Rasio pembayaran dividen dioptimalkan:
Kebijakan dividen seperti semua keputusan bisnis dapat dioptimalkan hanya dalam hal tujuan yang ingin dicapai oleh manajemen keuangan perusahaan. Tujuan dari manajemen keuangan adalah untuk memaksimalkan nilai sekarang bersih perusahaan.
Sumber gambar: myfijourney.files.wordpress.com/2013/01/nsc-jan-2013-payout-ratio.png
Tujuan ini adalah panduan yang valid untuk keputusan keuangan untuk semua transaksi yang tidak melibatkan pengalihan aset antara entitas perusahaan dan pemegang saham. Untuk transaksi eksternal ini, maksimalisasi kekayaan bersih perusahaan secara alami menghasilkan maksimalisasi kekayaan pemegang saham.
Namun, dalam kasus kebijakan dividen, karena kas ditransfer dari entitas korporasi kepada pemegang sahamnya, kekayaan pemegang saham tidak hanya diukur dari nilai sahamnya, tetapi juga dari jumlah dividen tunai yang mereka terima. Oleh karena itu, maksimalisasi kekayaan bersih perusahaan mungkin tidak menghasilkan maksimalisasi kekayaan pemegang saham.
Misalnya, ada kemungkinan sebuah perusahaan dapat memaksimalkan kekayaan bersih dan harga sahamnya dengan tidak membayar dividen sama sekali. Tetapi kebijakan dividen seperti itu sebenarnya dapat mengurangi kekayaan pemegang saham jika laba ditahan lebih rendah daripada tingkat di mana investor mengkapitalisasi laba perusahaan.
Memaksimalkan harga saham adalah kondisi yang diperlukan tetapi tidak cukup untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Alasan untuk melampaui tujuan maksimalisasi harga saham adalah bahwa pembayaran dividen kadang-kadang dapat mengurangi harga saham pasar, namun meningkatkan kekayaan pemegang saham.
Maksimalisasi kekayaan pemegang saham adalah tujuan yang lebih mendasar karena pembayaran dividen tidak dimaksudkan untuk memperbesar pasokan dana kepada pemilik, tetapi untuk meningkatkan kekayaan mereka.
