Kebijakan Dividen: Kelebihan dan Kekurangan Stabilitas Dividen!
Kebijakan dividen perusahaan memiliki efek membagi laba bersihnya menjadi dua bagian: laba ditahan dan dividen. Laba ditahan menyediakan dana untuk membiayai pertumbuhan jangka panjang perusahaan.
Ini adalah salah satu sumber pembiayaan paling signifikan bagi perusahaan dalam hal mengumpulkan dana untuk melakukan investasi. Dividen umumnya dibayarkan secara tunai. Dengan demikian distribusi pendapatan menggunakan dana kas yang tersedia dari perusahaan.
Kebijakan dividen perusahaan, dengan demikian, mempengaruhi pembiayaan jangka panjang dan kekayaan pemegang saham. Akibatnya, keputusan perusahaan untuk membayar dividen dapat dibentuk sebagai keputusan pembiayaan jangka panjang dan sebagai keputusan maksimalisasi kekayaan.
Pandangan bahwa dividen tidak relevan tidaklah benar, begitu kita memodifikasi asumsi yang mendasari pandangan ini untuk mempertimbangkan realitas dunia. Dalam praktiknya, setiap perusahaan mengikuti semacam kebijakan dividen.
Kebijakan dividen tipikal sebagian besar perusahaan adalah mempertahankan sebagian dari laba bersih dan mendistribusikan jumlah sisanya kepada pemegang saham.
A. Stabilitas Dividen:
Stabilitas atau keteraturan dividen dianggap sebagai kebijakan yang diinginkan oleh manajemen sebagian besar perusahaan. Pemegang saham juga umumnya menyukai kebijakan ini dan menghargai dividen yang stabil lebih tinggi daripada yang berfluktuasi. Semua hal lain dianggap sama, dividen yang stabil berdampak positif pada harga pasar saham.
Kestabilan dividen terkadang berarti keteraturan dalam membayar sejumlah dividen setiap tahunnya, meskipun jumlah dividen dapat berfluktuasi dari tahun ke tahun dan mungkin tidak terkait dengan pendapatan. Ada sejumlah perusahaan yang memiliki catatan membayar dividen untuk waktu yang lama. Lebih tepatnya stabilitas dividen mengacu pada jumlah yang keluar secara teratur. Tiga bentuk yang berbeda dari stabilitas tersebut dapat dibedakan.
1. Dividen konstan per saham:
Sejumlah perusahaan mengikuti kebijakan membayar jumlah tetap per saham sebagai dividen setiap tahun, terlepas dari fluktuasi laba. Kebijakan ini tidak berarti bahwa dividen per saham tidak akan pernah meningkat.
Ketika perusahaan mencapai tingkat pendapatan baru dan berharap untuk mempertahankannya, dividen tahunan per saham dapat ditingkatkan.
Kebijakan dividen untuk membayar jumlah dividen yang konstan per tahun memperlakukan pemegang saham biasa seperti pemegang saham preferensi tanpa mempertimbangkan peluang investasi di dalam perusahaan dan peluang yang tersedia bagi pemegang saham.
Kebijakan ini umumnya disukai oleh orang-orang dan institusi yang bergantung pada pendapatan dividen untuk memenuhi biaya hidup dan operasional mereka, kenaikan dan penurunan nilai pasar bahkan mungkin tidak terlalu menjadi perhatian para investor ini, dan kondisi ini cenderung menghasilkan jangka panjang yang stabil. menjalankan permintaan yang secara otomatis menstabilkan nilai pasar saham.
2. Persentase konstan dari laba bersih:
Rasio dividen terhadap pendapatan dikenal sebagai rasio pembayaran. Beberapa perusahaan mengikuti kebijakan rasio pembayaran konstan, yaitu membayar persentase tetap dari laba bersih setiap tahun. Dengan kebijakan ini besaran dividen akan berfluktuasi berbanding lurus dengan laba. Jika sebuah perusahaan mengadopsi rasio pembayaran 40 persen, maka 40 persen dari setiap rupee laba bersih akan dibayarkan.
Jenis kebijakan ini mungkin didukung oleh manajemen karena terkait dengan kemampuan perusahaan untuk membayar dividen. Pembiayaan internal dengan laba ditahan otomatis ketika kebijakan ini diikuti.
Pada setiap rasio pembayaran tertentu, jumlah dividen dan penambahan laba ditahan meningkat dengan meningkatnya laba dan berkurang dengan menurunnya laba. Salah satu fitur yang paling menarik dari kebijakan ini adalah konservatisme dan jaminan terhadap kelebihan atau kekurangan pembayaran, karena tidak memungkinkan manajemen untuk membayar dividen jika laba tidak diperoleh pada tahun berjalan, dan tidak memungkinkan manajemen untuk melepaskan dividen. jika keuntungan diperoleh.
3. Dividen tetap kecil per saham ditambah dividen ekstra:
Di bawah kebijakan ini sejumlah kecil dividen ditetapkan untuk mengurangi kemungkinan tidak adanya pembayaran dividen dan tambahan dividen dibayarkan pada masa kemakmuran.
Jenis kebijakan ini memungkinkan perusahaan untuk membayar dividen dalam jumlah konstan secara teratur tanpa gagal bayar dan memungkinkan banyak fleksibilitas untuk menambah pendapatan pemegang saham hanya ketika pendapatan perusahaan lebih tinggi dari biasanya.
Meskipun kita telah membahas tiga bentuk stabilitas dividen, umumnya kebijakan dividen yang stabil mengacu pada bentuk pertama pembayaran dividen konstan per saham.
B. Keuntungan:
Dari sudut pandang pemegang saham maupun perusahaan stabilitas dividen memiliki berbagai keuntungan.
- Penyelesaian ketidakpastian investor:
Ketika sebuah perusahaan mengikuti kebijakan dividen yang stabil, itu tidak akan mengubah jumlah dividen jika ada perubahan sementara dalam pendapatan, Jadi, ketika pendapatan sebuah perusahaan gagal dan terus membayar jumlah dividen yang sama seperti di masa lalu, itu menyampaikan kepada investor bahwa masa depan perusahaan lebih cerah daripada yang disarankan oleh penurunan pendapatan.
- Keinginan investor untuk pendapatan saat ini:
Investor yang menginginkan (orang tua dan pensiunan, wanita, anak-anak, dll.) Untuk menerima pendapatan dividen reguler, akan lebih memilih perusahaan dengan dividen yang stabil daripada perusahaan dengan dividen yang berfluktuasi.
- Persyaratan investor institusional:
Lembaga keuangan seperti IFC, IDBI, LIC dan UTI Umumnya berinvestasi pada saham perusahaan yang memiliki catatan membayar dividen secara teratur.
- Meningkatkan keuangan tambahan:
Kebijakan dividen yang stabil juga menguntungkan perusahaan dalam upayanya untuk meningkatkan keuangan eksternal. Kebijakan dividen yang stabil dan teratur cenderung menjadikan saham suatu perusahaan dan investasi daripada spekulasi.
Loyalitas menemukan niat baik pemegang saham terhadap perusahaan meningkat dengan kebijakan dividen yang stabil.
C. Kerugian stabilitas dividen:
Stabilitas dividen memiliki bahaya berikut, setelah kebijakan dividen yang stabil diadopsi, itu tidak dapat diubah tanpa mempengaruhi sikap investor dan posisi keuangan perusahaan secara serius. Pemotongan dividen dianggap sebagai pemotongan ‘Gaji’. Karena efek depresi yang serius pada investor akibat pemotongan dividen, direksi harus menjaga stabilitas dividen selama tahun-tahun paceklik meskipun kehati-hatian keuangan akan menunjukkan penghapusan atau pemotongan dividen.
Konsekuensinya, untuk berada di sisi yang aman, tingkat dividen harus ditetapkan pada angka yang konservatif sehingga memungkinkan untuk mempertahankannya bahkan dalam periode beberapa tahun. Untuk memberikan keuntungan bagi kemakmuran perusahaan, dividen ekstra dapat diumumkan, ketika perusahaan gagal membayar dividen ekstra, itu tidak memiliki efek depresi pada investor sebagai kegagalan membayar dividen biasa.
