Baca artikel ini untuk mempelajari Struktur Modal Perusahaan:- 1. Pengertian Struktur Modal 2. Penentu Struktur Modal.
Arti Struktur Modal Suatu Perusahaan:
Lebih tepatnya, istilah ‘struktur modal’, atau struktur keuangan, atau rencana keuangan suatu perusahaan mengacu pada komposisi sumber dana jangka panjang.
Istilah ‘pengungkit’ juga digunakan untuk merujuk pada proporsi berbagai sumber dana jangka panjang terhadap total kapitalisasi perusahaan.
Struktur modal suatu perusahaan dikatakan optimal atau sehat ketika biaya marjinal atau tambahan dari setiap sumber pembiayaan jangka panjang adalah sama.
Lihat contoh di bawah ini:
Contoh :
Suatu perusahaan sangat ingin menentukan struktur modal yang optimal.
Dari informasi berikut, tentukan struktur modal optimal perusahaan:
Jadi struktur modal yang optimal bagi perusahaan adalah pada Situasi 2, dimana menggunakan 50% utang dan 50% ekuitas. Pada tingkat ini, biaya modal rata-rata gabungannya adalah minimum.
Penentu Struktur Modal Perusahaan:
Ada banyak faktor, baik kualitatif maupun kuantitatif, termasuk penilaian subjektif dari manajer keuangan yang secara bersama-sama menentukan struktur modal perusahaan. Kita sekarang dapat membahas secara singkat faktor-faktor kunci yang mengatur keputusan struktur modal perusahaan.
Faktor utamanya adalah sebagai berikut:
1. Profitabilitas:
Kata kunci dalam struktur modal adalah leverage. Ini dapat didefinisikan sebagai penggunaan aset atau sumber dana di mana perusahaan harus mengeluarkan biaya tetap atau membayar jumlah tetap (sebagai pengembalian per periode).
Operasi v. Keuangan:
Leverage terdiri dari dua jenis ‘operasi’ dan ‘keuangan’. Leverage yang terkait dengan aktivitas investasi (atau akuisisi aset) disebut sebagai leverage operasi, sedangkan leverage yang terkait dengan aktivitas pembiayaan disebut leverage keuangan. Secara umum, semakin tinggi tingkat (EBIT) dan semakin rendah kemungkinan fluktuasi ke bawah, semakin besar jumlah utang yang dapat digunakan.
2. Likuiditas:
Analisis kemampuan arus kas perusahaan untuk melayani biaya tetap sangat penting untuk melaksanakan perencanaan struktur modal.
Rasio Cakupan:
Dalam menilai posisi likuiditas suatu perusahaan dalam hal analisis arus kasnya, kami menggunakan rasio yang disebut rasio cakupan. Ini adalah rasio biaya tetap terhadap arus kas masuk bersih. Ini mengukur cakupan biaya keuangan tetap (bunga ditambah pembayaran pokok, jika ada) ke arus kas masuk bersih.
Dengan kata lain, ini menunjukkan berapa kali persyaratan keuangan tetap ditutupi oleh arus kas masuk bersih. Semakin tinggi rasio cakupan, semakin besar jumlah utang (dan sumber dana lain yang memiliki tingkat bunga tetap) yang dapat digunakan perusahaan.
3. Kontrol:
Pertimbangan lain dalam merencanakan jenis dana yang akan digunakan adalah sikap manajemen yang ada terhadap pengendalian. Pemberi pinjaman tidak memiliki suara langsung dalam pengelolaan perusahaan. Dalam kebanyakan kasus, kekuasaan untuk memilih tim manajemen terletak pada pemegang ekuitas.
Oleh karena itu, jika tujuan utama manajemen adalah untuk mempertahankan kendali, mereka mungkin ingin memiliki bobot utang yang lebih besar dan bagian preferensi dalam persyaratan modal tambahan. Ini karena dengan memperoleh dana melalui mereka, manajemen mengorbankan sedikit atau tanpa kendali.
4. Paritas Kompetitif:
Faktor lain yang menentukan struktur modal optimal perusahaan adalah rasio utang-ekuitas perusahaan lain yang termasuk dalam industri yang sama dan menghadapi risiko bisnis serupa. Alasannya di sini adalah bahwa rasio utang-ekuitas yang sesuai untuk perusahaan lain dalam lini bisnis yang serupa juga harus sesuai untuk perusahaan (dalam pertimbangan). Penggunaan standar industri memberikan tolok ukur.
Jika suatu perusahaan menyimpang dari struktur modal optimalnya, pasar akan memberi sinyal merah kepada manajemen bahwa ada yang salah dalam bauran utang-ekuitas perusahaan. Jika perusahaan keluar dari garis, itu harus mengidentifikasi penyebab penyimpangan tersebut dan yakin bahwa alasannya asli.
5. Sifat Industri:
Penentu kelima dari struktur modal optimal perusahaan adalah sifat industri tempatnya berada. Sifat industri sangat menentukan tingkat pengaruh keuangan yang dapat dilakukan perusahaan dengan aman tanpa risiko kebangkrutan. Jika penjualan industri tunduk pada fluktuasi periodik, perusahaan harus memiliki tingkat leverage keuangan yang rendah. Perusahaan seperti itu akan selalu memiliki leverage operasi yang tinggi.
6. Waktu Penerbitan:
Masalah waktu penerbitan juga sangat penting dalam menentukan struktur modal perusahaan. Seringkali dimungkinkan untuk melakukan penghematan besar melalui pengaturan waktu yang tepat dari masalah keamanan. Dalam Ketatnya melakukan penawaran umum pada saat keadaan ekonomi serta pasar modal sangat ideal untuk menyediakan dana yang dibutuhkan.
Namun, waktu seharusnya tidak menjadi satu-satunya pertimbangan. “Analisis waktu, misalnya, mungkin menyarankan penggunaan hutang. Tetapi perusahaan tidak dapat berutang jika struktur modalnya yang ada sudah dibebani dengan utang.
7. Karakteristik Perusahaan:
Sifat dan karakteristik perusahaan dalam hal ukuran, struktur modal dan goodwill (credit-standing) juga memainkan peran yang sangat penting dalam menentukan bagian sekuritas lama dan ekuitas dalam struktur modalnya.
Secara umum, perusahaan yang menikmati posisi kredit yang lebih tinggi di antara investor dan pemberi pinjaman di pasar modal berada dalam posisi yang lebih baik untuk mendapatkan dana dari sumber pilihan mereka. Jika posisi kredit buruk, perusahaan memiliki pilihan terbatas mengenai perolehan dana.
