Artikel ini memberikan ikhtisar tentang Teori Penetapan Harga Arbitrase.
Teori Penetapan Harga Arbitrase:
Teori penetapan harga arbitrase berguna bagi investor dan manajer portofolio untuk mengevaluasi sekuritas. Teori penetapan harga aset modal dijelaskan melalui beta yang menunjukkan pengembalian sekuritas. Stephen Ross mengembangkan teori penetapan harga arbitrase untuk menjelaskan sifat keseimbangan dalam penetapan harga aset dengan cara yang sederhana. Ini memiliki lebih sedikit asumsi dibandingkan dengan CAPM.
Arbitrase:
Arbitrase adalah teknik menghasilkan keuntungan dengan penetapan harga aset yang berbeda. Ini membantu dalam mendapatkan keuntungan tanpa risiko. Harga dimanipulasi dengan menjual sekuritas dengan harga tinggi dan pembelian simultan sekuritas yang sama dengan harga yang relatif lebih rendah.
Aktivitas perdagangan yang menciptakan keuntungan harga tanpa risiko terus berlanjut hingga margin keuntungan berkurang karena persaingan dari pedagang lain. Ketika ini terjadi, muncul situasi ketika keuntungannya nihil. Pada tahap ini, harga pasar berada pada tingkat ekuilibrium.
Asumsi Teori ini:
- Ada persaingan sempurna di pasar.
- Tidak ada biaya transaksi di pasar.
Teori CAPM mengasumsikan asumsi berikut tetapi asumsi ini tidak dapat diterima oleh teori harga arbitrase:
- Teori CAPM mengasumsikan cakrawala investasi satu periode tetapi teori penetapan harga arbitrase percaya pada investasi multi-periode.
- CAPM mengasumsikan bahwa tidak ada pajak yang harus dipertimbangkan sedangkan teori penetapan harga arbitrase tidak mempercayainya.
AKU AKU AKU. CAPM juga memiliki asumsi yang tidak realistis bahwa investor dapat meminjam dan meminjamkan dengan tingkat bunga bebas risiko tetapi teori penetapan harga arbitrase tidak mengasumsikan pinjaman dan pinjaman dengan tingkat bunga bebas risiko.
- Pemilihan portofolio didasarkan pada analisis rata-rata dan varian menurut CAPM tetapi bukan penetapan harga arbitrase.
Persamaan penetapan harga arbitrase dalam model faktor tunggal, hubungan linier antara return R i dan sensitivitas b ; dapat diberikan melalui rumus berikut:
R i = λ o + λ i b i
Dimana, R i = return dari saham A
λ 0 = tingkat pengembalian tanpa risiko
λ i = kepekaan yang berhubungan dengan faktor
b i = kemiringan garis harga arbitrase
Model Satu faktor APT
Teori penetapan harga arbitrase telah diestimasi oleh Burmeister dan McElroy untuk menguji sensitivitasnya melalui faktor-faktor lain seperti Risiko wanprestasi, Premi waktu, Deflasi, Perubahan penjualan yang diharapkan, dan pengembalian pasar bukan karena empat variabel pertama.
Solomon Brothers telah membuat model faktor fundamental di mana mereka telah mengidentifikasi lima faktor. Ini adalah Inflasi, Tingkat pertumbuhan produk nasional bruto, Tingkat bunga, Tingkat perubahan harga minyak dan Tingkat perubahan pengeluaran pertahanan.
