Esai tentang Penanaman Modal Asing (FDI) | Manajemen Forex

Artikel ini memberikan esai tentang Penanaman Modal Asing (FDI).

Ketika investasi dilakukan oleh investor dalam aset fisik negara asing itu disebut sebagai Investasi Langsung Asing (FDI), tunduk pada kendali manajemen yang dipertahankan oleh investor. Investasi portofolio asing (FPI) menunjukkan investasi dilakukan pada sekuritas keuangan negara asing.

Investasi portofolio asing berbeda dari investasi asing langsung dalam dua hal: Pertama, FDI dilakukan dalam aset fisik dan bukan dalam aset keuangan; sedangkan dalam kasus investasi FPI dilakukan dalam aset keuangan. Kedua, FDI memiliki kendali manajerial penuh atas perusahaan tempat investasi dilakukan.

FDI dapat berupa investasi pada pabrik dan mesin, peralatan, tanah dan bangunan, dll. Dalam kasus FPI, investasi dilakukan pada sekuritas keuangan seperti saham, surat utang, obligasi, dll., dari suatu perusahaan di negara lain.

FDI dapat dilakukan dengan berbagai cara; beberapa yang umum digunakan adalah sebagai berikut:

1. Mendirikan perusahaan baru di luar negeri baik sebagai cabang atau anak perusahaan. Anak perusahaan dapat didirikan baik dalam kapasitasnya sendiri, atau melalui semacam perjanjian yaitu. bekerja sama; atau
2. Melakukan investasi lebih lanjut di cabang atau anak perusahaan di luar negeri; atau
3. Dengan mengakuisisi bisnis yang sudah ada di luar negeri.

Alasan FDI:

Perusahaan dan perusahaan melakukan investasi dalam aset fisik asing karena beberapa alasan ilustrasi berikut:

1. Skala Ekonomi:

Perusahaan ingin memiliki kesinambungan bisnis untuk jangka waktu yang lebih lama, sehingga setelah pasar lokal tercapai, sumber pertumbuhan potensial hanya dapat dicapai dengan masuk ke pasar global atau dunia. Dengan masuk ke pasar global, melalui pembentukan struktur dan saluran untuk dukungan manajemen operasional untuk mencapai skala ekonomi. Strategi tersebut mendukung perusahaan untuk bertahan hidup di pasar yang kompetitif.

2. Perlu Mengatasi Hambatan Perdagangan:

Setiap negara di dunia, suka melindungi kepentingan warga negaranya, dan industri, perdagangan, dan jasa. Untuk mencapai tujuan tersebut, pemerintah negara tersebut, ingin menempatkan beberapa pembatasan, dan hambatan perdagangan untuk impor dan ekspor barang. Hal ini dilakukan untuk menguasai kekuasaan politik oleh pemerintah yang berkuasa juga. Jadi, perusahaan perlu mencapai melalui penyadapan pasar negara itu, dan memutuskan untuk FDI dan tampaknya menjadi solusi yang bisa diterapkan dalam posisi yang memungkinkan tersebut.

3. Keunggulan Biaya Komparatif:

Begitu perusahaan memutuskan untuk membangun pasar, mereka memanfaatkan manfaat lokasi seperti kedekatan bahan mentah, pengadaan sumber daya input, seperti bahan baku, tenaga kerja, dll., dengan harga yang lebih murah, dll. Hal ini mendukung perusahaan untuk berdiri di pasar yang kompetitif dengan cara yang lebih baik.

4. Diversifikasi Vertikal:

Integrasi vertikal menunjukkan diversifikasi ke dalam kegiatan yang berkaitan dengan impor perusahaan, atau pasar keluaran. Ketika perusahaan berada dalam posisi untuk memperoleh pasokan bahan baku, komponen, dll. yang cukup dari pasar luar negeri, maka alih-alih melakukan tawar-menawar, mereka mencoba mendirikan perusahaan di luar negeri. Hal ini dapat dilakukan melalui FDI.

Cara yang sama jika perusahaan menemukan pasar kuantitas yang baik di negara tertentu, alih-alih mengekspor barang, dan komoditas ke negara asing, mereka mendirikan pabrik di negara itu. Misalnya, General Motors mendirikan pabriknya di Gujarat, dengan maksud untuk merebut pasar India yang prospektif.

5. Manfaat Diversifikasi Umum:

FDI juga mendukung perusahaan untuk memperoleh manfaat di berbagai pasar. Perusahaan dengan cara ini mendapatkan keuntungan dari pasar negara terdekat. Misalnya, ada kemungkinan General Motors di masa depan mendapatkan keuntungan dengan mengekspor mobil yang diproduksi di India ke Nepal. FDI juga mendukung perusahaan untuk mengharapkan aliran pendapatan yang lebih stabil atau lebih tinggi, dan dengan demikian mendiversifikasi risiko.

6. Menyerang Persaingan Asing:

Ketika perusahaan asing memasuki pasar lokal, dan menciptakan posisi kompetitif bagi perusahaan lokal, dalam kasus seperti itu, perusahaan lokal mungkin memiliki insentif untuk membangun basis produksi di negara pesaing. Tindakan semacam itu mendukung perusahaan lokal untuk memiliki keunggulan biaya sebagai pesaing mereka di pasar luar negeri, dan perhatian pesaing bergerak untuk melindungi pangsa pasar mereka di pasar dalam negeri mereka sendiri.

7. Perluasan Operasi Internasional yang Ada:

Dengan mendirikan cabang atau afiliasi asing di negara asing, perusahaan membangun perluasan alami di pasar luar negeri. Situasi ini pada gilirannya mendukung perusahaan untuk memiliki perjanjian lisensi atau waralaba, dan akhirnya fasilitas dan kapasitas produksi penuh di luar negeri.

8. Siklus Hidup Produk:

Begitu produk mencapai tahap jenuh, perusahaan suka memanfaatkan keuntungan dari pasar yang belum dimanfaatkan. Dalam kasus seperti itu, perusahaan akan mendirikan pabrik di negara berkembang yang lebih rendah dan negara terbelakang dengan maksud untuk meneruskan praktik produksi standar dan memanfaatkan sumber input murah seperti tenaga kerja murah, dan perusahaan akan dapat menuai keuntungan.

9. Pengetahuan yang Tidak Dapat Dipindahtangankan:

Ketika karakteristik produk, teknik prosesnya unik, maka perusahaan tidak suka mentransfernya ke produsen asing dengan harga tertentu (tidak seperti merek dagang atau paten) karena keengganan perusahaan untuk berbagi rahasia.

Jadi, perusahaan akan merasa perlu untuk mendirikan operasi di luar negeri. Ini dilakukan dengan niat khusus untuk mengeksploitasi keuntungan di pasar luar negeri. Contoh, Perusahaan Coca-Cola harus mendirikan operasinya sendiri di mana-mana dengan maksud untuk menjaga kerahasiaan formulasi minuman ringannya.

10. Ekuitas Merek:

Untuk mencapai manfaat reputasi nama merek di seluruh dunia, perusahaan memiliki insentif untuk berekspansi ke luar negeri. Levi mendirikan operasi di India untuk mengeksploitasi reputasi internasionalnya sebagai produsen pakaian denim berkualitas baik di salah satu contohnya.

11. Perlindungan Ekuitas Merek:

Untuk menjaga standar kualitas perusahaan yang ketat, dalam produk, perusahaan tidak suka masuk ke dalam pengaturan lisensi atau franchisee, dalam situasi seperti itu perusahaan mendirikan unit produksinya sendiri di luar negeri.

12. Mengikuti Klien atau Pelanggan Utama:

Beberapa pemasok komponen utama, pemasok Produsen Peralatan Asli, atau perusahaan penyedia layanan memperluas aktivitas mereka di pasar luar negeri, karena pelanggan utama telah membuka pusat di luar negeri. Contoh, firma audit besar umumnya memperluas operasinya ke negara-negara tujuan klien mereka karena kebutuhan klien mereka untuk memiliki satu firma audit di seluruh dunia.

Penilaian Penanaman Modal Asing:

Untuk mengambil keputusan investasi, sangat penting untuk membuat perkiraan sehubungan dengan pengembalian yang diharapkan dari investasi. Investasi harus dinilai baik untuk arus kas, dan juga untuk risiko yang terkait.

Arus kas diharapkan dalam mata uang asing (karena investasi dilakukan di negara asing), dengan lingkungan ekonomi politik dan sosial yang menyertainya (dan karenanya risikonya) berbeda dari yang berlaku untuk proyek negara asal.

Kelayakan ekonomi suatu proyek domestik diukur dengan menggunakan berbagai alat keuangan seperti Net Present Value, (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Payback period, accounting rate of return, dll. selain faktor ekonomi dan keuangan, berbagai faktor lain berperan dalam proyek internasional.

Faktor lain seperti faktor sosial, politik, dll juga mempengaruhi validitas arus kas dan tingkat diskonto. Situasi seperti itu mengakibatkan keputusan belanja modal yang tidak tepat untuk proyek internasional.

Berikut adalah faktor-faktor penting yang perlu dikaji secara mendalam pada saat penilaian FDI yaitu keputusan belanja modal ke luar negeri:

1. Dana yang Diblokir:

Sebuah perusahaan mungkin telah memblokir dana di negara lain karena pembatasan pengiriman ke negara asal. Jika dana ini dapat diaktifkan dan diinvestasikan dalam proyek baru, pengeluaran awal untuk proyek baru akan berkurang.

Misalkan dana diblokir sepenuhnya dan tidak dapat dipulangkan sama sekali, dalam hal ini, jumlah penuh dari dana yang diaktifkan akan dikurangkan dari jumlah investasi awal. Jika memungkinkan untuk memulihkan sebagian dari dana yang diblokir (setelah membayar pajak pemotongan, dll.), maka bagian dari dana yang tidak dapat dipulihkan akan diperlakukan sebagai dana aktif dan dikurangi dari investasi awal.

2. Pengaruh terhadap Arus Kas Divisi Lain:

Salah satu konsep dasar manajemen keuangan adalah bahwa untuk mengevaluasi suatu proyek, hanya arus kas tambahan ke perusahaan secara keseluruhan yang harus dipertimbangkan. Proyek luar negeri baru tidak hanya mempengaruhi pesaing tetapi juga dapat mempengaruhi penjualan divisi lain dari perusahaan induk yang sebelumnya menangani pasar tersebut.

Divisi baru juga dapat meningkatkan arus kas keseluruhan karena peningkatan konsumsi captive, dan akan mempengaruhi keputusan belanja modal secara keseluruhan. Jadi, saat mengambil keputusan investasi asing, semua faktor ini perlu dipertimbangkan.

3. Pembatasan Repatriasi:

Repatriasi berarti transfer dana dari satu negara di dunia ke negara lain. Setiap negara sekarang setiap hari memberlakukan pembatasan repatriasi keuntungan atau modal oleh perusahaan yang bekerja di negara tersebut ke perusahaan induk asingnya untuk mempertahankan posisi neraca pembayaran.

Dalam kasus seperti itu, perusahaan induk tidak memanfaatkan jumlah penuh arus kas yang tersedia dengan anak perusahaan asing mereka. Oleh karena itu, ketika evaluasi proyek asing akan dilakukan, hal itu hanya dapat dilakukan dengan menghitung arus kas yang tersedia untuk perusahaan induk.

4. Perpajakan Arus Kas:

Seperti yang kita ketahui, biasanya setiap negara akan memulihkan pajak dari keuntungan yang diperoleh perusahaan, yang bekerja di wilayah domestiknya. Oleh karena itu, perusahaan induk harus menghitung pajak yang harus dibayar di negara tuan rumah oleh anak perusahaan asing, yang dapat diterima sesuai dengan kebijakan manajemen keuangan yang hati-hati.

Masalahnya akan muncul ke perusahaan induk ketika pajak harus dibayar oleh mereka di negara mereka, untuk keuntungan yang dipulangkan dari anak perusahaan asing. Ketika anak perusahaan merepatriasi keuntungannya ke perusahaan induknya, biasanya ada pemotongan pajak yang dikenakan oleh pemerintah asing. Keuntungan ini, ketika diterima oleh perusahaan induk, dikenakan pajak lagi di dalam negeri sebagai dividen yang diterima.

Untuk menghindari masalah seperti itu, negara-negara umumnya mengadakan perjanjian pajak ganda, di mana pajak-pajak ini hanya dapat dibayarkan di satu negara (atau sebagian di satu negara dan sebagian di negara lain). Bahkan dengan tidak adanya perjanjian tersebut, perusahaan induk umumnya menerima kredit pajak untuk pemotongan pajak yang dibayarkan oleh anak perusahaan.

Karena kredit pajak tidak dapat melebihi pajak yang dikenakan oleh otoritas pajak domestik, jika tarif pajak pemotongan asing lebih tinggi dari tarif pajak dividen domestik, korporasi secara keseluruhan akhirnya membayar tarif pajak yang lebih tinggi. Oleh karena itu, tarif pajak yang dipertimbangkan saat mengevaluasi proyek-proyek tersebut adalah tarif domestik dan luar negeri yang lebih tinggi.

5. Pergerakan Nilai Tukar:

Nilai tukar yang berlaku pada investasi awal dan pada saat pengembalian keuntungan selalu berbeda. Karena arus kas yang relevan adalah dari sudut pandang perusahaan induk, arus kas anak perusahaan perlu dikonversi ke dalam mata uang domestik perusahaan induk, dengan kurs yang diharapkan berlaku di masa depan.

6. Pinjaman Bersubsidi oleh Pemerintah Asing:

Pemerintah asing terkadang dapat memberikan pinjaman lunak kepada perusahaan yang mendirikan operasi di negaranya untuk mendorong FDI atau untuk mempromosikan kegiatan ekonomi. Ini mengurangi biaya dana untuk proyek tersebut. Namun, pengurangan biaya dana ini mungkin tidak tercermin sebagai tingkat diskonto yang lebih rendah dalam model tradisional, karena konsesi ini tidak tersedia secara langsung bagi investor dan pemilik perusahaan.

Cukup sulit untuk memasukkan faktor-faktor ini ke dalam kerangka yang digunakan untuk mengevaluasi proyek-proyek dalam negeri. Hambatan ini sebagian dapat diatasi dengan menggunakan pendekatan Adjusted Present Value (APV). Pendekatan ini merupakan perluasan dari pendekatan Modigliani-Miller untuk penilaian perusahaan.

APV pertama-tama mengukur nilai sekarang dari arus kas dasar dengan menggunakan tingkat diskonto semua ekuitas, dan kemudian menangani masalah yang disebutkan di atas satu per satu. Dengan memecah evaluasi dengan cara ini, ini memberikan ruang untuk menganalisis sejumlah faktor tambahan yang tidak terbatas yang dapat mempengaruhi proyek internasional.