Sumber Keuangan yang Tersedia untuk Perusahaan: Internal dan Eksternal

Artikel ini menyoroti dua kategori sumber keuangan yang tersedia bagi perusahaan. Sumber tersebut adalah: A. Sumber Internal Pembiayaan Usaha 2. Sumber Eksternal Pembiayaan Usaha.

A. Sumber Internal Pembiayaan Usaha:

Sumber internal keuangan bisnis meliputi yang berikut:

1. Modal (Kerja) Jangka Pendek dan
2. Modal Jangka Panjang (Tetap).

Mari kita bahas satu persatu secara detail.

1. Modal Jangka Pendek (Kerja):

Bank adalah penyedia pinjaman jangka pendek yang relatif. Sebuah pinjaman bank biasa sering digambarkan sebagai pinjaman ‘self-liquidating’, karena membiayai pembelian bahan mentah ­yang diubah menjadi produk yang dapat dijual dalam beberapa minggu atau bulan.

Bank juga menyediakan ‘pembiayaan jembatan’, pembiayaan yang diperlukan untuk menghapus defisit sementara yang muncul selama periode ketika pengeluaran melebihi penerimaan.

Saat ini bank komersial jauh lebih fleksibel dalam jangka waktu dan tujuan pinjaman mereka. Pinjaman jangka menengah dan panjang diberikan kepada industri dan perdagangan. Bank juga menyediakan pembiayaan untuk industri secara tidak langsung, melalui kepemilikan mereka atas perusahaan pembiayaan dan lembaga keuangan lainnya.

Modal kerja adalah sumber keuangan suatu perusahaan dan modal kerja yang tidak mencukupi sering menjadi penyebab kegagalan. Oleh karena itu, pemeliharaan aliran modal kerja yang memadai merupakan tugas pertama dari fungsi keuangan untuk memastikan dana untuk operasi yang berkelanjutan.

Definisi yang biasanya diterapkan pada modal kerja adalah kelebihan aset lancar atas kewajiban lancar. Dengan kata lain, itu adalah total aset, likuid atau mudah dicairkan seperti uang tunai, debitur perdagangan, stok jadi bahan baku dan barang setengah jadi, lebih dari kewajiban yang harus dipenuhi dalam waktu singkat atau dalam jangka waktu normal. bisnis (pasti dalam satu tahun) seperti kreditur perdagangan, sewa, tarif dan komitmen serupa.

Modal kerja yang tidak mencukupi dapat mengindikasikan perdagangan yang berlebihan ­dan dapat mengakibatkan kematian organisasi. Ketika keuntungan dan kelebihan uang tunai telah diubah menjadi aset tetap untuk mengejar ekspansi, hasilnya bisa berupa kurangnya dana siap untuk memenuhi kewajiban segera, secara teknis keadaan bangkrut.

Kondisi yang sama dapat muncul dengan bersikap terlalu lunak terhadap debitur atau kelebihan stok, dan menimbulkan hutang dengan pemasok atau bank yang tidak dapat diimbangi dengan pendapatan yang masuk saat ini.

Kebutuhan untuk memperkirakan jumlah modal kerja yang akan digunakan untuk proyek baru sangat penting, dan ini harus disediakan ketika anggaran kas sedang dikerjakan. Kegagalan untuk membuat ketentuan yang memadai membatasi jumlah penelitian dan pengembangan yang dapat dibiayai dan dengan demikian merugikan keberhasilan perusahaan yang berkelanjutan.

Sangat sering pengembangan produk baru memerlukan desain dan pengembangan alat khusus, jig dan peralatan tambahan dan pengeluaran yang diperlukan pada aspek proyek baru ini harus diterima sebagai biaya modal kerja daripada sebagai biaya terhadap pengeluaran modal.

Ada dua alasan untuk ini. Yang pertama adalah bahwa kontrol pengeluaran pendapatan lebih mudah didelegasikan ke departemen daripada belanja modal dan kedua, bahwa biaya pengembangan biasanya timbul sedikit demi sedikit karena kebutuhan mereka menjadi jelas dan aplikasi berulang untuk jumlah modal merupakan ketidaknyamanan secara administratif.

Setiap perkiraan dan anggaran untuk modal kerja harus mempertimbangkan dua faktor penting: suku bunga saat ini dan kemungkinan di masa mendatang serta kemungkinan tren inflasi. Kedua faktor tersebut berada di luar kendali fungsi keuangan, namun harus dimasukkan dalam perhitungan kebutuhan modal kerja di masa depan.

Inflasi mengikis nilai beli modal kerja dan pengurangan ­daya beli ini harus diimbangi sejauh mungkin dengan kebijakan penetapan harga produk yang memadai, pembentukan praktik pengurangan biaya di seluruh organisasi, kontrol ketat atas kredit dan investasi yang bijaksana atas kelebihan dana. Peminjaman juga harus diatur secara ketat, terutama pada saat suku bunga tinggi.

2. Modal Jangka Panjang (Tetap):

Modal tetap biasanya disediakan oleh pemegang saham dan pemegang obligasi, sedangkan modal kerja yang diperlukan untuk investasi dalam aktiva lancar dapat disediakan, setidaknya sebagian, oleh bank atau pasar untuk surat berharga komersial (jangka pendek).

Kapital tetap dianggap terikat dan akibatnya harus dilengkapi secara permanen atau untuk jangka waktu yang lama. Karena alasan inilah pemegang saham dan pemegang obligasi menyumbangkan modal tetap untuk bisnis.

Namun, ada beberapa kelemahan modal tetap. Utang harus dibayar dengan bunga. Dan biaya bunga tetap dapat menjadi beban keuangan selama periode pendapatan sedikit atau tidak sama sekali. Cara terbaik untuk mendapatkan modal tetap adalah dari dana yang diberikan oleh pemilik atau kreditur yang tidak akan dilunasi selama beberapa tahun.

Terlepas dari bentuk organisasi bisnis dan kepemilikannya, berikut ini adalah sumber modal bisnis yang penting:

1. Modal ekuitas pemilik (kepemilikan dan kemitraan)
2. Penjualan surat berharga (saham dan obligasi)
3. Saldo laba (reinvestasi laba)
4. Pembiayaan sewa (lease contract).

Dana yang awalnya disumbangkan oleh pemilik sebagai mitra atau pemegang saham diklasifikasikan sebagai kekayaan bersih dan merupakan modal ekuitas.

Laba Ditahan:

Sejauh ini sumber keuangan perusahaan yang paling penting adalah internal. Sebagian besar dana modal perusahaan besar dengan kuotasi (yaitu, perusahaan yang sahamnya diperdagangkan di bursa saham) berasal dari laba ditahan. Bahkan dalam kasus perusahaan yang lebih kecil, sebagian besar kebutuhan modal dihasilkan di dalam perusahaan.

Kebijakan hati-hati untuk mempertahankan sebagian keuntungan dalam organisasi alih-alih mendistribusikannya seluruhnya sebagai dividen atau pendapatan lain kepada pemilik dapat membangun dana untuk modal kerja atau proyek modal jangka pendek. Laba ditahan ini dapat diinvestasikan untuk pengembalian sampai dibutuhkan.

Faktanya, tidak semua keuntungan dibagikan di antara para pemegang saham. Selain menyediakan untuk penyusutan dan dana darurat, keuntungan akan dianggap oleh perusahaan yang sukses sebagai sumber modal utama untuk ekspansi di masa depan.

B. Sumber Eksternal Keuangan Bisnis:

Ketika dibutuhkan modal dalam jumlah besar, langkah pertama biasanya adalah membentuk perusahaan publik. Tapi ini adalah langkah kedua yang sangat penting — membuat sahamnya dikutip di Bursa Efek. Faktanya, untuk organisasi (atau perusahaan) yang lebih besar, sumber modal utama adalah pasar isu baru. Sejumlah besar uang dapat dikumpulkan dengan menjual saham dan surat utang kepada publik.

Sumber modal jangka panjang yang paling penting, jika jumlahnya besar, adalah penerbitan saham, baik di pasar dan ditawarkan kepada investor secara umum atau ditawarkan secara khusus kepada pemegang saham yang ada seringkali sebanding ­dengan kepemilikan mereka yang ada. Metode terakhir disebut ‘rights issue’.

Pembiayaan semacam itu, tentu saja, permanen karena saham yang pernah diterbitkan tidak dapat dibeli kembali oleh perusahaan penerbit. Perusahaan kecil terbatas dalam jumlah dana yang dapat mereka kumpulkan. Oleh karena itu pembiayaan jangka panjang untuk perusahaan-perusahaan ini biasanya dari hipotek aset tetap dan bentuk lain dari modal utang. Memulai bisnis dengan anggaran terbatas berisiko karena terbatasnya ketersediaan dana untuk mengoperasikan bisnis.

Korporasi besar memiliki keunggulan tersendiri, karena mampu menjual sekuritas melalui pasar modal (dengan cara membuat public issue). Alternatif lain untuk bisnis yang lebih besar adalah menerbitkan instrumen kredit jangka panjang seperti obligasi dan surat utang. Gambar 3.7 menunjukkan berbagai sumber dana jangka panjang dan keuntungannya, untuk apa dana tersebut digunakan.

Pembiayaan Ekuitas:

Ekuitas adalah klaim kepemilikan atas sumber daya perusahaan.

Kepemilikan dapat berupa:

(1) Dana atau jasa awal yang disumbangkan oleh pemilik,

(2) Uang tambahan yang disumbangkan kemudian, atau

(3) Keuntungan yang diinvestasikan kembali yang diperoleh oleh bisnis.

1. Saham:

Saham adalah persis seperti namanya partisipasi dalam penyediaan modal perusahaan. Ini terdiri dari dua jenis: saham biasa dan saham preferensi.

(i) Saham Biasa:

Dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham biasa tergantung terutama pada kemakmuran perusahaan. Jika laba tinggi, dividen biasanya juga tinggi. Jika tidak ada keuntungan, maka mungkin tidak ada dividen. Selain itu, pembayaran dividen kepada pemegang saham biasa menempati urutan terakhir dalam urutan prioritas.

Selain itu, jika perusahaan mengalami likuidasi, pemegang saham biasa dilunasi hanya setelah kreditur lain dibayar penuh. Jadi ‘saham biasa’ disebut ‘modal risiko’ (dan sering disebut sebagai ‘ekuitas’). Sebagai imbalan untuk menanggung risiko usaha bisnis, setiap pemegang saham biasa memiliki suara dalam menjalankan perusahaan, memberikan suara sesuai dengan jumlah saham yang dimiliki.

Dengan demikian, pemegang saham biasalah yang mengambil risiko dan keputusan utama terkait kebijakan perusahaan. Jadi merekalah pengusaha sejati. Selain itu, kecuali sebuah perusahaan sangat besar, para direktur seringkali berada dalam posisi yang kuat sehingga mereka dapat memegang atau mengendalikan sebagian besar saham biasa.

Penggunaan pembiayaan ekuitas menawarkan keuntungan sebagai berikut:

1. Tidak ada beban bunga yang harus dibayarkan kepada pemilik.
2. Perusahaan yang dibiayai oleh modal ekuitas secara finansial lebih kuat dan lebih mampu menahan resesi bisnis daripada yang menggunakan hutang.
3. Dengan asumsi perusahaan dibiayai dengan baik pada awalnya, kemampuan pemilik untuk memperoleh modal pinjaman meningkat.

Namun, satu kelemahan utama adalah bahwa pembiayaan ekuitas tidak selalu merupakan ­sumber uang yang dapat diandalkan dan tersedia. Kemudian juga, pemilik mungkin kesulitan mendapatkan dana lebih dalam jumlah yang cukup untuk memenuhi berbagai kebutuhan. Menambahkan pasangan tidak selalu terbukti bermanfaat.

(ii) Saham Preferensi:

Jika investor ingin mengambil risiko yang sangat kecil, mereka dapat membeli saham preferensi. Pemegang saham seperti itu berhak atas pembayaran dividen sebelum pemegang saham biasa, tetapi hanya dengan persentase tetap tidak peduli seberapa tinggi keuntungan perusahaan.

Selain itu, hanya dalam keadaan luar biasa seperti ketika diusulkan untuk mengubah hak mereka atau membubarkan perusahaan atau ketika dividen mereka tertunggak, para pemegang saham ini dapat memberikan suara pada rapat biasa.

Namun, jika suatu perusahaan terpaksa dilikuidasi, pemegang saham preferensi berada di atas pemegang saham biasa dalam penebusan modal.

Fitur lain dari saham preferensi adalah bahwa ini mungkin juga bersifat ‘kumulatif’. Jika perusahaan tidak dapat membayar dividen satu tahun, tunggakan dapat dilakukan pada tahun-tahun berikutnya sebelum pemegang saham biasa menerima dividen. Dalam beberapa tahun terakhir, ­saham preferensi telah kehilangan popularitas karena perlakuan pajak yang tidak menguntungkan.

Bentuk lain dari pembiayaan jangka panjang, yang akan membutuhkan pembayaran kembali di masa mendatang, adalah sebagai berikut:

2. Meminjam:

(i) Surat utang:

Pinjaman jangka panjang biasanya diperoleh dengan menerbitkan ‘surat utang’. Ini menanggung tingkat bunga tetap terlepas dari keuntungan yang dihasilkan oleh perusahaan. Ini adalah pinjaman jangka panjang yang benar-benar dapat ditebus dengan bunga tetap dan dijamin dengan aset perusahaan. Karena pembayaran bunga ini merupakan pembebanan pertama atas pendapatan perusahaan, risiko terhadap pendapatan investor tidak terlalu tinggi.

Selain itu, jika terjadi kegagalan perusahaan, pemegang surat utang dibayar terlebih dahulu. Pemegang surat utang mendapatkan hak-hak tertentu atas perusahaan peminjam yang, dalam beberapa kasus, melibatkan hak untuk menjual aset untuk menjamin pembayaran jika terjadi kegagalan untuk memenuhi pembayaran bunga pada saat jatuh tempo.

Faktanya, ‘surat hutang hipotek’ dijamin dengan aset pasti perusahaan. Keuntungan lain dari surat utang adalah dapat ditebus setelah jangka waktu tertentu. Jika perusahaan tidak dapat memenuhi beban bunganya atau untuk menebus pinjaman pada saat jatuh tempo, pemegang surat utang dapat memaksanya untuk dilikuidasi.

Di mana keuntungan diharapkan meningkat di masa depan, oleh karena itu, perusahaan mungkin lebih memilih untuk meningkatkan modal untuk ekspansi dengan menerbitkan surat utang. Tetapi pajak korporasi masa kinilah yang menjadi dorongan utama ke arah ini. Bunga surat utang termasuk dalam biaya perusahaan untuk keperluan penghitungan pajak.

Sehingga mengurangi laba kena pajak. Di sisi lain, jika keuangan diperoleh dengan saham, tidak ada beban bunga sebelumnya dan keuntungan (yang dikenakan pajak) akan menjadi jumlah yang lebih tinggi. Situasi pajak ini, karena pengenalan pajak korporasi, menyebabkan perusahaan untuk membiayai ekspansi modal ­sejauh mungkin dengan pinjaman bunga tetap daripada dengan penjualan saham.

(ii) Obligasi:

Metode tradisional penjualan obligasi banyak digunakan oleh korporasi untuk mendapatkan pembiayaan jangka panjang. Obligasi adalah sertifikat hutang yang menunjukkan hutang yang harus dibayarkan kepada pemegang obligasi oleh korporasi. Ini adalah hutang korporasi yang jatuh tempo pada tanggal yang ditentukan di masa depan di mana bunga dibayarkan setiap tahun atau setengah tahunan.

Obligasi mungkin memiliki tingkat bunga tetap atau variabel dan harus dibayar kembali pada tanggal tertentu. Mereka biasanya diamankan baik pada beberapa aset atau aset, atau pada jaminan pribadi seseorang yang memiliki substansi. Pinjaman semacam itu biasanya tidak menarik hak apa pun kepada pemberi pinjaman seperti halnya surat utang. Pembiayaan obligasi umumnya menarik lebih banyak modal daripada yang bisa diperoleh dengan bentuk kepemilikan lainnya. Korporasi dapat menerbitkan lebih dari satu jenis obligasi untuk memuaskan investor. Beberapa investor memilih untuk berinvestasi di obligasi daripada di ekuitas.

Pembiayaan dengan obligasi menawarkan beberapa keuntungan:

1. Penjualan obligasi tidak mempengaruhi pengendalian manajemen. Tidak seperti pemegang saham, pemegang obligasi tidak memiliki hak suara.
2. Bunga obligasi adalah biaya yang dapat dikurangkan untuk tujuan perpajakan.
3. Peminjaman tidak mengurangi ekuitas pemegang saham karena tidak ada penambahan saham yang diterbitkan.

Ada beberapa kelemahan dari pembiayaan obligasi juga. Utang harus dibayar dengan bunga. Dan biaya bunga tetap dapat menjadi beban keuangan selama periode pendapatan sedikit atau tidak sama sekali.