Pasar Modal India: Klasifikasi dan Pertumbuhan Pasar Modal India!
Pasar modal India adalah pasar untuk dana pinjaman jangka panjang yang berbeda dari pasar uang yang menangani dana jangka pendek.
Hal ini mengacu pada fasilitas dan pengaturan kelembagaan untuk pinjam meminjam ‘dana jangka’, dana jangka menengah dan dana jangka panjang. Dalam pinjaman pasar modal utama digunakan oleh industri terutama untuk investasi tetap. Itu tidak berurusan dengan barang modal, tetapi berkaitan dengan mengumpulkan modal uang atau tujuan investasi.
Klasifikasi:
Pasar modal di India mencakup lembaga-lembaga berikut ini (yakni pasokan dana untuk pasar modal sebagian besar berasal dari ini); (i) Bank Umum; (ii) Perusahaan Asuransi (LIC dan GIC); (iii) Lembaga keuangan khusus seperti IFCI, IDBI, ICICI, SIDCS, SFCS, UTI dll.; (iv) Lembaga Dana Hemat; (v) Agen Perbankan Niaga; (vi) Lembaga Penjaminan Kredit. Individu yang berinvestasi sendiri secara langsung di sekuritas juga merupakan pemasok dana ke pasar modal.
Jadi, seperti semua pasar, pasar modal juga terdiri dari pihak yang meminta dana (peminjam) dan pihak yang menyediakan dana (pemberi pinjaman). Pasar modal yang ideal berusaha untuk menyediakan modal yang memadai dengan tingkat pengembalian yang wajar untuk bisnis apa pun, atau proposisi industri yang menawarkan hasil tinggi prospektif untuk membuat pinjaman bermanfaat.
Pasar modal India dibagi menjadi pasar bermata emas dan pasar sekuritas industri. Pasar emas mengacu pada pasar sekuritas pemerintah dan semi-pemerintah, yang didukung oleh RBI. Surat berharga yang diperdagangkan di pasar ini nilainya stabil dan banyak diminati oleh bank dan lembaga lainnya.
Pasar sekuritas industri mengacu pada pasar saham dan surat utang perusahaan lama dan baru. Pasar ini selanjutnya dibagi menjadi pasar isu baru dan pasar modal lama yang berarti bursa saham.
Pasar penerbitan baru mengacu pada penggalangan modal baru dalam bentuk saham dan surat utang, sedangkan pasar modal lama berurusan dengan sekuritas yang sudah diterbitkan oleh perusahaan.
Pasar modal juga terbagi menjadi pasar modal primer dan pasar modal sekunder. Pasar primer mengacu pada pasar penerbitan baru, yang terkait dengan penerbitan saham, saham preferensi, dan surat utang perusahaan terbatas publik non-pemerintah dan juga realisasi modal segar oleh perusahaan pemerintah, dan penerbitan obligasi sektor publik.
Pasar sekunder di sisi lain adalah pasar untuk sekuritas lama dan sudah diterbitkan. Pasar modal sekunder terdiri dari pasar sekuritas industri atau bursa efek di mana sekuritas industri dibeli dan dijual dan pasar emas di mana sekuritas pemerintah dan semi-pemerintah diperdagangkan.
Pertumbuhan Pasar Modal India:
Pasar Modal India sebelum Kemerdekaan:
Pasar modal India hampir tidak ada di masa pra-kemerdekaan. Pertanian adalah andalan ekonomi tetapi hampir tidak ada pinjaman jangka panjang untuk sektor pertanian. Demikian pula pertumbuhan pasar sekuritas industri sangat terhambat karena hanya ada sedikit perusahaan dan jumlah sekuritas yang diperdagangkan di bursa efek bahkan lebih kecil.
Pasar modal India didominasi oleh pasar bermata emas untuk sekuritas pemerintah dan semi-pemerintah. Jumlah investor individu sangat sedikit dan itu juga terbatas pada kelas kaya di daerah perkotaan dan pedesaan. Last but not least, tidak ada perantara dan lembaga khusus untuk memobilisasi tabungan publik dan menyalurkannya ke investasi.
Pasar Modal India setelah Kemerdekaan:
Sejak kemerdekaannya, pasar modal India mengalami pertumbuhan yang meluas di segala bidang yang tercermin dari peningkatan volume tabungan dan investasi. Pada tahun 1951, jumlah perusahaan saham gabungan (yang merupakan indikator pertumbuhan pasar modal yang sangat penting) adalah 28.500 baik perusahaan terbatas publik maupun swasta dengan modal disetor sebesar Rs. 775 crore, yang pada tahun 1990 berdiri di 50.000 perusahaan dengan modal disetor Rs. 20.000 crore. Laju pertumbuhan investasi sangat fenomenal dalam beberapa tahun terakhir, sejalan dengan tempo percepatan pembangunan ekonomi India di bawah dorongan rencana lima tahun.
Faktor-faktor yang Mempengaruhi Pasar Modal:
Kecenderungan kuat di pasar pada dasarnya dipengaruhi oleh dua faktor penting: (i) operasi investor institusional di pasar; dan (ii) hasil yang sangat baik mengalir dari sektor korporasi.
Perantara Keuangan Baru di Pasar Modal:
Sejak tahun 1988 sektor keuangan di India telah mengalami proses transformasi struktural.
Beberapa perantara keuangan penting baru yang diperkenalkan di pasar modal India adalah:
Perbankan Pedagang:
Bankir pedagang adalah perantara keuangan antara pengusaha dan investor. Bank pedagang mungkin merupakan anak perusahaan dari bank komersial atau mungkin telah didirikan oleh perusahaan jasa keuangan swasta atau mungkin telah didirikan oleh perusahaan dan individu yang bergerak di bidang keuangan oleh perusahaan dan individu yang terlibat dalam bisnis penasihat keuangan. Bank pedagang di India mengelola dan menanggung masalah baru, melakukan sindikasi kredit, memberi nasihat kepada klien korporat tentang penggalangan dana dan aspek keuangan lainnya.
Sejak tahun 1993, perbankan pedagang telah diatur secara undang-undang di bawah kerangka peraturan Dewan Bursa Efek India (SEBI) untuk memastikan transparansi yang lebih besar dalam pengoperasian bankir pedagang dan membuat mereka akuntabel. RBI mengawasi bank-bank dagang yang merupakan anak perusahaan, atau merupakan afiliasi dari bank komersial.
Perusahaan Leasing dan Sewa-Beli:
Leasing telah membuktikan metode pembiayaan yang populer untuk mengakuisisi pabrik dan mesin khususnya atau usaha kecil dan menengah. Pertumbuhan perusahaan leasing disebabkan oleh keunggulan kecepatan, informalitas dan fleksibilitas untuk memenuhi kebutuhan individu.
Komite Narasimhan telah mengakui pentingnya perusahaan sewa dan beli dalam proses intermediasi keuangan dan merekomendasikan bahwa: (i) persyaratan modal minimum harus ditetapkan; (ii) norma dan pedoman kehati-hatian sehubungan dengan pelaksanaan bisnis harus ditetapkan; dan (iii) pengawasan harus didasarkan pada pengembalian berkala oleh otoritas pengawasan terpadu.
Reksa dana:
Ini mengacu pada penyatuan tabungan oleh sejumlah investor-kecil, menengah dan besar. Korpus dana yang terkumpul menjadi cukup besar yang dikelola oleh tim spesialis investasi yang didukung oleh evaluasi kritis dan data pendukung.
Reksa dana menutupi kurangnya pengetahuan dan kesadaran investor. Ini mencoba untuk mengoptimalkan pengembalian tinggi, keamanan tinggi, dan likuiditas tinggi untuk keuntungan maksimal investor. Dengan demikian bertujuan untuk memberikan kemudahan akses media termasuk pasar saham di negara untuk satu dan semua, terutama investor kecil di pedesaan dan perkotaan.
Reksadana adalah yang paling penting di antara lembaga pasar modal yang lebih baru. Beberapa bank sektor publik dan lembaga keuangan mendirikan reksa dana dengan dasar bebas pajak hampir sama dengan Unit Trust of India (UTI) dan telah mampu menarik dukungan investor yang kuat dan telah menunjukkan kemajuan yang signifikan.
Pemerintah sekarang telah memutuskan untuk membuka lapangan bagi sektor swasta dan reksa dana bersama. Saat ini Securities and Exchange Board of India (SEBI) berwenang untuk menetapkan pedoman dan mengawasi serta mengatur kerja reksa dana.
Pedoman yang dikeluarkan oleh SEBI pada Januari 1991, terkait dengan iklan dan persyaratan pengungkapan dan pelaporan, dll. Investor harus diberi tahu tentang status investasi mereka dalam ekuitas, surat utang, sekuritas pemerintah, dll.
Komite Narasimhan telah membuat rekomendasi berikut mengenai reksa dana: (i) penciptaan kerangka peraturan yang tepat untuk mempromosikan pertumbuhan bisnis reksa dana yang sehat, teratur dan kompetitif: (ii) penciptaan kerangka hukum yang tepat untuk mengatur pendirian dan pengoperasian reksa dana dana (UTI diatur oleh undang-undang khusus), dan (iii) kesetaraan perlakuan antara berbagai reksa dana termasuk UTI di bidang konsesi pajak.
Penerimaan Penyimpanan Global (GDR):
Sejak tahun 1992, Pemerintah India telah mengizinkan investasi asing di sekuritas India melalui penerbitan Global Depository Receipts (GDRs) dan Foreign Currency Convertible Bonds (FCCBs). Awalnya hasil penerbitan Euro akan digunakan untuk penggunaan akhir yang disetujui dalam jangka waktu satu tahun sejak tanggal penerbitan.
Karena terus ada akumulasi cadangan devisa dengan RBI dan ada periode investasi baru yang panjang, pemerintah mewajibkan perusahaan penerbit untuk mempertahankan hasil penerbitan Euro di luar negeri dan memulangkan hanya ketika dan ketika pengeluaran untuk penggunaan akhir yang disetujui dikeluarkan.
Perusahaan Modal Ventura (VCC):
Tujuan dari perusahaan modal ventura adalah memberikan dukungan finansial untuk ide-ide baru dan untuk memperkenalkan dan mengadaptasi teknologi baru. Mereka sangat penting bagi pengusaha teknokrat yang memiliki kompetensi dan keahlian teknis tetapi kekurangan modal usaha.
Lembaga keuangan umumnya menuntut kontribusi yang lebih besar untuk pembiayaan investasi, di mana pengusaha teknokrat dapat bergantung pada perusahaan modal ventura. Pembiayaan modal ventura melibatkan risiko tinggi.
Menurut Komite Narasimhan, pedoman pendirian perusahaan modal ventura terlalu ketat dan tidak realistis serta menghambat pertumbuhannya. Komite telah merekomendasikan review dan amandemen pedoman.
Mengetahui risiko tinggi yang terlibat dalam pembiayaan modal ventura, panitia telah merekomendasikan pengurangan pajak atas capital gain yang dibuat oleh perusahaan-perusahaan ini dan kesetaraan perlakuan pajak antara perusahaan modal ventura dan reksa dana.
Perantara Keuangan Baru Lainnya:
Selain lembaga-lembaga yang diberikan di atas, pemerintah telah membentuk sejumlah perantara keuangan baru untuk melayani peningkatan kebutuhan keuangan perdagangan dan industri di bidang modal ventura, peringkat kredit dan leasing, dll.
(1) Technology Development and Information Company of India (TDICI) Ltd., sebuah perusahaan pembiayaan ventura teknologi, yang menyetujui pendanaan proyek untuk ventura teknologi baru sejak 1989.
(ii) Risk Capital and Technology Finance Corporation (RCTFC) Ltd., yang memberikan modal risiko kepada pengusaha baru dan menawarkan pembiayaan teknologi kepada usaha berorientasi teknologi sejak 1988.
(iii) Infrastructure Leasing and Financial Services (IL&FS) Ltd., yang didirikan pada tahun 1988 berfokus pada penyewaan peralatan untuk pembangunan infrastruktur.
(iv) Lembaga pemeringkat kredit yaitu layanan informasi pemeringkat kredit India (CRISIS) Ltd., didirikan pada tahun 1988; Pendirian Investment and Credit Rating Agency (ICRA) pada tahun 1991, dan Credit Analysis and Research (CARE) Ltd., yang didirikan pada tahun 1993 menyediakan layanan pemeringkatan kredit untuk sektor korporasi.
Peringkat kredit mempromosikan minat investor dengan memberi mereka informasi tentang penilaian risiko komparatif investasi dalam sekuritas yang terdaftar dari perusahaan yang berbeda. Ini juga membantu perusahaan untuk mengumpulkan dana dengan lebih mudah dan pada tingkat yang relatif lebih murah jika peringkat kredit mereka tinggi.
(v) Stock Holding Corporation of India (SHCIL) Ltd., didirikan pada tahun 1988, dengan tujuan memperkenalkan sistem pembukuan untuk transfer saham dan jenis warkat lainnya sehingga menghindari pekerjaan kertas yang banyak dan dengan demikian mengurangi penundaan transfer.
