Artikel ini menyoroti tiga sumber teratas untuk memperoleh pembiayaan jangka panjang di India. Sumbernya adalah: 1. Modal Saham/Premi Saham 2. Cadangan dan Surplus Termasuk Proyek yang Ditahan 3. Subsidi Pemerintah untuk Investasi Proyek.
Sumber #1. Modal Saham/Premi Saham:
Modal Saham mewakili sumber dana terpenting karena mewakili kepemilikan organisasi.
Dalam keadaan normal, di perusahaan baru promotor (bersama rekan-rekannya) membawa dana, membuat beberapa kemajuan proyek (seperti, akuisisi ruang, pengetahuan, persiapan laporan kelayakan proyek, negosiasi dengan bank, keuangan lembaga dll. untuk hutang jangka panjang) dan kemudian mengundang publik untuk modal saham.
Pedoman SEBI tentang masalah modal saham publik:
Perusahaan yang menerbitkan Modal Saham harus mengikuti ‘pedoman’ yang ditentukan oleh Securities Exchange Board of India (SEBI).
Ini menunjukkan:
(i) Perusahaan baru yang mewakili perusahaan yang belum menyelesaikan operasi komersial selama 12 bulan dan hasil operasi yang diaudit tidak tersedia dan didirikan oleh pengusaha tanpa rekam jejak hanya dapat mengeluarkan modal pada nilai nominal, yaitu harga per saham sama dengan nilai nominalnya. Bagikan. Jadi, (dalam hal demikian, tidak ada) Share Premium.
(ii) Ketika perusahaan baru didirikan oleh perusahaan yang sudah ada dengan rekam jejak profitabilitas yang konsisten selama lima tahun, maka akan bebas untuk menentukan harga penerbitannya asalkan partisipasi perusahaan yang mempromosikan tidak kurang dari 50% dari ekuitas perusahaan baru. perusahaan.
(iii) Perusahaan swasta atau perusahaan tertutup yang ada dengan rekam jejak profitabilitas yang konsisten selama tiga tahun akan diizinkan untuk menentukan harga secara bebas. Isu publik oleh perusahaan tercatat yang ada dapat meningkatkan modal baru dengan secara bebas menentukan harga isu mereka selanjutnya.
(iv) Rancangan prospektus untuk penerbitan tersebut harus diserahkan kepada SEBI sebelum penerbitan publik. Manajer utama untuk masalah ini adalah memverifikasi pengungkapan dalam prospektus dan juga menerbitkan sertifikat ‘uji tuntas’ kepada SEBI dan juga kepada Panitera Perusahaan.
Jadi, kami menemukan bahwa ‘Premi Saham’, yang mewakili kelebihan harga saham di atas nilai nominalnya, hanya dapat dibebankan dalam kasus 2 dan 3 di atas.
Pedoman SEBI, juga mencakup:
Ketentuan yang tidak boleh dipegang oleh promotor dan rekanan mereka:
i. Kurang dari 25% dari total masalah hingga Rs. 100 crore; dan
- Kurang dari 20% dari total masalah di atas Rs. 100 crore; dan harus membawa modalnya secara penuh sebelum dikeluarkan untuk umum dengan periode lock-in lima tahun.
Namun, dalam kasus PSU, modal saham disediakan oleh pemerintah Pusat atau Negara, lembaga keuangan atau reksa dana, dan dengan pengecualian kebijakan pemerintah baru-baru ini tentang disinvestasi oleh PSU, penerbitan saham kepada publik sebagian besar dilakukan oleh perusahaan swasta. atau sektor bersama.
SEBI lebih lanjut mengamandemen pedoman ini untuk penerbitan modal dengan premi untuk proyek-proyek dengan periode padat modal dan masa persiapan yang panjang sehubungan dengan kepemilikan promotor sebagaimana direvisi di bawah ini:
Pada Rs pertama 100 crore masalah 50%
Pada Rs berikutnya 200 juta 40%
Pada 300 crore berikutnya 30%
Pada masalah saldo 15%
Untuk menerbitkan saham kepada masyarakat telah ditetapkan minimum penawaran kepada masyarakat sebesar 25%, sehingga emiten bebas melakukan pemesanan dan/atau firm allotment sampai dengan 75%.
Batas 75% tersebut yang termasuk kemungkinan kontribusi oleh promotor dapat dicadangkan untuk kategori investor individu dengan batasannya sebagai berikut:
Bagian 55 sampai Bagian 112 dari Undang-Undang Perusahaan menangani ketentuan yang relevan dengan Saham.
Hanya ada dua jenis saham:
(1) Saham Preferensi memiliki hak preferensial sehubungan dengan tingkat tetap (atau jumlah tetap) dividen dan pembayaran kembali modal saham dalam hal penutupan perusahaan;
(2) Saham biasa yang mewakili seluruh saham lain yang bukan merupakan saham preferen. Jenis saham baru sedang dalam proses untuk memberlakukan ‘saham non-voting’ hingga 25 persen dari modal disetor perusahaan. Saham ini akan mendapat peringkat, pari passu, sejauh menyangkut pembayaran dividen dan penerbitan bonus dan penawaran hak.
Akibatnya, promotor sekarang dapat mengeluarkan saham non-voting tanpa mengurangi kekuasaan mereka dalam manajemen.
Panduan SEBI, dan ketentuan-ketentuan dari Companies Act, sedang dalam proses perubahan yang berkelanjutan, karena kebijakan liberalisasi dengan layanan dukungan yang diperlukan dari pemerintah mendorong perkembangan pasar modal dengan sangat cepat dan dimensi serta skala untuk panduan tersebut. juga berubah menyesuaikan dengan perkembangan.
Pedoman SEBI yang dikeluarkan pada Jan ’95 menyarankan bahwa 50% dari komponen publik bersih dari semua penerbitan saham publik atau surat utang konversi harus dicadangkan untuk investor yang mengajukan 1.000 saham atau kurang.
Pola pemesan untuk terbitan tersebut selama bulan April dan Mei 1995 adalah sebagai berikut:
Beberapa lembaga keuangan tersebut saling terkait karena saham di beberapa LK dipegang oleh LK lainnya.
Pemegang saham di IFCI meliputi:
IDBI, memegang 28,63 persen, dari modal sahamnya; dan UTI dengan 2,82 dan LIC dengan 6,08 persen dari modal sahamnya.
IDBI menunjuk lima perwakilan untuk Dewan Pengawas yang bertanggung jawab atas pengelolaan ISK. Ada perasaan kuat untuk memutuskan hubungan semacam itu untuk mendorong persaingan.
Ringkasan persetujuan penerbitan baru Modal Saham, Surat Utang dan Obligasi selama tiga tahun yang berakhir pada tanggal 31 Maret 1995 sebagaimana dirinci di bawah ini akan menunjukkan pertumbuhan di pasar perdana selama tahun 1994-95:
Ringkasan persetujuan untuk terbitan baru:
Bantuan agregat dari Semua Lembaga Keuangan India bersih dari aliran antar lembaga adalah (pencairan)
1993-94 Rp. 26.559 Crores
1994-95 Rp. 33.560 Crore
Pedoman SEBI untuk menerbitkan surat utang saham publik tampaknya diarahkan pada pengembangan basis investor yang lebih luas seperti yang akan terlihat dari rincian masalah publik pada bulan April dan Mei 1995. Fitur utama dari perkembangan moneter pada tahun 1994-95 ditandai pertumbuhan uang lebar M-3 dan juga uang sempit Ml.
Hal ini dapat dilihat dari rincian yang dihasilkan di bawah ini:
sebuah. Uang Sempit, Ml, .mewakili uang beredar dengan masyarakat, sebesar Rs. 22.735 crore, tumbuh 27% dibandingkan tahun sebelumnya.
- Uang berbasis luas, M-3, mewakili sumber daya moneter agregat, menunjukkan pertumbuhan sebesar 22,2% dan sebesar:
i. mata uang dengan publik 14.408
- giro pada Bank 8.160
aku ii. deposito berjangka pada Bank 38.127
- simpanan lain dengan RBI 167 Total= Rs. 60.862 crores
Pertumbuhan perkembangan moneter sebagaimana diuraikan di atas tercermin dalam pertumbuhan penerbitan baru Saham dan Surat Utang pada tahun 1994-95 dengan peningkatan 57% dalam jumlah dan 75% dalam nilai sehubungan dengan penerbitan oleh perusahaan publik non-pemerintah dibandingkan sebelumnya. tahun.
Lembaga Keuangan dan reksadana juga berkontribusi terhadap Modal Saham dan Surat Utang perusahaan untuk memfasilitasi implementasi proyek mereka. Masalah publik juga ditanggung oleh Lembaga Keuangan dan Bankir yang dapat memberikan pinjaman jembatan untuk bagian yang tidak berlangganan dari masalah tersebut, jika ada. Selama sembilan bulan yang berakhir pada Desember ’94, FI menanggung 199 terbitan Rs. 428 crores.
LK, melalui anak perusahaannya dan/atau Korporasi Keuangan Negara (FC)/Industrial Development Corporation (IDC) menyediakan modal awal untuk proyek skala kecil dan menengah untuk promosi teknologi baru/produk baru oleh promotor teknokrat.
Dalam beberapa kasus:
(a) Kontribusi terhadap modal saham diterima dari anak perusahaan IDBI—Small Industries Development Bank of India (SIDVI) melalui skema modal ventura mereka. Sifat khusus untuk proyek yang bersangkutan harus bersifat inovatif dan tidak memenuhi syarat untuk mendapatkan bantuan melalui jalur pembiayaan berjangka konvensional.
Skema ini mendorong untuk proyek-proyek skala kecil yang merupakan proses dan teknologi baru dan belum dicoba yang memiliki ruang lingkup untuk aplikasi komersial dengan karakteristik risiko tinggi dan pengembalian tinggi;
(b) Kontribusi serupa diterima melalui anak perusahaan ICICI, Risk Capital Technology Finance Corporation (RCTC); dan
(c) Melalui Technology Development and Information Co. of India Ltd. (TDICI), perusahaan modal ventura yang dipromosikan oleh UTI dan ICICI.
Kontribusi terhadap Ekuitas dan Surat Utang juga dilakukan oleh LIC, GIC dan UTI. Makalah konsultatif SEBI tentang dana modal ventura telah menyarankan investasi dalam ekuitas atau instrumen terkait ekuitas dari perusahaan yang tidak terdaftar pada setiap tahap proyek mereka sebelum mendaftar di bursa saham. Itu juga memuji investasi oleh Perusahaan Modal Ventura dalam restrukturisasi dan kebangkitan perusahaan yang sakit dan berpotensi sakit.
Sumber #2. Cadangan dan Surplus Termasuk Proyek yang Ditahan:
Saldo debet dari. akun laba rugi merupakan kerugian dan, dengan demikian, negatif terhadap total dana pemegang saham. Barang-barang ini mewakili dana yang dihasilkan secara internal, menjadi salah satu sumber pembiayaan proyek dan, dengan demikian, dapat dimungkinkan untuk perusahaan penghasil laba yang ada.
Sumber #3. Subsidi Pemerintah untuk Investasi Proyek:
Pemerintah Pusat dan/atau Negara Bagian memberikan subsidi modal yang mewakili persentase tertentu dari biaya modal proyek. Subsidi ini dipertahankan dalam bisnis sebagai dana pemegang saham perusahaan dan tidak tersedia untuk dibagikan sebagai dividen kepada pemegang saham.
