Artikel ini akan membantu Anda membedakan antara Capital Market Line dan Security Market Line.
Gambar 17.11 menunjukkan batas efisien, investor dapat berinvestasi di titik A dan B atau di titik B dan C.
Menurut angka ini, preferensi investor akan berinvestasi dan sekuritas antara B dan C. Alasannya adalah karena A dan C memiliki tingkat risiko yang sama. Namun, titik C memberikan pengembalian yang lebih tinggi daripada A. Oleh karena itu, C harus lebih disukai daripada A.
Investor harus menggabungkan sekuritas berisiko dan tanpa risiko dan menyiapkan portofolionya. Pada Gambar 17.12, garis lurus yang menunjukkan R f S’ disebut garis pasar modal. R f S menunjukkan aset bebas risiko dan garis dari S ke S’ terdiri dari portofolio pinjaman dan investasi berisiko.
Dengan demikian, garis pasar modal menggambarkan hubungan linier antara tingkat pengembalian yang dibutuhkan untuk portofolio yang efisien dan standar deviasinya.
Oleh karena itu, portofolio yang disajikan pada garis pasar modal menunjukkan harga risiko melalui kemiringan garis dan tingkat pengembalian yang diharapkan yang melebihi tingkat bebas risiko akan sebanding dengan standar deviasi dari portofolio dalam istilah pasar disebut portofolio pasar.
E(R p ) = tingkat pengembalian yang diharapkan portofolio
R m = pengembalian yang diharapkan pada portofolio pasar
σ m = standar deviasi portofolio pasar
σ p = standar deviasi portofolio
Garis pasar sekuritas selain portofolio efisien yang diukur dengan garis pasar modal menunjukkan risiko portofolio yang tidak efisien tidak digambarkan pada garis pasar modal, hubungan risiko dan pengembaliannya tidak dianalisis oleh garis pasar modal.
Kontribusi utama dari lini pasar sekuritas adalah mengukur sekuritas individu apakah efisien atau tidak efisien. Garis pasar keamanan menentukan pengembalian yang diharapkan untuk atau beta keamanan yang diberikan dan risiko sistematis dapat diukur dengan beta. Risiko tidak sistematis dapat didiversifikasi karena tidak terkait dengan pasar tetapi risiko beta tidak dapat didiversifikasi dan oleh karena itu memerlukan analisis.
Garis pasar sekuritas menentukan sekuritas yang harganya terlalu mahal dan sekuritas yang harganya di bawah. Efek di bawah harga harus dibeli oleh investor. Gambar 17.13 menunjukkan bahwa sekuritas yang berada di atas garis pasar sekuritas dihargai di bawah harga. Dengan demikian, sekuritas XYZ diberi harga di bawah karena berada di atas garis pasar sekuritas dan UVW di bawah garis pasar sekuritas diberi harga terlalu tinggi.
Alasannya adalah karena XYZ memiliki risiko yang sama dengan UVW tetapi menawarkan pengembalian yang lebih tinggi. Untuk membuktikan bahwa XYZ dibawah harga dapat digunakan rumus berikut. P ; adalah harga sekarang P 0 adalah harga beli dan Dividen. Sekuritas ABC berada di garis pasar sekuritas dan diberi harga dengan benar. Pengembalian mereka sebanding dengan risiko mereka
Ketika informasi tidak sempurna, penilaian sekuritas menjadi terpengaruh karena di pasar yang sempurna informasi lengkap dan semua sekuritas berada di garis pasar sekuritas. Namun, ketika ada ketidaksempurnaan pasar, garis pasar sekuritas menjadi sebuah band, bukan satu garis. Hal ini ditunjukkan pada Gambar 17.14.
