Inflasi beroperasi seperti pajak ketika redistribusi menghasilkan barang dan jasa yang ditransfer ke pemerintah dari rakyat. Jika jatuh berat pada mereka yang paling tidak mampu membayar. Ketika pemerintah mengeluarkan lebih banyak uang untuk membiayai defisit anggarannya, untuk membayar hutang masa lalunya dan untuk memenuhi permintaan barang dan jasa yang meningkat selama inflasi, ia bertindak sebagai pajak atas rakyat dan mentransfer daya beli kepada pemerintah.
Tingkat inflasi yang tinggi menurunkan daya beli uang masyarakat dan membuat mereka enggan memegang uang. Tingkat inflasi adalah tingkat pajak inflasi. Pajak inflasi didefinisikan sebagai penurunan daya beli uang akibat inflasi.
Itu dihitung sebagai:
M x 1/ (1 + 1)
Dimana M adalah uang rata-rata pada akhir tahun dan awal tahun dan i adalah tingkat inflasi desimal yang diukur dengan perubahan indeks harga konsumen (CPI). Rumus tersebut mengatakan bahwa periode ketika harga naik sebesar i, setiap unit uang kehilangan daya belinya i/ (1+i).
Inflasi sebagai pajak atas keseimbangan uang riil dijelaskan dalam Gambar 20, di mana tingkat keseimbangan uang riil diukur pada sumbu horizontal dan tingkat bunga pada sumbu vertikal. Misalkan pemerintah mengeluarkan uang untuk membiayai defisit anggarannya yang akan menaikkan tingkat harga dan menyebabkan stok uang riil turun.
Dengan asumsi tingkat harga awal stabil, dan tingkat pendapatan riil konstan, tingkat bunga uang (i) sama dengan tingkat bunga riil (r). Kami memulai analisis lebih lanjut dengan mengasumsikan tingkat inflasi nol yang diharapkan sama dengan tingkat bunga uang (i).
Dalam ekonomi seperti itu, permintaan terhadap keseimbangan uang riil sebagai fungsi dari tingkat bunga uang ditunjukkan oleh kurva LL 1 . Jika tingkat bunga uang yang konsisten dengan tingkat harga yang stabil adalah i, jumlah keseimbangan uang riil yang ingin dimiliki orang adalah (M/P). Jika tingkat inflasi yang diharapkan adalah E%, tingkat bunga naik menjadi r 1 dan tingkat saldo kas riil turun dari (M/P) menjadi (M/P) 1 .
Ini berarti bahwa segera setelah pemerintah mengumumkan tingkat inflasi yang diharapkan menjadi E% (ir 1 ), setiap orang yang ingin mengurangi saldo kas riilnya akan membeli aset fisik dan stok barang konsumen dan lainnya, dan tingkat harga akan naik di proporsi (M/ P)/(M/P) 1 .
Hasil pajak secara riil sama dengan persegi panjang r 1 PQ i yang merupakan penerimaan pajak inflasi kepada pemerintah. Basis pajak adalah jumlah uang riil yang dimiliki oleh publik yaitu (M/P) 1 (= iQ), dan tarif pajak adalah tingkat inflasi (ir 1 )
Sebagai akibat dari tingkat inflasi yang tinggi, pemegang aset membayar pajak inflasi dengan kehilangan daya beli atas kepemilikan uang mereka. Pemerintah sebagai penerbit uang memungut pajak berupa pengurangan nilai riil kewajibannya.
Ketika pemerintah membayar bunga atas kewajiban ini, pemerintah mengembalikan sebagian pajak kepada pemegang uang. Dalam praktiknya, bank sentral tidak membayar begitu banyak bunga untuk mengimbangi pajak atas uang yang dikeluarkan oleh mereka. Mereka tidak membayar bunga atas mata uang dan biasanya membayar tingkat bunga cadangan di bawah tingkat pasar.
