Kurs Tetap dan Sistem Bretton Wood dari Kurs Valuta Asing!
Sampai beberapa tahun yang lalu, sistem nilai tukar tetap diperkenalkan pada tahun terakhir Perang Dunia Kedua. Sistem nilai tukar tetap di bawah Sistem Bretton Woods untuk valuta asing dikenal sebagai Sistem Bretton Woods sebagai sekelompok ekonom dari Amerika Serikat dan Eropa bertemu di Bretton Woods, sebuah kota di New Hampshire untuk merancang sistem ini.
Menurut perjanjian yang dibuat di sana, sebuah organisasi internasional, yang disebut Dana Moneter Internasional (IMF) didirikan untuk mengelola sistem nilai tukar tetap yang baru. Menurut aturan yang dibingkai dalam perjanjian, AS harus menetapkan paritas atau nilai nominal untuk dolarnya dalam bentuk emas, sedangkan negara lain diharuskan untuk menetapkan paritas untuk mata uang mereka dalam bentuk dolar.
Karena dolar AS terikat dengan emas, maka mata uang negara lain yang kurs tetap dengan dolar AS secara otomatis dipatok (yaitu, tetap) dengan nilai emas tertentu. Pemerintah AS berkomitmen untuk mempertahankan konvertibilitas antara dolar dan emas pada tingkat tetap, sedangkan negara-negara lain setuju untuk mempertahankan konvertibilitas mata uang mereka dengan dolar AS.
AS menetapkan $35 per ons emas sebagai kurs konversi. Perubahan nilai tukar tetap ini (devaluasi atau revaluasi) harus dilakukan dengan persetujuan IMF jika terjadi ketidakseimbangan mendasar dalam neraca pembayaran.
Perjanjian Bretton Woods tidak mendefinisikan ketidakseimbangan mendasar tetapi dalam praktiknya itu berarti defisit besar dan kronis dalam neraca pembayaran. Oleh karena itu, ketika suatu negara mengalami defisit neraca pembayaran yang besar dan terus-menerus, IMF diizinkan untuk mendevaluasi mata uangnya sejauh yang diperlukan untuk memperbaiki neraca pembayaran. IMF diizinkan untuk mendevaluasi mata uangnya sejauh yang diperlukan untuk memperbaiki posisi neraca pembayaran.
Dengan demikian, menghadapi masalah neraca pembayaran yang serius, India mendevaluasi rupee-nya sebesar 36,5 persen pada tahun 1966. Sekali lagi pada bulan Juli 1991, India mendevaluasi rupee-nya sekitar 20 persen untuk mengatasi krisis valuta asing yang serius yang timbul karena defisit dalam neraca pembayaran.
IMF memelihara dana atau cadangan dengan sendirinya yang disumbangkan oleh negara-negara anggota. IMF diberikan kekuatan untuk memberikan pinjaman kepada negara-negara anggota ketika mereka mengalami defisit jangka pendek atau sementara dalam neraca pembayaran dari cadangannya. Dalam kasus ketidakseimbangan fundamental, fungsinya adalah menyarankan negara-negara untuk mendevaluasi mata uang mereka untuk mengatasi masalah defisit neraca pembayaran. Tujuannya adalah untuk mencapai sistem nilai tukar yang relatif tetap atau stabil yang diperlukan untuk promosi perdagangan dunia.
Dapat dicatat bahwa, di bawah Sistem Bretton Woods, untuk mempertahankan nilai tukar pada tingkat yang ditentukan, Pemerintah (atau Bank Sentral mereka) harus menyimpan sendiri cadangan mata uang asing yang diterima secara internasional.
Dengan demikian emas yang pada tahun sebelumnya berfungsi sebagai mata uang internasional digantikan oleh cadangan mata uang asing yang banyak digunakan dalam transaksi internasional. Dolar AS menjadi mata uang penting yang cadangannya harus disimpan oleh negara lain untuk menjaga nilai tukar mata uang mereka. Pound Sterling, Mark Jerman, Yen Jepang juga disimpan untuk tujuan ini.
Untuk mempertahankan nilai tukar tetap Sistem Bretton Woods memerlukan intervensi oleh Pemerintah atau Bank Sentral mereka. Bagaimana mereka mempertahankan nilai tukar mata uang mereka dengan menggunakan cadangan mata uang asing diilustrasikan pada Gambar 35.9 di mana kurva permintaan dan penawaran DD dan SS dolar AS digambarkan. Sepanjang sumbu X kuantitas dolar AS dan pada sumbu Y, nilai dolar AS dalam hal rupee India diukur. 
Misalkan Pemerintah India berkomitmen untuk mempertahankan nilai tukar mata uangnya dengan US $ pada tingkat OR yang juga diasumsikan sebagai nilai tukar ekuilibrium sebagaimana ditentukan oleh permintaan dan penawaran dolar. Sekarang, misalkan permintaan AS untuk ekspor India sangat menurun.
Hal ini akan mengurangi penawaran dolar AS yang menyebabkan pergeseran ke kiri dalam kurva penawaran dolar AS ke S’S’ Sekarang, mengingat kurva permintaan DD dolar tetap tidak berubah, pada nilai tukar ATAU kuantitas dolar AS yang ditawarkan turun ke RL sedangkan kuantitas yang diminta dalam dolar tetap RE.
Akibatnya, kelebihan permintaan dolar AS muncul pada nilai tukar tetap OR dan jika dibiarkan bebas pada kekuatan pasar, nilai tukar ekuilibrium akan naik ke tingkat OR’. Artinya, harga dolar AS dalam bentuk rupee akan terapresiasi atau dengan kata lain rupee India akan terdepresiasi.
Untuk menjaga nilai tukar rupee terhadap dolar, dan untuk mencegahnya dari depresiasi, Pemerintah atau RBI harus menjual dolar AS dari cadangan devisanya untuk meningkatkan pasokan dolar AS di pasar. Ini adalah bagaimana nilai tukar berbagai negara tetap tetap meskipun sering terjadi perubahan permintaan dan penawaran mata uang mereka.
Runtuhnya Sistem Bretton Woods:
Sistem nilai tukar tetap di bawah pengaturan Bretton Woods berada di bawah tekanan berat selama tahun enam puluhan dan akhirnya runtuh pada awal tahun tujuh puluhan. Seperti yang terlihat di atas, di bawah Sistem Bretton Woods, dolar AS menjadi mata uang yang diterima sekutu internasional di mana cadangan negara disimpan untuk transaksi internasional.
Sebelum Sistem Bretton Woods, emas diterima sebagai alat tukar internasional. Di bawah Sistem Bretton Woods, dolar AS juga berperan sebagai mata uang internasional karena tiga alasan. Pertama, setelah Perang Dunia II, Amerika Serikat muncul sebagai ekonomi terkuat. Kedua, Amerika Serikat telah mengumpulkan stok emas yang besar.
Ketiga, selama tahun 1934 dan 1971, Amerika Serikat telah mengikuti kebijakan menjual dan membeli emas ke negara lain dengan kurs tetap $35 per ons. Seperti di bawah Sistem Bretton Woods, dolar dikonversi menjadi emas pada tingkat tetap (yaitu, $35 per ons), itu dianggap ‘sebagus emas’.
Karena pasokan emas Dunia tidak meningkat secara memadai untuk memenuhi persyaratan perdagangan dan keuangan internasional yang berkembang pesat, dolar semakin menjadi mata uang dunia di mana cadangan internasional disimpan oleh berbagai negara. Namun masalah serius muncul yang menyebabkan matinya sistem Bretton Woods.
Amerika Serikat mengalami defisit neraca pembayaran yang besar dan terus-menerus selama tahun lima puluhan dan enam puluhan. Untuk memenuhi defisit tersebut, AS menggunakan cadangan emasnya untuk melakukan pembayaran ke negara lain, terutama Jerman dan Jepang. Jelas, ini tidak bisa berlangsung selamanya karena cadangan emasnya pada akhirnya akan habis.
Faktanya, ini adalah kelemahan besar dalam sistem nilai tukar tetap yang diadopsi di bawah pengaturan Bretton Woods. Selanjutnya, sebagai akibat surplus neraca pembayaran dengan Amerika Serikat, negara-negara lain, khususnya Jerman dan Jepang, tidak hanya memperoleh emas tetapi juga sejumlah besar dolar dari AS yang disimpan sebagai cadangan.
Dengan berlalunya waktu cadangan dolar dan emas yang dimiliki oleh negara lain meningkat sangat banyak sementara cadangan emas dengan AS menurun drastis, muncul keraguan tentang kemampuan AS untuk memenuhi komitmennya mengubah dolar menjadi emas pada waktu yang telah disepakati. nilai tukar $35 per ons.
Ketakutan yang meluas muncul bahwa akan ada lari pada dolar, yaitu, negara-negara yang memegang dolar akan secara massal mencoba menukar dolar dengan emas. Jika itu benar-benar terjadi, itu akan sangat merugikan perdagangan dan keuangan internasional.
Oleh karena itu, mengingat defisit neraca pembayaran yang besar dan terus-menerus, diputuskan oleh Pemerintah AS untuk menarik konvertibilitas dolar menjadi emas pada tingkat $35 per ons pada tanggal 15 Agustus 1971.
Hal ini menyebabkan runtuhnya Sistem Bretton Woods yang didukung oleh komitmen AS untuk mengubah dolar menjadi emas dengan kurs tetap. Dengan ini, hubungan antara emas dan nilai dolar internasional berakhir dan akibatnya dolar melayang, yaitu, memungkinkan nilai tukarnya dengan mata uang lain ditentukan oleh kekuatan pasar.
