berbagi pendapatan perusahaan dengan saya sejumlah besar pemegang saham baru (misalnya pemegang obligasi) saat konversi terjadi. .

Tujuannya adalah untuk menetapkan harga konversi pada suatu tingkat sehingga rupiah tambahan yang diperoleh segera dari hak istimewa konversi dicocokkan dengan nilai sekarang dari pendapatan masa depan yang dikorbankan.

  1. Rasio Konversi:

Rasio konversi adalah jumlah saham ekuitas yang diterima sebagai imbalan atas obligasi konversi. Dengan kata lain, rasio konversi adalah:

Harga Konversi:

Misalnya pada tanggal 6 Oktober 2004, Perusahaan XYZ menerbitkan 5.35.500 obligasi konversi (pada tingkat bunga 15%) sebesar Rs. 450 masing-masing untuk uang tunai pada nominal. Setiap Perusahaan XYZ; obligasi sebesar Rp. 450 nilai nominal, memiliki harga konversi Rs. 225 artinya setiap ikatan untuk! dikonversi menjadi dua bagian XYZ.

Namun, ketentuan konversi tidak perlu konstan dari waktu ke waktu. Banyak masalah konversi memberikan kenaikan atau “peningkatan” dalam harga konversi pada interval berkala, dengan cara ini, dan obligasi dikonversi menjadi lebih sedikit saham ekuitas seiring berjalannya waktu.

Biasanya, harga konversi disesuaikan untuk pemecahan saham atau dividen saham yang terjadi setelah sekuritas dijual. Jika saham ekuitas dibagi dua untuk satu, misalnya, konversi akan menjadi setengahnya.

Ketentuan ini melindungi pemegang obligasi konversi dan dikenal sebagai klausula anti pengenceran. Misalnya, jika XYZ menerbitkan saham bonus (pemecahan saham) selama periode tujuh tahun, maka harga saham tersebut adalah Rs. 225 per saham akan dikurangi secara proporsional.

  1. Kuantum Konversi:

Kuantum yang akan dikonversi biasanya ditentukan dalam bentuk persentase dari nilai nominal surat utang atau obligasi. Jumlah yang akan dikonversi dijabarkan ke dalam jumlah saham ekuitas berdasarkan harga konversi.

Oleh karena itu, kenaikan modal dasar akan bergantung pada persentase konversi dan harga konversi. Untuk persentase tertentu, semakin tinggi harga konversi, semakin rendah penambahan modal dasar.

  1. Nilai Konversi:

Nilai konversi adalah nilai konversi berdasarkan hak untuk menerima saham ekuitas. Nilai konversi konversi adalah rasio konversi dikalikan harga pasar per saham ekuitas. Jika saham Perusahaan XYZ dikutip Rs. 310 pada tanggal 4 Desember 2004, pada tanggal tersebut nilai konversi obligasi XYZ akan menjadi Rs. 620.

  1. Nilai Investasi Berdasarkan Nilai Sekuritas Senior Lurus (Juga disebut Nilai Obligasi):

Obligasi/surat utang konversi memperoleh nilai dari dua sumber; nilainya sebagai obligasi/debenture dan nilai potensinya sebagai saham ekuitas jika dikonversi. Dalam kasus obligasi, kita dapat melabeli dua komponen nilai sebagai nilai obligasi (nilai investasi) dan nilai konversi.

Nilai investasi adalah nilai konversi berdasarkan statusnya sebagai sekuritas senior saja tanpa nilai apapun. Dengan kata lain, dilucuti dari hak istimewa konversi, apa nilainya? Hasil yang diperoleh dengan membagi harga pasar menjadi tingkat bunga harus cukup memuaskan investor tanpa fitur konversi.

Untuk surat utang konversi, nilai investasi adalah harga pasar berdasarkan hasil hingga jatuh tempo yang akan memuaskan investor tanpa fitur konversi. Nilai investasi dapat diestimasi dengan tingkat akurasi yang wajar oleh analis sekuritas yang kompeten.

Analis pertama menilai kualitas dengan mempertimbangkan semua faktor yang relevan; dia mendapatkan sampel dari semua surat utang non-konversi dengan kualitas serupa lainnya untuk mendapatkan imbal hasil yang akan ditempatkan pasar pada masalah tersebut tanpa fitur konversi. Dengan hasil yang terkait dengan kupon bunga ini, ia menentukan nilai obligasi atau nilai investasi.

Namun, nilai investasi dapat bervariasi dari waktu ke waktu sebagai akibat dari perubahan kualitas penerbitan karena perubahan kekuatan keuangan perusahaan atau sebagai akibat dari perubahan pasar secara umum dalam tingkat imbal hasil obligasi atau surat utang.

  1. Harga pasar:

Ini adalah harga yang ditetapkan pasar pada sebuah konversi karena dua fiturnya yaitu nilai konversi dan nilai investasi. Obligasi konversi dapat dianggap sebagai kombinasi dari obligasi ditambah opsi untuk membeli saham ekuitas perusahaan. Jika nilai saham ekuitas naik, nilai opsi dan karenanya nilai obligasi konversi akan naik.

Jika nilai ekuitas turun, nilai konversi sebagai obligasi memberikan batas bawah dimana harga konversi tidak akan turun. Peluang ini untuk dilindungi dari penurunan harga ekuitas oleh nilai investasi namun tetap dapat memperoleh keuntungan dari kenaikan harga saham ekuitas menyebabkan konversi dijual dengan harga premium.

  1. Premium:

Ini adalah jumlah di mana harga pasar konversi lebih tinggi dari nilai konversi atau nilai investasi/obligasinya. Investor dapat mengurangi risikonya dengan berinvestasi pada obligasi konversi daripada saham ekuitas perusahaan.

Secara umum, semakin fluktuatif pergerakan harga saham, semakin berharga perlindungan penurunan yang diberikan oleh lantai nilai obligasi. Oleh karena itu, harga pasar obligasi konversi biasanya di atas nilai konversinya. Perbedaannya dikenal sebagai nilai premium-over-conversion.

Selain itu, obligasi konversi biasanya akan dijual dengan nilai obligasi berlebih premium, terutama karena fitur konversinya. Kecuali jika harga pasar saham sangat rendah terkait dengan harga konversi, fitur konversi biasanya akan memiliki nilai, karena investor pada akhirnya akan merasa menguntungkan untuk mengonversi obligasi/surat utang tersebut.

Sejauh fitur konversi memang memiliki nilai, konversi akan dijual dengan harga premium di atas nilai obligasi lurusnya. Semakin tinggi harga pasar ekuitas relatif terhadap harga konversi, semakin besar premi yang harus dibayar.

  1. Waktu Konversi:

Hal ini berkaitan dengan periode di mana opsi konversi dapat dieksekusi. Ini dapat berkisar dari satu tahun sejak tanggal penjatahan hingga lima tahun. Namun, dari sudut pandang perusahaan, durasi yang lebih lama lebih disukai dari dua hal: (a) biaya pembiayaan sebelum pajak yang rendah hingga konversi, (b) penundaan dilusi laba dan dividen yang keluar lebih tinggi.

Aturan 80-20

Aturan 80-20

Apa Itu Aturan 80-20? Aturan 80-20 atau Prinsip Pareto adalah fenomena yang terutama digunakan dalam bisnis dan ekonomi yang menjelaskan bagaimana 20% upaya atau masukan dapat menghasilkan 80% hasil atau keluaran. Ini membantu…

Read more