Artikel ini menyoroti sembilan informasi teratas yang diperlukan untuk evaluasi proyek asing di luar negeri. Informasi tersebut adalah: 1. Pengeluaran Investasi Bersih 2. Memperkirakan Aliran Manfaat Tunai 3. Memperkirakan Arus Kas Keluar Operasi 4. Nilai Penyelamatan 5. Umur Proyek 6. Pembatasan Transfer Dana 7. Undang-undang Pajak 8. Nilai Tukar 9. Tingkat Pengembalian yang Diperlukan.
Informasi dibutuhkan #
- Pengeluaran Investasi Bersih:
Dalam kasus proyek baru yang akan didirikan, pengeluaran investasi bersih menunjukkan investasi awal induk dalam proyek tersebut. Ini juga akan mencakup jumlah modal kerja yang diperlukan untuk mendukung proyek tersebut.
Dalam hal penggantian proyek yang ada dengan yang baru, pengeluaran investasi proyek akan setara dengan kas proyek baru dikurangi jumlah bersih yang dapat diperoleh kembali dari pelepasan proyek lama (nilai sisa proyek lama).
Arus kas masuk/keluar lainnya yang mungkin terjadi pada saat penggantian proyek lama juga harus diperhitungkan. Misalnya, jika pabrik lama dijual dengan harga lebih tinggi dari nilai bukunya, keuntungan modal yang diperoleh akan dikenakan. untuk pajak capital gain.
Jumlah pajak keuntungan modal ini harus ditambahkan ke jumlah pengeluaran investasi, Demikian pula jika mesin lama dijual dengan kerugian, penghasilan kena pajak perusahaan akan dikurangi dengan jumlah kerugian yang mengakibatkan pengurangan kewajiban pajak perusahaan. . Jumlah penghematan pajak yang diperoleh akan dikurangkan dari investasi awal.
Informasi dibutuhkan #
- Memperkirakan Aliran Manfaat Tunai:
Setelah jumlah investasi awal ditentukan, MNC harus memperkirakan kemungkinan pendapatan operasi yang mengalir selama umur proyek. Untuk tujuan ini permintaan konsumen kasta yang akurat untuk proyek akan berguna. Ini akan memberikan gambaran tentang volume penjualan. Harga di mana produk dapat dijual merupakan masukan lain yang diperlukan untuk meramalkan arus kas masuk.
Karena penganggaran modal adalah keputusan jangka panjang, analisis memerlukan proyeksi tidak hanya untuk periode yang akan datang tetapi juga perkiraan umur proyek. Dalam situasi seperti itu, tingkat inflasi di masa depan juga harus diramalkan untuk mengembangkan proyeksi harga produk dari waktu ke waktu.
Informasi dibutuhkan #
- Memperkirakan Arus Kas Keluar Operasional:
Untuk memperkirakan arus kas keluar operasi proyek, kas variabel yang terkait dengan proyek perlu diramalkan dan tingkat inflasi di masa depan harus disesuaikan; biaya variabel responsif terhadap kuantitas yang diproduksi dan permintaan produk. Biaya tetap juga harus diprediksi.
Biaya tetap biasanya tidak sensitif terhadap perubahan permintaan. Hal ini dipengaruhi oleh tingkat inflasi negara tersebut. Oleh karena itu, penting untuk memprediksi tingkat inflasi di masa depan.
Informasi dibutuhkan #
- Nilai Sisa :
Nilai sisa setelah pajak dapat ditentukan setelah memperhitungkan keberhasilan proyek. Sikap pemerintah tuan rumah terhadap proyek. Kemungkinan pengambilalihan proyek oleh pemerintah tuan rumah juga harus diperhatikan.
Informasi dibutuhkan #
- Masa Hidup Proyek:
Kehidupan proyek di mana pendapatan kas akan mengalir juga harus dinilai. Harus diakui bahwa MNC tidak selalu memiliki kendali penuh atas umur proyek. Kadang-kadang, perkembangan politik dapat memaksa pembubaran proyek lebih awal dari yang direncanakan. Probabilitas terjadinya peristiwa semacam itu bervariasi dari satu negara ke negara lain.
Informasi dibutuhkan #
- Pembatasan Transfer Dana:
Keputusan investasi asing juga dipengaruhi oleh pembatasan negara tuan rumah atas transfer pendapatan anak perusahaan ke perusahaan induknya. Mengingat pembatasan tersebut, arus kas bersih yang diproyeksikan dari perspektif induk terpengaruh. Dengan demikian, MNC harus memperkirakan pembatasan transfer dana di masa mendatang dan memasukkannya ke dalam analisis investasi.
Informasi dibutuhkan #
- Hukum Pajak:
Dalam analisis penganggaran modal, arus kas masuk bersih setelah pajak dipertimbangkan. Oleh karena itu, pemahaman tentang ketentuan pajak dari negara tuan rumah yang berbeda diperlukan sehingga pengaruhnya terhadap pendapatan setelah pajak dari proyek ke perusahaan induk dapat diprediksi sebelum pelaksanaan proyek.
Informasi dibutuhkan #
- Nilai Tukar:
Nilai tukar yang mempengaruhi arus kas dari proyek yang diusulkan tidak tetap konstan selama umur proyek. MNC harus memprakirakan pergerakan mereka meskipun terlalu sulit untuk memprediksi fluktuasi nilai tukar, MNC dapat mempertimbangkan untuk melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi.
Namun, jumlah dana yang harus dilindung nilai tidak diketahui sebelumnya. Inilah sebabnya mengapa di dunia nyata perusahaan multinasional tidak melindungi arus kas bersih mata uang yang diproyeksikan.
Informasi dibutuhkan #
- Tingkat Pengembalian yang Diperlukan:
Setelah arus kas operasi proyek diprediksi, mereka harus didiskontokan untuk mengetahui nilai sekarang mereka. Tingkat diskonto pada dasarnya didasarkan pada biaya modal MNC tetapi selalu lebih tinggi daripada yang terakhir karena faktor risiko. Mari kita ambil contoh untuk menjelaskan bagaimana proyek asing dievaluasi oleh MNC dengan bantuan teknik penganggaran modal.
Contoh 1:
British Hygiene Company sedang mempertimbangkan untuk mendirikan anak perusahaan di AS untuk memproduksi dan menjual produk kebersihan secara lokal.
Perusahaan telah mengumpulkan masukan berikut tentang proyek dari berbagai sumber:
- Proyek yang diusulkan akan membutuhkan £20 juta termasuk modal kerja sebesar $10 juta untuk mendukung proyek tersebut.
- Jangka waktu proyek diperkirakan 4 tahun
- Estimasi harga dan permintaan menjadwalkan empat tahun.
- Menyewa ruang kantor tambahan menghabiskan biaya $2 juta per tahun.
- Biaya overhead tahunan lainnya mungkin $2 juta per tahun.
- Nilai tukar spot dolar terhadap pound adalah £.50. Kurs spot digunakan oleh British Hygiene sebagai prediksi terbaik dari nilai tukar yang akan ada di tahun-tahun berikutnya.
- Pemerintah AS mengizinkan MNC untuk mendirikan anak perusahaannya dan mengenakan tarif pajak 25 persen atas pendapatan. Pajak pemotongan 10% juga dikenakan atas dana yang dikirimkan oleh anak perusahaan kepada induknya.
- Penghasilan pajak pemerintah Inggris yang diperoleh anak perusahaan MNC. Ini memungkinkan kredit pajak atas pajak yang dibayarkan di AS, sehingga penghasilan yang dikirimkan ke orang tua tidak akan dikenakan pajak oleh pemerintah Inggris.
- Entitas anak berencana untuk mengirimkan seluruh arus kas bersih ke perusahaan induknya pada setiap akhir tahun.
- Pemerintah AS mengizinkan anak perusahaan untuk mendepresiasi biaya pabrik dan peralatan dengan tarif maksimum $4 juta per tahun.
- Pemerintah AS akan mengirimkan pembayaran sebesar $24 juta kepada induk perusahaan untuk mengambil alih kepemilikan anak perusahaan pada akhir 4 tahun. Asumsikan bahwa tidak ada pajak capital gain atas penjualan anak perusahaan.
- Tingkat pengembalian yang diminta anak perusahaan atas proyek tersebut adalah 15 persen.
- Haruskah British Hygiene Company mendirikan anak perusahaan di AS?
Penyelesaian:
Analisis penganggaran modal dalam kasus ini akan dilakukan dari sudut pandang orang tua. Dengan demikian nilai sekarang bersih dari perspektif induk didasarkan pada perbandingan nilai sekarang dari arus kas yang diterima oleh induk dengan pengeluaran awal yang harus dikeluarkan oleh induk.
Tabel 46.3 menunjukkan perhitungan pengeluaran investasi awal dan manfaat kas tambahan bersih yang diperkirakan tersedia dari proyek.
Terlihat jelas dari tabel di atas bahwa NPV kumulatif adalah £2,949,285 pada akhir tahun ke- 4 . Karena NPV dari proyek tersebut positif, akan bermanfaat bagi MNC untuk melanjutkan proyek tersebut.
