Stabilisasi ekonomi : Kebijakan Moneter. Kebijakan Fiskal dan Pengendalian Langsung

Stabilisasi ekonomi : Kebijakan Moneter, Kebijakan Fiskal dan Pengendalian Langsung!

Stabilisasi ekonomi adalah salah satu solusi utama untuk secara efektif mengendalikan atau menghilangkan siklus perdagangan periodik yang mengganggu ekonomi kapitalis. Stabilisasi ekonomi, perlu dicatat, tidak hanya terbatas pada satu sektor individu ekonomi tetapi mencakup semua faktanya. Untuk memastikan stabilitas ekonomi, sejumlah langkah ekonomi harus dirancang dan dilaksanakan.

Di zaman modern, program stabilisasi ekonomi biasanya diarahkan untuk mencapai tiga tujuan: (i) mengendalikan atau memoderasi fluktuasi siklus; (ii) mendorong dan mempertahankan pertumbuhan ekonomi pada tingkat kesempatan kerja penuh; dan (iii) mempertahankan nilai uang melalui stabilisasi harga. Dengan demikian, tujuan stabilitas ekonomi dapat dengan mudah dipecahkan menjadi dua tujuan yaitu lapangan kerja penuh yang berkelanjutan dan pencapaian tingkat stabilitas harga.

Instrumen berikut digunakan untuk mencapai tujuan stabilisasi ekonomi, khususnya pengendalian siklus perdagangan, stabilitas harga relatif dan pencapaian pertumbuhan ekonomi:

(1) Kebijakan moneter

(2) Kebijakan fiskal; dan

(3) Kontrol langsung.

1. Kebijakan Moneter:

Kebijakan yang paling sering dianjurkan untuk memecahkan masalah fluktuasi adalah kebijakan moneter. Kebijakan moneter berkaitan dengan perbankan dan kredit, ketersediaan pinjaman untuk perusahaan dan rumah tangga, suku bunga, utang publik dan manajemennya, dan manajemen moneter.

Namun, masalah mendasar kebijakan moneter dalam kaitannya dengan siklus perdagangan adalah mengendalikan dan mengatur volume kredit sedemikian rupa untuk mencapai stabilitas ekonomi. Selama depresi, kredit harus diperluas dan selama ledakan inflasi, alirannya harus diperiksa.

Manajemen moneter adalah fungsi dari sistem perbankan komersial, dan melaluinya, pengaruhnya terutama diberikan pada perekonomian secara keseluruhan. Manajemen moneter secara langsung memengaruhi volume cadangan kas bank, mengatur pasokan uang dan kredit dalam perekonomian, sehingga memengaruhi struktur suku bunga dan ketersediaan kredit.

Kedua faktor tersebut mempengaruhi komponen permintaan agregat (konsumsi plus investasi) dan arus pengeluaran dalam perekonomian. Jelas bahwa ekspansi kredit bank menyebabkan peningkatan aliran pengeluaran (dalam bentuk uang) dan kontraksi kredit bank menguranginya.

Di gudang senjata bank sentral, ada senjata kuantitatif dan kualitatif untuk mengendalikan aktivitas penciptaan kredit dari sistem perbankan. Mereka adalah suku bunga bank, operasi pasar terbuka dan rasio cadangan. Ini terkait dengan alat yang beroperasi pada cadangan bank anggota yang memengaruhi kemampuan dan kemauan bank untuk memperluas kredit. Kontrol kredit selektif diterapkan untuk mengatur pemberian kredit untuk tujuan tertentu.

Kami sekarang akan membahas secara singkat implikasi dari senjata-senjata ini.

Kebijakan Suku Bunga Bank:

Karena berbagai alasan, kebijakan suku bunga bank relatif merupakan senjata pengendalian kredit yang tidak efektif. Namun, dari sudut pandang kebijakan moneter kontrasiklikal, kebijakan suku bunga bank biasanya diinterpretasikan sebagai bukti penilaian otoritas moneter mengenai kontribusi arus uang dan kredit bank terhadap stabilitas ekonomi secara umum.

Artinya, kenaikan suku bunga bank mengindikasikan bahwa bank sentral menganggap likuiditas dalam sistem perbankan memiliki potensi inflasi. Ini menyiratkan bahwa aliran uang dan kredit sangat jauh melebihi kapasitas produksi ekonomi yang sebenarnya dan oleh karena itu, pengendalian ekspansi pasokan uang melalui kebijakan uang mahal diperlukan.

Di sisi lain, penurunan suku bunga bank umumnya dimaknai sebagai bukti pergeseran arah kebijakan moneter menuju kebijakan uang murah dan ekspansif. Penurunan suku bunga bank lebih signifikan sebagai simbol kebijakan uang yang mudah daripada yang lainnya. Namun, suku bunga bank paling efektif sebagai instrumen pengekangan.

Efektivitas Kebijakan Suku Bunga Bank Dalam Ekspansi:

Menurut Estey, kesulitan-kesulitan berikut biasanya muncul dalam kebijakan diskon yang efektif dalam ekspansi:

1. Selama kemakmuran tinggi, permintaan kredit oleh pengusaha mungkin tidak elastis terhadap bunga.
2. Kenaikan suku bunga bank dan kenaikan suku bunga pasar sebagai akibatnya dapat menarik dana pinjaman dari perantara keuangan di pasar uang dan membantu menangkal efek yang tidak diinginkan.
3. Walaupun jumlah uang dapat dikendalikan oleh sistem perbankan, namun kecepatan peredarannya tidak secara langsung dipengaruhi oleh bank. Kebijakan perbankan dapat menentukan berapa banyak kredit yang harus ada tetapi perdaganganlah yang menentukan berapa banyak dan seberapa cepat akan digunakan. Dengan demikian, jika kecepatan pergerakannya berlawanan dengan volume kredit, maka kebijakan perbankan akan menjadi tidak efektif.
4. Sulitnya penentuan waktu yang tepat dalam penerapan kebijakan perbankan. Rem harus diterapkan pada waktu yang tepat dan pada kuartal yang tepat. Jika mereka diterapkan terlalu cepat, mereka harus mengakhiri ekspansi dengan faktor-faktor produksi yang tidak digunakan sepenuhnya. Dan ketika diterapkan terlambat, mungkin ada ekspansi moneter dan inflasi yang tak terkendali, sepenuhnya di luar kendali.

Operasi pasar terbuka:

Teknik operasi pasar terbuka mengacu pada pembelian dan penjualan sekuritas oleh bank sentral. Operasi penjualan mengurangi cadangan bank komersial dan kekuatan pinjaman mereka.

Namun, karena kebutuhan untuk mempertahankan pasar sekuritas pemerintah, bank sentral sepenuhnya bebas untuk menjual sekuritas pemerintah kapan dan dalam jumlah yang diinginkan untuk mempengaruhi posisi cadangan bank komersial. Jadi, ketika hutang publik yang besar beredar, dengan memperluas pasar sekuritas, kebijakan moneter dan pengelolaan hutang publik menjadi tidak dapat dipisahkan.

Rasio Cadangan:

Otoritas moneter memiliki cara lain yang paling efektif untuk memengaruhi cadangan dan aktivitas bank komersial dan senjata itu adalah perubahan rasio cadangan kas. Perubahan rasio cadangan menjadi efektif pada tanggal yang diumumkan sebelumnya.

Efek langsungnya adalah mengubah posisi likuiditas dalam sistem perbankan. Ketika rasio cadangan kas dinaikkan, bank komersial menemukan tingkat cadangan kas mereka yang ada tidak memadai untuk menutupi simpanan dan harus mengumpulkan dana dengan menjual aset likuid di pasar moneter. Kebalikannya akan terjadi ketika rasio cadangan diturunkan. Dengan demikian, perubahan rasio cadangan dapat mempengaruhi secara langsung volume kas dan kapasitas pinjaman bank.

Tampaknya kebijakan suku bunga bank, operasi pasar terbuka, dan perubahan rasio cadangan memberikan pengaruhnya pada biaya, volume, dan ketersediaan cadangan bank melalui cadangan, pada jumlah uang beredar.

Kontrol Selektif:

Kontrol selektif atau kontrol kredit kualitatif digunakan untuk mengalihkan aliran kredit masuk dan keluar dari segmen pasar kredit tertentu. Kontrol selektif bertujuan untuk mempengaruhi tujuan peminjaman. Mereka mengatur perpanjangan kredit untuk tujuan tertentu. Alasan penggunaan kontrol selektif adalah bahwa kredit dapat dianggap berlebihan di beberapa sektor pada saat kontrol kredit umum bertentangan dengan pemeliharaan stabilitas ekonomi.

Sudah barang tentu bahwa berbagai cara pengendalian kredit ini harus dikoordinasikan untuk mencapai tujuan stabilitas ekonomi.

Efektivitas Pengendalian Moneter:

Kebijakan moneter jauh lebih efektif dalam mengekang ledakan daripada membantu membawa ekonomi keluar dari keadaan depresi. Sudah lama diketahui bahwa manajemen moneter selalu dapat mengontraksi jumlah uang beredar secara memadai untuk mengakhiri ledakan apa pun, tetapi kapasitasnya kecil untuk mengakhiri kontraksi.

Hal ini karena tindakan manajemen moneter tidak secara langsung memasuki aliran pendapatan-pengeluaran sebagai senjata kontra-siklis yang paling efektif, karena dampak pertama mereka adalah pada struktur aset lembaga keuangan, dan dalam proses perubahan struktur aset, tingkat bunga, volume kredit dan aliran pendapatan-pengeluaran dapat diubah.

Semua ini beroperasi lebih signifikan dalam menahan aliran pendapatan selama ekspansi daripada mendorong peningkatan selama kontraksi. Namun, keuntungan terbesar dari kebijakan moneter adalah fleksibilitasnya. Manajemen moneter membuat keputusan tentang tingkat perubahan pasokan uang yang konsisten dengan stabilitas dan pertumbuhan ekonomi berdasarkan pertimbangan bukti kuantitatif dan kualitatif yang diberikan.

Namun, apakah poin kebijakan moneter ini akan terbukti efektif atau tidak tergantung pada waktu yang tepat. Manipulasi suku bunga bank dan transaksi pasar terbuka oleh bank sentral seharusnya cukup efektif jika diterapkan dengan cepat dan terus menerus dalam mencegah berkembangnya boom dan akibatnya menjadi depresi.

Singkatnya, kebijakan moneter adalah bagian penting dari program stabilisasi tetapi itu saja tidak cukup untuk mencapai tujuan yang diinginkan. Kebijakan moneter, jika digunakan sebagai alat stabilisasi ekonomi, dalam banyak hal berfungsi sebagai pelengkap kebijakan fiskal.

Kuat, sedangkan kebijakan fiskal lemah. Ini fleksibel dan mampu melakukan pergantian cepat untuk menyesuaikan ukuran tekanan waktu dan kebutuhan. Namun, hal itu harus dikoordinasikan dengan kebijakan fiskal. Kebijakan moneter yang salah dapat sangat membahayakan dan bahkan menghancurkan efektivitas kebijakan fiskal. Dengan demikian, kebijakan moneter dan kebijakan fiskal, yang masing-masing saling memperkuat dan melengkapi, merupakan elemen penting dalam menyusun program stabilisasi ekonomi.

2. Kebijakan Fiskal:

Saat ini, yang terpenting di antara teknik stabilisasi adalah kebijakan fiskal. Kebijakan fiskal sebagai alat stabilitas ekonomi, bagaimanapun, telah menjadi sangat penting di bawah pengaruh ekonomi Keynesian hanya sejak tahun-tahun depresi tahun 1930-an.

Istilah ‘‘kebijakan fiskal†mencakup kebijakan pajak dan pengeluaran pemerintah. Dengan demikian, kebijakan fiskal beroperasi melalui pengendalian pengeluaran pemerintah dan penerimaan pajak. Ini mencakup dua keputusan yang terpisah namun terkait: pengeluaran publik dan tingkat dan struktur pajak. Jumlah pengeluaran publik, bujukan dan efek perpajakan dan hubungan antara pengeluaran dan pendapatan memberikan dampak yang signifikan terhadap ekonomi usaha bebas.

Secara garis besar, kebijakan perpajakan pemerintah berkaitan dengan program pembatasan pengeluaran swasta. Kebijakan pengeluaran, di sisi lain, berurusan dengan saluran di mana pengeluaran pemerintah untuk barang dan jasa baru secara langsung menambah permintaan agregat dan pendapatan tidak langsung melalui pengeluaran sekunder yang terjadi karena efek pengganda.

Perpajakan, di sisi lain, beroperasi untuk mengurangi tingkat pengeluaran swasta (baik untuk konsumsi maupun investasi) dengan mengurangi pendapatan yang dapat dibelanjakan dan menghasilkan tabungan di masyarakat. Oleh karena itu, dalam fenomena penganggaran, pengeluaran publik dan pendapatan dapat digabungkan dengan berbagai cara untuk mencapai efek stimulasi atau deflasi yang diinginkan pada permintaan agregat.

Dengan demikian, kebijakan fiskal memiliki aspek kuantitatif maupun kualitatif perubahan tarif pajak, struktur perpajakan dan kejadiannya mempengaruhi volume dan arah atau pengeluaran swasta dalam perekonomian. Demikian pula, perubahan pengeluaran pemerintah dan struktur alokasinya juga akan memiliki efek kuantitatif dan redistributif terhadap waktu, konsumsi, dan permintaan agregat masyarakat.

Faktanya, semua pengeluaran pemerintah merupakan dorongan untuk meningkatkan permintaan agregat (baik volume maupun komponen) dan memiliki bias inflasi dalam artian mengeluarkan dana untuk ekonomi swasta yang kemudian tersedia untuk digunakan dalam perdagangan dan bisnis.

Demikian pula, pengurangan pengeluaran pemerintah memiliki bias deflasi dan mengurangi permintaan agregat (volume dan komponen relatifnya di mana pengeluaran dibatasi). Dengan demikian, komposisi pengeluaran publik dan pendapatan publik tidak hanya membantu membentuk struktur ekonomi negara tetapi juga memberikan efek tertentu pada perekonomian.

Untuk efektivitas maksimum, kebijakan fiskal harus direncanakan dalam jangka panjang dan jangka pendek. Kebijakan fiskal jangka panjang jelas berkaitan dengan tren jangka panjang dalam pendapatan dan pengeluaran pemerintah. Dalam kerangka rencana operasi fiskal jangka panjang, anggaran dapat dibuat bervariasi secara siklis untuk memoderasi fluktuasi ekonomi jangka pendek.

Pada dasarnya dua rangkaian teknik dapat digunakan untuk merencanakan fleksibilitas yang diinginkan dalam hubungan antara penerimaan dan pengeluaran pajak: (1) fleksibilitas bawaan atau penstabil otomatis, dan (2) tindakan bebas.

Fleksibilitas Bawaan: Operasi kebijakan fiskal selalu dihadapkan pada masalah waktu dan perkiraan. Seorang administrator kebijakan fiskal selalu menghadapi pertanyaan: Kapan melakukan apa? Tetapi ini adalah pertanyaan yang sangat sulit dan kompleks untuk dijawab. Jadi, untuk meminimalkan kesulitan yang timbul dari ketidakpastian peramalan dan waktu operasi fiskal, program penstabil otomatis sering dianjurkan.

Program penstabil otomatis menyiratkan bahwa dalam kerangka hubungan pengeluaran dan pendapatan tertentu dalam kebijakan anggaran, terdapat faktor-faktor yang memberikan pengaruh korektif secara otomatis terhadap pergerakan pendapatan nasional, pekerjaan, dll. Inilah yang disebut fleksibilitas bawaan. Ini mengacu pada kebijakan anggaran pasif.

Inti dari fleksibilitas bawaan adalah bahwa (i) dengan penetapan tarif pajak tertentu, hasil pajak akan bervariasi secara langsung dengan pendapatan nasional, dan (ii) ada garis pengeluaran pemerintah tertentu yang cenderung berbanding terbalik dengan pergerakan pendapatan nasional.

Dengan demikian, ketika pendapatan nasional naik, struktur pajak dan pengeluaran yang ada cenderung secara otomatis meningkatkan pendapatan publik relatif terhadap pengeluaran, dan meningkatkan pengeluaran relatif terhadap pendapatan ketika pendapatan nasional turun. Perubahan ini cenderung mengurangi atau mengimbangi inflasi atau depresi setidaknya sebagian. Dengan demikian, struktur pajak progresif tampaknya merupakan penstabil otomatis terbaik.

Demikian pula, jenis skema pengeluaran pemerintah tertentu seperti program kompensasi pengangguran, subsidi pemerintah atau program dukungan harga juga mengimbangi perubahan pendapatan dengan bervariasi berbanding terbalik dengan pergerakan pendapatan nasional.

Namun, stabilisator otomatis bukanlah obat mujarab untuk fluktuasi ekonomi, karena mereka beroperasi hanya sebagai penyeimbang sebagian terhadap perubahan pendapatan nasional, tetapi memberikan kekuatan untuk membalikkan arah perubahan pendapatan.

Mereka memperlambat tingkat penurunan pendapatan agregat tetapi tidak mengandung ketentuan untuk mengembalikan pendapatan ke tingkat sebelumnya. Dengan demikian, mereka harus diakui sebagai perangkat operasi fiskal yang sangat berguna tetapi bukan satu-satunya perangkat. Secara bersamaan, harus ada ruang untuk kebijakan diskresioner karena keadaan akan menuntut.

Tindakan Kebijaksanaan:

Cukup sering, menjadi mutlak diperlukan untuk memiliki operasi fiskal dengan perangkat kebijakan diskresioner yang terdiri dari langkah-langkah untuk memberlakukan dengan penundaan minimum, perubahan pengeluaran pemerintah. Ini membutuhkan kerangka proyek pekerjaan umum yang menyediakan keleluasaan administratif untuk mempekerjakan mereka dan dana untuk melaksanakannya.

Ini panggilan untuk manipulasi anggaran kebijakan anggaran aktif yang merupakan tarif pajak fleksibel dan pengeluaran. Ada tiga cara perubahan diskresi dalam tarif dan pengeluaran pajak: mengubah pengeluaran dengan tarif pajak konstan; mengubah tarif pajak dan pengeluaran konstan; dan kombinasi dari perubahan tarif pajak dan perubahan pengeluaran.

Secara umum, metode pertama mungkin lebih unggul daripada yang kedua selama depresi. Dengan kata lain, untuk meningkatkan pengeluaran dengan tingkat pajak tetap tidak berubah berguna dalam mendorong pengeluaran agregat dan permintaan efektif dalam perekonomian. Namun, metode kedua akan terbukti lebih unggul dari yang pertama selama inflasi.

Artinya, inflasi dapat diperiksa secara efektif dengan menaikkan tarif pajak dengan program pengeluaran tertentu. Tetapi mudah untuk melihat bahwa metode ketiga jauh lebih efektif selama inflasi dan juga deflasi daripada dua metode lainnya.

Inflasi tentu saja akan lebih efektif dikendalikan ketika pajak ditingkatkan dan pengeluaran publik juga secara bersamaan dikurangi. Demikian pula, selama depresi, tingkat pengeluaran ekonomi swasta akan cepat terangkat jika pajak dikurangi bersamaan dengan peningkatan pengeluaran publik.

Namun, kesulitan utama dengan sebagian besar kebijakan diskresioner adalah pemilihan waktu yang tepat. Keterlambatan dalam kebijaksanaan dan implementasi akan memperparah masalah dan program mungkin tidak efektif dalam memecahkan masalah.

Dengan demikian, banyak ekonom khawatir bahwa tindakan pemerintah diskresioner cenderung lebih merugikan daripada kebaikan, karena ketidakpastian tindakan pemerintah dan tekanan politik untuk mendukung kepentingan pribadi. Itulah mengapa ketergantungan pada stabilisator built-in, sejauh mungkin, dianjurkan.

3. Kontrol Langsung:

Secara garis besar, kontrol langsung diberlakukan oleh pemerintah yang secara tegas melarang atau membatasi jenis investasi atau kegiatan ekonomi tertentu. Kadang-kadang, kontrol langsung pemerintah atas harga dan upah sebagai langkah melawan inflasi telah dianjurkan dan diterapkan.

Selama Perang Dunia II, kontrol harga-upah digunakan bersamaan dengan penjatahan konsumen dan alokasi material untuk mengekang permintaan total yang berlebihan dan untuk mengarahkan sumber daya produktif ke saluran yang diinginkan oleh pemerintah. Kontrol moneter-fiskal dapat digunakan untuk mengekang kelebihan permintaan secara umum, tetapi kontrol langsung dapat lebih berguna bila diterapkan pada area kelangkaan tertentu.

Kontrol langsung memiliki keuntungan sebagai berikut:

1. Mereka dapat diperkenalkan atau diubah dengan cepat dan mudah: karenanya efeknya bisa cepat.
2. Kontrol langsung bisa lebih diskriminatif daripada kontrol moneter dan fiskal.
3. Intensitas pelaksanaan pengendalian dapat bervariasi dari waktu ke waktu di berbagai sektor.

Namun, dalam ekonomi masa damai, terdapat keberatan filosofis dan politik yang serius untuk mengarahkan kontrol ekonomi sebagai alat stabilisasi.

1. Kontrol langsung menekan inisiatif individu dan perusahaan.
2. Mereka cenderung menghambat inovasi, seperti teknik produksi baru, produk baru, dll.
3. Kontrol langsung dapat membiakkan atau mendorong spekulasi yang dapat menimbulkan efek destabilisasi. Misalnya, jika komoditas X diharapkan, katakanlah baja, dijatah karena kelangkaannya, orang mungkin mencoba menimbun stoknya dalam jumlah besar, yang memperparah kekurangannya. Dengan demikian, mendorong penciptaan kelangkaan buatan melalui penimbunan skala besar;.
4. Kontrol langsung membutuhkan organisasi administrasi yang rumit, jujur, dan efisien jika ingin bekerja secara efektif.
5. Gangguan besar muncul kembali segera setelah kontrol dihilangkan.

Singkatnya, kontrol langsung hanya digunakan dalam keadaan luar biasa seperti keadaan darurat, tetapi tidak dalam ekonomi masa damai.