Ada empat metode terkenal untuk mengoreksi neraca pembayaran yang merugikan:
- Langkah Kebijakan Perdagangan: Memperluas, Mengekspor, dan Menahan Impor:
Langkah-langkah kebijakan perdagangan untuk memperbaiki neraca pembayaran mengacu pada langkah-langkah yang diambil untuk mendorong ekspor dan mengurangi impor. Ekspor dapat didorong dengan mengurangi atau menghapus bea ekspor dan menurunkan suku bunga kredit yang digunakan untuk pembiayaan ekspor. Ekspor juga digenjot dengan memberikan subsidi kepada produsen dan eksportir.
Selain itu, atas pendapatan ekspor, pajak penghasilan yang lebih rendah dapat dikenakan untuk memberikan insentif kepada eksportir untuk memproduksi dan mengekspor lebih banyak barang dan jasa. Dengan memberlakukan bea cukai yang lebih rendah, harga ekspor dapat diturunkan untuk kemudian bersaing di pasar dunia.
Sebaliknya, impor dapat dikurangi dengan mengenakan atau menaikkan tarif (yaitu, bea masuk) atas impor barang. Impor juga dapat dibatasi melalui penerapan kuota impor, memperkenalkan lisensi untuk impor. Impor beberapa barang yang tidak penting mungkin dilarang sama sekali.
Sebelum reformasi ekonomi dilakukan sejak tahun 1991 India telah mengikuti semua langkah kebijakan di atas untuk mempromosikan ekspor dan membatasi impor untuk memperbaiki posisi neraca pembayarannya. Tetapi mereka belum mencapai banyak keberhasilan dalam tujuan mereka untuk mengoreksi ketidakseimbangan neraca pembayaran. Oleh karena itu, India harus menghadapi kesulitan besar berkaitan dengan neraca pembayaran.
Dalam beberapa kesempatan ia mendekati IMF untuk menyelamatkannya dari krisis valuta asing yang muncul sebagai akibat dari defisit besar dalam neraca pembayaran. Akhirnya, krisis ekonomi yang disebabkan oleh defisit terus-menerus dalam neraca pembayaran memaksa India untuk memperkenalkan reformasi struktural untuk mencapai solusi jangka panjang dari masalah neraca pembayaran.
- Kebijakan Pengurangan Pengeluaran:
Cara penting untuk mengurangi impor dan dengan demikian mengurangi defisit neraca pembayaran adalah dengan mengadopsi kebijakan moneter dan fiskal yang bertujuan untuk mengurangi pengeluaran agregat dalam perekonomian. Penurunan pengeluaran agregat atau permintaan agregat dalam perekonomian berfungsi untuk mengurangi impor dan membantu memecahkan masalah neraca pembayaran.
Dua alat penting untuk mengurangi pengeluaran agregat adalah penggunaan:
(1) Kebijakan moneter yang ketat dan
(2) Kebijakan fiskal kontraktif.
Kami menjelaskannya di bawah ini:
Kebijakan Moneter Ketat:
Moneter ketat sering digunakan untuk memeriksa pengeluaran atau permintaan agregat dengan menaikkan biaya kredit bank dan membatasi ketersediaan kredit. Untuk suku bunga bank ini dinaikkan oleh Bank Sentral negara yang mengarah pada suku bunga pinjaman yang lebih tinggi yang dibebankan oleh bank komersial.
Hal ini membuat pengusaha enggan meminjam untuk investasi dan konsumen meminjam untuk membeli barang konsumen yang tahan lama. Oleh karena itu, ini mengarah pada pengurangan pengeluaran investasi dan konsumsi. Selain itu, ketersediaan kredit untuk dipinjamkan untuk tujuan investasi dan konsumsi dikurangi dengan menaikkan rasio cadangan kas (CRR) bank dan juga melakukan operasi pasar terbuka (penjualan sekuritas Pemerintah di pasar terbuka) oleh Bank Sentral negara tersebut.
Ini juga cenderung menurunkan pengeluaran atau permintaan agregat yang akan membantu mengurangi impor. Namun ada batasan keberhasilan penggunaan kebijakan moneter untuk memeriksa impor, terutama di negara berkembang seperti India.
Hal ini karena kebijakan moneter yang ketat berdampak negatif terhadap peningkatan investasi yang diperlukan untuk mempercepat pertumbuhan ekonomi. Jika negara berkembang sedang mengalami inflasi, kebijakan moneter ketat cukup efektif dalam mengendalikan inflasi dengan menurunkan permintaan agregat.
Hal ini akan membantu mengurangi pengeluaran agregat dan, bergantung pada kecenderungan pendapatan untuk mengimpor, akan mengurangi impor. Selain itu, kebijakan moneter ketat membantu menurunkan harga atau menurunkan tingkat inflasi. Tingkat harga yang lebih rendah atau tingkat inflasi yang lebih rendah akan meredam kecenderungan impor, baik dari pihak pengusaha maupun konsumen.
Tetapi ketika negara berkembang seperti India mengalami resesi atau perlambatan pertumbuhan ekonomi bersamaan dengan defisit neraca pembayaran, penggunaan kebijakan moneter ketat yang mengurangi pengeluaran atau permintaan agregat tidak akan banyak membantu karena akan berdampak buruk pada pertumbuhan ekonomi dan memperdalam resesi ekonomi. . Oleh karena itu, di negara berkembang, kebijakan moneter harus digunakan bersama dengan kebijakan lain seperti kebijakan fiskal dan kebijakan perdagangan yang tepat untuk mengatasi masalah ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran.
Kebijakan Fiskal Kontraksi:
Kebijakan fiskal yang tepat juga merupakan sarana penting untuk mengurangi pengeluaran agregat. Kenaikan pajak langsung seperti pajak penghasilan akan mengurangi pengeluaran agregat . Sebagian dari pengurangan pengeluaran dapat menyebabkan penurunan impor. Peningkatan pajak tidak langsung seperti cukai dan pajak penjualan juga akan menyebabkan pengurangan pengeluaran.
Langkah kebijakan fiskal lainnya adalah mengurangi pengeluaran Pemerintah, terutama pengeluaran yang tidak produktif atau non-pembangunan. Pemotongan belanja Pemerintah tidak hanya akan mengurangi belanja secara langsung tetapi juga secara tidak langsung melalui pengoperasian multiplier.
Dapat dicatat bahwa jika kebijakan moneter ketat dan kebijakan fiskal kontraktif berhasil menurunkan pengeluaran agregat yang menyebabkan penurunan harga atau menurunkan tingkat inflasi, mereka akan bekerja dengan dua cara untuk memperbaiki neraca pembayaran.
Pertama, turunnya harga domestik atau rendahnya tingkat inflasi akan mendorong masyarakat untuk membeli produk dalam negeri daripada barang impor.
Kedua, harga domestik yang lebih rendah atau tingkat inflasi yang lebih rendah akan merangsang ekspor. Turunnya impor dan naiknya ekspor akan membantu mengurangi defisit neraca pembayaran.
Namun, dapat ditegaskan kembali bahwa metode pengurangan pengeluaran melalui kebijakan moneter dan fiskal yang kontraktif bukan tanpa batasan. Jika penurunan permintaan agregat menurunkan investasi, hal ini akan berdampak buruk terhadap pertumbuhan ekonomi.
Dengan demikian, koreksi neraca pembayaran dapat dicapai dengan mengorbankan pertumbuhan ekonomi. Selanjutnya, tidak mudah untuk mengurangi pengeluaran pemerintah secara substansial dan mengenakan pajak yang berat karena hal itu kemungkinan besar akan mempengaruhi insentif untuk bekerja dan berinvestasi serta mengundang protes dan oposisi publik. Dengan demikian kami melihat bahwa mengoreksi neraca pembayaran melalui kebijakan fiskal kontraktif bukanlah perkara mudah.
- Pengeluaran – Peralihan Kebijakan: Devaluasi :
Metode signifikan yang cukup sering digunakan untuk memperbaiki ketidakseimbangan fundamental dalam neraca pembayaran adalah penggunaan kebijakan pengalihan pengeluaran. Kebijakan pengalihan pengeluaran bekerja melalui perubahan harga relatif. Harga impor dinaikkan dengan membuat barang produksi dalam negeri relatif lebih murah.
Kebijakan expenditure switching dapat menurunkan harga ekspor yang akan mendorong ekspor usia suatu negara. Dengan cara ini dengan mengubah harga relatif, kebijakan pengalihan pengeluaran membantu mengoreksi ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran.
Bentuk penting dari kebijakan pengalihan pengeluaran adalah penurunan kurs valuta asing mata uang nasional, yaitu devaluasi. Yang kami maksud dengan devaluasi adalah pengurangan nilai atau nilai tukar mata uang nasional sehubungan dengan mata uang asing lainnya. Harus diingat bahwa devaluasi dilakukan ketika suatu negara berada di bawah sistem nilai tukar tetap dan kadang-kadang memutuskan untuk menurunkan nilai tukar mata uangnya untuk memperbaiki neraca pembayarannya.
Di bawah Sistem Bretton Woods yang diadopsi pada tahun 1946, sistem nilai tukar tetap diadopsi, tetapi untuk memperbaiki ketidakseimbangan mendasar dalam neraca pembayaran, negara-negara diizinkan untuk melakukan devaluasi mata uang mereka dengan izin IMF.
Sekarang, Sistem Bretton Woods telah ditinggalkan dan sebagian besar negara di dunia telah mengambangkan mata uang mereka dan dengan demikian mengadopsi nilai tukar fleksibel sebagaimana ditentukan oleh kekuatan pasar permintaan dan penawaran mereka.
Namun, bahkan dalam sistem nilai tukar fleksibel saat ini, nilai mata uang atau nilai tukarnya yang ditentukan oleh permintaan dan penawarannya dapat turun. Jatuhnya nilai mata uang sehubungan dengan mata uang asing digambarkan sebagai depresiasi. Jika suatu negara membiarkan mata uangnya terdepresiasi tanpa mengambil langkah efektif untuk memeriksanya, itu akan memiliki efek yang sama dengan devaluasi.
Dengan demikian, dalam analisis kami, kami akan membahas efek jatuhnya nilai mata uang apakah itu disebabkan oleh devaluasi atau depresiasi. Pada Juli 1991, ketika India berada di bawah sistem nilai tukar tetap Bretton-Woods, ia mendevaluasi rupee-nya hingga sekitar 20%. (Dari Rs. 20 per dolar menjadi Rs. 25 per dolar) untuk mengoreksi ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran.
Sekarang pertanyaannya adalah bagaimana devaluasi mata uang bekerja untuk memperbaiki neraca pembayaran. Akibat penurunan nilai tukar mata uang terhadap mata uang asing, harga barang yang akan diekspor turun, sedangkan harga impor naik. Ini mendorong ekspor dan menghambat impor.
Dengan ekspor yang begitu terstimulasi dan impor yang berkurang, defisit neraca pembayaran akan cenderung berkurang. Dengan demikian kebijakan devaluasi juga disebut sebagai kebijakan pengalihan pengeluaran karena sebagai akibat dari pengurangan impor, orang-orang suatu negara mengalihkan pengeluaran mereka atas impor ke barang-barang yang diproduksi di dalam negeri.
Dapat dicatat bahwa sebagai akibat dari penurunan harga ekspor, pendapatan ekspor akan meningkat jika permintaan ekspor suatu negara elastis terhadap harga (yaitu, ep > 1). Dan juga dengan kenaikan harga impor maka nilai impor akan turun jika permintaan impor suatu negara elastis. Jika permintaan suatu negara untuk impor tidak elastis, pengeluarannya untuk impor akan naik bukannya turun karena harga impor yang lebih tinggi.
Devaluasi: Marshall Lerner Kondisi:
Jelas dari atas bahwa apakah devaluasi atau depresiasi akan menyebabkan peningkatan pendapatan ekspor dan pengurangan pengeluaran impor bergantung pada elastisitas harga permintaan luar negeri untuk ekspor dan permintaan domestik untuk impor.
Marshall dan Lerner telah mengembangkan kondisi yang menyatakan bahwa devaluasi akan berhasil memperbaiki neraca pembayaran jika jumlah elastisitas harga ekspor dan elastisitas harga impor lebih besar dari satu. Jadi, menurut Kondisi Marshall-Lerner, devaluasi memperbaiki neraca pembayaran jika
e x + e m >1
Di mana e x adalah elastisitas harga ekspor
e m adalah elastisitas harga impor
Jika dalam kasus suatu negara e x + e m < 1, devaluasi akan berdampak buruk pada posisi neraca pembayaran alih-alih memperbaikinya. Jika e x +e m = 1, devaluasi akan membuat ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran tidak berubah.
Pendekatan Penyerapan Pendapatan terhadap Devaluasi:
Selanjutnya, agar devaluasi berhasil memperbaiki ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran, suatu negara harus memiliki surplus ekspor yang cukup. Jika suatu negara tidak memiliki jumlah barang dan jasa yang cukup untuk diekspor, penurunan harga karena devaluasi atau depresiasi tidak akan ada gunanya. Hal ini dapat dijelaskan melalui pendekatan income-absorption yang dikemukakan oleh Sidney S Alexander.
Menurut pendekatan ini, neraca perdagangan adalah perbedaan antara total output barang dan jasa yang diproduksi di suatu negara dan penyerapannya. Yang dimaksud dengan penyerapan output barang dan jasa adalah berapa banyak yang digunakan untuk konsumsi dan investasi di negara tersebut. Artinya, penyerapan berarti jumlah pengeluaran konsumsi dan investasi atas barang dan jasa yang diproduksi di dalam negeri.
Ekspresikan secara aljabar kita memiliki:
B = YA
Di mana B = neraca perdagangan atau surplus yang dapat diekspor
Y = pendapatan nasional atau nilai output barang dan jasa yang dihasilkan
A = Penyerapan atau jumlah pengeluaran konsumsi dan investasi
Dari atas dapat disimpulkan bahwa jika pengeluaran atau penyerapan lebih kecil dari produk nasional, maka akan memiliki neraca perdagangan positif atau surplus yang dapat diekspor. Untuk menciptakan surplus yang dapat diekspor ini, pengeluaran untuk barang-barang konsumsi dan investasi yang diproduksi di dalam negeri harus dikurangi atau produk nasional harus dinaikkan secukupnya.
Singkatnya, dari atas dapat disimpulkan bahwa agar devaluasi atau depresiasi berhasil mengoreksi ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran, jumlah elastisitas harga dari permintaan ekspor dan impor suatu negara harus tinggi (yaitu, lebih besar dari satu) dan kedua harus memiliki surplus ekspor yang cukup. Devaluasi juga tidak akan berhasil dalam mencapai tujuannya jika negara-negara lain membalas dan melakukan devaluasi serupa dalam mata uang mereka dan dengan demikian devaluasi kompetitif nilai tukar dapat dimulai.
Setelah Kemerdekaan India mendevaluasi mata uangnya tiga kali, pertama pada tahun 1949, yang kedua pada bulan Juni 1966 dan ketiga pada bulan Juli 1991 untuk mengoreksi ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran. Devaluasi bulan Juni 1966 tidak berhasil selama beberapa waktu untuk mengurangi defisit dalam neraca pembayaran.
Ini karena permintaan sebagian besar ekspor tradisional kami tidak terlalu elastis dan kami juga tidak dapat mengurangi impor kami meskipun harganya lebih tinggi. Namun devaluasi bulan Juli 1991 terbukti cukup berhasil karena setelah itu ekspor kita tumbuh pesat selama beberapa tahun dan pertumbuhan impor tetap dalam batas aman.
- Kontrol Pertukaran:
Akhirnya, ada metode kontrol pertukaran. Kami tahu bahwa deflasi itu berbahaya; devaluasi memiliki efek sementara dan dapat memprovokasi orang lain juga untuk mendevaluasi. Devaluasi juga memukul gengsi suatu negara.
Oleh karena itu, cara-cara ini dihindari dan sebaliknya devisa dikendalikan oleh pemerintah. Di bawahnya, semua eksportir diperintahkan untuk menyerahkan devisa mereka ke bank sentral suatu negara dan kemudian dijatah di antara importir berlisensi. Tidak ada lagi yang diperbolehkan mengimpor barang tanpa izin. Neraca pembayaran dengan demikian diperbaiki dengan menjaga impor dalam batas.
Setelah Perang Dunia Kedua, lembaga internasional baru ‘Dana Moneter Internasional (IMF)’ didirikan untuk menjaga keseimbangan neraca pembayaran negara-negara anggota untuk jangka pendek. Negara-negara anggota meminjam darinya dalam waktu singkat untuk menjaga keseimbangan dalam neraca pembayaran.
IMF juga menyarankan negara-negara anggota bagaimana memperbaiki ketidakseimbangan fundamental dalam neraca Pembayaran ketika hal itu terjadi. Namun, dapat disebutkan di sini bahwa tidak ada negara yang sekarang perlu dipaksa melakukan deflasi (dan juga depresi) untuk menghilangkan penyebab yang mendasari ketidakseimbangan seperti yang harus dilakukan di bawah standar emas. Sebaliknya, IMF menyediakan mekanisme dimana perubahan kurs valuta asing dapat dilakukan secara teratur.
Kesimpulan:
Singkatnya, koreksi ketidakseimbangan membutuhkan kombinasi yang bijaksana dari metode berikut:
(i) Perubahan moneter dan fiskal yang mempengaruhi pendapatan dan harga di dalam negeri;
(ii) Penyesuaian nilai tukar, yaitu devaluasi atau apresiasi mata uang negara asal;
(iii) Pembatasan perdagangan, yaitu tarif, kuota, dll.;
(iv) Pergerakan modal, yaitu meminjam atau meminjamkan kapal; dan
(v) Kontrol pertukaran.
Tidak ada ketergantungan yang dapat ditempatkan pada alat tunggal apa pun. Ada ruang untuk lebih dari satu pendekatan dan lebih dari satu perangkat. Tetapi penerapan alat-alat tersebut bergantung pada sifat ketidakseimbangan.
Ada, telah kami katakan, tiga jenis ketidakseimbangan:
(1) Ketidakseimbangan siklis,
(2) ketidakseimbangan sekuler,
(3) Ketidakseimbangan struktural (pada tingkat barang dan faktor).
Lebih tepat bahwa langkah-langkah fiskal harus digunakan untuk memperbaiki ketidakseimbangan siklus dalam neraca pembayaran. Untuk memperbaiki ketidakseimbangan struktural, penyesuaian nilai tukar harus dihindari. Pergerakan modal diperlukan untuk mengimbangi kekuatan yang mengakar dalam ketidakseimbangan sekuler.
Oleh karena itu, metode utama penyesuaian yang diinginkan adalah kebijakan moneter dan fiskal yang secara langsung memengaruhi pendapatan, dan depresiasi nilai tukar (yaitu, devaluasi) yang memengaruhi harga pada contoh pertama. Devaluasi atau depresiasi nilai tukar juga dapat menimbulkan efek pendapatan melalui efek harga. Kebijakan moneter dan fiskal juga mempengaruhi harga relatif.
