Enam Keterbatasan operasi pasar terbuka adalah: 1. Kurangnya pasar sekuritas yang berkembang dengan baik 2. Kontradiksi antara suku bunga bank dan operasi pasar terbuka 3. Pembatasan transaksi 4. Kesulitan dalam eksekusi 5. Tindakan pencegahan untuk menstabilkan pasar sekuritas pemerintah 6. Asumsi kecepatan konstan!
1. Kurangnya pasar sekuritas yang berkembang dengan baik:
Harus ada pasar sekuritas yang luas, kuat, dan aktif untuk operasi pasar terbuka berskala besar dan sukses.
Kurangnya pasar seperti itu membuat kebijakan pasar terbuka tidak efektif.
2. Kontradiksi antara suku bunga bank dan operasi pasar terbuka:
Penjualan sekuritas oleh bank sentral mungkin terbukti tidak efektif dalam membatasi sumber daya bank yang dapat dipinjamkan selama kemungkinan pendiskontoan kembali membuka pintu untuk mengisi kembali cadangan seperti sebelumnya.
3. Transaksi yang dibatasi:
Keberhasilan operasi pasar terbuka dibatasi oleh kesiapan bank sentral untuk menanggung kerugian. Dalam kasus sekuritas jangka pendek, kerugiannya relatif lebih kecil. Oleh karena itu, operasi pasar terbuka seringkali terbatas pada transaksi sekuritas jangka pendek saja.
4. Kesulitan dalam eksekusi:
Menjalankan kebijakan pembelian oleh bank sentral tidak sesulit penjualan surat berharga dalam operasi pasar terbuka. Demikian pula bagi bank umum, kebijakan kontraksi kredit lebih mudah dilaksanakan daripada kebijakan ekspansi. Jadi, hanya dengan bekerjanya faktor uang, “Operasi pasar terbuka dapat menghentikan boom tetapi tidak dapat mencegah kemerosotan.
5. Langkah-langkah untuk menstabilkan pasar SBN:
Kelemahan lain dari kebijakan operasi pasar terbuka adalah ketika sekuritas berskala besar dipengaruhi oleh bank sentral, harga sekuritas berdampak negatif terhadap aset bank dan mengganggu program pinjaman pemerintah. Dalam kondisi seperti itu, bank sentral harus menstabilkan pasar sekuritas dan, sejauh itu, ruang lingkup operasi pasar terbuka untuk mempengaruhi situasi kredit menjadi terbatas.
6. Asumsi kecepatan konstan:
Teori operasi pasar terbuka mengasumsikan bahwa peredaran deposito bank dan uang legal tender memiliki kecepatan yang konstan. Namun, dalam praktiknya, hubungan bersyarat ini selalu sulit diperoleh. Pertama-tama, cadangan kas bank komersial, maupun jumlah uang yang beredar tidak akan selalu bertambah atau berkurang sebanding dengan pembelian atau penjualan surat berharga masing-masing oleh bank sentral. Ini bisa terjadi jika ada faktor pengganggu lain yang beroperasi secara bersamaan.
Misalnya, pengaruh pembelian sekuritas oleh bank sentral terhadap pasokan kas bank dapat dinetralkan, sebagian atau seluruhnya, oleh arus keluar modal, atau oleh neraca pembayaran yang tidak menguntungkan atau oleh penarikan simpanan oleh masyarakat. untuk tujuan penimbunan. Demikian pula, arus masuk modal atau dishoarding dapat menetralkan efek penjualan sekuritas oleh bank sentral.
Kedua, bank komersial tidak selalu memperluas atau mengontrak kredit sesuai dengan perubahan cadangan kasnya. Menurut De Kock, “ada banyak keadaan uang, sifat ekonomi atau politik, yang dapat menghalangi bank komersial untuk menggunakan cadangan kas yang meningkat secara penuh, jika sama sekali atau dari mengontrak kredit ketika cadangannya berkurang.â€
Selain itu, sehubungan dengan hubungan antara peningkatan basis kredit, yaitu cadangan kas, dan penciptaan kredit, terdapat beberapa faktor teknis yang harus diperhatikan oleh semua bank.
Misalnya, kecuali sistem perbankan, secara keseluruhan, mengadopsi kebijakan ekspansi kredit, bank yang berkembang akan cenderung kehilangan sebagian dari cadangan kas mereka ke bank yang tidak berkembang dan mungkin, dengan demikian, terpaksa berkontraksi lagi.
Di banyak negara, rasio kas yang kaku tidak dipertahankan oleh bank komersial dan karenanya, operasi pasar terbuka tidak efektif. Dengan demikian, di bawah kondisi ekspansi kredit yang menguntungkan dan permintaan kredit yang tidak mencukupi dari pihak peminjam, peningkatan cadangan kas tidak dapat menghasilkan pengaruh yang sebanding dengan ekspansi kredit.
Terlepas dari keterbatasan ini, operasi pasar terbuka merupakan instrumen kebijakan moneter yang berguna. Mereka merupakan cara yang lebih langsung dan efektif untuk mengendalikan kredit daripada kebijakan suku bunga bank.
