Baca artikel ini untuk mempelajari tentang Keputusan Struktur Modal di MNC. Setelah membaca artikel ini Anda akan mempelajari tentang: 1. Konsep Keputusan Struktur Modal 2. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Struktur Modal MNC.
Konsep Keputusan Struktural Modal:
Dalam kasus MNC, keputusan struktur modal berkaitan dengan penentuan campuran hutang dan ekuitas untuk entitas induk dan untuk semua anak perusahaan yang terkonsolidasi dan tidak terkonsolidasi. Faktanya, keputusan struktur modal dalam sebuah MNC adalah mengenai kompromi antara menggunakan utang dan menggunakan ekuitas untuk membiayai operasinya.
Peluang serta kompleksitas strategi modal multinasional jauh lebih kompleks daripada rekan domestik mereka. MNC memiliki fleksibilitas yang relatif lebih besar dalam memilih pasar dan mata uang di mana ia mengumpulkan dana. Dengan menilai permintaan tak jenuh di pasar modal internasional, MNC dapat menurunkan biaya utang dan modal ekuitas dan dengan demikian meningkatkan nilainya.
Dalam beberapa tahun terakhir, banyak perusahaan besar di seluruh dunia cenderung menginternasionalkan struktur modal mereka dengan mengumpulkan dana dari sumber asing maupun domestik. Kecenderungan ini semakin menonjol karena upaya sadar dari pihak perusahaan untuk menurunkan biaya modal dengan sumber dana internasional tetapi juga liberalisasi dan deregulasi pasar keuangan internasional yang membuat mereka dapat diakses oleh banyak perusahaan.
Dorongan MNC ada pada struktur modal dunia karena pemasok modal ke perusahaan multinasional diasumsikan mengasosiasikan risiko gagal bayar dengan rasio utang MNC di seluruh dunia. Asosiasi ini berasal dari pandangan bahwa kebangkrutan atau bentuk kesulitan keuangan lainnya pada anak perusahaan di luar negeri dapat secara serius mengganggu kemampuan perusahaan induk untuk beroperasi di dalam negeri.
Pilihan utang Vs. Pembiayaan ekuitas oleh perusahaan multinasional tergantung pada karakteristik perusahaan khusus untuk perusahaan tersebut serta negara-negara di mana perusahaan multinasional telah mendirikan anak perusahaan mereka.
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Struktur Modal MNC:
Beberapa karakteristik utama yang unik untuk setiap MNC yang memengaruhi keputusan struktur modal diuraikan di bawah ini:
(i) Karakter Arus Kas MNC:
Sebuah perusahaan multinasional yang memiliki arus kas yang fluktuatif tidak mampu membayar pembiayaan utang karena tidak yakin menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi utang secara berkala. Sebaliknya, perusahaan multinasional yang memiliki arus kas stabil dapat mengelola lebih banyak hutang karena arus pendapatan reguler.
MNC yang memiliki operasi terdiversifikasi di seluruh dunia biasanya memiliki arus kas yang relatif lebih stabil karena kondisi di suatu negara tidak memberikan pengaruh besar pada arus kas mereka. Oleh karena itu, perusahaan semacam itu dapat dengan nyaman memiliki pengaruh finansial yang lebih besar dalam kapitalisasi mereka.
(ii) Posisi Kredit MNC:
Perusahaan multinasional menikmati reputasi tinggi dan risiko kredit rendah merasa mudah untuk mengakses utang yang lebih murah. Selanjutnya, mereka yang memiliki aset yang dapat dipasarkan yang berfungsi sebagai agunan yang dapat diterima dapat meningkatkan pinjaman dengan persyaratan yang wajar. Sebaliknya, perusahaan multinasional dengan risiko kredit tinggi dan aset yang tidak dapat dipasarkan tidak memiliki pilihan selain mengambil jalan lain untuk pembiayaan ekuitas.
(iii) Profitabilitas MNC:
MNC yang beroperasi secara menguntungkan berada dalam posisi untuk membangun laba ditahan yang dapat digunakan untuk membiayai program ekspansi mereka secara ekonomis. Perusahaan semacam itu memiliki tingkat leverage yang lebih rendah dibandingkan dengan mereka yang memiliki tingkat laba ditahan yang kecil. Perusahaan multinasional yang berorientasi pada pertumbuhan biasanya mengandalkan pembiayaan utang karena akses mereka yang terbatas ke laba ditahan.
(iv) Jaminan Utang MNC:
Dimana sebuah MNC menjamin pinjaman dari anak perusahaannya, yang terakhir cenderung kurang bergantung pada pembiayaan ekuitas. Namun, kapasitas pinjaman dari perusahaan multinasional tersebut akan cenderung menurun karena pemasok kurang bersedia untuk memasok dana besar kepada induk perusahaan jika dana tersebut diperlukan untuk menyelamatkan anak perusahaan induk.
(v) Pemantauan Anak Perusahaan oleh MNC:
Di mana investor dari perusahaan induk merasa sulit untuk memantau operasi anak perusahaan secara efektif, yang terakhir akan terdorong untuk menerbitkan saham ekuitas di pasar lokal. Hal ini akan memungkinkan perusahaan induk untuk memantau para manajer untuk memastikan maksimalisasi harga saham perusahaan.
Strategi ini juga dapat mempengaruhi struktur modal MNC. Keberhasilan strategi ini pada dasarnya bergantung pada inisiatif yang diambil oleh induk MNC untuk memperkuat citra anak perusahaan di negara tuan rumah.
