Artikel ini menyoroti enam fitur utama kontrak berjangka. Fitur-fiturnya adalah: 1. Pertukaran Terorganisir 2. Standardisasi 3. Lembaga Kliring 4. Margin 5. Menandai ke Pasar 6. Pengiriman Aktual Jarang.
Fitur #1. Pertukaran Terorganisir :
Tidak seperti kontrak forward yang diperdagangkan di pasar over-the-counter, futures diperdagangkan di bursa terorganisir dengan lokasi fisik yang ditunjuk di mana perdagangan berlangsung. Ini memberikan pasar yang siap dan likuid di mana masa depan dapat dibeli dan dijual kapan saja seperti di pasar saham.
Fitur # 2. Standardisasi:
Dalam kasus kontrak mata uang berjangka, jumlah komoditas yang akan dikirimkan dan tanggal jatuh tempo dinegosiasikan antara pembeli dan penjual dan dapat disesuaikan dengan kebutuhan pembeli. Dalam kontrak berjangka, keduanya distandarisasi oleh bursa tempat kontrak tersebut diperdagangkan.
Jadi, misalnya, satu kontrak berjangka dalam pound sterling di Pasar Moneter Internasional (IMM), bursa berjangka keuangan di AS, (bagian dari Chicago Board of Trade atau CBT), meminta pengiriman 62.500 British Pounds dan kontrak selalu diperdagangkan dalam bilangan bulat, yaitu, Anda tidak dapat membeli atau menjual kontrak pecahan. Setoran sterling tiga bulan di London International Financial Futures Exchange (LIFFE) memiliki siklus pengiriman Maret, Juni, September, Desember.
Pertukaran juga menentukan ukuran minimum pergerakan harga (disebut “tik”) dan, dalam beberapa kasus, juga dapat memberlakukan batas atas perubahan harga maksimum dalam satu hari. Dalam hal komoditas berjangka, komoditas yang dimaksud juga dibakukan kualitasnya selain kuantitasnya dalam satu kontrak.
Fitur #3. Lembaga Kliring :
Pertukaran bertindak sebagai lembaga kliring untuk semua kontrak yang dibuat di lantai perdagangan. Misalnya, kontrak dibuat antara A dan B. Setelah masuk ke dalam catatan bursa, ini segera digantikan oleh dua kontrak, satu antara A dan lembaga kliring dan satu lagi antara B dan lembaga kliring.
Dengan kata lain, pertukaran menempatkan dirinya dalam setiap kontrak dan kesepakatan, di mana ia menjadi pembeli bagi setiap penjual dan penjual bagi setiap pembeli. Keuntungan dari hal ini adalah bahwa A dan B tidak perlu melakukan latihan apapun untuk menyelidiki kelayakan kredit masing-masing. Ini juga menjamin integritas keuangan pasar.
Pertukaran memberlakukan pengiriman untuk kontrak yang dipegang hingga jatuh tempo dan melindungi diri dari risiko gagal bayar dengan memberlakukan persyaratan margin pada pedagang dan menegakkannya melalui sistem yang disebut “marking to market”.
Fitur # 4. Margin:
Seperti semua bursa, hanya anggota yang diperbolehkan berdagang kontrak berjangka di bursa. Orang lain dapat menggunakan jasa anggota sebagai broker untuk menggunakan instrumen ini. Dengan demikian, anggota bursa dapat berdagang atas nama sendiri maupun atas nama klien. Bagian dari anggota adalah “anggota kliring” atau anggota lembaga kliring dan anggota non-kliring harus menyelesaikan semua transaksinya melalui anggota kliring.
Pertukaran mensyaratkan bahwa margin harus disetorkan ke rumah kliring oleh anggota yang menandatangani kontrak berjangka. Besarnya margin umumnya antara 2,5% sampai 10% dari nilai kontrak namun bisa bervariasi. Seorang anggota yang bertindak atas nama klien, pada gilirannya, membutuhkan margin dari klien. Margin bisa dalam bentuk uang tunai atau sekuritas seperti treasury bills atau bank letter of credit.
Fitur # 5. Menandai ke Pasar:
Pertukaran menggunakan sistem yang disebut penandaan ke pasar di mana, pada akhir setiap sesi perdagangan, semua kontrak yang beredar akan diganti dengan harga penyelesaian sesi perdagangan itu. Ini berarti bahwa beberapa peserta akan mengalami kerugian sementara yang lain akan mendapatkan keuntungan. Pertukaran menyesuaikan ini dengan mendebet akun margin anggota yang mengalami kerugian dan mengkredit akun anggota yang memperoleh keuntungan.
Fitur perdagangan berjangka ini menciptakan perbedaan penting antara kontrak berjangka dan kontrak berjangka. Dalam kontrak berjangka, keuntungan atau kerugian hanya timbul pada saat jatuh tempo. Tidak ada arus kas perantara.
Sedangkan dalam kontrak berjangka, meskipun keuntungan dan kerugiannya sama, profil waktu akrualnya berbeda. Dengan kata lain, total keuntungan atau kerugian selama seluruh periode dipecah menjadi rangkaian keuntungan dan kerugian harian, yang jelas memiliki nilai sekarang yang berbeda.
Fitur # 6. Pengiriman Sebenarnya Langka:
Dalam sebagian besar kontrak forward, komoditas sebenarnya diserahkan oleh penjual dan diterima oleh pembeli. Kontrak forward diadakan untuk memperoleh atau melepaskan komoditas di masa depan untuk mendapatkan keuntungan dengan harga yang diketahui saat ini.
Berbeda dengan ini, di sebagian besar pasar berjangka, pengiriman sebenarnya terjadi kurang dari satu persen dari kontrak yang diperdagangkan. Futures digunakan sebagai perangkat untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko harga dan sebagai cara bertaruh terhadap pergerakan harga daripada sarana akuisisi fisik dari aset dasar. Untuk mencapai hal ini, sebagian besar kontrak yang dimasukkan dibatalkan oleh kontrak yang cocok dengan arah yang berlawanan sebelum jatuh tempo yang pertama.
