Kelebihan dan Kekurangan Nilai Tukar Tetap Mata Uang Asing!
Stabilitas Nilai Tukar:
Dalam mempertahankan sistem nilai tukar tetap, telah ditunjukkan bahwa hal itu menjamin stabilitas nilai tukar. Stabilitas nilai tukar, dikatakan, diperlukan untuk pembangunan ekonomi internasional yang teratur dan pertumbuhan perdagangan dunia yang cepat.
Jika nilai tukar tidak stabil atau berubah-ubah, eksportir tidak akan yakin tentang harga yang akan mereka terima untuk barang yang akan mereka keluarkan; importir tidak akan yakin tentang harga dan pembayaran yang harus mereka lakukan untuk impor mereka.
Ketidakpastian ini melibatkan risiko bagi eksportir dan importir. Hal ini sangat merugikan pertumbuhan perdagangan dunia. Dengan demikian, manfaat utama dari sistem nilai tukar tetap adalah menghilangkan kemungkinan ketidakpastian dan risiko terkait dan dengan demikian mempromosikan perdagangan luar negeri.
Penting untuk dicatat bahwa bagi negara-negara berkembang, sistem nilai tukar yang stabil atau tetap memiliki keuntungan khusus. Ini karena negara-negara berkembang memiliki defisit neraca pembayaran yang besar dan terus-menerus.
Konsekuensinya, jika nilai tukar fleksibel dan tidak tetap, akibat defisit yang terus-menerus besar ini, nilai tukar atau nilai internasional mata uang mereka akan terus turun. Dengan demikian sistem nilai tukar tetap mencegah kecenderungan terus menerus untuk depresiasi mata uang mereka.
Mempromosikan Pergerakan Modal:
Keuntungan lain dari nilai tukar tetap adalah memfasilitasi pergerakan modal oleh perusahaan swasta. Mata uang yang stabil tidak melibatkan ketidakpastian tentang kerugian modal karena perubahan nilai tukar. Oleh karena itu, sistem nilai tukar tetap akan menarik investasi modal asing.
Perusahaan swasta asing tidak akan tertarik melakukan investasi di negara-negara yang mata uangnya tidak stabil. Karena investasi asing merupakan sumber penting pertumbuhan ekonomi, sistem nilai tukar tetap akan mendorong pertumbuhan ekonomi yang cepat di negara-negara berkembang.
Mencegah Arus Keluar Modal:
Selanjutnya, nilai tukar yang fleksibel dan tidak stabil pada saat situasi ekonomi yang sulit dapat mendorong pelarian modal, seperti yang terjadi di Meksiko beberapa tahun yang lalu yang menyebabkan masalah neraca pembayaran yang serius. Di sisi lain, nilai tukar yang stabil menjamin tidak terjadinya arus keluar modal.
Mencegah Spekulasi di Pasar Valuta Asing:
Manfaat penting lainnya dari sistem nilai tukar tetap adalah bahwa hal itu menghilangkan spekulasi di pasar valuta asing. Pendukung sistem nilai tukar tetap menunjukkan bahwa nilai tukar yang fleksibel dan tidak stabil mendorong spekulasi di pasar valuta asing.
Para operator di pasar valuta asing mencoba memanfaatkan fluktuasi nilai tukar yang secara bebas ditentukan oleh kekuatan permintaan dan penawaran. Mereka mencoba memanipulasi nilai tukar melalui aksi jual beli valuta asing dan mencoba mendapatkan keuntungan spekulatif dengan cara ini.
Ragnar Nurkse dalam studinya tentang Pengalaman Mata Uang Internasional yang dia lakukan selama periode dua puluhan menemukan bahwa karena aktivitas spekulatif, nilai tukar yang fleksibel memiliki pengaruh yang tidak stabil. Ini menyebabkan fluktuasi yang lebih besar daripada yang seharusnya terjadi. Dengan menghilangkan spekulasi sistem nilai tukar tetap memastikan stabilitas nilai tukar.
Berfungsi sebagai jangkar melawan inflasi:
Keuntungan penting lainnya dari sistem nilai tukar tetap adalah mencegah Pemerintah negara-negara mengadopsi kebijakan inflasi. Umumnya, Pemerintah sering tergoda untuk mengejar kebijakan fiskal dan moneter ekspansif yang tidak semestinya untuk menurunkan pengangguran dan menciptakan kondisi booming. Namun, inflasi memiliki beberapa efek buruk bagi perekonomian.
Ini meningkatkan ketidaksetaraan pendapatan dan kekayaan dan paling merugikan orang miskin. Selanjutnya, inflasi menghambat pertumbuhan ekonomi dalam jangka panjang. Sistem nilai tukar tetap memaksa Pemerintah untuk mencapai stabilitas harga dengan mengambil langkah-langkah anti-inflasi yang efektif.
Hal ini disebabkan dalam kasus nilai tukar tetap, inflasi akan menyebabkan defisit neraca pembayaran dan mengakibatkan hilangnya cadangan devisa. Oleh karena itu, hal ini memaksa Pemerintah mengambil langkah-langkah untuk mengendalikan tekanan inflasi dalam perekonomian.
Mengutip B. Soderston, “Nilai tukar tetap dapat berfungsi sebagai jangkar. Inflasi akan menyebabkan defisit neraca pembayaran dan kerugian cadangan. Oleh karena itu, otoritas harus mengambil tindakan balasan untuk menghentikan inflasi. Oleh karena itu, nilai tukar tetap harus memberlakukan disiplin pada pemerintah dan menghentikan mereka dari mengejar kebijakan inflasi yang tidak selaras dengan negara-negara lain di dunia.”
Mempromosikan integrasi ekonomi dunia:
Juga telah diperdebatkan mendukung sistem nilai tukar tetap yang diperlukan untuk mencapai integrasi ekonomi masyarakat dunia. Hal ini mirip dengan satu mata uang bersama di suatu negara yang mempromosikan integrasi ekonomi suatu negara dalam arti memfasilitasi komunikasi, perdagangan, dan pergerakan bebas keuangan antara berbagai wilayah suatu negara.
Ini memastikan persaingan bebas di antara semua produsen dan konsumen dari berbagai negara. Demikian pula, mata uang bersama akan mendorong integrasi ekonomi dunia. Nilai tukar tetap antara mata uang dari berbagai negara kira-kira melayani tujuan mata uang tunggal antara negara yang berbeda.
Dengan demikian, nilai tukar tetap di antara mata uang yang berbeda merupakan syarat yang diperlukan untuk membentuk persatuan ekonomi antara berbagai negara, yaitu membentuk pengelompokan regional. Untuk menikmati keuntungan dari kesatuan ekonomi dalam beberapa tahun terakhir, ada usulan untuk mengeluarkan mata uang tunggal bagi negara-negara Eropa untuk memperkuat integrasi ekonomi negara-negara Eropa.
Mendorong pertumbuhan uang internal dan pasar modal:
Keuntungan besar lainnya dari sistem nilai tukar tetap adalah mendorong pertumbuhan uang internal dan pasar modal. Karena nilai tukar yang fleksibel menyebabkan ketidakpastian tentang nilai tukar di masa depan, individu, perusahaan, dan institusi enggan meminjamkan dan meminjam dari uang internal dan pasar modal.
Mengingat keuntungan di atas, sistem nilai tukar tetap berlaku untuk waktu yang lama dari tahun 1944 sampai 1971. Seperti yang telah kita lihat di atas bahwa perjanjian Bretton Woods mengadopsi sistem nilai tukar tetap karena manfaat yang disebutkan di atas, IMF mengizinkan perubahan dalam nilai tukar hanya dalam kasus ketidakseimbangan mendasar dalam neraca pembayaran.
Kerugian dan Masalah Nilai Tukar Tetap:
Namun nilai tukar tetap memiliki kelemahan besar karena negara-negara dengan defisit neraca pembayaran yang besar dan terus-menerus kehilangan emas dan aset asing lainnya. Ini tidak bisa berlangsung selamanya karena ternyata stok emas dan mata uang asing akan habis.
Itulah sebabnya Amerika Serikat melarang dilakukan Bretton Woods System yang merupakan sistem nilai tukar tetap. Negara-negara lain yang menghadapi masalah defisit neraca pembayaran menemukan cadangan devisa mereka berkurang yang memaksa mereka untuk mendevaluasi mata uang mereka. Devaluasi memiliki potensi inflasi.
Di sisi lain, di bawah nilai tukar tetap, negara-negara dengan surplus neraca pembayaran akan menyediakan mata uang nasionalnya dan sebagai imbalannya akan menerima mata uang asing dan aset seperti dolar AS, pound, emas.
Peningkatan aset luar negeri akan menyebabkan ekspansi jumlah uang beredar yang cenderung menciptakan tekanan inflasi dalam perekonomian. Tapi ingat perbedaan penting antara negara-negara dengan defisit neraca pembayaran dan negara-negara yang memiliki surplus neraca pembayaran.
Sedangkan karena menipisnya cadangan emas dan mata uang asing , negara-negara dengan neraca pembayaran defisit terpaksa mendevaluasi mata uangnya untuk mengatasi defisit, negara-negara dengan neraca pembayaran surplus umumnya tidak melakukan revaluasi mata uangnya karena khawatir akan terjadi akan menghambat ekspor. Sebaliknya, negara-negara dengan BoP surplus menghadapi masalah inflasi dan mencoba mengatasinya dengan kebijakan lain.
Masalah lain dengan sistem nilai tukar tetap adalah pada tingkat berapa nilai tukar harus ditetapkan. Jika nilai tukar mata uang asing dengan mata uang nasional ditetapkan atau dipatok pada tingkat ekuilibrium, yaitu pada tingkat di mana kuantitas yang diminta sama dengan kuantitas yang ditawarkan, tidak akan timbul masalah.
Namun, sulit bagi Pemerintah untuk menemukan nilai tukar ekuilibrium mata uang asing dalam kaitannya dengan mata uang nasional. Selanjutnya, karena kondisi yang mendasari sering berubah, nilai tukar ekuilibrium juga akan berubah sehingga menimbulkan masalah. Jika nilai tukar mata uang asing terhadap mata uang nasional ditetapkan pada tingkat yang lebih rendah, maka akan terjadi defisit neraca pembayaran (BOP).
Di sisi lain, jika nilai tukar mata uang asing terhadap mata uang nasional ditetapkan lebih tinggi dari tingkat ekuilibrium, akan ada surplus neraca pembayaran (BoP). Perhatikan Gambar 35.10, di mana kurva permintaan dan penawaran masing-masing dolar untuk India pada berbagai harga dolar dalam bentuk rupee digambarkan. Rp. 45,50 terhadap satu dolar adalah nilai tukar ekuilibrium. 
Jika Pemerintah atau Bank Cadangan India menetapkan nilai tukar pada Rs. 43 terhadap satu dolar sebagai nilai tukar, jumlah dolar yang diminta oleh orang India akan melebihi jumlah yang ditawarkan sehingga akan terjadi defisit dalam neraca pembayaran India.
Ini berarti bahwa pada Rs. 43 berbanding satu dolar Rupee India dinilai terlalu tinggi. Akibatnya, stok valuta asing India (yaitu dolar) dan aset asing lainnya akan menurun. Cepat atau lambat India akan terpaksa mengambil langkah-langkah kebijakan untuk memperbaiki defisit ini di BoP India harus mengadopsi kebijakan fiskal dan moneter kontraktif untuk mengempiskan ekonomi sehingga impor menurun atau akan memberlakukan berbagai pembatasan impor untuk menguranginya. Untuk mengurangi defisit BoP yang terus-menerus, bahkan dapat menggunakan devaluasi. 
Sekarang, perhatikan Gambar 35.11 jika Pemerintah menetapkan nilai tukar Rs. 47 berbanding satu dolar, jumlah dolar yang ditawarkan oleh negara-negara lain akan melebihi jumlah yang diminta oleh orang India. Seperti yang akan terlihat dari Gambar. 35.9, hal ini menyebabkan surplus neraca pembayaran (BoP).
Ini berarti bahwa pada Rs. 47 terhadap satu dolar, rupee India dinilai terlalu rendah (atau, yang sama saja, dolar dinilai terlalu tinggi dalam bentuk rupee). Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa negara-negara dengan surplus BoP enggan untuk merevaluasi mata uang mereka (yaitu, untuk meningkatkan nilai internasional mata uang mereka). Jadi, surplus neraca pembayaran juga menimbulkan masalah.
Sebagai akibat dari surplus ini, India akan mengakumulasi dolar (yaitu, valuta asing) yang akan dibayarnya dengan rupee, mata uang nasional. Uang kertas rupee baru akan dicetak untuk membayar dolar. Dengan demikian, surplus BoP mengarah pada ekspansi jumlah uang beredar yang menghasilkan tekanan inflasi dalam perekonomian India.
Oleh karena itu, untuk mengendalikan inflasi, Pemerintah India dapat mengambil langkah-langkah untuk menghilangkan surplus BoP dengan mendorong impor atau membatasi ekspor. Selanjutnya, mungkin mencoba untuk mengambil langkah-langkah untuk menetralkan dampak surplus BoP pada ekspansi jumlah uang beredar. Untuk tujuan ini, ia dapat mendorong arus keluar modal (yaitu, investasi di luar negeri) oleh perusahaan swasta atau memberikan bantuan keuangan ke negara lain dalam skala yang dianggap tidak diinginkan oleh rakyatnya.
Mengingat kelemahan dan masalah di atas, kurs tetap telah ditinggalkan meskipun berbagai keuntungannya telah dijelaskan di atas.
