Perusahaan Bebas

Setelah membaca artikel ini, Anda akan belajar tentang kerangka peraturan RBI di India.

Kerangka Regulasi:

Kerangka peraturan untuk pasar valuta asing di negara mana pun pada umumnya diputuskan oleh bank sentral negara tersebut. Di India; Reserve Bank of India (RBI) memutuskan aturan permainan untuk cara pasar valuta asing berfungsi.

Partisipasi bank sentral di pasar valuta asing untuk menstabilkan nilai tukar sangat penting karena menanamkan kepercayaan dalam fungsi pasar valas. Selain RBI, Asosiasi Dealer Valuta Asing India (FEDAI) memainkan peran penting dalam pengembangan pasar valuta asing di India.

Bank Cadangan India:

RBI dipercayakan dengan stabilitas moneter, pengelolaan mata uang dan pengawasan perbankan serta sistem pembayaran.

RBI mengelola operasi valuta asing melalui dua departemen, yaitu:

Departemen Investasi dan Operasi Eksternal, dan
Departemen Valuta Asing.

Departemen Investasi dan Operasi Eksternal:

Kegiatan utama departemen adalah pengelolaan nilai tukar rupee India, dan pengelolaan dan investasi cadangan devisa RBI.

Ini terutama melibatkan hal-hal berikut:

Manajemen nilai tukar:

Pergerakan nilai tukar sehari-hari ditentukan oleh pasar. Tujuan utama RBI adalah untuk menjaga stabilitas di pasar valuta asing, memenuhi kesenjangan penawaran-permintaan sementara yang mungkin timbul karena berbagai alasan, dan membatasi aktivitas spekulatif yang tidak stabil dan memenuhi kebutuhan sendiri.

Untuk tujuan ini, RBI secara ketat memantau perkembangan di pasar keuangan di dalam dan luar negeri dan dengan hati-hati mengoordinasikan operasi pasarnya dengan tindakan moneter, administratif, dan lainnya yang sesuai yang dianggap perlu dari waktu ke waktu.

Manajemen cadangan:

Kerangka penting untuk pengelolaan cadangan terkait mata uang, pasar, dan instrumen investasi disediakan dalam Undang-undang Bank Cadangan India, 1934. Sikap keseluruhan kebijakan pengelolaan cadangan RBI terus menghindari risiko dengan tujuan pengembalian yang stabil. Tujuan utama di balik pendekatannya adalah keamanan dan likuiditas. Dalam parameter ini, optimalisasi pengembalian menentukan strategi operasional.

departemen valuta asing:

Dengan diperkenalkannya Undang-Undang Manajemen Valuta Asing, 1999 (FEMA) yang berlaku mulai 1 Juni 2000, tujuan Departemen Valuta Asing telah bergeser dari konservasi devisa menjadi “memfasilitasi perdagangan dan pembayaran eksternal dan mempromosikan pengembangan dan pemeliharaan yang teratur. pasar valuta asing di India.”

Asosiasi Dealer Valuta Asing India:

Badan pengatur mandiri, FEDAI didirikan pada tahun 1958 sebagai asosiasi bank yang berurusan dengan valuta asing di India (biasanya disebut AD). Kegiatan utamanya meliputi pembuatan aturan yang mengatur pelaksanaan bisnis valuta asing antar bank antar bank dalam hubungannya dengan publik, dan berhubungan dengan RBI untuk reformasi dan pengembangan pasar valas.

Saat ini, beberapa fungsi adalah sebagai berikut:

Menetapkan pedoman dan aturan untuk bisnis forex
Pelatihan pegawai bank di bidang usaha devisa
Akreditasi broker forex
Menasihati/membantu bank anggota dalam menyelesaikan masalah/hal-hal yang berhubungan dengan mereka
Mewakili bank anggota pada pemerintah/RBI/badan lain
Pengumuman kurs harian dan berkala kepada bank anggota.

Kerangka Peraturan untuk Valuta Asing di India :

Bagian berikut secara singkat mencantumkan pedoman peraturan untuk:

Penduduk selain IKLAN,
Investor Kelembagaan Asing,
Badan Korporat India dan Luar Negeri bukan penduduk,
Penanaman Modal Asing dan
Transaksi valuta asing antar bank.

Penduduk selain AD:

Kontrak Maju:

1 . Seseorang yang tinggal di India dapat membuat kontrak forward dengan AD di India untuk melakukan lindung nilai terhadap eksposur risiko nilai tukar, yang timbul dari transaksi asli yang diizinkan.

Ketentuannya adalah sebagai berikut:

(a) Jatuh tempo lindung nilai tidak melebihi jatuh tempo transaksi yang mendasarinya.

(b) Nasabah dapat memilih mata uang hedging dan tenor.

(d) Pembatalan dan pemesanan kembali kontrak berjangka, yang dibukukan sehubungan dengan eksposur mata uang asing penduduk yang jatuh tempo dalam satu tahun, dan semua kontrak yang dibukukan untuk mencakup transaksi ekspor diperbolehkan. Kontrak berjangka yang dipesan untuk menutup eksposur yang jatuh tempo lebih dari satu tahun, setelah dibatalkan tidak dapat dipesan kembali. AD dapat terus menawarkan fasilitas ini tanpa batasan untuk transaksi ekspor. Rollover dari semua kontrak forward dapat terjadi pada harga pasar yang sedang berlangsung.

(e) AD dapat mengizinkan substitusi kontrak untuk transaksi perdagangan lindung nilai jika keadaan memungkinkan.

Kontrak forward yang dibatalkan dengan satu AD dapat dipesan ulang dengan yang lain dengan ketentuan sebagai berikut:

(a) Tarif kompetitif yang ditawarkan, pemutusan hubungan perbankan dengan dealer resmi yang awalnya memesan kontrak, dll., menjamin peralihan tersebut.

(b) Pembatalan dan pemesanan ulang secara bersamaan dilakukan pada tanggal jatuh tempo kontrak.

3 . Penduduk diizinkan untuk melindungi risiko pertukaran investasi langsung luar negeri (dalam ekuitas dan pinjaman) dengan memesan kontrak berjangka dengan AD. Kontrak yang mencakup investasi langsung di luar negeri harus diselesaikan pada tanggal penyerahan atau diperpanjang pada tanggal jatuh tempo dan tidak dapat dibatalkan.

4 . AD juga dapat mengadakan kontrak berjangka dengan penduduk untuk transaksi dalam mata uang asing tetapi diselesaikan dalam rupee India. Kontrak ini dimiliki hingga jatuh tempo dan diselesaikan secara tunai pada tanggal jatuh tempo dengan membatalkan kontrak. Setelah dibatalkan, kontrak ini tidak dapat dipesan ulang.

Peraturan Bagi Penanaman Modal Asing :

Forward coverâ€”dengan rupee sebagai salah satu mata uangâ€”dapat diberikan oleh AD kepada investor institusi asing (Flls) dengan ketentuan sebagai berikut:

(a) FII diizinkan untuk melindungi nilai pasar dari seluruh investasi mereka dalam ekuitas dan/atau utang di India pada tanggal tertentu. Jika lindung nilai menjadi telanjang sebagian atau seluruhnya karena penyusutan portofolio, untuk alasan selain penjualan sekuritas, lindung nilai dapat dibiarkan berlanjut hingga jatuh tempo semula, jika diinginkan.

(b) Setelah dibatalkan, kontrak berjangka ini tidak dapat dipesan kembali, tetapi dapat diperpanjang pada atau sebelum jatuh tempo.

(c) Biaya lindung nilai dipenuhi dari dana yang dapat dikembalikan dan/atau pengiriman uang ke dalam melalui saluran perbankan normal.

(d) Kelayakan untuk pertanggungan dapat ditentukan berdasarkan deklarasi FII

Peraturan untuk Non-residen Indian (NRI) dan Badan Korporasi Luar Negeri (OCB):

AD dapat melakukan kontrak forward dengan Non-resident Indians (NRIs)/Overseas Corporate Bodies (OCBs) sesuai pedoman berikut untuk melakukan lindung nilai:

(a) Jumlah dividen yang jatuh tempo atas saham yang dimiliki oleh sebuah perusahaan India.

(b) Saldo yang disimpan di rekening Foreign Currency Non-resident (FCNR) atau rekening Non-resident External Rupee (NRE). Kontrak berjangka dengan rupee sebagai salah satu kaki dapat dibukukan terhadap saldo di kedua akun.

Berkenaan dengan saldo rekening Mata Uang Asing (Non-resident) [FCNR(B)], kontrak forward lintas mata uang (tidak melibatkan rupee) juga dapat dipesan untuk mengonversi saldo dalam satu mata uang asing ke mata uang asing lainnya di mana FCNR(B) deposito diizinkan untuk dipertahankan.

(d) Jumlah investasi yang dilakukan berdasarkan skema portofolio.

Lindung Nilai Investasi Asing Langsung di India:

AD dapat mengadakan kontrak berjangka dengan penduduk di luar India untuk melindungi investasi yang dilakukan di India sejak 1 Januari 1993, tunduk pada verifikasi eksposur di India.

Penduduk di luar India yang memiliki investasi langsung asing di India diizinkan untuk mengadakan kontrak berjangka dengan ADS dengan rupee sebagai salah satu mata uang untuk melindungi risiko mata uang atas dividen yang mereka terima atas investasi mereka di perusahaan India.

Penduduk di luar India juga dapat mengadakan kontrak penjualan berjangka dengan AD untuk melindungi risiko mata uang dari investasi asing langsung yang diusulkan di India. Kontrak tersebut dapat dipesan hanya setelah memastikan bahwa entitas luar negeri telah menyelesaikan semua formalitas yang diperlukan dan memperoleh persetujuan yang diperlukan (bila berlaku) untuk investasi.

Jangka waktu kontrak tidak boleh lebih dari enam bulan; di luar itu izin RBI diperlukan untuk melanjutkan kontrak. Kontrak ini, jika dibatalkan, tidak dapat dipesan ulang untuk arus masuk yang sama, dan keuntungan pertukaran, jika ada, pada pembatalan tidak dapat diteruskan ke investor luar negeri.

Catatan:

Semua kontrak derivatif valuta asing yang diizinkan untuk orang yang tinggal di luar India, setelah dibatalkan tidak dapat dipesan ulang.

Fasilitas Valas untuk Penduduk (Perorangan):

Skema Pengiriman Uang Liberal sebesar USD 25.000:

Ini adalah fasilitas baru yang diberikan kepada semua tender individu penduduk yang dapat disetorkan dengan bebas hingga USD 25.000 per tahun kalender untuk setiap transaksi giro atau rekening modal yang diizinkan atau kombinasi keduanya.
Fasilitas ini hanya tersedia untuk individu penduduk.
Pengiriman uang dapat dilakukan dalam mata uang apa pun yang setara dengan USD 25.000 dalam satu tahun kalender.
Penduduk individu dapat memanfaatkan fasilitas pengiriman uang di bawah skema sekali dalam satu tahun kalender.
Individu bebas untuk menggunakan skema ini untuk memperoleh dan memegang harta tak bergerak, saham atau aset lainnya di luar India tanpa persetujuan terlebih dahulu dari RBI.
Individu bebas untuk membuka, menyimpan, dan memelihara rekening mata uang asing di bank di luar India untuk melakukan pengiriman uang berdasarkan skema tanpa persetujuan terlebih dahulu dari RBI.
Investor bebas membukukan untung atau rugi di luar negeri dan berinvestasi lagi di luar negeri. Investor tidak berkewajiban untuk memulangkan dana yang dikirim ke luar negeri.
Setelah pengiriman uang dilakukan dengan jumlah hingga USD 25.000 selama tahun kalender, investor tidak dapat melakukan pengiriman uang lebih lanjut di bawah rute ini, bahkan jika hasil investasi telah dibawa kembali ke negara tersebut.

Kasus Krisis Zona Euro:

Zona euro tersapu oleh gejolak yang berkisar dari pasar saham dan obligasi hingga nilai tukar, pengeluaran pemerintah, dan tarif pajak. Marco Pagano, Profesor di University of Naples Federico II dan CEPR Research Fellow, menjelaskan peristiwa, bagaimana mereka saling terkait, dan apa yang perlu dilakukan. Tantangan yang dihadapi Eropa ini bisa menjadi titik balik sejarah.

Asal Usul Krisis Saat Ini:

Berguna untuk memulai dengan asal-usul krisis saat ini. Gambar 1 memberikan cara yang berguna untuk mengatur pikiran kita. Ini menunjukkan rata-rata perubahan tahunan (dalam persen dari PDB) utang swasta dan publik di zona euro.

Periode 1999-2009 telah diatur dalam periode boom dan bust, tahun-tahun boom adalah 1999-2001 dan 2005-07; tahun-tahun terakhir adalah 2002-04 dan 2008-09.

Seseorang mengamati sejumlah pola yang luar biasa:

Pertama, utang swasta meningkat jauh lebih banyak daripada utang publik sepanjang periode (bandingkan sumbu kiri dengan sumbu kanan).
Kedua, selama tahun-tahun booming, utang swasta meningkat secara spektakuler.

Periode ledakan terakhir tahun 2005-07 menonjol dengan penambahan utang swasta tahunan rata-rata sebesar 35 poin persentase dari PDB.

Selama periode boom ini, pertumbuhan utang publik turun menjadi 1 hingga 2 poin persentase dari PDB. Hal sebaliknya terjadi pada tahun-tahun bust. Pertumbuhan utang swasta melambat dan pertumbuhan utang publik meningkat.

Gambar berikut muncul. Selama tahun-tahun booming, sektor swasta menambah banyak utang. Ini sangat spektakuler selama ledakan 2005-07. Kemudian kehancuran datang dan pemerintah mengambil bagian. Mereka melakukan ini dengan dua cara.

Krisis fiskal, penularan, kehancuran euro… Mari kita coba memahami apa yang sedang terjadi. Dalam beberapa hari terakhir, skenario yang dibahas di media telah berubah begitu cepat dan dramatis sehingga banyak orang mungkin sulit memahami alasan di baliknya. Tetapi dalam keadaan darurat seperti yang kita alami saat ini, cara untuk keluar dari skenario terburuk dan menemukan strategi keluar adalah dengan tetap berpikir jernih.

Pertama, karena ekonomi didorong ke dalam resesi, pendapatan pemerintah menurun dan belanja sosial meningkat.

Kedua, karena sebagian utang swasta dijamin secara implisit oleh pemerintah (khususnya utang bank), pemerintah terpaksa mengeluarkan utangnya sendiri untuk menyelamatkan institusi swasta.

Dengan demikian, pendorong perilaku siklis utang pemerintah adalah sifat boom and bust utang swasta. Fitur ini sangat menonjol selama siklus boom-bust terakhir yang menyebabkan pertumbuhan utang swasta yang tidak berkelanjutan memaksa pemerintah untuk menambah jumlah utangnya sendiri dalam jumlah besar.

Apakah utang publik berkelanjutan?

Pasar keuangan sekarang mengajukan pertanyaan apakah penambahan utang pemerintah berkelanjutan. Jelas laju kenaikan dua tahun terakhir tidak berkelanjutan. Tetapi dengan utang pemerintah zona euro mencapai 85% dari PDB pada akhir 2009, zona euro jauh dari kemungkinan krisis utang.

Hal-hal berbeda di beberapa negara, di Yunani khususnya, negara dengan sistem politik yang lemah yang telah menambah utang pemerintah pada tingkat yang jauh lebih tinggi daripada negara lain di Zona Euro dan selain itu memiliki tingkat utang melebihi 100% dari PDB. . Jadi, sementara zona euro secara keseluruhan tidak lebih dekat dengan krisis utang daripada AS, beberapa negara anggotanya telah mendekati krisis semacam itu.

Apakah mungkin krisis utang di salah satu negara anggota zona euro memicu krisis yang lebih umum yang melibatkan negara zona euro lainnya? Jawaban saya adalah ya, itu bisa dibayangkan, tetapi itu bisa dengan mudah dihindari.

Krisis utang dapat dibayangkan:

Mari kita mulai dengan bagian pertama dari jawabannya: Bisa dibayangkan. Pasar keuangan gelisah dan aktor yang paling gelisah di pasar keuangan adalah lembaga pemeringkat. Satu hal yang dapat dikatakan tentang lembaga-lembaga ini adalah bahwa mereka secara sistematis gagal melihat datangnya krisis. Dan setelah krisis meletus, mereka secara sistematis bereaksi berlebihan sehingga mengintensifkannya.

Ini terjadi dua tahun lalu ketika lembaga pemeringkat benar-benar lengah oleh krisis kredit. Hal itu kembali terjadi selama beberapa minggu terakhir. Hanya setelah Dubai menunda pelunasan obligasinya dan kami semua telah membacanya di FT, barulah lembaga pemeringkat menyadari adanya krisis dan apakah mereka menurunkan peringkat obligasi Dubai.

Lembaga pemeringkat kredit mengejar ketinggalan:

Setelah gagal total dalam meramalkan krisis utang negara, mereka dengan panik mencari kemungkinan krisis obligasi negara lainnya. Mereka menemukan Yunani, dan negara-negara zona euro lainnya dengan defisit anggaran yang tinggi, dan memulai proses penurunan peringkat. Hal ini pada gilirannya menyebabkan peningkatan yang signifikan pada suku bunga obligasi pemerintah di negara-negara yang “dikunjungi” oleh lembaga tersebut.

Tambahkan ke ini bahwa ECB masih menggunakan peringkat yang dihasilkan oleh lembaga yang sama untuk menerima atau menolak agunan yang diberikan oleh bank-bank di zona euro, dan dapat dilihat bahwa semua elemen ada untuk mengubah krisis lokal menjadi krisis bagi sistem. secara keseluruhan.

Krisis sistemik dapat dihindari:

Namun, tidak harus seperti itu. Krisis sistemik dapat dihindari. Mari kita mulai dengan Yunani lagi. Meskipun default langsung oleh pemerintah Yunani masih kemungkinan kecil, ada baiknya memikirkan apa yang dapat dan akan dilakukan negara-negara zona euro lainnya dalam kasus itu. Mereka dapat dengan mudah menyelamatkan Yunani. Itu tidak membebani mereka sebanyak itu.

Dalam hal yang tidak mungkin bahwa Yunani default pada jumlah penuh hutangnya, bail-out oleh pemerintah zona euro lainnya akan menambahkan sekitar 3% ke hutang pemerintah ini – jumlah yang kecil dibandingkan dengan jumlah yang ditambahkan untuk menyelamatkan bank selama krisis keuangan.

Bail-out Yunani sendiri berdampak negatif terhadap posisi fiskal Portugal, Spanyol, dan Italia. Ini juga mungkin telah berkontribusi pada melemahnya kepercayaan pada kemampuan mereka untuk melunasi hutang.

Bursa saham dan spekulasi:

Yang keempat yang berperan dalam krisis adalah “risiko roll-over”. Negara-negara yang terlibat terkena krisis fiskal (“ekuilibrium buruk”) sejauh mereka terpaksa bergantung pada pasar untuk menggulirkan utang mereka. Jadi, banyak yang bergantung pada jumlah utang publik yang akan jatuh tempo di bulan-bulan berikutnya.

Hal ini pada gilirannya tergantung pada struktur jatuh tempo utang publik. Jika utang publik terutama memiliki jatuh tempo jangka panjang, maka jumlah utang yang harus diperpanjang dalam interval waktu tertentu kecil dan beban suku bunga yang tinggi mungkin dapat dipertahankan. Dalam kasus ini, risiko krisis fiskal dikesampingkan.

Sebaliknya, jika hutang tersebut terutama memiliki jatuh tempo jangka pendek sehingga jumlah yang harus diperpanjang besar, maka krisis fiskal dapat terjadi, seperti yang diilustrasikan dalam makalah saya dengan Francesco Giavazzi (Giavazzi dan Pagano, 1988). Argumennya mirip dengan yang digunakan oleh bank untuk menilai solvabilitas perusahaan. Di sana, roll over risk yang timbul dari utang jatuh tempo jangka pendek merupakan salah satu faktor utama dalam menentukan risiko kebangkrutan.

Mengapa euro terdepresiasi?

Kelima, dalam beberapa hari terakhir, kita telah menyaksikan depresiasi euro yang tiba-tiba. Mengapa euro terdepresiasi? Jawaban yang mungkin adalah karena krisis menyebar ke negara-negara besar zona euro lainnya, risiko monetisasi utang publik menjadi lebih nyata. Bahkan jika Yunani dapat ditebus oleh negara-negara lain di zona euro, ini tidak akan layak untuk utang publik Italia, Spanyol, dan Portugal yang jauh lebih besar.

Dalam skenario krisis yang meluas, ada kemungkinan bahwa ECB akan memonetisasi utang negara-negara zona euro yang lemah, dan ketakutan terhadap inflasi yang tersirat dapat menjelaskan depresiasi euro. Namun, monetisasi besar-besaran adalah skenario yang tidak mungkin, karena pada akhirnya akan merusak stabilitas harga di zona euro dan menyiratkan transfer sumber daya yang substansial dari negara zona euro yang kuat ke yang lemah.

Kerusakan di euro?

Penjelasan alternatif untuk depresiasi euro adalah ketakutan akan runtuhnya mata uang tunggal itu sendiri, sebuah skenario yang tidak terpikirkan bahkan beberapa bulan yang lalu. Untuk menghindari keharusan menyelamatkan negara-negara zona euro yang lemah melalui monetisasi utang, negara-negara kuat mungkin mendorong negara-negara lemah keluar dari zona euro.

Jelas, ini akan menjadi skenario yang dramatis, karena menggambar ulang batas mata uang bersama hampir tidak dapat terjadi tanpa menimbulkan gempa finansial. Sementara itu, krisis semacam itu dapat merosot menjadi kebangkrutan utang publik beberapa negara zona euro, dengan dampak yang menghancurkan ekonomi global.

Mengingat bahwa utang publik negara-negara ini hadir secara besar-besaran di neraca bank dan perusahaan asuransi di seluruh dunia, dan khususnya di zona euro, ketidakstabilan akan menyebar ke seluruh sistem keuangan. Penularan akan menjadi sangat global. Sebagai perbandingan, krisis subprime hampir menjadi tidak berarti.

Ini menjelaskan mengapa bursa saham minggu lalu runtuh dan mengapa pemerintah di kedua sisi Atlantik sangat prihatin. Namun, makian pemerintah terhadap spekulan dan pasar adalah kekanak-kanakan.

Kata “spekulan” berasal dari kata Latin “spekula” (menara) dan menunjukkan seseorang yang mencoba untuk “melihat jauh” dan dengan demikian secara metaforis “melihat ke depan”, dengan kata lain untuk meramalkan kejadian di masa depan. Setiap kali seorang penabung memutuskan apakah akan berlangganan obligasi utang publik, dia juga mencoba untuk “melihat ke depan” dan, dalam pengertian ini, kita semua adalah spekulan.

Dan kita semua berkontribusi untuk menentukan hasil pasar, bahkan ketika kita memutuskan untuk tidak berpartisipasi di dalamnya. Alih-alih menyalahkan mereka, pemerintah harus menunjukkan bahwa para spekulan dan pasar membuat perkiraan dan taruhan mereka salah.

Memulihkan kepercayaan pasar :

Bisakah kepercayaan pasar dipulihkan? Karena asal mula masalah terletak pada kebijakan fiskal, kepercayaan perlu dibangun kembali di sana: sinyal yang kuat dan terkoordinasi harus dikirim tentang kemampuan negara-negara lemah di zona euro untuk mengatur situasi fiskal mereka, menerima pemaksaan kebijakan yang kuat. pemantauan dan disiplin kebijakan fiskal oleh lembaga-lembaga Perhimpunan.

Ini menyiratkan batasan yang signifikan pada kedaulatan fiskal negara-negara anggota, yang datang di atas delegasi kedaulatan moneter mereka ke ECB. Tapi lebih banyak yang dibutuhkan daripada disiplin rapuh yang dipaksakan oleh perjanjian Maastricht dan oleh pakta stabilitas, seperti batasan yang mengikat pada undang-undang anggaran negara anggota dan lembaga yang dapat menegakkannya.

Ini bukan pekerjaan ringan. Sistem pemantauan dan penegakan seperti itu sulit diterapkan dan secara politis menyakitkan untuk diterima, seperti yang ditunjukkan oleh kerusuhan dan kematian di Athena. Akankah pemerintah dan parlemen nasional bersedia melakukannya? Jika jawabannya adalah “ya”, maka Eropa akan muncul kembali lebih kuat dari krisis ini dan akan bergerak menuju penyelesaian struktur supranasionalnya dengan pengenalan bertahap lembaga federal fiskal, mitra alami ECB.

Ini juga dapat menawarkan kesempatan untuk akhirnya mengisi “defisit demokrasi” UE, karena wajar jika keputusan fiskal yang mengikat diambil oleh badan politik perwakilan. Dengan cara ini, batasan yang diperlukan untuk kedaulatan fiskal nasional tidak akan dilihat sebagai berasal dari diktat dari beberapa organisme teknis dan birokratis atau komite menteri, karena mereka memiliki legitimasi demokrasi supranasional.

Jika negara-negara zona euro memiliki keberanian untuk menerima tantangan besar ini, kepercayaan tidak hanya akan dipulihkan di pasar keamanan, tetapi krisis ini akan menjadi kesempatan untuk titik balik sejarah dalam perkembangan Eropa sebagai entitas politik.

Bail-out Zona Euro kemungkinan :

Pemerintah zona euro lainnya juga sangat mungkin menyelamatkan Yunani dari kepentingan pribadi murni.

Ada dua alasan untuk ini:

Pertama, sebagian besar obligasi Yunani dipegang oleh lembaga keuangan di negara-negara zona euro. Lembaga-lembaga ini cenderung menekan pemerintah mereka untuk menyelamatkan mereka.

Kedua, dan yang lebih penting, kegagalan untuk menyelamatkan Yunani akan memicu efek menular di pasar obligasi negara zona euro. Investor yang kehilangan banyak uang karena memegang obligasi Yunani kemungkinan akan membuang obligasi pemerintah negara-negara, seperti Spanyol, Irlandia, Portugal, Belgia yang mereka anggap memiliki masalah anggaran serupa.

Krisis utang negara lokal akan memicu longsoran krisis utang negara lainnya. Saya menyimpulkan bahwa pemerintah zona euro dikutuk untuk campur tangan dan menyelamatkan pemerintah negara anggota yang dilanda krisis utang negara.

Apakah bail-out ilegal?

Kadang-kadang dikatakan bahwa bail-out di zona euro adalah ilegal karena Traktat mengatakan demikian (lihat Wyplosz, 2009 tentang ini). Tapi ini salah membaca Perjanjian. Klausul no-bail-out hanya mengatakan bahwa UE tidak akan bertanggung jawab atas hutang pemerintah, yaitu, pemerintah Uni tidak dapat dipaksa untuk menyelamatkan negara anggota.

Tetapi ini tidak mengecualikan bahwa pemerintah UE dengan bebas memutuskan untuk memberikan bantuan keuangan kepada salah satu negara anggota. Sebenarnya hal ini secara eksplisit diatur dalam Pasal 100, Bagian 2.3.

Pemerintah zona euro memiliki kapasitas hukum untuk menyelamatkan pemerintah lain, dan menurut saya mereka sangat mungkin melakukannya di zona euro jika diperlukan.

Pasar keuangan saat ini tampaknya tidak mempercayai kesimpulan ini. Jika mereka melakukannya, mereka tidak akan memberi harga risiko obligasi pemerintah Yunani 250 basis poin lebih tinggi daripada risiko obligasi pemerintah Jerman. Skeptisisme pasar keuangan banyak berkaitan dengan komunikasi yang buruk oleh otoritas Uni Eropa yang telah memberikan sinyal yang bertentangan tentang kesiapan mereka untuk memberikan dukungan keuangan kepada Yunani jika krisis utang akan meletus.

Kesimpulan :

Semua ini mengarah pada kesimpulan bahwa pemerintah zona euro harus memperjelas posisi mereka dalam masalah ini. Tidak melakukannya menyiratkan bahwa setiap kali satu negara anggota mengalami masalah keuangan, masa depan sistem tersebut diragukan.

Bank untuk Penyelesaian Internasional:

Pendirian BIS:

Bank for International Settlements didirikan pada tahun 1930. Ini adalah lembaga keuangan internasional tertua di dunia dan tetap menjadi pusat utama kerjasama bank sentral internasional.

BIS didirikan dalam konteks Rencana Muda (1930), yang menangani masalah pembayaran reparasi yang dikenakan pada Jerman oleh Perjanjian Versailles setelah Perang Dunia Pertama.

Bank baru akan mengambil alih fungsi yang sebelumnya dilakukan oleh Agen Jenderal Reparasi di Berlin: pengumpulan, administrasi, dan distribusi anuitas yang dibayarkan sebagai reparasi. Nama Bank berasal dari peran asli ini. BIS juga dibentuk untuk bertindak sebagai wali untuk Dawes and Young Loans (pinjaman internasional yang dikeluarkan untuk membiayai reparasi) dan untuk mempromosikan kerja sama bank sentral secara umum.

Isu reparasi dengan cepat memudar, memfokuskan kegiatan Bank sepenuhnya pada kerja sama antar bank sentral dan, semakin meningkat, lembaga lain dalam mengejar stabilitas moneter dan keuangan.

Perubahan Peran BIS:

Sejak tahun 1930, kerjasama bank sentral di BIS telah dilakukan melalui pertemuan rutin di Basel Gubernur bank sentral dan para ahli dari bank sentral dan lembaga lainnya. Untuk mendukung kerja sama ini, Bank telah mengembangkan penelitiannya sendiri di bidang ekonomi keuangan dan moneter dan memberikan kontribusi penting dalam pengumpulan, kompilasi, dan penyebaran statistik ekonomi dan keuangan.

Di bidang kebijakan moneter, kerja sama di BIS segera setelah Perang Dunia Kedua dan hingga awal 1970-an berfokus pada implementasi dan mempertahankan sistem Bretton Woods. Pada 1970-an dan 1980-an, fokusnya adalah mengelola arus modal lintas batas setelah krisis minyak dan krisis utang internasional.

Krisis tahun 1970-an juga membawa masalah pengawasan regulasi terhadap bank-bank yang aktif secara internasional, yang menghasilkan Basel Capital Accord 1988 dan revisi “Basel II” tahun 2001-06. Baru-baru ini, isu stabilitas keuangan setelah integrasi ekonomi dan globalisasi, seperti yang disoroti oleh krisis Asia 1997, mendapat banyak perhatian.

Selain mendorong kerja sama kebijakan moneter, BIS selalu menjalankan fungsi perbankan “tradisional” untuk komunitas bank sentral (misalnya, transaksi emas dan valuta asing), serta fungsi wali amanat dan keagenan.

BIS adalah agen untuk Uni Pembayaran Eropa (EPU, 1950-58), membantu mata uang Eropa memulihkan konvertibilitas setelah Perang Dunia Kedua. Demikian pula, BIS telah bertindak sebagai agen untuk berbagai pengaturan nilai tukar Eropa, termasuk Sistem Moneter Eropa (EMS, 1979-1994) yang mendahului perpindahan ke mata uang tunggal.

Terakhir, BIS juga telah menyediakan atau mengorganisir pembiayaan darurat untuk mendukung sistem moneter internasional bila diperlukan. Selama krisis keuangan 1931-33, BIS mengorganisir kredit dukungan untuk bank sentral Austria dan Jerman.

Pada 1960-an, BIS mengatur kredit dukungan khusus untuk franc Prancis (1968), dan dua yang disebut Pengaturan Grup (1966 dan 1968) untuk mendukung sterling. Baru-baru ini, BIS telah menyediakan keuangan dalam konteks program stabilisasi yang dipimpin IMF (misalnya, untuk Meksiko pada tahun 1982 dan Brasil pada tahun 1998).

Arsip BIS:

Arsip BIS terbuka untuk umum. Berdasarkan aturan arsip terbuka BIS, semua catatan yang berkaitan dengan kegiatan bisnis dan operasional bank yang berusia di atas 30 tahun tersedia untuk konsultasi, kecuali beberapa catatan.

Kegiatan BIS:

Bertindak sebagai pusat pertemuan bank sentral. Saat ini, sekitar 5000 eksekutif senior dan pejabat dari berbagai bank sentral dan lembaga pengawas berpartisipasi dalam pertemuan yang diselenggarakan oleh BIS setiap tahun.
Staf BIS adalah peneliti utama yang dibantu oleh civitas akademika dan peneliti tamu dari bank sentral.
BIS menyelenggarakan seminar dan workshop melalui Financial Stability Institute (FSI). Melalui ini, BIS memfasilitasi diseminasi pekerjaan yang dilakukan oleh komunitas pengawas.
BIS menyediakan berbagai layanan keuangan untuk membantu bank sentral dan lembaga keuangan lainnya dalam mengelola cadangan devisa mereka. Sekitar 140 pelanggan, termasuk berbagai lembaga keuangan internasional, saat ini menggunakan layanan ini.

BIS tidak membawa otoritas legislatif apapun, tetapi norma-norma yang ditetapkan olehnya mengikat badan-badan yang berpartisipasi untuk melaksanakan persetujuannya. Namun, hal itu memberikan kelonggaran kepada otoritas lokal dalam cara mengimplementasikan rekomendasinya karena undang-undang setempat berbeda dari satu negara ke negara lain.

BCBS (Komite Basel untuk Pengawasan Perbankan) telah mempertahankan beberapa batasan pada bank untuk pemeliharaan modal minimum dengan mereka untuk memastikan level playing field.

Basel-I mempertahankan batas ini sama untuk semua terlepas dari profil risiko mereka yang berarti pendekatan “satu ukuran cocok untuk semua”.

Basel-II memiliki tiga pilar:

Pilar 1 – Persyaratan modal minimum berdasarkan profil risiko bank
Pilar 2 – Supervisory review bank oleh RBI jika dilakukan pemeringkatan internal
Pilar 3 – Disiplin pasar

Basel accord dapat dikatakan sebagai peraturan bagi bank yang ditetapkan oleh Komite Basel, peraturan ini terutama untuk melindungi kepentingan deposan di Bank.

Kesepakatan Basel-I bertanggung jawab atas dua risiko, yaitu Risiko Kredit dan Risiko Pasar, tetapi kesepakatan Basel-II memunculkan risiko yang sama pentingnya, yaitu risiko operasional. Perbedaan utama antara kesepakatan Basel-I dan kesepakatan Basel-II adalah bahwa kesepakatan Basel-I tidak terbatas pada faktor peringkat dan didasarkan pada fakta “satu ukuran untuk semua” tetapi kesepakatan Basel-II terutama berfokus pada faktor peringkat dari para peminjam.

Berikut norma-norma Basel

Kerangka Regulasi RBI |India | Pertukaran asing

Perusahaan Bebas