Akar dari krisis ini terletak pada interaksi beberapa perkembangan yang secara fundamental mengubah kapitalisme keuangan yang ada pada periode Depresi Besar tahun 1929.
i. Secara tradisional, bank berhati-hati untuk meminjamkan hanya kepada klien tepercaya yang membawa hutang di buku mereka. Dalam sistem keuangan baru, dengan sekuritisasi muncul sebagai kekuatan utama, pemberi pinjaman mengumpulkan pinjaman dan menjualnya kembali sebagai sekuritas berbasis aset. Sekuritas ini kemudian dikemas ulang, diungkit, dan dijual kembali berkali-kali.
- Telah muncul produk turunan yang sangat canggih. Yang paling penting di antaranya saat ini adalah credit default swaps. Secara bersama-sama, sekuritas beragun aset dan derivatif menyebarkan risiko secara luas. Tapi mereka juga memupuk rasa puas diri terhadap risiko, meletakkan dasar untuk penularan cepat.
aku ii. Telah muncul bank investasi dengan leverage tinggi. Leverage bank komersial dibatasi oleh norma kecukupan modal yang ketat. Sebaliknya, bank investasi dapat mengumpulkan dan menginvestasikan dana hingga 30 kali lipat basis ekuitas mereka, sehingga meningkatkan kerapuhan sistem secara drastis.
- Telah terjadi globalisasi sistem keuangan. Salah satu aspek dari ini adalah ketidakseimbangan utama antara kekuatan ekonomi dan politik. China, India, dan negara-negara berkembang lainnya di Asia dan Timur Tengah kini menjadi kreditur barat, terutama AS. Namun mereka tidak banyak bicara dalam desain arsitektur keuangan global.
Aspek lain dari ini adalah teknologi. Miliaran dolar sekarang dapat ditransmisikan secara instan ke seluruh dunia. Tapi begitu juga informasi pasar dan sentimen pasar yang bisa berada di sisi positif dan negatif (kegembiraan sisi positif dan ketakutan sisi negatif di kalangan investor).
Singkatnya, sekuritisasi, derivatif, leverage, dan globalisasi telah membuat ekonomi global jauh lebih tidak stabil dan berisiko daripada dunia tahun 1929.
