Teori Minat Alternatif (dijelaskan dengan diagram)!
Apa yang kita maksud dengan minat? Minat telah didefinisikan dan ditafsirkan secara beragam.
Pertama, bunga dipahami oleh para ekonom sebagai tingkat pengembalian modal. Beberapa ekonom klasik membedakan antara tingkat bunga alami atau riil dan tingkat bunga pasar. Tingkat bunga pasar adalah tingkat di mana dana dapat dipinjam di pasar, sedangkan tingkat bunga alami adalah tingkat pengembalian investasi modal.
Ketika tingkat bunga alami lebih tinggi dari tingkat bunga pasar, maka akan ada investasi yang lebih besar dalam modal sehingga tingkat bunga alami (yaitu tingkat pengembalian modal) akan turun. Ekuilibrium akan terbentuk ketika tingkat bunga alami menjadi sama dengan tingkat bunga pasar.
Karena modal fisik harus dibeli dengan dana moneter, tingkat bunga menjadi tingkat pengembalian atas uang yang diinvestasikan dalam modal fisik. Tetapi karena uang yang akan diinvestasikan dalam modal fisik harus disimpan oleh seseorang, bunga juga menjadi tingkat pengembalian atau tabungan. Dengan demikian, ada dua konsep minat yang saling terkait satu sama lain.
Pertama, istilah bunga digunakan untuk menyatakan tingkat pengembalian yang diperoleh dari modal sebagai faktor produksi. Konsep bunga kedua mengacu pada harga yang dibayarkan oleh peminjam kepada pemberi pinjaman untuk penggunaan dana tabungan mereka. Ketika peminjam adalah pengusaha atau pengusaha, yang menggunakan dana tabungan untuk investasi modal bagi mereka tingkat pengembalian modal fisik sangat signifikan.
Namun ketika kita mempertimbangkan hal-hal dari sudut pandang pemberi pinjaman yang menyimpan uang untuk mengirimkannya kepada orang lain, konsep bunga sebagai harga untuk dana pinjaman sangat penting, oleh karena itu bunga secara umum didefinisikan sebagai harga untuk penggunaan dana pinjaman.
Penting juga untuk mencatat perbedaan antara tingkat bunga riil dan tingkat bunga nominal. Tingkat bunga riil adalah tingkat bunga nominal yang dikoreksi terhadap inflasi (yaitu kenaikan tingkat harga umum) dalam perekonomian. Dengan demikian:
Tingkat bunga riil = Tingkat bunga nominal – tingkat inflasi
Untuk menjelaskan penentuan tingkat bunga, tiga teori telah dikemukakan. Teori bunga yang pertama adalah Teori Bunga Klasik yang menjelaskan bunga ditentukan oleh tabungan dan investasi. Kedua, ekonom neo-klasik seperti Wicksell, Ohlin, Haberler, Robertson, Viner mengembangkan apa yang dikenal sebagai Loanable Funds atau Neo-Classical Theory of interest.
Para penulis ini mempertimbangkan interaksi kekuatan moneter dan non-moneter dalam penentuan tingkat bunga. Di tangan mereka, teori bunga tidak lagi menjadi teori riil atau non-moneter murni. Dalam pandangan mereka, faktor moneter bersama dengan faktor riil menentukan tingkat bunga.
pinjaman sebagian merupakan teori bunga moneter. Tetapi teori moneter mendapat lebih banyak pengakuan dengan publikasi Teori Umum Keynes. Menurut Keynes, bunga adalah fenomena moneter murni dan karena itu ditentukan oleh permintaan akan uang (yaitu, preferensi likuiditas) dan penawaran uang.
Menurutnya bunga adalah harga bukan untuk pengorbanan menunggu atau preferensi waktu tetapi untuk berpisah dengan likuiditas. Karena ia menekankan peran preferensi likuiditas dalam penentuan tingkat bunga, teorinya dikenal sebagai teori bunga preferensi likuiditas. Teori Keynesian adalah teori moneter murni.
Perlu dicatat bahwa semua teori bunga ini berusaha menjelaskan penentuan tingkat bunga melalui keseimbangan antara kekuatan permintaan dan penawaran. Dengan kata lain, semua teori ini adalah teori permintaan dan penawaran. Perbedaan antara berbagai teori kepentingan terletak pada jawaban atas pertanyaan: permintaan untuk apa dan penawaran untuk apa.
Menurut teori klasik, tingkat bunga ditentukan oleh permintaan tabungan untuk melakukan investasi dan penawaran tabungan. Teori dana pinjaman berusaha menjelaskan penentuan tingkat bunga melalui keseimbangan antara permintaan dan penawaran dana pinjaman.
Selain tabungan, dana pinjaman terdiri dari dana yang berasal dari sumber lain juga. Teori bunga Keynesian menjelaskan penentuan bunga melalui keseimbangan antara permintaan dan penawaran uang.
Poin lain yang perlu disebutkan adalah bahwa teori minat harus menjelaskan dua hal. Pertama, mengapa minat muncul? Kedua, bagaimana tingkat bunga ditentukan? Ketiga teori yang disebutkan di atas menjelaskan kedua aspek minat tersebut.
- Teori Ketertarikan Klasik:
Seperti disebutkan di atas, teori ini berusaha menjelaskan penentuan tingkat bunga melalui interaksi antara permintaan tabungan untuk melakukan investasi dan penawaran tabungan. Karena teori ini menjelaskan penentuan tingkat bunga dengan kekuatan riil seperti penghematan, preferensi waktu, dan produktivitas modal, teori ini juga disebut teori bunga riil.
Berbagai penulis klasik sangat berbeda satu sama lain sehubungan dengan pandangan mereka tentang minat. Beberapa dari mereka menekankan pada kekuatan yang mengatur pasokan tabungan. Jadi mereka menganggap bunga sebagai harga untuk pantang atau menunggu atau preferensi waktu. Beberapa orang lain seperti JB Clark dan FH Knight menganggap produktivitas marjinal modal, yang merupakan kekuatan yang beroperasi di sisi permintaan tabungan, menentukan tingkat bunga.
Fisher dan Bohm-Bawerk menjelaskan ketertarikan dengan kedua jenis faktor tersebut. Ada asumsi dasar yang umum bagi semua penulis klasik. Itu semua dari mereka mengasumsikan pekerjaan penuh sumber daya. Dengan kata lain, dalam model mereka, jika lebih banyak sumber daya yang akan digunakan untuk investasi, yaitu produksi barang modal, beberapa sumber daya harus ditarik dari produksi barang konsumen.
Menurut teori ini, uang yang dipinjamkan kepada pengusaha untuk investasi barang modal harus disediakan oleh mereka yang menabung dari pendapatan mereka. Dengan berpantang konsumsi, mereka melepaskan sumber daya untuk produksi barang modal.
Untuk mendorong orang menabung dan menahan diri dari mengkonsumsi sebagian dari pendapatan mereka, mereka harus ditawari bunga sebagai hadiah. Untuk membujuk mereka menabung lebih banyak, tingkat bunga yang lebih tinggi harus ditawarkan. Sejauh ini berbagai ahli ekonomi klasik sepakat tetapi mereka berbeda secara rinci tentang sifat bunga. Kami akan membahas di bawah pandangan beberapa dari mereka.
Bunga adalah harga untuk pantang atau menunggu:
Senior Nasau-lah yang pertama kali menunjukkan bahwa menabung melibatkan pengorbanan pantang dan bunga adalah harga dari pengorbanan ini. Siapa pun yang menabung sejumlah uang dan karena itu dapat meminjamkannya kepada orang lain, tidak boleh mengkonsumsi sebagian dari pendapatannya dan untuk mendorongnya melakukannya, ia harus dibayar bunga oleh peminjam.
Jadi, menurut Senior, bunga muncul karena pantang terlibat dalam tindakan menabung. Tanpa memberinya bunga sebagai kompensasi, individu tidak akan suka berkorban untuk tidak berkonsumsi. Gagasan pantang dikritik oleh beberapa ekonom, khususnya oleh Karl Marx, yang menunjukkan bahwa orang kaya yang merupakan sumber utama tabungan dapat menabung tanpa melakukan pengorbanan nyata dari pantang.
Mereka menabung karena ada sisa setelah mereka memanjakan diri dengan konsumsi sesuai dengan keinginan hati mereka. Untuk menghindari kritik ini, Marshall mengganti kata menunggu dengan “pantang”. Menurutnya, ketika seseorang menabung dan meminjamkannya kepada orang lain, dia tidak berpantang konsumsi selamanya; dia hanya menunda konsumsi . Tetapi orang yang meminjamkan tabungannya harus menunggu sampai dia mendapatkan kembali uangnya.
Jadi, orang yang menyimpan uang dan meminjamkannya kepada orang lain mengalami pengorbanan menunggu. Untuk membujuk orang agar menabung dan menunggu sejumlah harga harus dibayarkan kepada mereka sebagai kompensasi untuk melakukan pengorbanan ini. Menurut pandangan ini, bunga adalah harga untuk menunggu.
Bunga dibayarkan karena preferensi waktu (Fisher’s Theory):
Pandangan Irving Fisher, seorang ekonom Amerika terkemuka, sangat populer di kalangan ekonom. Menurutnya, bunga penikmatan perlu dibayarkan kepada pemberi pinjaman karena masyarakat lebih memilih kenikmatan barang saat ini daripada masa depannya. Fisher lebih menekankan pada preferensi waktu sebagai penyebab ketertarikan. Namun seiring dengan preferensi waktu ia juga mempertimbangkan peran produktivitas marjinal modal yang ia gunakan istilah ‘tingkat pengembalian atas biaya’ sebagai faktor yang juga menentukan bunga.
Tingkat kepentingan muncul karena orang lebih memilih kepuasan sekarang daripada kepuasan masa depan. Oleh karena itu mereka tidak sabar untuk membelanjakan pendapatan mereka di masa sekarang. Menurut Fisher, bunga adalah kompensasi atas preferensi waktu individu.
Semakin besar ketidaksabaran untuk membelanjakan uang pada saat ini, yaitu, semakin besar preferensi individu untuk menikmati barang-barang saat ini daripada kenikmatannya di masa depan, semakin tinggi tingkat bunga untuk mendorong mereka meminjamkan uang.
Tingkat ketidaksabaran untuk membelanjakan pendapatan di masa sekarang tergantung pada besarnya pendapatan, distribusi pendapatan dari waktu ke waktu, tingkat kepastian mengenai kenikmatan di masa depan dan temperamen serta karakter individu.
Orang-orang yang pendapatannya besar cenderung memiliki keinginan mereka saat ini dengan lebih terpuaskan. Oleh karena itu, orang-orang kaya ini akan mendiskon masa depan dengan tingkat bunga yang relatif lebih rendah (yaitu, preferensi waktu mereka akan berkurang) dan akan diminta untuk dibayar dengan tingkat bunga yang relatif lebih rendah.
Mengenai distribusi pendapatan dari waktu ke waktu, ada tiga jenis situasi yang mungkin terjadi. Penghasilan mungkin seragam sepanjang hidup seseorang atau dapat meningkat seiring bertambahnya usia atau menurun seiring bertambahnya usia. Jika seragam, tingkat ketidaksabaran untuk membelanjakan saat ini akan ditentukan oleh besarnya pendapatan dan temperamen individu.
Jika pendapatan meningkat seiring bertambahnya usia, itu berarti masa depan terpenuhi dengan baik dan tingkat ketidaksabaran untuk membelanjakan uang di masa kini (yaitu, preferensi waktu) akan lebih besar. Di sisi lain, jika pendapatan menurun seiring bertambahnya usia, tingkat ketidaksabaran untuk membelanjakan uang saat ini akan berkurang.
Mengenai kepastian kenikmatan di masa depan, jika individu yakin akan kenikmatan pendapatan di masa depan, hal-hal lain tetap sama, ketidaksabaran untuk membelanjakan uang di masa kini akan berkurang, yaitu tingkat preferensi waktu akan menjadi lebih kecil.
Terakhir, karakter dan temperamen individu juga akan menentukan preferensi waktunya. Orang yang berwawasan jauh ke depan tidak akan terlalu sabar untuk membelanjakan pendapatannya pada saat ini, artinya, tingkat preferensi waktunya akan lebih rendah dibandingkan dengan orang yang boros. Tingkat preferensi waktu juga dipengaruhi oleh harapan hidup. Jika seorang pria berharap untuk hidup lama, preferensinya untuk membelanjakan pendapatannya pada saat ini akan relatif rendah.
Jelas dari analisis di atas bahwa Fisher, seperti Bohm Bawerk, menganggap tingkat bunga sebagai agio atas barang saat ini yang ditukar dengan barang masa depan dari jenis yang sama. Fisher mendasarkan penjelasannya tentang tingkat bunga pada konsep pendapatannya.
Menurutnya, bunga adalah hubungan antara nilai pendapatan masa depan yang diharapkan dan nilai modal saat ini yang didasarkan padanya. Nilai modal sekarang dari aliran pendapatan yang diharapkan di tahun-tahun mendatang tergantung pada tingkat bunga (yaitu, tingkat preferensi waktu) di mana mereka harus didiskontokan. Dia berkata, “Nilai kebun tergantung pada nilai tanamannya dan dalam ketergantungan ini secara implisit mengintai tingkat bunga itu sendiri.”
Seperti dikatakan di atas, Fisher juga menganggap produktivitas modal yang disebutnya tingkat pengembalian atas biaya, sebagai penentu bunga. Menurutnya, beberapa penggunaan modal yang berbeda yang dapat menghasilkan aliran pendapatan yang berbeda terbuka bagi pemilik modal. Semakin besar aliran pendapatan yang diharapkan dari penggunaan modal, semakin besar tingkat bunga.
Poin lain yang perlu disebutkan adalah bahwa Fisher memperkenalkan risiko dan ketidakpastian dalam penjelasannya tentang minat. Menurutnya, individu memiliki pilihan salah satu dari sejumlah aliran pendapatan yang tidak pasti sehingga alih-alih satu tingkat bunga yang mewakili nilai tukar antara tahun ini dan tahun depan, kita sekarang menemukan berbagai tingkat sesuai dengan risiko yang terlibat.
Penentuan Tingkat Bunga dalam Teori Klasik:
Menurut teori klasik tingkat bunga ditentukan oleh penawaran tabungan dan permintaan tabungan untuk diinvestasikan. Kami telah menjelaskan di atas kekuatan yang bekerja di sisi penawaran tabungan. Beberapa ekonom klasik menekankan pantang atau menunggu terlibat dalam tindakan tabungan dan penawaran mereka dan beberapa lainnya menekankan peran preferensi waktu sebagai penentu pasokan tabungan.
Menurut teori ini, uang yang akan digunakan untuk membeli barang modal disediakan oleh mereka yang menabung dari penghasilan mereka saat ini. Dengan menunda konsumsi sebagian dari pendapatan mereka, mereka melepaskan sumber daya untuk produksi barang modal. Dalam teori ini diasumsikan bahwa tabungan bersifat elastis terhadap bunga.
Semakin tinggi tingkat bunga, semakin banyak tabungan yang akan dibuat orang. Selain itu, pada tingkat bunga yang lebih tinggi, tabungan akan datang dari orang-orang yang tingkat preferensi waktunya lebih kuat untuk kepuasan saat ini. Oleh karena itu, kurva penawaran tabungan akan miring ke atas ke kanan.
Di sisi lain, permintaan tabungan berasal dari pengusaha atau perusahaan yang ingin berinvestasi dalam barang modal. Barang modal diminta karena dapat digunakan untuk menghasilkan barang lebih lanjut yang dapat dijual untuk mendapatkan penghasilan. Jadi barang modal memiliki produktivitas pendapatan seperti semua faktor lainnya. Untuk setiap jenis aset modal tertentu, misalnya, sebuah mesin, adalah mungkin untuk menggambar kurva produktivitas pendapatan marjinal yang menunjukkan penambahan yang dilakukan pada pendapatan total dengan satu unit mesin tambahan pada berbagai tingkat persediaan mesin itu.
Seperti dikatakan di atas, seperti faktor produksi lainnya, modal memiliki produktivitas pendapatan marjinal. Tetapi produktivitas pendapatan marjinal dari modal adalah konsep yang lebih kompleks daripada faktor-faktor lain karena modal memiliki masa hidup bertahun-tahun.
Aset modal terus menghasilkan pengembalian selama bertahun-tahun. Tapi masa depan cukup tidak pasti. Oleh karena itu, pengusaha harus menilai ketidakpastian masa depan dan memperkirakan hasil atau pendapatan prospektif dari aset modal setelah memperhitungkan biaya pemeliharaan dan pengoperasian. Dengan kata lain, mereka harus mengetahui hasil bersih yang diharapkan dari aset modal.
Pengembalian bersih yang diharapkan ini dinyatakan sebagai persentase dari biaya aset modal. Semakin banyak aset modal dari jenis tertentu, semakin sedikit pendapatan yang diharapkan bertambah dari unit marjinalnya. Oleh karena itu, kurva produktivitas pendapatan marjinal modal miring ke bawah ke kanan.
Sebuah perusahaan dalam pasar faktor persaingan sempurna akan menyewa sebuah faktor hingga titik di mana harga faktor tersebut sama dengan produk pendapatan marjinal dari faktor tersebut. Sekarang, produk pendapatan marjinal dari aset modal dapat dianggap sebagai produk pendapatan marjinal dari uang yang diinvestasikan dalam aset modal tersebut.
Harga uang yang diinvestasikan dalam aset modal adalah tingkat bunga yang harus dibayar seseorang atas dana pinjaman. Seorang wirausahawan akan terus melakukan investasi dalam aset modal selama tingkat pengembalian bersih yang diharapkan, atau dengan kata lain, pendapatan marjinal penghasil modal atau investasi lebih besar daripada tingkat bunga. Dia akan berada dalam posisi ekuilibrium ketika produk pendapatan marjinal dari modal (atau tingkat pengembalian yang diharapkan) turun ke tingkat tingkat bunga.
Karena kurva produk pendapatan marjinal dari modal miring ke bawah, akan menjadi menguntungkan untuk membeli lebih banyak barang modal ketika tingkat bunga turun, yaitu dengan turunnya tingkat bunga, lebih banyak uang akan diminta untuk investasi. Dengan demikian, kurva permintaan investasi yang menghubungkan tingkat bunga dengan permintaan investasi akan miring ke bawah. Dengan kata lain, permintaan investasi diasumsikan bersifat bunga-elastis.
Cara di mana permintaan investasi meningkat ketika bunga turun diilustrasikan pada Gambar 35.1 di mana II adalah kurva permintaan investasi yang menunjukkan penurunan produktivitas pendapatan marjinal dari modal yang, dengan kata lain, menunjukkan penurunan laba bersih marjinal yang diharapkan karena lebih banyak investasi dilakukan.
Ketika tingkat bunga adalah Atau, pengusaha akan melakukan investasi hingga ON karena pengembalian bersih yang diharapkan marjinal sama dengan tingkat bunga ketika investasi ON dilakukan. Sekarang, jika tingkat bunga turun menjadi Or’, maka lebih banyak proyek modal akan menjadi menguntungkan untuk dilakukan. Oleh karena itu, sebagai akibat dari penurunan tingkat bunga ke Or’, investasi meningkat menjadi ON’ Jelas dari analisis di atas bahwa kurva permintaan investasi miring ke bawah ke kanan. Dengan perubahan tingkat bunga, investasi akan berubah.
Keseimbangan antara Permintaan dan Penawaran:
Seperti yang terlihat di atas, menurut teori klasik, tingkat bunga ditentukan oleh perpotongan kurva permintaan investasi dan kurva penawaran tabungan – kurva yang menunjukkan hubungan investasi dan tabungan dengan tingkat bunga.
Cara tingkat bunga ditentukan oleh perpotongan antara permintaan investasi dan penawaran tabungan digambarkan pada Gambar 35.2 di mana II adalah kurva permintaan investasi dan SS adalah kurva penawaran tabungan. Kurva permintaan investasi II dan kurva penawaran tabungan SS berpotongan di titik E dan dengan demikian menentukan Or sebagai tingkat bunga ekuilibrium.
Pada posisi ekuilibrium ini, ON adalah jumlah tabungan dan investasi. Jika terjadi perubahan dalam permintaan investasi dan penawaran tabungan, kurva akan bergeser sesuai dengan itu dan oleh karena itu tingkat bunga ekuilibrium juga akan berubah.
Penilaian Kritis terhadap Teori Kepentingan Klasik:
Teori minat klasik telah dikritik karena beberapa alasan. JM Keynes melakukan serangan yang kuat terhadap teori ini dan mengajukan teori bunga baru yang disebut teori preferensi likuiditas. Kami akan mempertimbangkan di bawah berbagai kritik yang dilontarkan terhadap teori kepentingan klasik.
Asumsi Pekerjaan Penuh:
Teori kepentingan klasik telah dikritik karena asumsi penggunaan penuh sumber daya yang dikatakan tidak realistis. Dalam kasus penggunaan penuh sumber daya, lebih banyak investasi (yaitu, produksi lebih banyak barang modal) hanya dapat terjadi dengan membatasi konsumsi dan dengan demikian melepaskan sumber daya dari produksi barang konsumsi.
Oleh karena itu, ketika pekerjaan penuh sumber daya berlaku, orang harus dibayar bunga untuk mendorong mereka agar tidak mengkonsumsi sehingga lebih banyak sumber daya harus dikhususkan untuk produksi barang modal. Tetapi, ketika sumber daya yang menganggur ditemukan dalam skala besar, tidak perlu membayar orang untuk tidak mengonsumsi atau menunda konsumsi dan menunggu agar lebih banyak tabungan untuk melakukan investasi harus dilakukan.
Lebih banyak investasi daripada cam dilakukan dengan mempekerjakan sumber daya produktif yang menganggur atau tidak digunakan. Prof. Dillard dengan tepat berkomentar: “Dalam kerangka sistem teori yang dibangun di atas asumsi pekerjaan penuh, gagasan bunga sebagai hadiah untuk menunggu atau berpantang sangat masuk akal. Ini adalah premis bahwa sumber daya biasanya digunakan sepenuhnya yang tidak masuk akal di dunia kontemporer.
Perubahan Tingkat Pendapatan Diabaikan:
Dengan mengasumsikan kesempatan kerja penuh, teori klasik telah mengabaikan perubahan tingkat pendapatan dan pengaruhnya terhadap tabungan dan investasi. Teori klasik menetapkan hubungan fungsional langsung antara tingkat bunga dan volume tabungan.
Ketika tingkat bunga naik, lebih banyak tabungan akan terjadi. Tetapi pada tingkat bunga yang lebih tinggi, permintaan investasi akan berkurang sehingga bunga akan cenderung turun ke tingkat di mana tabungan dan investasi berada dalam ekuilibrium.
Tapi ini tidak begitu realistis, pertama, karena hubungan fungsional langsung antara tabungan dan tingkat bunga diragukan, dan kedua, karena ketika lebih banyak tabungan terjadi sebagai akibat dari kenaikan tingkat bunga, lebih banyak tabungan ini akan menyebabkan untuk lebih banyak investasi, karena menurut teori klasik investasi diatur oleh tabungan.
Namun, dalam keseluruhan proses penyesuaian, perubahan pendapatan sama sekali tidak diperhitungkan oleh teori klasik. Faktanya, ketika tingkat bunga naik dan akibatnya investasi menyusut, pendapatan akan menurun. Dengan menurunnya pendapatan maka tabungan akan menurun. Oleh karena itu, kesetaraan antara tabungan dan investasi terjadi tidak begitu banyak melalui perubahan tingkat bunga tetapi melalui perubahan pendapatan.
Sekarang, ambil kasus sebaliknya. Jika tingkat bunga turun, menurut teori klasik, permintaan investasi akan meningkat. Tetapi karena tingkat bunga yang lebih rendah, penawaran tabungan yang lebih besar tidak akan datang.
Oleh karena itu, dalam teori klasik, lebih banyak investasi tidak dapat dilakukan bahkan pada tingkat bunga yang lebih rendah, karena kurangnya tabungan pada tingkat bunga yang lebih rendah. Tapi ini bukan yang sebenarnya terjadi. Pada tingkat bunga yang lebih rendah, lebih banyak investasi akan dilakukan dan peningkatan investasi akan menyebabkan peningkatan pendapatan melalui pengganda.
Dan dari pendapatan yang meningkat, lebih banyak lagi yang akan ditabung. Lagi-lagi kecenderungan untuk menyamakan tabungan dan investasi disebabkan oleh perubahan pendapatan. Dengan demikian, tingkat bunga yang lebih rendah melalui peningkatan investasi dan pendapatan mengarah pada peningkatan tabungan. Tapi ini sangat bertentangan dengan teori klasik dimana pada tingkat bunga yang lebih rendah tabungan kecil dibuat.
Dari analisis di atas dapat disimpulkan bahwa dengan mengabaikan perubahan pendapatan, teori klasik mengarah pada kesalahan dalam memandang tingkat bunga sebagai faktor yang menghasilkan pemerataan tabungan dan investasi. Teori klasik mengabaikan perubahan tingkat pendapatan karena mengasumsikan penggunaan sumber daya secara penuh.
Ketika sumber daya digunakan sepenuhnya, tingkat pendapatan akan tetap konstan, teknik produksi diberikan. Sekarang, Keynes-lah yang mengabaikan asumsi kesempatan kerja penuh dan, karenanya, mempertimbangkan perubahan tingkat pendapatan dan hubungannya dengan tabungan dan investasi.
Mengutip lagi Prof. Dillard, “Perbedaan antara teori bunga tradisional dan teori bunga uang Keynes adalah aspek mendasar dari perbedaan antara ekonomi full employment dan ekonomi kurang dari full employment .”
Efek Disinsentif Konsumsi Lebih Rendah terhadap Investasi Diabaikan:
Menurut teori klasik, lebih banyak investasi dapat terjadi hanya dengan mengurangi konsumsi. Semakin berkurangnya konsumsi, semakin besar peningkatan investasi barang modal. Namun seperti yang kita ketahui permintaan barang modal adalah permintaan turunan; itu berasal dari permintaan barang konsumsi.
Oleh karena itu, pengurangan konsumsi, yang berarti penurunan permintaan barang-barang konsumsi, akan berdampak buruk pada permintaan barang modal dan dengan demikian akan mengurangi dorongan untuk berinvestasi. Efek disinsentif dari jatuhnya konsumsi terhadap investasi ditutup-tutupi oleh teori klasik.
Seperti yang akan kita lihat nanti, dalam teori Keynes, lebih banyak investasi tidak terjadi dengan mengorbankan konsumsi. Dalam teori Keynes, mengingat pengangguran sumber daya, lebih banyak investasi dimungkinkan dengan memanfaatkan sumber daya yang menganggur dan setengah menganggur. Ketika investasi meningkat, itu mengarah pada peningkatan tingkat pendapatan.
Dengan meningkatnya pendapatan, masyarakat akan mengkonsumsi lebih banyak. Jadi dalam analisis Keynesian, lebih banyak investasi mengarah pada lebih banyak konsumsi, atau dengan kata lain, investasi dan konsumsi berjalan bersamaan. Analisis Keynesian lebih realistis dalam konteks pengangguran sumber daya yang berlaku dalam perekonomian.
Independensi Jadwal Tabungan dari Jadwal Investasi Diasumsikan. Implikasi lain dari asumsi kesempatan kerja penuh dan tingkat pendapatan konstan menurut teori bunga klasik adalah jadwal permintaan investasi dapat berubah tanpa menyebabkan perubahan jadwal tabungan.
Misalnya, menurut teori klasik, jika kurva permintaan investasi II bergeser ke bawah ke posisi putus-putus I’I’ (Gambar 35.3) karena prospek keuntungan berkurang, maka menurut teori klasik, tingkat bunga ekuilibrium yang baru adalah ‘ di mana kurva permintaan investasi baru itu berpotongan dengan kurva penawaran SS yang tetap tidak berubah.
Tapi ini sangat tidak bisa dipertahankan. Akibat turunnya investasi, pendapatan akan turun. Karena kurva penawaran tabungan digambar dengan tingkat pendapatan tertentu, ketika pendapatan turun, tabungan akan berkurang dari sebelumnya dan akibatnya kurva tabungan akan bergeser ke kiri.
Namun teori klasik tidak memperhitungkan perubahan tingkat pendapatan sebagai akibat dari perubahan investasi dan menganggap jadwal tabungan sebagai jadwal investasi yang tidak benar dan tidak realistis.
Ketidakpastian:
Akhirnya, teori klasik, sebagaimana dikemukakan oleh Keynes, tidak dapat ditentukan. Posisi kurva tabungan bervariasi dengan tingkat pendapatan. Akan ada jadwal tabungan yang berbeda untuk tingkat pendapatan yang berbeda. Saat pendapatan naik, kurva tabungan akan bergeser ke kanan dan saat pendapatan turun, kurva tabungan akan bergeser ke kiri.
Jadi, kita tidak dapat mengetahui posisi kurva tabungan kecuali kita telah mengetahui tingkat pendapatan, dan jika kita tidak mengetahui posisi kurva tabungan, kita tidak dapat mengetahui tingkat bunga. Oleh karena itu, kita tidak dapat mengetahui tingkat bunga kecuali kita sudah mengetahui tingkat pendapatan.
Namun kita tidak dapat mengetahui tingkat pendapatan tanpa mengetahui tingkat bunga karena dengan adanya perubahan tingkat bunga investasi akan berubah yang pada gilirannya akan membawa perubahan tingkat pendapatan. Oleh karena itu, teori klasik tidak menawarkan solusi yang pasti untuk masalah penentuan tingkat bunga dan tidak dapat ditentukan.
Tabungan dari pendapatan saat ini bukan satu-satunya sumber pasokan dana. Seperti yang telah kita lihat, teori klasik menganggap hanya tabungan dari pendapatan saat ini sebagai persediaan dana di pasar. Tapi tabungan dari pendapatan saat ini bukan satu-satunya sumber pasokan modal.
Orang-orang biasanya telah melewati tabungan yang ditimbun, yang mungkin mereka buang dalam suatu periode untuk menambah pasokan dana di pasar. Selanjutnya, kredit bank saat ini telah menjadi sumber dana investasi yang sangat penting yang juga tidak diperhitungkan oleh teori klasik.
Kami telah secara kritis menjelaskan teori minat klasik. Beberapa kelemahan teori klasik telah dihilangkan oleh teori dana pinjaman yang sekarang akan kita bahas.
- Teori Bunga Dana Pinjaman:
Aliran pemikiran lain mengembangkan apa yang disebut teori bunga dana pinjaman. Di antara para ekonom utama yang berkontribusi pada pengembangan teori dana pinjaman dapat disebutkan Wicksell, Bertil Ohlin, Robertson, Myrdal, Lindahl, Viner, dll.
Menurut teori ini, kekuatan riil, seperti penghematan, penantian, preferensi waktu dan produktivitas modal saja tidak menentukan tingkat bunga, kekuatan moneter seperti penimbunan dan pelepasan uang, uang yang diciptakan oleh bank, pinjaman moneter untuk tujuan konsumsi juga berperan dalam penentuan tingkat bunga.
Dengan demikian eksponen teori dana pinjaman melihat interaksi kekuatan moneter dan non-moneter dalam penentuan tingkat bunga. Oleh karena itu, kami melihat bahwa teori dana pinjaman adalah teori bunga moneter, meskipun hanya sebagian moneter karena juga mengakui pentingnya kekuatan nyata seperti penghematan dan produktivitas modal dalam penentuan tingkat bunga.
Menurut teori ini, tingkat bunga ditentukan oleh permintaan dan penawaran dana pinjaman. Pasokan dana pinjaman terdiri dari tabungan dari pendapatan sekali pakai, penimbunan, uang yang diciptakan oleh bank dan disinvestasi (yaitu, pemisahan modal tetap dan modal kerja).
Permintaan dana pinjaman terdiri dari permintaan investasi, permintaan konsumsi dan permintaan penimbunan uang. Kami akan membahas di bawah ini secara rinci beberapa sumber penawaran dan permintaan dana pinjaman.
Pasokan Dana Pinjaman:
Tabungan:
Tabungan oleh individu dan rumah tangga merupakan sumber terpenting dari pasokan dana pinjaman. Dalam teori dana pinjaman, tabungan dipertimbangkan dalam salah satu dari dua cara tersebut. Pertama, dalam pengertian tabungan ex-ante, yaitu tabungan yang direncanakan oleh individu dan rumah tangga pada awal periode dengan harapan pendapatan yang diharapkan dan pengeluaran konsumsi yang diantisipasi, dan kedua, dalam pengertian tabungan Robertsonian, bahwa adalah, perbedaan antara pendapatan periode sebelumnya (yang dapat dibelanjakan pada periode sekarang) dan konsumsi periode sekarang.
Dalam kedua pengertian tabungan ini diasumsikan bahwa jumlah tabungan bervariasi dengan tingkat bunga. Lebih banyak tabungan akan datang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi dan sebaliknya. Diakui bahwa tabungan oleh individu dan rumah tangga terutama bergantung pada besarnya pendapatan mereka. Namun, mengingat tingkat pendapatan, tabungan bervariasi menurut tingkat bunga; semakin tinggi tingkat bunga, semakin besar volume tabungan. Oleh karena itu, kurva penawaran tabungan miring ke atas ke kanan.
Seperti halnya individu, urusan bisnis juga berhemat. Apabila usahanya berbentuk perseorangan atau persekutuan, maka sebagian pendapatan dari usaha itu digunakan untuk keperluan konsumsi dan sebagian lagi disimpan untuk perluasan usaha lebih lanjut.
Apabila usahanya berbentuk Perseroan saham gabungan, maka sebagian laba dibagikan sebagai deviden kepada para pemegang saham dan sebagian laba perseroan ditahan untuk tidak dibagikan yang merupakan simpanan perseroan.
Tabungan bisnis sebagian bergantung pada tingkat bunga saat ini. Suku bunga yang lebih tinggi cenderung mendorong tabungan bisnis sebagai pengganti pinjaman dari pasar pinjaman. Tabungan ini sebagian besar digunakan untuk tujuan investasi oleh perusahaan bisnis itu sendiri dan, oleh karena itu, kebanyakan dari mereka tidak masuk ke pasar untuk dana pinjaman.
Tetapi tabungan ini mempengaruhi tingkat bunga karena berfungsi sebagai pengganti dana pinjaman dan, oleh karena itu, mengurangi permintaan pasar akan dana pinjaman. Pada Gambar 35.4, kurva berlabel S menunjukkan kurva penawaran tabungan yang miring ke atas ke kanan.
Pembuangan:
Dishoarding dari akumulasi tabungan masa lalu merupakan sumber lain dari pasokan dana pinjaman. Individu mungkin memiliki saldo kas menganggur yang ditimbun dari pendapatan periode sebelumnya yang mungkin mereka buang dalam suatu periode.
Ketika orang membuang, saldo kas menganggur menjadi saldo kas aktif pada periode sekarang dan dengan demikian menambah pasokan dana pinjaman. Orang menimbun uang karena preferensi mereka terhadap likuiditas. Ketika ti
