Risiko Investasi: Risiko Sistematis dan Tidak Sistematis dalam Investasi!
Klasifikasi # 1. Risiko Sistematis:
Risiko pasar, risiko suku bunga, dan risiko daya beli dikelompokkan dalam risiko sistematis.
i. Risiko Pasar:
Sumber Risiko:
Risiko pasar disebut sebagai variabilitas saham karena perubahan sikap dan harapan investor. Reaksi investor terhadap peristiwa berwujud dan tidak berwujud adalah penyebab utama yang mempengaruhi ‘risiko pasar’. Himpunan pertama, yaitu peristiwa berwujud memiliki dasar ‘nyata’ tetapi peristiwa tidak berwujud didasarkan atas dasar ‘psikologis’ atau reaksi terhadap harapan atau kenyataan.
Risiko pasar dipicu melalui peristiwa nyata yang terdiri dari alasan politik, sosial dan ekonomi. Penurunan awal atau ‘kenaikan’ harga pasar akan menciptakan ketidakstabilan emosional investor dan menyebabkan rasa takut kehilangan atau menciptakan kepercayaan yang tidak semestinya, terkait kemungkinan keuntungan.
Reaksi atas kerugian akan berujung pada penjualan yang berlebihan dan menekan harga ke bawah dan reaksi atas keuntungan akan memunculkan aktivitas pembelian sekuritas secara aktif. Namun, investor lebih reaktif terhadap penurunan harga daripada kenaikan harga.
Risiko pasar tidak dapat dihilangkan sementara risiko keuangan dapat dikurangi. Melalui diversifikasi juga, risiko pasar dapat dikurangi tetapi tidak dihilangkan karena harga semua saham bergerak bersama dan setiap investor saham ekuitas akan dihadapkan pada risiko penurunan pasar dan penurunan harga sekuritas.
Investor dapat mencoba dan menghilangkan risiko pasar dengan bersikap konservatif dalam membingkai portofolio mereka. Mereka dapat mengatur waktu pembelian saham mereka dan juga memilih saham pertumbuhan saja. Metode-metode ini akan mengurangi risiko mereka sampai tingkat tertentu, tetapi seperti yang dijelaskan sebelumnya, risiko pasar tidak akan sepenuhnya dihilangkan karena jatuhnya pasar akan menurunkan harga semua saham. Jelas, penurunan beberapa saham akan lebih banyak daripada yang lain.
Dengan kombinasi saham yang bijak pada portofolio, sampai batas tertentu, risikonya akan berkurang. Sementara dampak pada sekuritas individu bervariasi, para ahli di pasar investasi merasa bahwa semua sekuritas terkena risiko pasar. Risiko pasar mencakup faktor-faktor seperti resesi bisnis, depresi, dan perubahan konsumsi jangka panjang dalam perekonomian.
ii. Risiko Suku Bunga:
Ada empat jenis pergerakan harga saham di pasar.
Ini dapat disebut sebagai
(jangka panjang,
(b) Siklus (bull dan bear market),
(c) Menengah atau dalam siklus, dan
(d) Jangka pendek.
Harga sekuritas akan naik atau turun, tergantung pada perubahan suku bunga. Semakin lama periode jatuh tempo suatu sekuritas, semakin tinggi hasil investasi dan semakin rendah fluktuasi harga. Suku bunga jangka pendek berfluktuasi dengan kecepatan tinggi dan sekarang lebih tidak stabil daripada sekuritas jangka panjang tetapi perubahannya memiliki efek yang sama, harga.
Secara tradisional, investor dapat mencoba meramalkan ayunan siklus suku bunga dan harga hanya dengan meramalkan naik turunnya aktivitas bisnis secara umum. Namun, di India kombinasi faktor telah menghasilkan situasi di mana sulit untuk mengetahui secara akurat perubahan suku bunga.
Beberapa faktor yang bertanggung jawab atas analisis yang rumit adalah perbedaan antara inflasi aktual dan ekspektasi, kebijakan moneter, dan resesi industri dalam perekonomian. Jika suku bunga dapat dihitung dan diperkirakan secara akurat, investor akan membeli dan menjual sekuritas dengan percaya diri.
Suku bunga terus berubah dari obligasi musuh, saham preferen dan saham ekuitas. Risiko suku bunga dapat dikurangi dengan melakukan diversifikasi pada berbagai jenis sekuritas dan juga membeli sekuritas dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Risiko suku bunga juga dapat dikurangi dengan menganalisis berbagai jenis sekuritas yang tersedia untuk investasi. Obligasi pemerintah atau obligasi yang diterbitkan oleh lembaga keuangan seperti IDBI adalah obligasi tanpa risiko.
Bahkan jika obligasi pemerintah memberikan tingkat bunga yang sedikit lebih rendah, dalam jangka panjang mereka lebih baik untuk investor konservatif karena dia yakin akan pengembaliannya. Selain itu, obligasi pemerintah menjadi lebih menarik dengan manfaat tambahan dari manfaat pajak.
Oleh karena itu, salah satu cara untuk menghindari risiko suku bunga adalah dengan membeli surat berharga pemerintah. Kemudian harga sekuritas di sektor korporasi swasta akan turun dan suku bunga akan naik. Proses ini akan menciptakan reaksi berantai di sekuritas. Ini jarang mungkin terjadi dalam situasi dunia nyata.
Efek langsung dari kenaikan tingkat suku bunga akan menaikkan harga sekuritas. Suku bunga yang tinggi biasanya menyebabkan harga saham karena berkurangnya permintaan oleh spekulan yang membeli dan menjual dengan menggunakan dana pinjaman dan mempertahankan margin.
Pengaruh bunga dapat berbeda antara lembaga pemberi pinjaman dan lembaga peminjam. Bank pinjaman berjangka dan lembaga keuangan mungkin tertarik untuk meminjamkan selama suku bunga tinggi yang berlaku. Akibatnya, lembaga peminjam dan organisasi perusahaan akan membayar jumlah bunga yang tinggi selama tingkat bunga yang tinggi.
Oleh karena itu, investor harus pada saat suku bunga tinggi membeli sekuritas tidak langsung dari lembaga keuangan dan menghindari membeli sekuritas sektor korporasi untuk mengurangi tingkat risiko sekuritas. Pengalihan sekuritas ini tidak praktis dalam praktik sebenarnya dalam melakukan investasi. Namun, broker dan spekulan dapat menggunakan ini sebagai lindung nilai terhadap kemungkinan terjadinya kerugian.
aku ii. Risiko Daya Beli:
Risiko daya beli juga dikenal sebagai risiko inflasi. Risiko ini muncul dari perubahan harga barang dan jasa dan secara teknis mencakup periode inflasi dan deflasi. Selama dua dekade terakhir, telah terlihat bahwa inflasi terus mempengaruhi perekonomian India. Oleh karena itu, risiko daya beli di India dikaitkan dengan inflasi dan kenaikan harga dalam perekonomian.
Inflasi di India telah menjadi ‘dorongan biaya’ atau ‘tarik permintaan’. Inflasi jenis ini terlihat ketika biaya produksi naik atau ketika ada permintaan akan produk tetapi tidak ada pasokan yang lancar dan akibatnya harga naik.
Di India, inflasi tekanan biaya telah menyebabkan masalah besar karena kenaikan harga bahan baku telah meningkatkan biaya produksi secara besar-besaran. Kenaikan biaya produksi menunjukkan tren kenaikan pada ‘indeks harga grosir’ dan ‘indeks harga konsumen’. Tren kenaikan indeks harga mencerminkan spiral harga dalam perekonomian.
Konsumen yang ingin melepaskan tingkat konsumsi mereka saat ini untuk membeli komoditas di masa depan menemukan bahwa mereka tidak dapat menyesuaikan anggaran mereka karena dihadapkan pada kenaikan harga dan kekurangan dana untuk alokasi sesuai dengan preferensi mereka.
Semua investor harus memiliki perkiraan perkiraan dalam pikiran mereka sebelum menginvestasikan dana mereka dari pengembalian yang diharapkan setelah membuat kelonggaran untuk risiko daya beli.
Penyisihan kenaikan harga dapat dilakukan melalui daftar periksa ‘indeks biaya hidup’. Jika indeks biaya hidup memiliki basis 100 dan tahun berikutnya menunjukkan 105, tingkat kenaikan inflasi adalah (105-100) 100 atau 5%. Jika indeks naik lebih lanjut pada tahun kedua menjadi 108, angkanya adalah (108 – 105) 105 atau 2,8%.
Pentingnya risiko daya beli dapat disamakan dengan contoh sederhana. Jika Z, meminjamkan Rs. 100 hari ini, untuk janji yang akan dibayar Rs. 110 pada akhir tahun, tingkat pengembaliannya adalah 10%. Efek ini menjadi batal jika harga di dalam negeri meningkat.
Dengan asumsi harga naik dari 100 indeks dasar menjadi 112, Rs. 110 yang diterima pada akhir tahun memiliki nilai daya beli hanya 88% dari Rs. 110 atau 96,80. Tingkat 2% harus dibebankan di awal (10% + 12% ekspektasi inflasi) untuk memungkinkan hal ini.
Perilaku risiko daya beli dalam beberapa hal dapat dibandingkan dengan risiko suku bunga. Mereka memiliki pengaruh sistematis terhadap harga saham dan obligasi. Jika indeks harga konsumen di suatu negara menunjukkan peningkatan konstan sebesar 4% dan tiba-tiba melonjak menjadi 5% di tahun berikutnya, tingkat pengembalian yang diminta juga harus disesuaikan dengan revisi ke atas. Perubahan dalam proses tersebut akan mempengaruhi sekuritas pemerintah, obligasi korporasi dan saham biasa.
Penjelasan risiko sistematik menunjukkan bahwa risiko pasar, risiko suku bunga, dan risiko daya beli merupakan sumber utama risiko sistematik pada surat berharga.
Risiko tidak sistematis yang mempengaruhi lingkungan internal perusahaan atau industri meskipun khas untuk industri tertentu juga menyebabkan variabilitas pengembalian saham perusahaan. Dua jenis risiko tidak sistematis dalam organisasi bisnis adalah ‘Risiko Bisnis dan Risiko Keuangan’. Karakteristik dari bentuk-bentuk risiko ini dijelaskan secara luas.
Klasifikasi #2. Risiko Tidak Sistematis:
Pentingnya risiko tidak sistematis muncul dari ketidakpastian seputar perusahaan atau industri tertentu karena faktor-faktor seperti pemogokan tenaga kerja, preferensi konsumen, dan kebijakan manajemen. Ketidakpastian ini secara langsung mempengaruhi pembiayaan dan lingkungan operasi perusahaan. Risiko tidak sistematis, karena pertimbangan ini dapat dikatakan melengkapi kekuatan risiko sistematis.
i. Resiko bisnis:
Setiap organisasi perusahaan memiliki tujuan dan sasarannya sendiri dan bertujuan untuk mendapatkan laba kotor dan pendapatan operasional tertentu dan juga mengharapkan untuk memberikan tingkat pendapatan dividen tertentu kepada para pemegang sahamnya. Itu juga berharap untuk mendapatkan kembali beberapa keuntungan.
Setelah mengidentifikasi tingkat pendapatan operasinya, tingkat variasi dari tingkat operasi ini akan mengukur risiko bisnis. Misalnya, jika laba operasi diperkirakan 15% dalam setahun, risiko bisnis akan rendah jika laba operasi bervariasi antara 14 dan 16%. Jika pendapatan operasi rendah, 10% atau setinggi 18%, maka risiko bisnisnya tinggi.
Risiko bisnis juga dikaitkan dengan risiko yang secara langsung memengaruhi lingkungan internal perusahaan dan keadaan di luar kendalinya. Yang pertama diklasifikasikan sebagai risiko bisnis internal dan yang terakhir sebagai risiko bisnis eksternal. Dalam dua kategori besar risiko ini, perusahaan beroperasi.
Risiko bisnis internal dapat diwakili oleh lingkungan yang membatasi perusahaan di mana ia menjalankan bisnisnya. Ini adalah kerangka kerja di mana perusahaan menjalankan bisnisnya yang menarik efisiensinya sebagian besar dari kendala di mana ia berfungsi. Risiko bisnis internal akan memiliki derajat yang berbeda di setiap perusahaan dan sejauh mana setiap perusahaan mencapai tujuan dan tingkat pencapaiannya tercermin dalam efisiensi operasinya.
Setiap perusahaan juga harus berurusan dengan faktor eksternal tertentu. Sering kali, faktor-faktor ini berada di luar kendali perusahaan karena mereka responsif terhadap kondisi lingkungan operasi tertentu. Risiko eksternal bisnis disebabkan oleh banyak faktor.
Beberapa faktor yang dapat dirangkum adalah:
i. Siklus bisnis:
Beberapa industri bergerak secara otomatis mengikuti siklus bisnis, yang lain bergerak secara kontra-siklus;
- Faktor demografis:
Seperti distribusi geografis penduduk menurut umur, kelompok dan ras;
aku ii. Kebijakan politik:
Perubahan keputusan, penggulingan Pemerintah Negara Bagian sampai batas tertentu mempengaruhi kerja suatu industri;
- Kebijakan moneter:
Kebijakan Reserve Bank of India sehubungan dengan kebijakan moneter dan fiskal juga dapat mempengaruhi pendapatan melalui efek biaya serta ketersediaan dana. Ketika RBI mengendalikan kebijakan moneternya sedemikian rupa sehingga aset uang menjadi mahal, orang menunda pembelian mereka dan dampak dari faktor tersebut dapat dilihat di ruang pamer pengecer. Karena aktivitas pembelian dibatasi, penjualan meluncur turun;
v.Lingkungan:
Lingkungan ekonomi ekonomi juga mempengaruhi perusahaan dan biaya dan pendapatan. Risiko Bisnis Internal dapat diidentifikasi melalui naik turunnya pendapatan total yang ditunjukkan pada laba perusahaan sebelum bunga dan pajak.
Perusahaan yang memiliki biaya tetap yang tinggi memiliki risiko internal yang besar karena perusahaan akan kesulitan untuk mengurangi biayanya selama pasar lesu. Bahkan ketika kondisi pasar membaik, perusahaan dengan biaya tetap tinggi tidak akan mampu merespon perubahan ekonomi karena sudah terbebani dengan faktor biaya tetap tertentu.
Sebuah perusahaan dapat mengurangi risiko bisnis internal baik dengan menjaga biaya tetap rendah dan melalui cara lain. Salah satu cara untuk mengurangi risiko bisnis internal adalah dengan mendiversifikasi siklus bisnisnya, yang lain akan cukup menguntungkan.
Risiko internal dapat dikurangi sejauh ini karena penurunan pendapatan dari satu lini produk dapat diimbangi dengan peningkatan pada lini produk lainnya, sehingga pendapatan total tidak berubah. Metode lain untuk mengurangi risiko adalah memotong biaya produksi melalui teknik dan keterampilan manajemen lainnya.
ii. Resiko keuangan:
Risiko keuangan dalam suatu perusahaan dikaitkan dengan metode yang digunakan untuk merencanakan struktur keuangannya. Jika struktur modal suatu perusahaan cenderung membuat laba tidak stabil, maka perusahaan tersebut dapat gagal secara finansial.
Bagaimana perusahaan mengumpulkan dana untuk membiayai kebutuhan dan pertumbuhannya akan berdampak pada pendapatannya di masa depan dan akibatnya pada stabilitas pendapatan. Pembiayaan hutang menyediakan sumber dana berbiaya rendah bagi perusahaan, pada saat yang sama memberikan pengaruh keuangan bagi pemegang saham biasa.
Selama laba perusahaan lebih tinggi dari biaya dana pinjaman, laba per saham biasa meningkat. Sayangnya, pembiayaan utang dalam jumlah besar juga meningkatkan variabilitas pengembalian pemegang saham biasa dan dengan demikian meningkatkan risiko mereka.
Ditemukan bahwa variasi pengembalian bagi pemegang saham di perusahaan dengan leverage (perusahaan dana pinjaman) lebih tinggi daripada di perusahaan tanpa leverage. Varians pengembalian adalah risiko keuangan.
Risiko keuangan dan risiko bisnis agak terkait. Sementara risiko bisnis berkaitan dengan analisis laporan laba rugi antara pendapatan dan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT), risiko keuangan dapat dinyatakan antara Laba sebelum Bunga dan Pajak (EBIT) dan Laba Sebelum Pajak (EBT).
Jika pendapatan, biaya, dan EBIT suatu perusahaan adalah variabel, ini menyiratkan bahwa ada risiko bisnis dan dalam situasi ini dana pinjaman dapat memperbesar risiko terutama di tahun-tahun yang tidak menguntungkan.
Utang dalam jumlah sedang sangat diinginkan. Utang yang berlebihan harus dihindari karena profitabilitas jangka panjang perusahaan dapat ditekan. Perusahaan harus terus-menerus menguji utangnya terhadap aset tetap, utang terhadap kekayaan bersih, utang terhadap modal kerja, dan memberikan cakupan beban bunga dan dividen yang disukai dengan laba bersih setelah pajak. Metode ini akan memeriksa ketidakseimbangan dalam metode pembiayaan perusahaan dan membantu mengurangi risiko.
Berbagai kekuatan risiko baik sistematis maupun tidak sistematis menyebabkan variasi imbal hasil untuk masing-masing sekuritas atau kelas sekuritas. Risiko ini dipaksakan dapat bergerak secara individu atau kolektif atau pada arus silang untuk membawa variasi imbalan.
Risiko dapat diukur secara ilmiah melalui distribusi probabilitas dan melalui ukuran statistik standar deviasi dan beta. Risiko dan pengembalian memiliki hubungan. Investor menyadari bahwa ada ketidakpastian pengembalian karena ada risiko yang terkait dengannya.
Kesadaran umum investor tidak cukup. Risiko harus diukur. Mengukur risiko sistematis dan tidak sistematis secara terpisah merupakan tugas yang agak sulit karena efeknya terlibat. Upaya dilakukan untuk mencoba dan mengukur risiko sedemikian rupa sehingga semua faktor kualitatif digabungkan sebagai satu ukuran.
