Kelas Sekuritas Perusahaan: Sekuritas Kepemilikan dan Sekuritas Kreditor!
Sekuritas perusahaan atau sekuritas perusahaan dikenal sebagai media dokumenter untuk memobilisasi dana oleh perusahaan saham gabungan. Kebutuhan akan penerbitan sekuritas korporasi muncul dalam dua situasi berikut: (i) Untuk keberhasilan awal pendirian kegiatan usaha; dan (ii) Untuk pembiayaan program-program ekspansi besar yang membutuhkan dana segera .
Ini adalah dua kelas:
(a) Efek kepemilikan, dan (b) Efek kreditur.
(1) Efek Kepemilikan-Saham:
Penerbitan saham merupakan metode terbaik untuk pengadaan kebutuhan modal tetap karena tidak harus dibayarkan kembali kepada pemegang saham selama umur perusahaan. Dana yang terkumpul melalui penerbitan saham memberikan landasan keuangan bagi struktur modal perusahaan.
Saham dapat didefinisikan sebagai satuan ukuran kepentingan pemegang saham di perusahaan. “Saham adalah hak untuk berpartisipasi dalam laba yang dihasilkan oleh perusahaan saat itu adalah kelangsungan hidup dan dalam aset perusahaan ketika ditutup.” (Bachan Cozdar Vs. Komisaris Pajak Penghasilan). Modal saham perusahaan dibagi menjadi sejumlah besar bagian yang sama dan setiap bagian secara individual disebut saham.
Berdasarkan ketentuan Pasal 86 Undang-Undang Perusahaan India tahun 1956, perusahaan publik atau perusahaan swasta yang merupakan anak perusahaan dari perusahaan publik hanya dapat menerbitkan dua jenis saham yaitu saham ekuitas dan saham preferensi. Namun, perusahaan swasta independen juga dapat menerbitkan saham yang ditangguhkan.
Saham utama:
Saham Preferensi adalah saham yang memiliki hak prioritas dalam hal pembayaran dividen dan pengembalian modal.
Menurut Sec. 85 Undang-Undang Perusahaan India, saham preferensi adalah bagian dari modal saham perusahaan yang memiliki hak preferensi berikut:
(1) Preferensi sehubungan dengan pembayaran dividen dengan tingkat bunga tetap; dan
(2) Preferensi untuk pengembalian modal dalam hal perusahaan ditutup.
Dengan demikian, pemegang saham Preferensi menikmati dua hak istimewa atas saham ekuitas. Pertama, mereka berhak menerima tingkat dividen tetap dari laba bersih perusahaan sebelum pengumuman dividen atas saham ekuitas.
Kedua, aset yang tersisa setelah pembayaran hutang perusahaan dalam likuidasi didistribusikan terlebih dahulu untuk mengembalikan modal preferensial (disumbangkan oleh pemegang saham preferensi).
Jenis Saham Preferensi:
(i) saham preferensi kumulatif dan non-kumulatif:
Pemegang saham preferensi kumulatif pasti akan menerima dividen atas saham preferensi yang mereka pegang selama bertahun-tahun dari pendapatan perusahaan. Di bawah ini jumlah dividen yang belum dibayar dibawa ke depan sebagai tunggakan dan menjadi beban atas keuntungan perusahaan.
Jika pada tahun tertentu mereka tidak membayar dividen, mereka akan membayar tunggakan tersebut pada tahun berikutnya sebelum dividen dapat dibagikan di antara para pemegang saham ekuitas. Tetapi pemegang saham preferensi non-kumulatif berhak atas dividen tahunan mereka hanya jika terdapat laba bersih yang cukup pada tahun tersebut. Dalam hal laba tidak mencukupi, dividen tidak dibayarkan dan dividen yang belum dibayarkan tidak dibawa ke depan untuk pembayaran laba di tahun-tahun berikutnya.
(ii) Saham preferen yang berpartisipasi dan tidak berpartisipasi:
Pemegang saham preferen ini berhak atas tingkat dividen tetap dan selain itu mereka juga diberikan hak untuk berbagi laba bersih perusahaan, yang tersisa setelah membayar tingkat dividen tertentu atas saham ekuitas. Dengan demikian, pemegang saham yang berpartisipasi memperoleh pengembalian atas investasi mereka dalam dua bentuk (a) dividen tetap (b) bagian laba surplus.
Saham preferen yang tidak memiliki hak untuk membagi laba surplus dikenal sebagai saham preferen yang tidak berpartisipasi.
(iii) Saham preferen yang dapat ditebus dan tidak dapat ditebus:
Saham preferensi yang dapat ditebus adalah saham yang, sesuai dengan ketentuan penerbitan, dapat ditebus atau dilunasi setelah tanggal tertentu atau atas kebijakan perusahaan. Saham preferensi yang tidak dapat ditebus selama masa hidup perusahaan dikenal sebagai saham preferensi yang tidak dapat ditebus.
(iv) Saham preferen yang dapat dikonversi dan tidak dapat dikonversi:
Jika pemegang saham preferensi diberi opsi untuk mengubah saham mereka menjadi saham ekuitas dalam jangka waktu tertentu, saham tersebut akan dikenal sebagai saham preferensi yang dapat dikonversi. Saham preferen yang tidak dapat dikonversi menjadi saham ekuitas disebut saham preferen yang tidak dapat dikonversi.
(v) Saham Preferensi yang Dijamin:
Dalam hal konversi suatu perusahaan swasta menjadi perseroan terbatas atau dalam hal penggabungan dan penyerapan, penjual menjamin tingkat dividen tertentu atas saham preferen untuk tahun-tahun tertentu. Saham ini disebut saham preferensi terjamin.
Keuntungan saham preferen:
(1) Cocok untuk Investor yang Berhati-hati. Saham preferensi memobilisasi dana dari investor yang lebih memilih keamanan modalnya dan ingin mendapatkan penghasilan dengan kepastian yang lebih besar.
(2) Retensi Kontrol. Kontrol perusahaan berada di tangan manajemen dengan menerbitkan saham preferensi kepada pihak luar karena pemegang saham tersebut memiliki hak suara terbatas.
(3) Peningkatan Pendapatan Ekuitas Pemegang Saham. Saham preferensi menanggung hasil tetap dan memungkinkan perusahaan untuk mengadopsi kebijakan “perdagangan ekuitas” untuk meningkatkan tingkat dividen ekuitas dari keuntungan yang tersisa setelah membayar tingkat dividen tetap pada saham preferensi.
(4) Fleksibilitas dalam Struktur Permodalan. Dalam kasus saham preferensi yang dapat ditebus, perusahaan mungkin merasa nyaman untuk membawa fleksibilitas dalam struktur keuangan karena dapat ditebus kapan saja diinginkan oleh perusahaan.
(5) Tidak ada biaya atas Aset Perusahaan. Perusahaan dapat meningkatkan modal dalam bentuk saham preferensi untuk jangka panjang tanpa membebankan biaya apa pun pada asetnya.
Kerugian saham preferen:
(1) Beban Permanen:
Saham Preferensi Memberikan beban permanen pada perusahaan untuk membayar dividen tetap sebelum dicairkan di antara jenis pemegang saham lainnya.
(2) Tidak Ada Hak Suara:
Saham preferensi mungkin tidak menguntungkan dari sudut pandang investor karena tidak memiliki hak suara.
(3) Penebusan selama periode Depresi:
Pemegang saham preferensi akan menderita kerugian, jika perusahaan menjalankan kebijakannya untuk menebus surat utang selama periode depresi.
(4) Mahal:
Dibandingkan dengan surat utang dan Pemerintah, sekuritas, biaya untuk meningkatkan modal saham preferensi lebih tinggi.
(5) Pajak Penghasilan:
Karena dividen preferensi bukan pengurangan yang dapat diterima untuk tujuan pajak penghasilan, perusahaan harus menghasilkan lebih banyak, jika tidak, dividen pada pemegang saham ekuitas akan terpengaruh.
Saham Ekuitas:
Saham ekuitas atau saham biasa adalah sekuritas kepemilikan yang tidak memiliki hak khusus sehubungan dengan dividen tahunan atau pengembalian modal dalam hal penutupan perusahaan.
Menurut Sec. 85(2) Undang-Undang Perusahaan India.
“Saham ekuitas (dengan mengacu pada perusahaan mana pun yang dibatasi oleh saham) adalah saham yang bukan merupakan saham preferensi”. Sebagian besar modal risiko perusahaan diperoleh dari sumber ini, yang bersifat permanen.
Pemegang saham ekuitas adalah pemilik sebenarnya dari perusahaan. Mereka mendapatkan dividen hanya setelah dividen atas saham preferensi dibayarkan dari keuntungan perusahaan. Mereka mungkin tidak menerima pengembalian apa pun, jika tidak ada keuntungan. Pada saat penutupan modal ekuitas perusahaan dapat dibayarkan kembali setelah setiap klaim termasuk pemegang saham preferen diselesaikan.
Menurut Hoagland, ”Pemegang saham ekuitas adalah penggugat residual terhadap aset dan pendapatan korporasi.” Risiko keuangan lebih besar dengan modal saham ekuitas. Jadi saham ekuitas juga disebut “Modal Risiko”.
Karena pemegang saham ekuitas memiliki risiko yang lebih tinggi, mereka juga memiliki peluang untuk mendapatkan dividen yang lebih tinggi jika perusahaan memperoleh laba yang lebih tinggi. Pemegang saham ekuitas mengendalikan urusan perusahaan karena dengan memiliki hak suara mereka memilih direktur perusahaan.
Keuntungan Saham Ekuitas:
(1) Tidak Ada Biaya atas Aset:
Perusahaan dapat meningkatkan modal tetap tanpa membebankan biaya apa pun atas aset.
(2) Pembayaran Tetap Tidak Berulang:
Saham ekuitas tidak menimbulkan kewajiban apa pun pada pihak perusahaan untuk membayar dividen dengan tarif tetap.
(3) Dana Jangka Panjang:
Modal ekuitas merupakan sumber keuangan tetap dan tidak ada kewajiban bagi perseroan untuk mengembalikan modal tersebut kecuali pada saat perseroan dilikuidasi.
(4) Hak untuk Berpartisipasi dalam Urusan:
Pemegang saham ekuitas, sebagai pemilik sebenarnya perusahaan, memiliki hak untuk berpartisipasi dalam urusan perusahaan.
(5) Apresiasi Nilai Aset:
Investor dalam saham ekuitas dihadiahi dividen yang bagus dan apresiasi nilai kepemilikan saham mereka dalam kondisi booming.
(6) Kepemilikan:
Pemegang saham ekuitas adalah pemilik sebenarnya dari perusahaan. Mereka sendiri yang memiliki hak suara. Mereka memilih direktur untuk mengelola perusahaan.
Kerugian Saham Ekuitas:
(1) Kesulitan dalam Perdagangan Ekuitas:
Perusahaan tidak akan dapat mengadopsi kebijakan perdagangan ekuitas jika seluruh atau sebagian besar modal dikumpulkan dalam bentuk saham ekuitas.
(2) Spekulasi:
Selama periode booming, dividen yang lebih tinggi pada saham ekuitas menghasilkan apresiasi nilai saham yang pada gilirannya menimbulkan spekulasi.
(3) Manipulasi:
Karena urusan perusahaan dikendalikan oleh pemegang saham ekuitas berdasarkan hak suara, ada kemungkinan manipulasi oleh kelompok yang kuat.
(4) Konsentrasi Pengendalian:
Setiap kali perusahaan bermaksud untuk meningkatkan modal dengan penerbitan baru, prioritas harus diberikan kepada pemegang saham yang ada. Hal ini dapat menyebabkan konsentrasi kekuasaan di beberapa tangan.
(5) Kurang Cairan:
Karena saham ekuitas tidak dapat dikembalikan, mereka diperlakukan sebagai tidak likuid.
(6) Tidak selalu Dapat Diterima:
Karena ketidakpastian pengembalian saham ekuitas, investor konservatif akan ragu untuk membelinya.
Saham yang Ditangguhkan:
Saham yang dikeluarkan untuk pendiri atau promotor disebut saham ditangguhkan atau saham pendiri. Promotor mengambil bagian ini untuk memungkinkan mereka mengendalikan perusahaan. Saham ini memiliki hak luar biasa meskipun nilai nominalnya sangat rendah.
Pemegang saham yang ditangguhkan dapat memperoleh dividen hanya setelah pemegang saham preferensi dan ekuitas menerima dividen mereka.
Sekarang-a-hari, saham ini telah kehilangan popularitasnya. Saat ini di India perusahaan publik tidak dapat menerbitkan saham yang ditangguhkan.
(2) Efek Kreditur atau Surat Utang:
Sebuah perusahaan dapat meningkatkan keuangan dengan menerbitkan surat utang. Debenture dapat didefinisikan sebagai pengakuan hutang oleh perusahaan. Surat utang merupakan modal pinjaman perusahaan dan dikenal sebagai sekuritas kreditur karena pemegang surat utang dianggap sebagai kreditur perusahaan. Pemegang surat utang berhak atas pembayaran bunga secara berkala dengan tingkat bunga tetap dan juga berhak atas penebusan surat utang mereka sesuai dengan syarat dan ketentuan penerbitan.
Kata debenture berasal dari kata Latin ‘Lebere’ yang berarti ‘berhutang’. Dalam pengertian yang paling sederhana itu berarti dokumen yang menciptakan atau mengakui utang.
Debenture dapat didefinisikan secara luas, sebagai “instrumen tertulis, yang dikeluarkan oleh perusahaan di bawah segelnya dan mengakui hutang sejumlah uang tertentu dan memberikan janji untuk membayar kembali jumlah itu pada atau setelah tanggal tertentu di masa depan dan sementara waktu untuk membayar bunga atasnya pada tingkat tertentu per tahun dari Interval yang dinyatakan.”
Sesuai detik. 2 (12) “surat utang meliputi surat utang saham, obligasi dan surat berharga lainnya dari suatu perseroan baik yang merupakan beban atas kekayaan perseroan maupun tidak.”
Dalam kata-kata Chitty J. “Debenture berarti dokumen yang membuat utang mengakuinya, dan dokumen apa pun yang memenuhi salah satu dari kondisi ini adalah debenture.”
Palmer mendefinisikan surat utang sebagai “instrumen apa pun di bawah meterai perusahaan, membuktikan suatu akta yang intinya adalah pengakuan utang”. Menurut Evelyn Thomas “Debenture adalah dokumen di bawah meterai perusahaan yang menyediakan pembayaran jumlah pokok dan bunga di sana secara berkala yang biasanya dijamin dengan biaya tetap atau mengambang pada properti atau usaha perusahaan dan yang mengakui suatu perusahaan .”
Berdasarkan analisis definisi di atas, debenture dapat didefinisikan sebagai instrumen yang ditandatangani oleh perusahaan di bawah meterai umum yang mengakui hutang kepada seseorang atau beberapa orang untuk menjamin jumlah uang muka. Debentures biasanya obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dalam rangkaian denominasi tetap misalnya, Rs. 100, Rp. 200, Rp. 500, Rp. 1.000 dari nilai nominal dan ditawarkan kepada publik melalui prospektus.
Syarat dan ketentuan ‘penerbitan surat utang’ disahkan di belakang sertifikat surat utang yang memberikan hak yang berbeda kepada pemegangnya.
Sebuah perusahaan mungkin memiliki saham surat utang yang tidak lain adalah uang pinjaman yang dikonsolidasikan menjadi satu massa demi kenyamanan. Alih-alih setiap pemberi pinjaman memiliki obligasi atau hipotek terpisah, dia memiliki sertifikat yang memberinya hak atas jumlah tertentu, menjadi bagian dari satu pinjaman besar.
