Setelah membaca artikel ini, Anda akan belajar tentang skenario global pasar keuangan.
Sebelum tahun 1980, pasar nasional sebagian besar independen satu sama lain. Selama periode ini pasar valuta asing dan pasar Euro saja memiliki karakteristik global dalam operasinya. Sebaliknya, saat ini ada ketergantungan yang lebih besar pada pasar nasional. Proses integrasi telah dipercepat karena liberalisasi dan deregulasi ekonomi oleh berbagai negara.
Munculnya pasar keuangan global terpadu telah mengakibatkan penghapusan perbedaan antara pasar nasional juga antara pasar nasional dan luar negeri. Pasar keuangan India juga mulai menunjukkan tanda-tanda integrasi sejak tahun 1991. Beberapa tindakan telah diambil oleh Pemerintah India dan Bank Cadangan India untuk memastikan integrasi pasar keuangan.
Beberapa tindakan penting yang diambil disebutkan di bawah ini:
(a) Deregulasi suku bunga;
(b) Liberalisasi peraturan kontrol devisa yang berkaitan dengan investasi asing di India;
(c) Izin yang diberikan kepada perusahaan India untuk meningkatkan sumber daya di Pasar Keuangan Internasional;
(d) Relaksasi kontrol dalam penggunaan akhir dana yang dikumpulkan di luar negeri melalui penerbitan Global Depository Receipts (GDR), Obligasi Konversi Mata Uang Asing (FCCB) atau melalui Pinjaman Komersial Eksternal (ECB);
(e) Izin yang diberikan kepada bank untuk menginvestasikan dana yang dimobilisasi berdasarkan FCNR(B), EEFC, RFC, dll., di pasar luar negeri. Ini dapat disebut sebagai satu-satunya langkah terpenting dalam mengintegrasikan pasar;
(f) Izin yang diberikan kepada korporasi/bank untuk melakukan transaksi produk derivatif untuk manajemen risiko;
(g) Pengenalan Repo/Reverse Repo di pemerintah dan beberapa jenis sekuritas lainnya. Ini telah memfasilitasi dalam mempengaruhi tarif panggilan uang;
(h) Izin yang diberikan kepada bank untuk memulai posisi lintas mata uang di luar negeri;
(i) Mengizinkan bank untuk menginvestasikan/meminjam dana di pasar luar negeri sebesar 25% dari modal Tier I. Dalam hal pinjaman, tidak ada batasan yang ditetapkan pada penggunaan akhir dana dan pembayaran kembali;
(j) Pengenalan nilai tukar yang ditentukan pasar dan keputusan sadar pemerintah untuk meminjam pada tingkat bunga pasar terkait;
(k) Izin yang diberikan untuk meminjam/meminjamkan mata uang asing di antara dealer resmi;
(l) Kebebasan bagi bank untuk menetapkan batas posisi terbuka dan batas selisih agregat dengan tunduk pada persetujuan RBI;
(m) Penghapusan pinjaman antar bank dari persyaratan CRR/SLR;
Bank dapat meningkatkan sumber daya rupee dengan menjual mata uang asing untuk memenuhi persyaratan rupee mereka untuk meminjamkan kepada perusahaan asalkan pinjaman semacam itu menguntungkan. Korporasi telah diizinkan untuk meminjam dalam INR dan/atau dalam mata uang asing, dan, juga untuk bergantian antara pinjaman INR dan Pinjaman Mata Uang Asing (FCL).
Korporasi akan membandingkan biaya pinjaman dalam INR dan mata uang asing dan memutuskan untuk meminjam dalam mata uang yang biaya efektifnya lebih rendah. Aspek ini juga berkontribusi terhadap integrasi Forex dan pasar uang.
Namun harus dikatakan di sini bahwa perbedaan swap mata uang mungkin tidak mencerminkan perbedaan suku bunga karena pasar India tidak sepenuhnya bebas dari peraturan. Pasar keuangan India juga akan berperilaku serupa dengan pasar keuangan global ketika konversi penuh dalam akun modal diperkenalkan.
Integrasi berbagai pasar keuangan domestik dan pasar keuangan domestik dengan pasar keuangan global akan memastikan aliran keuangan lintas batas yang masif. Selanjutnya, para investor akan memiliki akses ke berbagai pasar keuangan di dunia dan memiliki portofolio aset yang terdiversifikasi.
Selain itu, dampak integrasi lainnya adalah:
(a) Tidak akan ada perbedaan antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang dalam arti bahwa korporasi dapat meminjam dana jangka panjang dengan suku bunga jangka pendek jika mereka menghimpun dana berdasarkan suku bunga mengambang. Akibatnya, perbedaan antara dana jangka pendek dan jangka panjang juga perlahan berkurang.
(b) Tidak akan ada perbedaan antara pasar keuangan domestik dengan pasar keuangan internasional.
(c) Efisiensi dan daya saing pasar akan tercermin dalam selisih tipis antara harga penawaran dan harga permintaan; dan karena penyebaran yang sempit, konvergensi pasar akan terjadi.
(d) Pasar keuangan akan lebih dalam dan likuid.
(e) Inovasi dalam produk keuangan akan dilakukan untuk memenuhi kebutuhan berbagai pelaku pasar.
(f) Nilai tukar serta suku bunga akan ditentukan murni atas dasar permintaan dan penawaran.
(g) Tingkat maju akan murni perbedaan tingkat bunga inflasi.
Integrasi berbagai pasar keuangan internasional telah mencapai dua tujuan:
(a) Integrasi pasar keuangan domestik, dan
(b) Mendukung transaksi keuangan yang bersifat supranasional.
Pasar valuta asing adalah kendaraan yang melaluinya hal ini terjadi. Biaya menutupi hasil transaksi internasional di pasar uang dan pasar valas akan sama jika pasar ini berada dalam ekuilibrium.
Pasar keuangan India tidak sepenuhnya terintegrasi karena pembatasan arus modal. Namun, Pemerintah India serta Reserve Bank of India telah mengambil sejumlah langkah untuk memastikan integrasi bertahap di antara berbagai pasar keuangan dan pasar pada akhirnya akan berintegrasi hanya jika Konversi Akun Modal penuh diizinkan.
