Setelah membaca artikel ini kita akan belajar tentang Investor:- 1. Macam-Macam Investor 2. Portofolio Optimal 3. Cut-off Rate dan Sekuritas Baru.
Macam-macam Investor:
Pada saat menggabungkan sekuritas dan membangun portofolio kombinasi sekuritas yang berbeda, seorang investor dihadapkan pada pertanyaan yang sama tentang risiko dan pengembalian. Ada tiga jenis investor. Seorang investor yang lebih menyukai pengembalian yang lebih banyak dan risiko yang lebih kecil disebut investor yang menghindari risiko.
Lebih banyak pengembalian dengan risiko yang relatif lebih tinggi adalah investor yang seimbang dan pengembalian tinggi dengan risiko tinggi adalah pencinta risiko. Ini digambarkan sebagai kondisi yang diinginkan bagi investor melalui penggunaan kurva utilitas yang disebut kurva indiferen.
Kurva indiferensi biasanya paralel dan linier. Ketika digambar dalam grafik, terlihat bahwa semakin tinggi pertumbuhan investor, semakin besar kepuasannya. Pada Gambar 17.1, grafik utilitas ini digambar.
Ini memiliki kemiringan positif untuk investor hipotetis ‘X’ dan kurva indiferen adalah dari 1 sampai 6. Investor ‘X’ dihadapkan pada masalah menemukan kurva indiferen atau garis singgung portofolio yang akan memberinya pengembalian tertinggi.
Pada gambar 17.2, terlihat bahwa terdapat kombinasi sekuritas pada kurva indiferen dan garis batas efisien pada titik ‘A’ merupakan portofolio terbaik dalam hal (a) efisiensi, dan (b) merepresentasikan garis singgung pada indiferensi garis.
Seperti yang telah terlihat sebelumnya bahwa sebagian besar investor senang ketika mereka mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi meskipun mereka harus mengambil risiko tambahan dengannya. Semua kurva indiferen yang memberikan kepuasan lebih tinggi dan pengembalian lebih tinggi akan menunjukkan garis dengan kemiringan positif. Gambar 17.3 menggambarkan (a) kurva miring positif untuk risiko takut investor ‘X’.
Investor ‘X’ memiliki kurva kemiringan positif dari Ul ke U.6 dan kepuasannya menunjukkan bahwa kemiringannya positif dan semakin tinggi dia semakin besar kepuasannya. Pada gambar yang sama, (b) menggambarkan kurva acuh tak acuh dari seorang pecinta risiko.
Seorang investor jenis ini akan memiliki kurva miring negatif dengan garis cembung ke titik asal. Kurva dari Ul ke U.4 menunjukkan preferensi investasi dari pecinta risiko. Investor ‘Z’ menunjukkan bahwa dia kurang takut akan risiko dan Ul ke U.5 menunjukkan kurva acuh tak acuh dan preferensi investasinya.
Seorang investor yang menghindari risiko senang ketika θ p -nya rendah dalam portofolionya, tetapi seorang investor yang senang mengambil risiko lebih bahagia ketika θ p lebih tinggi. Kemiringan pertumbuhan yang merupakan tingkat keterkaitan kurva acuh tak acuh menunjukkan jenis risiko yang ada dalam pikiran investor. Gambar 17.6 menunjukkan bahwa ada kurva yang berbeda dari tiga jenis lereng yang berbeda.
Ada tiga grafik — kurva ‘A’, kurva ‘B’ dan kurva ‘C’. Masing-masing grafik ini mewakili makna tertentu dalam grafik. Kurva ‘A’ menunjukkan bahwa investor adalah pecinta risiko dan utilitas marjinalnya meningkat. Kurva ‘B’ menunjukkan bahwa investor adalah risk neutral dan dia memiliki utilitas marjinal yang konstan.
Kurva ‘C’ mewakili investor penghindar risiko yang utilitas marjinalnya menurun. Kurva ‘C’ juga mewakili investor rata-rata yang tidak ingin mengambil banyak risiko dan pada saat yang sama dia bisa mendapatkan pengembalian untuk kepuasannya.
Sebagian besar investor dikategorikan dalam kurva ‘C’. Gambar 17.6 Kurva A = Peningkatan utilitas marjinal — Pecinta Risiko. Kurva B = Utilitas marjinal konstan — Risiko Netral. Kurva C = Penurunan utilitas marjinal — Penghindaran Risiko.
Kurva A = peningkatan utilitas marjinal – Pecinta Risiko
Kurva B = Utilitas marjinal konstan – Berisiko Netral
Kurva C = Penurunan utilitas marjinal- Penghindaran Risiko.
Portofolio Optimal:
Sharpe telah mengidentifikasi portofolio terbaik atau portofolio optimal melalui studi penelitiannya dan menyebutnya sebagai model indeks tunggal. Menurutnya, ‘beta ratios’ adalah yang paling penting dalam portofolio seseorang. Portofolio optimal dikatakan berhubungan langsung dengan beta. Ini adalah rasio pengembalian ke beta yang berlebihan.
Dimana R i = pengembalian yang diharapkan atas saham ‘i’.
R F = return yang diterima dari risk-less.
β = tingkat pengembalian dalam perubahan yang diharapkan pada saham ‘i’ dengan 1% perubahan dalam pengembalian pasar.
Menurut metode ini, portofolio optimal akan dipilih dengan mencari ‘cut-off rate’. Tingkat cut-off terdiri dari berbagai mata pelajaran yang telah dibangun.
Subjek berikut membantu dalam mengetahui tingkat cut-off:
(a) Menemukan saham dengan rasio risiko pengembalian yang berbeda.
(b) Memberi peringkat sekuritas dari pengembalian berlebih yang lebih tinggi ke β hingga pengembalian yang lebih sedikit ke β.
(c) Memilih sekuritas berperingkat tinggi di atas tingkat cut-off.
(d) Membuat perbandingan (R i – R F ) β i dengan ‘C’ dan investor di semua saham di mana (R i – R F ) β i mencapai cut- off point ‘C’
(e) Carilah cut-off rate ‘C’. Portofolio saham ‘i’ C, dihitung dengan:
(f) Setelah mengetahui perbedaan sekuritas dimasukkan dalam portofolio opsional, persentase yang diinvestasikan pada setiap sekuritas dihitung berdasarkan rumus berikut:
Persamaan pertama memberikan tingkat setiap sekuritas pada penambahan jumlah total harus sama dengan T untuk memastikan investasi penuh. Persamaan kedua memberikan investasi relatif pada setiap sekuritas. Varian residual θei menentukan jumlah yang akan diinvestasikan dalam setiap sekuritas.
Keinginan atau kepuasan investor saham apa pun akan selalu menjadi rasio pengembalian berlebih terhadap beta. Contoh berikut menunjukkan peringkat portofolio optimal yang menemukan tingkat cut-off dan bagaimana akhirnya sampai pada portofolio optimal.
Contoh 17.1
Ilustrasi berikut akan menunjukkan portofolio optimal. Bagaimana pemilihannya dan berapa proporsi masing-masing sekuritas yang membuatnya optimal, berapa portofolio optimal dalam memilih sekuritas berikut dan dengan asumsi R F = 5%?
Menjawab:
Tanggal diperlukan untuk menemukan Portofolio Optimal (R f = 5%)
Langkah 1
Langkah 2
Sekarang Peringkat Tertinggi Kelebihan Kembali ke Beta ke terendah. Ini akan menunjukkan sekuritas dalam portofolio optimal. Semua sekuritas dengan peringkat lebih tinggi di atas cut-off point akan dipilih untuk dimasukkan ke dalam portofolio. Untuk memilih portofolio R i – R F /β akan dibandingkan dengan C. Semua sekuritas yang kelebihan rasio beta (R i – R f /β i di atas ‘C’ akan dipilih dalam portofolio.
Langkah 3
Hitung cut-off dengan θ 3 m = 10
Langkah 4
Pekerjaan Kol. (3)
Langkah 5
Pekerjaan Kolom (4)
Langkah 6
Kerja kolom (5)
Langkah 7
Langkah 8
Temukan tingkat cut-off melalui rumus berikut:
Langkah 9:
Bandingkan Kolom 2 dengan Kolom 7 dimana excess return to beta ratio lebih besar dari cut-off rate, saham harus dipilih untuk dimasukkan dalam portofolio optimal.
Sekarang Saham A, F, B harus dipilih karena Kolom 2 lebih besar dari Kolom 7. Saham-saham yang rasionya di bawah tingkat cut-off sebaiknya tidak dipilih.
Langkah 10:
Untuk membentuk portofolio optimal, formula berikut harus digunakan.
Pertama cari tahu persentase yang harus diinvestasikan di setiap sekuritas.
Rumus berikut akan membantu untuk mengetahuinya:
Langkah 11
Langkah 12
Langkah 13
Untuk memiliki portofolio yang optimal, investor harus menginvestasikan 57% dari Keamanan A, 40% dari Keamanan F dan 3% dari Z.
Cut-off Rate dan Efek Baru:
Seorang investor dapat menambahkan sekuritas baru atau menghapus beberapa sekuritas lain dari investasinya. Dalam hal ini tingkat cut- off akan berubah dan ini akan menyebabkan perubahan dalam portofolio optimal. Tingkat cut-off tidak hanya menentukan nilai sekuritas yang ada tetapi juga membantu dalam menilai sekuritas baru dengan perubahan beta.
Sebuah contoh dapat diberikan untuk mengilustrasikan hal ini. Jika tingkat cut-off sama dengan jumlah tertentu pada saat yang ada, dengan perubahan sekuritas, rasio pengembalian terhadap risiko mungkin lebih atau kurang dari tingkat cut-off sebelumnya.
Ini mungkin atau mungkin tidak masuk dalam portofolio optimal untuk menentukan apakah itu memasuki portofolio lagi, proses yang sama atau memeringkat sekuritas dan menemukan kelebihan rasio beta di atas tingkat cut-off harus dipilih untuk mengetahui yang optimal. portofolio.
Keamanan baru setiap kali diperkenalkan dalam portofolio akan memiliki kepentingannya. Ini akan berdampak pada penambahan hasil portofolio yang ada atau membuat perubahan darinya. Hasil akan menunjukkan apakah dengan penambahan sekuritas baru, portofolio optimal juga akan mempengaruhi perubahan sekuritas tersebut yang cukup dekat dengan cut-off rate yang ada.
Seleksi Perbatasan dan Portofolio yang Efisien:
Portofolio yang dipilih dengan memperkenalkan garis pinjam-meminjam menjadikan batas efisien garis lurus. Gambar 17.7 menunjukkan keamanan bebas risiko sebesar 6% dengan standar deviasi 6,90. Grafik mewakili pengembalian dan risiko portofolio dan portofolio terbaik adalah portofolio sudut ‘9’.
Sudut yang berada di luar ‘9’ dan di sebelah kirinya, yaitu dari 10 hingga 17 dapat diperkenalkan ke efisiensi yang lebih besar dan dibuat efisien dengan memilih ‘9’ dengan penambahan fakta di depan. Pilihan portofolio yang berada di sisi kanan ‘9’, yaitu dari 1 sampai 8 terlihat menunjukkan peminjaman dan dalam beberapa hal didominasi oleh ‘9’. ‘9’ adalah tahap di mana manfaat maksimal dapat diperoleh setelah menggunakan rumus
Sharpe menemukan hubungan beta menjadi yang paling signifikan dalam portofolio, ini menunjukkan volatilitas atau pergerakan saham, seperti yang ditunjukkan pada Contoh 17.2. Menurutnya, portofolio memiliki risiko tidak sistematis dan juga risiko sistematis tetapi meskipun risiko tidak sistematis dapat dikurangi hingga nol, porsi risiko sistematis ditentukan oleh perilaku saham di pasar dan sama sekali tidak dapat dikurangi atau didominasi secara mutlak. nol.
Sharpe juga mementingkan keberadaan koefisien beta (P) dan risiko sistematis. Dalam pemilihan portofolio, beta negatif dan positif harus dipertimbangkan. Saat menilai portofolio pada beta, beta negatif harus lebih disukai daripada beta positif. Kehadiran beta negatif dalam portofolio adalah efisien. Juga, ada jumlah risiko yang dikurangi atau dihilangkan ketika ada beta negatif.
Portofolio beta digunakan untuk mengukur risiko dalam portofolio tetapi dengan diversifikasi yang tepat dan penghapusan portofolio risiko yang tidak sistematis dapat menjadi efisien.
Oleh karena itu, beta pada portofolio adalah rata-rata tertimbang dari beta masing-masing sekuritas pada portofolio. Beta dapat digunakan untuk memindahkan risiko sistematis ke atas atau ke bawah dan karena beta diukur dengan pergerakan pasar, maka beta bergerak di atas atau di bawah pergerakan pasar.
Jika terdapat beta yang tinggi maka investor diharapkan menjadi agresif karena hal ini mengindikasikan portofolio yang agresif. Saat harga pasar naik dan bergerak naik, portofolio sudut ‘9’ juga menunjukkan kenaikan. Tapi nilai portofolio turun setiap kali harga pasar turun.
Contoh 17.2
Volatilitas Saham ditunjukkan pada Tabel 13 Perusahaan di Bursa Efek berikut ini:
Beta dan Signifikansinya dalam Portofolio:
Kita baru saja melihat bahwa beta adalah ukuran yang telah digunakan untuk mengurangi risiko atau menentukan risiko dan pengembalian saham dan portofolio. Sejumlah studi penelitian telah dilakukan untuk memberikan indikasi koefisien beta untuk pemilihan saham. Ketika beta digunakan secara signifikan untuk pemilihan saham, itu akan dibandingkan dengan pasar.
Investor dapat membangun portofolionya dengan menggambarkan hubungan koefisien beta dengan harga yang berlaku di pasar. Ketika ada daya apung di pasar maka koefisien beta yang besar dapat dipilih. Beta ini juga akan membawa risiko tinggi tetapi selama periode booming risiko tinggi diharapkan memberikan pengembalian maksimum.
Jika pasar adalah pasar beruang dan harga jatuh maka mungkin untuk menjual saham “pendek” yang memiliki koefisien beta positif yang tinggi. Saham yang memiliki beta negatif akan tahan terhadap harga di pasar.
Misalnya, ketika beta +1.0, volatilitas yang relatif terhadap pasar akan menunjukkan saham rata-rata. Tetapi ketika beta berubah menjadi +2.0 itu tidak termasuk nilai yang diberikan oleh alpha, saham tersebut diperkirakan akan menunjukkan pengembalian sebesar 20% ketika pengembalian pasar diperkirakan sebesar 10%.
Ini dalam kasus pasar yang meningkat. Namun ketika harga menunjukkan penurunan dan masa depan diperkirakan akan memberikan penurunan sebesar 10% maka beta yang menunjukkan +2.0 akan menunjukkan bahwa memberikan pengembalian negatif sebesar 20% jika saham tersebut dipegang oleh investor dalam waktu yang sangat lama. Tetapi jika investor menjual saham ‘pendek’ maka dia dapat merencanakan keuntungan 20%. Namun jika beta negatif 1.0 maka akan terjadi gain positif 10%, yaitu (-10 x .10).
Meskipun beta membantu dalam memilih saham, kehati-hatian harus dilakukan untuk memilih saham dengan pendekatan beta karena pemilihan portofolio dengan beta hanya diikuti jika asumsi berikut dipertimbangkan:
(a) Pergerakan pasar ke arah positif dan negatif harus dianalisis secara hati-hati;
(b) Pertimbangan historis beta yang lalu harus dianalisis untuk prediksi beta yang akan datang.
Jika pemilihan portofolio tidak dilakukan dengan pembacaan pergerakan pasar yang akurat maka pemilihan portofolio akan salah dan tidak akan menentukan preferensi investor.
Pergerakan pasar menjelaskan antara 15 dan 65% dari pergerakan sekuritas individu. Variabilitas pengembalian dijelaskan lebih lanjut antara 75 dan 95% dalam pengukuran beta. Oleh karena itu, teknik beta, meskipun berguna, harus dilakukan dengan presisi.
Beta dan Temuan Penelitian:
Beta telah ditemukan berguna oleh karya penelitian Smith Barney dan oleh penelitian yang dilakukan oleh Barr Rosenberg dan juga penelitian lain oleh Levy. Ketiga studi penelitian telah menunjukkan bahwa beta dapat digunakan untuk prediksi tetapi harus dianalisis dengan sangat hati-hati.
Studi penelitian Levy mengikuti bahwa beta tidak baik ketika sekuritas dipilih secara individual. Mereka sebagian berguna dalam pemilihan portofolio kecil tetapi pemilihan portofolio melalui beta sangat berguna dalam kasus portofolio besar yang disimpan oleh investor untuk jangka waktu yang lebih lama.
Smith Barney menemukan bahwa beta memberikan indikasi pemilihan saham tetapi harus diprediksi dengan hati-hati. Mereka mempelajari lima puluh enam saham dan menemukan perbedaan pergerakan saham selama dua periode waktu. Ini membuktikan bahwa ketika portofolio sekuritas lama dan stabil dianalisis, maka beta ternyata berguna.
Beta juga ditemukan berubah dan perubahan itu terkait dengan faktor-faktor tertentu. Salah satu faktor terpenting yang ditemukan untuk mengubah atau memindahkan beta adalah faktor ekonomi di suatu negara. Informasi tersebut telah ditemukan sebagai salah satu faktor yang menyebabkan perubahan dalam versi beta.
Untuk menemukan hasil dengan memprediksi, beta ternyata berguna ketika beta dikuantifikasi dan perubahan pengembalian sekuritas individu dan pasar telah dikaitkan dengan tingkat inflasi yang diharapkan, dapat dengan aman dikatakan bahwa hubungan antara pasar dan keamanan return merupakan indikator untuk mengetahui perubahan beta karena return, seperti yang telah dipelajari, terkait dengan risiko dan kedua faktor tersebut terkait dengan perilaku pasar saham. Hubungan antara pengembalian keamanan dan perubahan kegiatan ekonomi negara terkait dengan mencari tahu “beta fundamental”.
Beta dasar ditemukan oleh studi penelitian Barr Rosenberg. Menurutnya, beta fundamental dapat diprediksi dengan mencari tahu “koefisien respons relatif”. Koefisien respon relatif mengukur antara pengembalian pasar dan pengembalian keamanan.
Mereka memberi:
(a) Sensitivitas sekuritas terhadap inflasi;
(b) Peristiwa ekonomi sebagai Indeks Pasar menyebabkan perubahan sistematis;
(c) Risiko dan pengembalian dengan portofolio.
Koefisien respons relatif bergantung pada peristiwa yang terjadi dalam perekonomian dan reaksi yang mendukung inflasi menunjukkan koefisien respons relatif yang tinggi.
Selain itu, beta agar berguna harus bersifat prediktif dan tidak boleh memandang ke atas. Portofolio yang terdiversifikasi dengan baik dikaitkan dengan sekuritas dengan pergerakan pasar. Tetapi pergerakan pasar hanya dapat dipertimbangkan ketika survei faktor fundamental menjadi pertimbangan.
Faktor fundamentalnya adalah sebagai berikut:
(a) Pendapatan suatu perusahaan;
(b) Pergerakan pasar;
(c) Penilaian saham secara terus menerus;
(d) Survei saham, apakah itu mewakili perusahaan besar atau kecil, perusahaan lama dan mapan dan baru;
(e) Pertumbuhan perusahaan secara historis; dan
(f) Struktur modal perusahaan.
Faktor-faktor ini harus diproyeksikan dengan pergerakan saham dengan menetapkan probabilitas terjadinya faktor-faktor tertentu. Faktor-faktor fundamental ini juga akan mewakili perubahan pengembalian sekuritas selama bertahun-tahun, variabilitas dalam struktur pendapatan mereka dan jenis keberhasilan yang dibuat oleh masing-masing saham ketika saham tersebut dinilai, perusahaan yang memiliki penilaian pasar yang tinggi terus menerus akan dianggap sebagai saham yang baik.
Analisis perusahaan kecil sebagai analisis lawan dari perusahaan mapan akan menunjukkan apakah saham di perusahaan itu berisiko atau aman dan struktur keuangan akan menjadi sarana untuk mengetahui jenis operasi perusahaan yang berkaitan dengan posisi likuiditasnya dan cakupan biaya tetap.
Rosenberg menemukan bahwa faktor fundamental ini membantu dalam membuat portofolio yang optimal. Menurutnya, risiko tidak hanya sistematis dan tidak sistematis, tetapi risiko tidak sistematis juga dapat dibagi menjadi “risiko spesifik dan kovarian pasar tambahan”. Risiko spesifik yang merupakan risiko unik tidak tergantung pada perusahaan tertentu. Ini terdiri dari risiko dan ketidakpastian hanya satu perusahaan tertentu dalam isolasi.
Kovarian pasar ekstra tidak tergantung pada pasar dan ini menunjukkan kecenderungan saham untuk bergerak bersama. Kovarian pasar ekstra menunjukkan kovarian kelompok keuangan yang homogen. Itu berada di antara risiko sistematis dan spesifik.
Risiko spesifik mencakup sekitar 50% dari total risiko dan kovarians dan risiko sistematis bersama-sama mencakup separuh lainnya dari 50%. Sementara risiko sistematis mencakup semua perusahaan, kovarians pasar tambahan berada di antara dan mencakup satu klasifikasi kelompok industri. Portofolio yang dipilih dengan benar dan terdiversifikasi dengan baik, biasanya terdiri dari 80-90% risiko sistematis dari total risiko yang terlibat dalam sekuritas tersebut.
Contoh 17.3
Sebuah sekuritas memiliki standar deviasi 4%. Koefisien korelasi keamanan dengan pasar adalah 0,8 dan standar deviasi pasar adalah 3,5%. Pengembalian sekuritas bebas risiko adalah 12% dan dari portofolio pasar adalah 16%. Berapa tingkat pengembalian yang diminta dari portofolio?
Menjawab:
Menurut Model CAPM
Contoh 17.4
Jika tingkat bebas risiko adalah 6% dan premi risiko pasar adalah 12% dan b sekuritas adalah 1,5. Apa pengembalian yang diharapkan dari keamanan di bawah CAPM? Berapa pengembalian yang diharapkan jika β adalah 2 ?
Menjawab:
(i) Premi risiko = Beta x Premi risiko
= 1,5 x 12 = 18,0
(ii) Pengembalian yang diharapkan atas Keamanan
= 18,0 + 6 = 24%
R = Jika + (R m – I rf ) β
= 6% + (12% – 6%) 1.5
= 6% + (6%)9% + 6%
= 15%
Saat Beta adalah 2; Pengembalian = Risiko x Beta
= 12 x 2,0 = 24,0%.
Pengembalian keamanan yang diharapkan
24% + 6% = 30%.
. . . = I rf + (R m -I rf ) β
=6% + (12 – 6) x 2
=6% + (6) x 2
=6% + 12%
= 18%
Bangunan Portofolio Tradisional:
Model pembangunan portofolio secara tradisional dimodelkan untuk investor rata-rata yang memiliki penghindaran risiko tertentu dengan harapan mencapai pengembalian maksimum. Tujuan setiap investor adalah untuk memiliki dua jenis saham yang berbeda dalam portofolionya sehingga kombinasi tersebut akan menghilangkan risiko dan akan memberinya jenis pengembalian yang dia perlukan.
Penentu kebijakan investasi pada dasarnya berada dalam pertimbangan risiko dan pengembalian tetapi setiap investor memiliki tujuan yang berbeda dan dia harus merekonsiliasi dirinya sendiri dengan membangun portofolio ke total sekuritas sedemikian rupa untuk mencapai risiko minimum dan pengembalian maksimum.
Para investor tradisional mementingkan pencapaian pendapatan tertinggi, beberapa pertumbuhan modal, dan pelestarian prinsipal. Agak sulit untuk mencapai semua tujuan ini bagi seorang investor bersama.
Banyak variabel yang harus dipertimbangkan seperti pendekatan siklus hidup, kendala lain yang harus dipertimbangkan adalah sifat dari investasi itu sendiri. Lalu ada pertimbangan waktu, likuiditas saham, lingkungan pajak, dan risiko di sekitar seseorang.
Pendekatan Siklus Hidup:
Semua investor harus merencanakan pencapaian portofolio optimal dengan mempertimbangkan faktor usia dan pertimbangan umum. Seorang individu pada usia 25 tahun dapat mengambil sejumlah besar risiko dan dapat merencanakan untuk mencapai keuntungan yang tinggi melalui risiko tetapi individu antara usia 40 sampai 50 tahun harus menemukan program investasi yang akan memberinya manfaat pensiun juga karena rentang masa kerjanya. berkurang.
Sepanjang waktu pensiun, investor harus mempertimbangkan stabilitas pengembaliannya dan juga penghasilan tetap. Investor seperti itu lebih suka risiko rendah dan pengembalian rendah tetapi pendapatan stabil.
Investor saat mempertimbangkan proposal investasinya pada kelompok usia yang berbeda kemungkinan akan dikelilingi oleh pertimbangan penting tertentu:
(1) Likuiditas:
Semua investor memiliki tujuan yang berbeda. Seseorang yang berusia muda tidak membutuhkan likuiditas yang tinggi dan dapat menabung dengan kecepatan tinggi dan mempertahankan tingkat likuiditas yang rendah bersamanya. Seorang investor paruh baya dapat mempertimbangkan baik likuiditas maupun tabungan untuk jangka panjang. Oleh karena itu, dia akan mempertimbangkan sekuritas jatuh tempo jangka pendek serta aspek jangka panjang.
Tetapi seorang investor yang dikelilingi oleh tanggung jawab dan masa kerjanya tidak lama harus mempertimbangkan prospek likuiditas aset tersebut. Pembelian sekuritas meskipun memberikan pengembalian yang tinggi, tidak membawa likuiditas siap pakai tetapi saham-saham di Unit Trust dan saham-saham lain serta sekuritas akan mendatangkan likuiditas. Hal-hal ini harus diperkirakan dengan cermat.
(2) Lingkungan Perpajakan:
Para investor yang berpenghasilan tinggi harus mempertimbangkan sekuritas yang akan mengambil pengurangan dari total pendapatan mereka berdasarkan Bagian 80C hingga Bagian 80VV.
Investasi lainnya dapat dievaluasi dengan alternatif pajak. Seorang investor dengan pendapatan lebih rendah dapat mempertimbangkan sekuritas yang akan memberinya pengembalian tinggi dan dia masih dapat memperoleh beberapa keuntungan dari pajak.
(3) Properti Risiko:
Semua investor memiliki margin risiko utilitas mereka sendiri. Ada tiga kategori investor – pecinta risiko, penghindar risiko, dan netral risiko. Persyaratan mereka harus dipertimbangkan sebelum membangun portofolio.
Pengusaha yang agresif akan mampu mengambil risiko yang tinggi tetapi pensiunan dari kategori yang sama tidak akan mampu mengambil risiko. Pilihan dan seleksi pribadi untuk sampai pada portofolio optimal harus dipertimbangkan hanya di bawah tujuan portofolio yang direncanakan dan pertimbangan risiko yang dapat dilampirkan oleh seorang investor.
