Pasar Tagihan Baru Diperkenalkan oleh RBI: Fitur dan Keuntungan!
Skema pasar tagihan lama dari RBI yang diperkenalkan pada Januari 1952 merupakan kegagalan yang menyedihkan. Oleh karena itu, RBI memperkenalkan skema pasar uang baru pada November 1970 dengan tujuan mengembangkan pasar uang asli di India. Itu telah dimodifikasi sejak saat itu dari waktu ke waktu. Kami tidak membahas semua detail skema baru.
Hanya dua fitur utamanya yang patut diperhatikan:
(i) Tagihan yang dicakup dalam skema ini harus merupakan nota perdagangan asli, yaitu nota yang membuktikan penjualan dan/atau pengiriman barang;
(ii) RBI mendiskonto ulang tagihan-tagihan ini. Itulah mengapa ini juga (dan lebih tepat) disebut ‘Skema Diskon Ulang Tagihan’.
Dalam kedua hal di atas, skema baru ini merupakan perbaikan dari skema lama yang bahkan mencakup tagihan usance improvisasi dan tidak memberikan diskon ulang bahkan tagihan perdagangan asli oleh RBI. Tagihan hanya digunakan sebagai jaminan terhadap uang muka ke bank. Di bawah skema baru juga, tagihan yang memenuhi syarat harus memiliki sisa penggunaan maksimum 90 hari pada saat rediskon. Bank bisa mendapatkan tagihan yang didiskon ulang tidak hanya dengan RBI tetapi juga dengan LIC, GIC dan anak perusahaan, UTI, dan ICICI tetapi tidak dengan orang pribadi.
Keuntungan dari pasar tagihan asli ke sistem perbankan dan lainnya dirangkum di bawah ini:
- Biasanya, tagihan bersifat self-liquidating dan tanggal pelunasan uang muka bank melalui diskon/pendiskontoan ulang tagihan sudah pasti. Sebaliknya, kredit tunai tidak melikuidasi sendiri;
- Tagihan menawarkan likuiditas yang lebih besar kepada pemegangnya karena dapat dialihkan ke orang lain di pasar jika membutuhkan uang tunai;
- Pasar tagihan yang berkembang dengan baik sangat membantu mengurangi likuiditas di seluruh sistem keuangan, karena mereka yang memiliki kelebihan dana jangka pendek dalam durasi berapa pun dapat menginvestasikannya dalam tagihan dengan jatuh tempo yang diinginkan dan selalu dapat berharap untuk melepaskan kepemilikan tagihan mereka kepada orang lain di pasar kapan pun mereka membutuhkan uang tunai. Dengan demikian, surplus jangka pendek dari beberapa pihak menjadi tersedia melalui pasar untuk memenuhi defisit jangka pendek pihak lain. Dengan demikian, yang pertama tidak menderita kelebihan likuiditas (atau uang tunai) dan yang terakhir tidak kekurangannya. Dengan tidak adanya pasar tagihan yang aktif, bank yang membutuhkan uang tunai harus bergantung baik pada pasar call money atau pada jendela pinjaman RBI;
- Tarif tagihan komersial jauh lebih tinggi daripada tarif tagihan Treasury. Oleh karena itu, bank komersial dan lembaga keuangan lainnya dengan surplus jangka pendek untuk berinvestasi menganggap tagihan menarik tidak hanya untuk likuiditasnya tetapi juga untuk pengembaliannya;
- Bagi peminjam, biaya pembiayaan tagihan agak lebih rendah daripada kredit tunai, karena tagihan membawa jaminan tambahan berupa tanda tangan akseptor, terikat waktu, tanah dapat dijual di pasar;
- Penggunaan tagihan secara ekstensif sebagai instrumen kredit komersial jangka pendek dan pendiskontoan ulang tagihan oleh RBI membuat sistem moneter sangat elastis. Setiap kali ekonomi membutuhkan lebih banyak uang tunai, bank dapat memperoleh sebagian dari tagihan dalam portofolio mereka yang didiskontokan kembali dengan RBI dan dengan demikian meningkatkan pasokan uang. Proses ini sangat berguna untuk memenuhi peningkatan kebutuhan keuangan musim sibuk.
Ekspansi-kontraksi musiman pasokan uang juga menjadi otomatis dan meniadakan perlunya tindakan kebijakan oleh RBI. Dengan tidak adanya mekanisme otomatis seperti itu, RBI harus melakukan intervensi aktif di pasar uang untuk memenuhi kebutuhan musim sibuk. untuk dana perekonomian. Akan tetapi, kita harus ingat bahwa fleksibilitas semacam ini bukanlah berkah yang tak terhingga karena dapat berkontribusi pada ekspansi pasokan uang yang berlebihan, seperti yang sebenarnya telah terjadi beberapa kali sejak 1973-74.
Evaluasi skala penuh dari kerja skema tidak dapat diberikan di sini.
Tetapi dua aspek dari cara kerjanya yang sebenarnya perlu ditunjukkan di sini:
- Skema tersebut telah digunakan oleh bank dan peminjam mereka untuk mengalahkan langkah-langkah pembatasan kredit dari RBI. Selama 1973-5 ketika RBI mencoba untuk memperketat kredit bank dalam perekonomian sebagai tindakan anti-inflasi tetapi membiarkan fasilitas rediskonto tagihan tidak dibatasi , bank semakin banyak menggunakan fasilitas ini untuk mendapatkan kredit Bank Cadangan dan meneruskannya kepada peminjam mereka.
Jadi, nilai rata-rata tagihan komersial yang didiskontokan kembali dengan RBI hanya sekitar Rs.7 crores pada tahun 1972-3. Itu melonjak menjadi Rs.75 crores pada tahun berikutnya dan menjadi Rs.193 crores pada tahun 1974-5. Akibatnya, RBI terpaksa memberikan batasan tertentu pada fasilitas rediskonto tagihannya dan kemudian menempatkannya sepenuhnya atas dasar diskresioner. Dengan demikian, penyalahgunaan fasilitas dalam bentuk pinjaman yang berlebihan di bawahnya dari BPR harus terus diwaspadai.
- Meskipun selama bertahun-tahun selama tahun 1970:5 volume pinjaman komersial dari bank di bawah judul ‘tagihan yang dibeli dan didiskontokan’ (yaitu tagihan keuangan) telah meningkat secara signifikan dari nilai rata-rata Rs. 975 crores pada hari Jumat terakhir bulan Maret 1971 menjadi sekitar Rs. 5.000 crores pada Jumat Terakhir bulan Maret 1986, pasar tagihan asli belum tumbuh di negara ini. Beberapa alasan bertanggung jawab atas hasil ini.
Alasan utamanya adalah preferensi pelanggan untuk kredit tunai dan ketidaksukaan untuk keuangan tagihan, karena yang terakhir membutuhkan pembayaran tagihan ketika jatuh tempo untuk pembayaran dan memungkinkan sedikit keleluasaan bagi peminjam dalam penggunaan akhir kredit.
Bank-bank juga dengan rela mengantre, terutama dengan peminjam besar, dan masih mengizinkan konversi pinjaman dan uang muka mereka menjadi tagihan usance. Pasar rediskon terbuka hanya untuk bank dan lembaga keuangan tertentu, dan tidak untuk semua dealer uang kertas.
