Teori Kuantitas Uang: Transaksi Fisher dan Pendekatan Saldo Kas Cambridge

Teori Kuantitas Uang: Transaksi Fisher dan Pendekatan Saldo Kas Cambridge!

1. Teori Kuantitas Uang: Pendekatan Transaksi Fisher:

Tingkat harga umum ditentukan, yaitu, mengapa kadang-kadang tingkat harga umum naik dan kadang-kadang turun. Beberapa waktu lalu ­diyakini oleh para ekonom bahwa jumlah uang dalam perekonomian adalah penyebab utama fluktuasi tingkat harga.

Teori bahwa kenaikan kuantitas uang menyebabkan kenaikan harga umum secara efektif dikemukakan oleh Irving Fisher.’ Mereka percaya bahwa semakin besar jumlah ­uang, semakin tinggi tingkat harga dan sebaliknya.

Oleh karena itu, teori yang menghubungkan harga dengan kuantitas uang kemudian dikenal dengan teori kuantitas uang. Dalam analisis berikut pertama-tama kita akan mengkaji secara kritis teori kuantitas uang dan kemudian menjelaskan pandangan modern tentang hubungan antara uang dan harga serta penentuan tingkat harga secara umum.

Teori kuantitas uang berusaha menjelaskan nilai uang dalam kaitannya dengan perubahan kuantitasnya. Dinyatakan dalam bentuknya yang paling sederhana, teori kuantitas uang menyatakan bahwa tingkat harga bervariasi secara langsung dengan kuantitas uang. “Gandakan jumlah uang, dan hal-hal lain dianggap sama, harga akan menjadi dua kali lebih tinggi dari sebelumnya, dan nilai uang menjadi setengahnya. Membagi dua jumlah uang dan, hal-hal lain dianggap sama, harga akan menjadi setengah dari harga sebelumnya dan nilai uang menjadi dua kali lipat.”

Teori ini juga dapat dinyatakan dengan kata-kata berikut: Tingkat harga naik secara proporsional dengan kenaikan jumlah uang tertentu. Sebaliknya, tingkat harga turun secara proporsional dengan penurunan jumlah uang tertentu, hal-hal lain tetap sama.

Ada beberapa kekuatan yang menentukan nilai uang dan tingkat harga umum.

Tingkat harga umum dalam suatu masyarakat dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut:

(a) Volume perdagangan atau transaksi;

(b) Jumlah uang;

1. Kecepatan peredaran uang.

Faktor pertama, volume perdagangan atau transaksi, bergantung pada pasokan atau jumlah barang dan jasa yang dipertukarkan. Semakin besar jumlah atau penawaran barang dalam suatu perekonomian, maka semakin besar pula jumlah transaksi dan perdagangan, begitu pula sebaliknya.

Tetapi para ahli ekonomi klasik dan neoklasik ­yang percaya pada teori kuantitas uang berasumsi bahwa penggunaan semua sumber daya oleh Jull (termasuk tenaga kerja) berlaku dalam perekonomian. Sumber daya yang digunakan sepenuhnya , total output atau pasokan barang (dan karena itu total perdagangan atau transaksi) tidak dapat meningkat. Oleh karena itu, mereka yang percaya pada teori kuantitas uang berasumsi bahwa total volume perdagangan atau transaksi tetap sama.

Faktor kedua dalam penentuan tingkat harga umum adalah kuantitas uang. Perlu dicatat bahwa jumlah uang dalam perekonomian tidak hanya terdiri dari uang kertas dan ­mata uang yang dikeluarkan oleh Pemerintah tetapi juga jumlah kredit atau simpanan yang dibuat oleh bank.

Faktor ketiga yang mempengaruhi tingkat harga adalah kecepatan peredaran. Satu unit uang digunakan untuk tujuan pertukaran dan transaksi tidak hanya sekali tetapi beberapa kali dalam setahun. Selama beberapa pertukaran barang dan jasa, satu unit uang berpindah dari satu tangan ke tangan lainnya.

Jadi, jika satu rupiah digunakan lima kali dalam setahun untuk pertukaran barang dan jasa, kecepatan peredarannya adalah 5. Jadi, perputaran uang adalah berapa kali satu unit uang berpindah tangan selama pertukaran eks ­dalam setahun. . Kerja yang dilakukan oleh satu rupee yang diedarkan lima kali dalam setahun sama dengan kerja yang dilakukan oleh lima rupee yang berpindah tangan hanya sekali.

Mari kita ilustrasikan teori kuantitas uang. Misalkan di suatu negara hanya ada satu barang, gandum, yang akan ditukar. Total output gandum adalah 2.000 kwintal dalam setahun. Lebih lanjut misalkan bahwa pemerintah telah mengeluarkan uang sebesar Rs. 25.000 dan tidak ada kredit yang dikeluarkan oleh bank. Kami lebih lanjut mengasumsikan bahwa satu rupee digunakan empat kali dalam setahun untuk pertukaran gandum.

Artinya, kecepatan peredaran uang adalah empat. Dalam keadaan ini, 2.000 kwintal gandum harus ditukar dengan Rs. 1, 00,000 (25,000 x 4 = 1, 00,000). Harga gandum adalah 1.00.000/2.000 = Rp. 50 per kwintal. Misalkan jumlah uang digandakan menjadi Rp. 50.000, sedangkan hasil gandum tetap 2.000 kwintal. Akibat kenaikan jumlah uang ini, harga gandum akan naik menjadi 2.00.000/2.000 = Rs. 100 per kwintal.

Jadi dengan menggandakan jumlah uang, harga menjadi dua kali lipat. Jika jumlah uang ditingkatkan lagi menjadi Rp. 75.000, jumlah gandum tetap konstan, tingkat harga akan naik menjadi 3.00.000/2.000 = Rs. 150 per kwintal. Dengan demikian jelas bahwa jika volume transaksi, yaitu output yang dipertukarkan, tetap konstan, tingkat harga naik dengan kenaikan jumlah uang.

Persamaan Pertukaran Fisher:

Seorang ekonom Amerika, Irving Fisher, mengungkapkan hubungan antara jumlah uang dan tingkat harga dalam bentuk persamaan yang disebut ‘persamaan pertukaran’.

Ini adalah:

PT = MV….(1)

Atau P = MV/T

Di mana P adalah tingkat harga rata-rata:

T adalah jumlah total transaksi (atau total perdagangan atau jumlah barang dan jasa , bahan mentah, barang lama, dll.)

M berarti jumlah uang; dan

V adalah singkatan dari kecepatan transaksi peredaran uang.

Persamaan (1) atau (2) adalah identitas akuntansi dan benar menurut definisi. Hal ini karena MV yang merepresentasikan uang yang dikeluarkan untuk transaksi harus sama dengan Pr yang merepresentasikan uang yang diterima dari transaksi.

Namun, persamaan pertukaran seperti yang diberikan dalam persamaan (1) dan (2) telah diubah menjadi teori penentuan tingkat harga umum oleh para ekonom klasik dengan membuat beberapa ­asumsi. Pertama, diasumsikan bahwa volume fisik transaksi adalah konstan karena ditentukan oleh sejumlah sumber daya nyata, tingkat teknologi tertentu, dan efisiensi penggunaan sumber daya yang tersedia.

Faktor-faktor riil ini menentukan tingkat output agregat yang memerlukan berbagai jenis transaksi. Asumsi krusial lainnya adalah bahwa ­kecepatan transaksi sirkulasi (V) juga konstan. Oleh karena itu, para ahli teori kuantitas percaya bahwa kecepatan sirkulasi (V) bergantung pada metode dan praktik pembayaran faktor seperti frekuensi pembayaran upah kepada pekerja, dan kebiasaan orang-orang dalam membelanjakan pendapatan uang mereka setelah mereka menerimanya.

Selanjutnya, kecepatan peredaran uang juga bergantung pada perkembangan perbankan dan sistem kredit, yaitu cara dan kecepatan cek dicairkan, pinjaman diberikan dan dilunasi. Menurut mereka, praktik tersebut tidak berubah dalam jangka pendek.

Asumsi ini sangat krusial untuk teori kuantitas uang karena ketika kuantitas uang bertambah dapat menyebabkan penurunan kecepatan peredaran uang, maka MV mungkin tidak berubah jika penurunan V mengimbangi kenaikan M. Akibatnya , kenaikan M tidak akan mempengaruhi PY.

Ahli teori kuantitas percaya bahwa volume transaksi (T) dan perubahan di dalamnya sebagian besar tidak bergantung pada kuantitas uang. Selanjutnya, menurut mereka, perubahan kecepatan peredaran (VO dan tingkat harga (P) tidak menyebabkan perubahan volume transaksi kecuali untuk ­sementara.

Dengan demikian para ekonom klasik yang mengemukakan teori kuantitas uang percaya bahwa jumlah transaksi (yang pada akhirnya bergantung pada output riil agregat) tidak bergantung pada variabel lain (M, V, dan P) dalam persamaan pertukaran. Dengan demikian kita melihat bahwa asumsi ­konstanta V dan T mengubah persamaan pertukaran (MV = PT), yang merupakan identitas akuntansi, menjadi teori penentuan tingkat harga umum.

Jumlah uang ditetapkan oleh Pemerintah dan Bank Sentral suatu negara. Selanjutnya, diasumsikan bahwa kuantitas uang dalam perekonomian tergantung pada sistem moneter dan kebijakan bank sentral dan Pemerintah dan diasumsikan otonom dari kekuatan riil yang menentukan volume transaksi atau output nasional.

Sekarang, dengan asumsi bahwa M dan V tetap konstan, tingkat harga P bergantung pada jumlah uang M; semakin besar kuantitas M, semakin tinggi tingkat harga. Mari kita beri contoh numerik.

Misalkan jumlah uang adalah Rs. 5, 00.000 dalam suatu perekonomian, kecepatan peredaran uang (V) adalah 5; dan total output yang akan ditransaksikan (T) adalah 2.50.000 unit, tingkat harga rata-rata (P) akan menjadi:

P = MV/T

= 5, 00,000 × 5/ 2, 50,000 = 2,500,000/ 2, 50,000

= Rp. 10 perunit.

Jika sekarang, hal-hal lain tetap sama, jumlah uang itu menjadi dua kali lipat, yaitu meningkat menjadi Rs. 10, 00.000 maka:

P = 10, 00,000 × 5/ 2, 50,000 = Rs. 20 perunit

Dengan demikian kita melihat bahwa menurut teori kuantitas uang, tingkat harga bervariasi dalam proporsi langsung dengan kuantitas uang. Penggandaan jumlah uang (M) akan menyebabkan penggandaan tingkat harga. Selanjutnya, karena perubahan jumlah uang dianggap tidak tergantung atau otonom dari tingkat harga, perubahan jumlah uang menjadi penyebab perubahan tingkat harga.

Teori Kuantitas Uang: Versi Pendapatan:

Pendekatan transaksi Fisher terhadap teori kuantitas uang yang dijelaskan pada persamaan (1) dan (2) di atas menganggap variabel seperti volume total transaksi (T) dan tingkat harga rata-rata dari transaksi ini secara konseptual tidak jelas dan sulit untuk diukur.

Oleh karena itu, di tahun-tahun berikutnya teori kuantitas dirumuskan dalam pendapatan yang mempertimbangkan pendapatan riil atau output nasional (yaitu transaksi barang akhir saja) daripada semua transaksi. Karena data tentang pendapatan atau output nasional sudah tersedia, versi pendapatan dari teori kuantitas semakin banyak digunakan. Selain itu, tingkat harga output rata-rata merupakan konsep yang lebih bermakna dan bermanfaat.

Memang, dalam praktik nyata, tingkat harga umum di suatu negara diukur hanya dengan memperhitungkan harga barang dan jasa akhir yang merupakan produk nasional. Dapat dicatat bahwa bahkan dalam teori kuantitas uang versi pendapatan ini, fungsi uang dianggap sebagai alat tukar seperti dalam pendekatan transaksi Fisher.

Dalam pendekatan ini, konsep perputaran pendapatan uang telah digunakan sebagai pengganti kecepatan sirkulasi transaksi. Yang kami maksud dengan kecepatan pendapatan adalah jumlah rata-rata ­per periode satu unit uang digunakan dalam melakukan pembayaran yang melibatkan barang dan jasa akhir, yaitu produk nasional atau pendapatan nasional. Faktanya, perputaran pendapatan uang diukur dengan Y/M dimana Y adalah pendapatan nasional riil dan M adalah kuantitas uang.

Mengingat hal di atas, teori kuantitas uang versi pendapatan ditulis sebagai berikut:

MV = PY…(3)

P = MV/PY… (4)

Di mana

M = Jumlah uang

V = Kecepatan pendapatan uang

P = Tingkat harga rata-rata barang dan jasa akhir

Y = Pendapatan nasional riil (atau output agregat) Seperti halnya dalam pendekatan transaksi, dalam ­teori kuantitas versi pendapatan baru ini juga variabel-variabel yang berbeda diasumsikan independen satu sama lain. Selanjutnya, perputaran pendapatan uang (V) dan pendapatan riil atau output agregat (Y) diasumsikan diberikan dan konstan selama periode singkat.

Lebih khusus lagi ­, mereka tidak bervariasi dalam menanggapi perubahan M. Faktanya, pendapatan atau output riil (Y) diasumsikan ditentukan oleh kekuatan sektor riil seperti persediaan modal, jumlah dan keterampilan tenaga kerja, teknologi, dll. Tetapi karena faktor-faktor ini dianggap diberikan dan konstan dalam jangka pendek, dan penggunaan penuh lebih lanjut dari sumber daya yang diberikan dianggap berlaku karena pengoperasian hukum Say dan fleksibilitas harga upah penawaran output dianggap tidak elastis dan konstan untuk tujuan penentuan tingkat harga.

Berdasarkan persamaan (3) dan (4) di atas bahwa dengan kecepatan pendapatan (V) dan output nasional (F) tetap konstan, tingkat harga (P) ditentukan oleh jumlah uang (M).

Teori kuantitas uang klasik diilustrasikan pada Gambar 20.1 melalui model permintaan agregat dan penawaran agregat. Perlu dicatat bahwa kuantitas uang (A/) dikalikan dengan kecepatan sirkulasi pendapatan (V), yaitu, MV memberi kita pengeluaran agregat dalam teori kuantitas uang. Sekarang dengan sejumlah uang tertentu, misalkan M1 _dan kecepatan konstan uang V, kita memiliki jumlah pengeluaran moneter tertentu ( _M1V ).

Mengingat pengeluaran agregat ini, pada tingkat harga yang lebih rendah lebih banyak jumlah barang yang dapat dibeli dan pada tingkat harga yang lebih tinggi, lebih sedikit jumlah barang yang dapat dibeli. Oleh karena itu, sesuai dengan teori kuantitas klasik permintaan agregat uang yang mewakili M ₁ miring ke bawah seperti yang ditunjukkan oleh kurva permintaan agregat AD ₁ pada Gambar 20.1. Jika sekarang jumlah uang meningkat, katakanlah pada M2 _, kurva permintaan agregat yang mewakili pengeluaran moneter agregat baru M2V _akan bergeser ke atas.

Mengenai, kurva penawaran agregat, karena asumsi fleksibilitas upah-harga, adalah inelastis sempurna pada tingkat output pekerjaan penuh seperti yang ditunjukkan oleh kurva penawaran agregat vertikal AS pada Gambar 20.1. Sekarang, dengan jumlah uang tertentu sama dengan M1 , kurva permintaan agregat AD1 _memotong kurva penawaran agregat AS pada titik E dan menentukan tingkat _{harga OP1} .

Sekarang, jika jumlah uang meningkat menjadi M2 _, kurva permintaan agregat bergeser ke atas menjadi _AD2 . Akan terlihat dari Gambar 20.1 bahwa dengan peningkatan permintaan agregat ke AD2 _sebagai akibat dari perluasan jumlah uang beredar ke M2 _, kelebihan permintaan sama dengan EB muncul pada tingkat harga saat ini _OP1 . Kelebihan permintaan barang dan jasa ini akan menyebabkan kenaikan tingkat harga ke OP ₂ di mana kuantitas permintaan agregat sama dengan penawaran agregat yang tetap tidak berubah di OY karena adanya kesempatan kerja penuh dalam perekonomian.

2. Teori Kuantitas Uang: Pendekatan Saldo Kas Cambridge:

Persamaan pertukaran dikemukakan oleh ekonom Cambridge, Marshall dan Pigou, dalam bentuk yang berbeda dengan Irving Fisher. Ekonom Cambridge menjelaskan penentuan nilai uang sejalan dengan penentuan nilai secara umum.

Nilai suatu komoditi ditentukan oleh permintaan dan penawarannya dan demikian pula, menurut mereka, nilai uang (yaitu, daya belinya) ditentukan oleh permintaan dan penawaran uang. Seperti yang dipelajari dalam pendekatan saldo kas terhadap permintaan uang , para ekonom Cambridge memberikan tekanan pada fungsi penyimpan nilai uang sangat kontras dengan fungsi media pertukaran uang yang ditekankan oleh pendekatan transaksi Fisher terhadap permintaan uang.

Menurut pendekatan saldo kas, masyarakat lebih suka memegang sebagian dari pendapatan nominal dalam bentuk uang (yakni saldo kas). Mari kita sebut proporsi pendapatan nominal yang orang ingin pegang dalam bentuk uang sebagai k.

Maka pendekatan saldo kas dapat ditulis sebagai:

M ^d =kPY â €¦.(1)

Y = pendapatan nasional riil (yaitu output agregat)

P = tingkat harga PY = pendapatan nasional nominal

k = proporsi pendapatan nominal yang ingin dipegang orang dalam bentuk uang

M ^d = jumlah uang yang ingin dipegang oleh masyarakat

Sekarang, untuk mencapai keseimbangan pasar uang, permintaan uang harus sama dengan penawaran uang yang kita tunjukkan dengan M. Penting untuk dicatat bahwa penawaran uang M diberikan secara eksogen dan ditentukan oleh kebijakan moneter negara. bank sentral suatu negara. Jadi, untuk keseimbangan di pasar uang.

M = M ^d

Sebagai M ^d = kPY

Oleh karena itu, dalam kesetimbangan M = kPY …(2)

Ekuilibrium moneter Pendekatan Cambridge cash balance ditunjukkan pada Gambar 20.2 di mana permintaan uang ditunjukkan oleh garis lurus yang meningkat kPY yang menunjukkan bahwa dengan k dan Y dipertahankan konstan, permintaan uang meningkat secara proporsional dengan kenaikan tingkat harga. Ketika tingkat harga naik, orang menuntut lebih banyak uang untuk tujuan transaksi. Sekarang, jika persediaan uang yang ditetapkan oleh Pemerintah (atau Bank Sentral) sama dengan M ₀ , permintaan uang APK sama dengan penawaran uang, M ₀ pada tingkat harga P ₀ . Jadi, dengan penawaran uang sama dengan M ₀ tingkat harga ekuilibrium P ₀ ditentukan. Jika jumlah uang beredar meningkat, bagaimana keseimbangan moneter ­akan berubah? Misalkan jumlah uang beredar meningkat menjadi M ₁ pada tingkat harga awal P ₀ orang akan memegang lebih banyak uang daripada yang mereka minta.

Oleh karena itu, mereka ingin mengurangi kepemilikan uang mereka. Untuk mengurangi kepemilikan uang mereka, mereka akan meningkatkan pengeluaran mereka untuk barang dan jasa. Menanggapi peningkatan pengeluaran uang oleh rumah tangga, perusahaan akan menaikkan harga barang dan jasa mereka.

Ketika harga naik, rumah tangga akan membutuhkan dan meminta lebih banyak uang untuk disimpan untuk tujuan transaksi (yaitu, untuk membeli barang dan jasa). Akan terlihat dari Gambar 20.2 bahwa dengan kenaikan jumlah uang beredar ke M ₁ keseimbangan baru antara permintaan uang dan jumlah uang beredar tercapai pada titik E ₁ pada kurva permintaan uang kPY dan tingkat harga telah naik ke P ₁ .

Perlu disebutkan bahwa k dalam persamaan (1) dan (2) berhubungan dengan kecepatan peredaran uang V dalam pendekatan transaksi Fisher. Jadi, ketika proporsi pendapatan nominal yang lebih besar dipegang dalam bentuk uang (yaitu, ketika k lebih tinggi), V turun. Di sisi lain, ketika proporsi pendapatan nominal yang disimpan dalam bentuk uang lebih kecil, K naik. Dalam kata-kata Crowther, “Semakin tinggi proporsi pendapatan riil mereka yang diputuskan orang untuk disimpan dalam bentuk uang, semakin rendah kecepatan sirkulasinya, dan sebaliknya.

Ini mengikuti dari atas bahwa k = 1/V. Sekarang, mengatur ulang persamaan (2) kita memiliki pendekatan saldo kas di mana P muncul sebagai variabel dependen. Jadi, pada pengaturan ulang persamaan (2) yang kita miliki

P = 1/kM/Y…………(3)

Seperti persamaan Fisher, persamaan saldo kas juga merupakan identitas akuntansi karena k didefinisikan sebagai:

Jumlah Uang Beredar/Pendapatan Nasional, yaitu M/PY

Sekarang, para ekonom Cambridge juga berasumsi bahwa k tetap konstan. Selanjutnya, karena keyakinan mereka bahwa fleksibilitas upah-harga memastikan penggunaan penuh sumber daya, tingkat pendapatan nasional riil juga ditetapkan sesuai dengan tingkat output agregat yang dihasilkan oleh penggunaan penuh sumber daya.

Jadi, dari persamaan (3) diperoleh bahwa dengan k dan Y sisa tingkat harga konstan (P) ­ditentukan oleh jumlah uang (M); perubahan jumlah uang akan menyebabkan perubahan proporsional pada tingkat harga.

Beberapa ekonom telah menunjukkan kesamaan antara pendekatan saldo kas Cambridge dan

pendekatan transaksi Fisher. Menurut mereka, k adalah kebalikan dari V (k = 1/V atau V = 1/k). Jadi dalam persamaan (2) jika kita mengganti k dengan , kita punya

M = 1/PY

Atau MV=PY

Manakah versi pendapatan dari teori kuantitas uang Fisher? Namun, terlepas dari kesamaan formal antara pendekatan saldo kas dan transaksi, ada perbedaan konseptual yang penting antara keduanya yang membuat pendekatan saldo kas lebih unggul daripada pendekatan transaksi. Pertama, seperti yang disebutkan di atas.

Pendekatan transaksi Fisher menekankan pada fungsi alat tukar uang, yaitu menurut masyarakatnya menginginkan uang untuk menggunakannya sebagai alat pembayaran untuk membeli barang dan jasa. Di sisi lain, pendekatan saldo kas menekankan fungsi penyimpan nilai uang. Mereka menyimpan uang sehingga beberapa nilai disimpan untuk dibelanjakan pada barang dan jasa setelah selang waktu tertentu.

Selanjutnya, dalam menjelaskan faktor-faktor yang menentukan kecepatan peredaran, pendekatan transaksi menunjuk pada aspek mekanis dari metode dan praktik pembayaran seperti frekuensi upah dan pembayaran faktor lainnya, kecepatan pengiriman dana dari satu tempat ke tempat lain, sejauh mana di mana deposito bank dan cek digunakan dalam berurusan dengan orang lain dan seterusnya.

Di sisi lain, k dalam pendekatan saldo kas bersifat perilaku. Jadi, menurut Prof SB Gupta, ”Pendekatan saldo kas bersifat perilaku: dibangun berdasarkan permintaan akan uang, betapapun sederhananya. Tidak seperti Fisher s V, k adalah rasio perilaku. Karena itu, hal itu dapat dengan mudah menyebabkan penekanan pada kegunaan relatif uang sebagai aset.”

Ketiga, pendekatan neraca kas menjelaskan penentuan nilai uang dalam kerangka analisis nilai permintaan-penawaran umum. Jadi, menurut pendekatan ini nilai uang (yaitu, daya belinya ditentukan oleh permintaan dan penawaran uang).

Singkatnya pendekatan saldo kas telah membuat beberapa perbaikan atas pendekatan transaksi Fisher dalam menjelaskan hubungan antara uang dan harga. Namun pada dasarnya sama dengan pendekatan transaksi Fisher. Seperti pendekatan Fisher jika mempertimbangkan substitusi antara uang dan komoditas.

Artinya, jika mereka memutuskan untuk menyimpan lebih sedikit uang, mereka membelanjakan lebih banyak untuk komoditas daripada aset lain seperti obligasi, saham real properti, dan barang konsumsi tahan lama. Lebih lanjut, seperti pendekatan transaksi Fisher, ia memvisualisasikan perubahan kuantitas uang yang menyebabkan perubahan proporsional pada tingkat harga.

Seperti pendekatan Fisher, pendekatan neraca kas juga mengasumsikan bahwa penggunaan penuh sumber daya akan berlaku karena fleksibilitas upah-harga. Oleh karena itu, ia juga meyakini kurva penawaran agregat sebagai inelastis sempurna pada tingkat output kesempatan kerja penuh.

Keterbatasan penting dari pendekatan saldo kas adalah bahwa pendekatan ini juga mengasumsikan bahwa proporsi pendapatan yang ingin dipegang orang dalam bentuk uang, yaitu k, tetap konstan. Perhatikan bahwa. Dalam prakteknya telah ditemukan bahwa faktor kesebandingan k atau kecepatan sirkulasi tidak tetap konstan tetapi berfluktuasi, terutama dalam jangka pendek.

Selain itu, pendekatan saldo kas kurang mempertimbangkan permintaan uang sebagai aset. Jika permintaan uang sebagai aset dianggap, itu akan memiliki pengaruh yang menentukan pada tingkat bunga yang bergantung pada jumlah investasi dalam perekonomian. Investasi memegang peranan penting dalam penentuan/tingkat pendapatan riil dalam perekonomian.

Tinggal JM Keynes yang kemudian menekankan peran permintaan uang sebagai aset yang merupakan salah satu aset alternatif di mana individu dapat menyimpan pendapatan atau kekayaannya. Akhirnya, dapat disebutkan bahwa kritik lain terhadap pendekatan transaksi Fisher terhadap teori kuantitas uang yang dibahas di atas sama-sama berlaku untuk pendekatan saldo kas Cambridge.

Kritik Keynes terhadap Teori Kuantitas Uang :

Teori kuantitas uang telah banyak dikritik.

Kritik berikut telah dilontarkan terhadap teori kuantitas uang yang dikemukakan oleh Keynes dan para pengikutnya:

1. Dugaan yang tidak berguna:

Dengan kualifikasi bahwa perputaran uang (V) dan total output (T) tetap sama, persamaan pertukaran (MV=PT) adalah kebenaran yang sia-sia. Masalah sebenarnya adalah bahwa hal-hal ini jarang tetap sama. Mereka berubah tidak hanya dalam jangka panjang tetapi juga dalam waktu singkat. Persamaan pertukaran Fisher hanya memberi tahu kita bahwa pengeluaran yang dilakukan untuk barang (MV) sama dengan nilai output barang dan jasa yang dijual (PT).

2. Kecepatan uang tidak stabil:

Ekonom Keynesian menantang asumsi bahwa perputaran uang tetap stabil. Menurut mereka, kecepatan uang berubah berbanding terbalik dengan perubahan jumlah uang beredar. Mereka berpendapat bahwa peningkatan jumlah uang beredar, permintaan uang tetap konstan, menyebabkan penurunan tingkat bunga.

Pada tingkat bunga yang lebih rendah, orang akan terdorong untuk menyimpan lebih banyak uang sebagai saldo kas menganggur (di bawah motif spekulatif). Ini berarti kecepatan peredaran ­uang akan berkurang. Jadi, jika penurunan suku bunga mengurangi kecepatan, maka kenaikan jumlah uang beredar akan diimbangi dengan penurunan kecepatan, sehingga tingkat harga tidak perlu naik ketika jumlah uang beredar meningkat.

3. Peningkatan kuantitas uang tidak selalu mengarah pada peningkatan pengeluaran atau permintaan agregat:

Selanjutnya, menurut Keynes, teori kuantitas uang didasarkan pada dua asumsi yang salah lagi.

Pada dasarnya, agar teori kuantitas benar, dua asumsi berikut harus berlaku:

(i) Peningkatan pasokan uang harus menyebabkan peningkatan pengeluaran, yaitu, permintaan agregat yaitu, tidak ada bagian dari uang tambahan yang diciptakan harus disimpan dalam penimbunan menganggur.

(ii) Peningkatan pengeluaran atau permintaan agregat yang dihasilkan harus menghadapi output yang sama sekali tidak elastis ­.

Kedua asumsi tersebut menurut Keynes, kurang umum dan, oleh karena itu, jika salah satunya tidak berlaku, teori kuantitas tidak dapat diterima sebagai penjelasan yang valid tentang perubahan tingkat harga.

Mari kita ambil asumsi pertama. Berdasarkan asumsi ini, seluruh peningkatan jumlah uang harus dinyatakan dalam bentuk peningkatan pengeluaran. Jika pengeluaran tidak meningkat, tidak ada pertanyaan tentang perubahan harga atau output. Tapi, apakah asumsi seperti itu sah-sah saja?

Jelas, tidak ada kaitan langsung antara peningkatan jumlah uang dan peningkatan volume pengeluaran total atau permintaan agregat. Tidak seorang pun akan meningkatkan pengeluarannya hanya karena pemerintah mencetak lebih banyak uang kertas atau bank lebih liberal dalam kebijakan pinjaman mereka. Jadi, jika permintaan uang sangat elastis terhadap bunga, peningkatan jumlah uang beredar tidak akan menyebabkan penurunan tingkat bunga yang berarti.

Tanpa penurunan suku bunga yang signifikan, pengeluaran investasi dan pengeluaran untuk barang-barang konsumsi tahan lama tidak akan meningkat banyak. Akibatnya, peningkatan jumlah uang beredar mungkin tidak menyebabkan peningkatan pengeluaran atau permintaan agregat dan karena itu tingkat harga mungkin tetap tidak terpengaruh.

ini tidak berarti bahwa perubahan dalam kuantitas uang tidak memiliki pengaruh apa ­pun terhadap volume pengeluaran agregat. Seperti yang akan kami tunjukkan di bawah ini, perubahan jumlah uang seringkali mampu mendorong perubahan volume pengeluaran agregat. Apa yang disangkal Keynes dan para pengikutnya adalah pernyataan bahwa ada hubungan yang langsung, sederhana, dan kurang lebih proporsional antara variasi jumlah uang beredar dan variasi tingkat pengeluaran total.

4. Asumsi volume transaksi konstan atau tingkat output agregat konstan tidak valid:

Keys menegaskan bahwa asumsi output agregat konstan hanya berlaku dalam kondisi kesempatan kerja penuh. Hanya pada saat itulah kita dapat mengasumsikan pasokan output yang sama sekali tidak elastis, karena semua sumber daya yang tersedia telah digunakan sepenuhnya. Dalam kondisi lapangan kerja kurang dari penuh, kurva penawaran output akan elastis.

Sekarang, jika kita berasumsi bahwa pengeluaran agregat atau permintaan meningkat dengan peningkatan jumlah uang, itu tidak berarti bahwa harga harus naik. Jika kurva penawaran output cukup elastis, kemungkinan besar pengaruh peningkatan pengeluaran akan lebih meningkatkan produksi daripada harga.

Tentu saja, pada tingkat kesempatan kerja penuh, setiap peningkatan lebih lanjut dalam pengeluaran atau permintaan agregat harus mengarah pada kenaikan tingkat harga karena penawaran output bersifat inelastis pada tingkat kesempatan kerja penuh. Karena full-employment tidak dapat dianggap sebagai hal yang normal, kita tidak dapat menerima teori kuantitas uang sebagai penjelasan yang valid tentang perubahan tingkat harga dalam jangka pendek.