Setelah membaca artikel ini, Anda akan mengetahui tentang munculnya pasar swap.
Selama akhir 1970-an, pertukaran mata uang telah dikembangkan, untuk mendukung pedagang mata uang untuk menghindari kendali Inggris karena fluktuasi nilai tukar mata uang asing. Pengembangan dan pemanfaatan pinjaman paralel dan back-to-back antara perusahaan dan lembaga keuangan telah memberikan pertumbuhan pada pasar swap keuangan di seluruh dunia.
Singkatnya, pinjaman Paralel melibatkan empat perusahaan-dua perusahaan multinasional, dan dua anak perusahaan di dua negara yang berbeda, sedangkan pinjaman back-to-back hanya melibatkan dua perusahaan, yaitu dua perusahaan multinasional saja. Kedua instrumen ini menjadi penting pada tahun 1970-an ketika pemerintah Inggris mengenakan pajak atas transaksi mata uang asing untuk mencegah arus keluar modal.
Konsep pinjaman paralel banyak digunakan oleh perusahaan multinasional atau perusahaan dengan maksud untuk menghindari pajak. Pinjaman back-to-back adalah modifikasi sederhana dari pinjaman paralel, dan pertukaran mata uang adalah perpanjangan alami dari pinjaman back-to-back.
Pinjaman Paralel:
Ini melibatkan pertukaran mata uang antara empat pihak yaitu dua perusahaan multinasional dan dua anak perusahaan (afiliasi perusahaan induk) dalam dua mata uang yang berbeda.
Berdasarkan pengaturan ini, pertukaran mata uang dilakukan pada awal dimulainya pengaturan, dan pada saat yang sama para pihak dalam perjanjian berjanji untuk menukar kembali mata uang dengan nilai tukar yang telah ditentukan sebelumnya pada tanggal tertentu di masa mendatang. Struktur tipikal pinjaman paralel dijelaskan secara diagram pada Gambar 12.1.
Asumsikan bahwa:
(1) perusahaan induk (IBM) di Amerika Serikat dengan anak perusahaan di India ingin mendapatkan pinjaman Rupee India selama satu tahun dan
(2) perusahaan induk (Arihant Company) di India, dengan anak perusahaan di Amerika Serikat, ingin mendapatkan pinjaman dolar AS selama satu tahun.
Dengan kata lain, setiap orang tua ingin meminjamkan kepada anak perusahaannya dalam mata uang anak perusahaan. Pinjaman ini dapat diatur tanpa menggunakan pasar valuta asing. IBM meminjamkan jumlah yang disepakati dalam dolar AS kepada anak perusahaan Arihant di Amerika.
Sebagai imbalan atas pinjaman ini, Arihant meminjamkan jumlah uang yang sama dalam Rupee India kepada anak perusahaan IBM di India. Perjanjian pinjaman paralel melibatkan jumlah pinjaman yang sama dan jatuh tempo pinjaman yang sama. Tentu saja, setiap pinjaman dilunasi dalam mata uang anak perusahaan. Pengaturan pinjaman paralel menghindari risiko valuta asing karena setiap pinjaman dilakukan dan dilunasi dalam satu mata uang. Ini secara diagram disajikan pada Gambar 12.1.
Pinjaman Back-to-Back:
Pinjaman back-to-back melibatkan pertukaran seperangkat mata uang antara dua pihak yang berdomisili di negara yang berbeda, dengan janji untuk menukar kembali kumpulan mata uang tersebut pada kurs konversi mata uang asing masa depan yang disepakati pada tanggal tertentu di masa mendatang.
Pinjaman back-to-back melibatkan dua perusahaan yang berdomisili di dua negara berbeda. Misalnya, Kristus setuju untuk meminjam dana di Amerika Serikat dan kemudian meminjamkan dana pinjaman itu kepada Arihant di India, yang, sebagai gantinya, meminjam dana di India dan kemudian meminjamkan dana itu kepada Kristus di Amerika Serikat.
Dengan pengaturan sederhana ini, setiap perusahaan memiliki akses ke pasar modal di negara asing tanpa arus modal lintas batas yang sebenarnya. Akibatnya, kedua perusahaan menghindari risiko nilai tukar dalam pinjaman back-to-back.
Kelemahan Pinjaman Paralel dan Back-to-Back:
Sementara pinjaman paralel dan back-to-back membatasi kegunaannya sebagai alat pembiayaan karena alasan berikut:
- Sulit untuk menemukan rekanan dengan kebutuhan yang sesuai.
- Satu pihak tetap berkewajiban untuk memenuhi perjanjian itu meskipun pihak lain lalai melakukannya.
- Pinjaman tersebut biasanya muncul di pembukuan para pihak yang berpartisipasi.
- Matching needs meliputi mata uang, jumlah pokok, jenis pembayaran bunga, frekuensi pembayaran bunga, dan jangka waktu pinjaman.
Untuk mengetahui kebutuhan pencocokan yang tepat dari perusahaan lain melibatkan sejumlah besar pengeluaran dalam bentuk biaya pencarian. Currency swap diatur oleh perantara bernama swap dealer dan broker, yang dihubungi oleh calon korporasi dan bank.
Untuk tujuan keberhasilan implementasi pinjaman paralel dan pinjaman back-to-back, karakteristiknya terlihat. Umumnya ciri-cirinya seperti, dua pinjaman (keduanya dalam mata uang yang berbeda) dan dua perjanjian terpisah.
Kedua perjanjian harus dibuat tanpa membangun jenis ketergantungan apa pun di antara satu sama lain. Artinya, jika salah satu perjanjian tidak dipenuhi sebagaimana mestinya, seperti lalai membayar iuran tahunan atau pelunasan pokok, tidak memberikan keringanan bagi tidak dipenuhinya perjanjian kedua.
Perjanjian kedua berdiri sebagaimana adanya secara hukum, wajib dipenuhi syarat-syaratnya, dan dapat dilaksanakan. Namun, dalam kasus pertukaran mata uang, hak untuk saling hapus biasanya diberikan dalam perjanjian.
Neraca kedua perusahaan, yang terlibat dalam pinjaman paralel dan back-to-back, akan mewakili nilai pinjaman. Setiap kali pokok dipertukarkan di antara para pihak di bawah pengaturan kedua instrumen ini melibatkan peningkatan bersih baik dalam aset maupun liabilitas.
Aset dan kewajiban dicatat dalam nilai penuh pada pembukuan rekanan. Dalam kasus pertukaran mata uang, jumlah pokok biasanya tidak ditampilkan dalam pembukuan perusahaan peserta. Dengan kata lain, pengaturan swap dikenal sebagai peristiwa non-akuntansi. Ini tidak berarti bahwa pengaturan swap tidak memiliki jalur hukum.
