Inefisiensi dan disekuilibrium di pasar valuta asing memberikan peluang kepada pedagang untuk mengembangkan dan menerapkan strategi spekulatif. Telah dialami selama periode waktu bahwa prakiraan berbasis pasar mengungguli prakiraan profesional.
Ini menunjukkan bahwa upaya untuk mengalahkan pasar mungkin berbahaya bagi pemain untuk beberapa waktu. Pada saat pengembangan dan perancangan strategi, pedagang harus berspekulasi dengan nilai tukar mata uang asing, melalui anggapan bahwa pedagang memiliki ekspektasi yang berkembang dengan baik tentang nilai nilai tukar mata uang asing.
Umumnya, pedagang mengadu kebijaksanaannya dengan pendapat seluruh pasar karena harga di pasar mencerminkan pendapat konsensus semua pihak yang berpartisipasi. Spekulasi dengan cara lain adalah memanfaatkan ketidaksempurnaan sementara di pasar tanpa eksposur yang mendasarinya.
Estimasi unggul nilai tukar masa depan memberikan keuntungan spekulatif. Ini juga dikenal sebagai spekulasi dengan posisi langsung. Ilustrasi berikut menunjukkan posisi, di mana seorang spekulan menghadapi nilai tukar antara dolar AS dan rupee India dan memperoleh keuntungan karenanya.
Ilustrasi 1:
Harga Valuta Asing – Spot dan Futures pada 30 Juni 2015
(Kutipan Pasar Berjangka dalam $/RS)
Spot – $ / Rs.46.55
September, 2015 berjangka – $ / Rs.47.55
Desember, berjangka 2015 – $ / Rs.47.60
Maret, berjangka 2016 – $ / Rs.47.85
Sebagai ungkapan kepercayaan pasar, nilai tukar di atas menyiratkan bahwa dolar akan menguat dan rupee India akan terdepresiasi. Spekulan, Ibu Priety, percaya bahwa dolar akan terdepresiasi. Untuk memanfaatkan kepercayaan ini, Ms. Priety melakukan transaksi.
Karena dia percaya bahwa dolar akan terdepresiasi, dia menjual kontrak berjangka untuk September 2015, Desember 2015, dan Maret 2011. Jika harga spot selama periode ini lebih rendah, maka dia mendapat untung dengan membeli pada harga yang lebih rendah. Tapi jika harganya lebih dari harga berjangka, maka dia mengalami kerugian. Jenis spekulasi ini menghasilkan untung atau rugi besar karena ini adalah posisi selimut.
Pada kurs berjangka yang disebutkan di atas, Ibu Priety membeli kontrak berjangka dolar-rupee Desember 2015 seharga $5 juta. Pada Desember 2015, kurs dolar-rupee aktual yang berlaku adalah Rs.45,70.
Pada posisi ini, dia mendapat penghasilan seperti di bawah:
Pembelian berjangka = Rs.47,60 per dolar AS
Penjualan berjangka = Rs.47,70 per dolar AS
Untung = Re 0,10 per dolar AS
Keuntungan total = 0,10 × 5 juta = Rp500.000
Jika harga dolar-rupee selama periode tersebut (yaitu, sebelum jatuh tempo) lebih dari harga beli, maka dia juga dapat menjual kontrak berjangka dan mendapatkan keuntungan dari posisi kuadrat.
Berspekulasi dengan Spread:
Untuk tujuan spekulasi, selain posisi outright, tersedia banyak strategi spread, seperti spread intra-komoditas dan antar-komoditas. Pasar Uang Internasional (IMM) dari Chicago Mercantile Exchange (CME) adalah pasar masa depan utama AS. Di pasar berjangka AS, kontrak valuta asing diperdagangkan di IMM, di mana semua harga dinyatakan dalam dolar.
Sebagai contoh, spekulan mungkin percaya bahwa Franc Swiss akan memperoleh nilai relatif terhadap euro tetapi mungkin juga tidak yakin tentang nilai dolar masa depan relatif terhadap salah satu mata uang ini. Dalam kasus seperti itu, harga berjangka mengimplikasikan kurs silang antara euro dan Franc Swiss.
Oleh karena itu, dalam situasi seperti itu, penyebaran antar komoditas antara dua posisi simultan dalam dua mata uang mungkin tidak tercermin dalam harga berjangka untuk mengambil keuntungan dari pergerakan harga relatif. Penyebaran intra-komoditas dalam mata uang yang sama tetapi untuk dua bulan kontrak yang terpisah.
Pada ilustrasi sebelumnya, jika Ibu Priety merasa bahwa harga futures bulan September lebih tinggi dibandingkan harga bulan Desember, maka dia dapat melakukan trading di antara spread kedua kontrak tersebut. Ibu Priety dapat menjual kontrak berjangka bulan September dan membeli kontrak berjangka bulan Desember. Spekulasi dengan spread mengekspos spekulan dengan risiko terbatas dibandingkan dengan spekulasi langsung.
Pada kurs yang disebutkan di atas, Ibu Priety merasa bahwa harga berjangka Desember 2015 rendah dan harga berjangka Maret 2016 tinggi. Dengan demikian dia dapat membeli kontrak berjangka Desember yang murah dan menjual kontrak berjangka Maret yang mahal masing-masing seharga $5 juta.
Sesuai ekspektasinya, harga spot pada tanggal tersebut adalah sebagai berikut:
Desember 2015 berjangka – Rs.47.70
Maret 2016 berjangka – Rs.47.80
Saat menghitung kedua transaksi, keuntungannya adalah:
kontrak berjangka Desember 2015;
Pembelian Masa Depan = Rs.47,60 per dolar
Penjualan Masa Depan = Rs.47,70 per dolar
Keuntungan = Rs.0.10 per dolar
Keuntungan total = 0,10 × 5 juta = Rs.5,00,000
Kontrak berjangka Maret 2016:
Penjualan Masa Depan = Rs.47,85 per dolar
Pembelian Masa Depan = Rs.47,80 per dolar
Keuntungan = Rs.0,05 per dolar
Keuntungan total = 0,05 × 5 juta = Rs.2,50,000
Total keuntungan pada spread adalah Rs.750.000.
Spekulasi di Pasar Berjangka:
Keuntungan atau kerugian yang lebih besar didaftarkan oleh spekulan dengan menggunakan perdagangan CF melalui pinjaman dana. Penggunaan dana pinjaman seperti itu dalam penciptaan aset disebut sebagai posisi Levered dalam literatur manajemen keuangan dasar.
Dapat dikatakan bahwa, ketika spekulan menyetorkan sedikit persentase 4% dari nilai CF dalam jumlah besar, dimungkinkan untuk mengendalikan mata uang dalam jumlah besar dengan modal kecil. Untuk mendapatkan jumlah keuntungan yang lebih tinggi dari pergerakan nilai tukar mata uang asing yang diharapkan, para spekulan dengan sengaja mengekspos mereka ke tingkat risiko yang lebih tinggi.
Ilustrasi 2:
Karan Lalwani, seorang spekulan, menyepakati kontrak berjangka untuk penyerahan Maret sebesar 1.25.000 franc Swiss pada 1 Februari. Nilai tukar berjangka franc Swiss untuk penyerahan Maret (15 Maret) adalah Rs.0,5939 per franc. Persyaratan margin adalah 2 persen. Ekspektasinya terhadap kurs spot untuk franc pada 15 Maret adalah Rs.0,6117. Jika ekspektasinya terbukti benar, berapakah tingkat pengembalian investasinya?
Penyelesaian:
Karena persyaratan marjin adalah 2 persen, Tn. Lalwani dapat mengontrol pengiriman ini sebesar SFr1,25,000 untuk Rs.1,484.75 (SFr1 25,000 × Rs.0.5939 × 0.02). Dia dapat membeli SFr1 .25.000 kontrak berjangka seharga Rs.74.237,50 dengan kuotasi berjangka sebesar Rs.0,5939, menerimanya pada tanggal 15 Maret, dan kemudian menjualnya dengan kurs spot Rs.0.611 7 dengan pendapatan kotor sebesar Rs.76.462,50. Keuntungan akan menjadi Rs.2.225.
Jadi, dia akan memperoleh laba bersih sebesar Rs.2.225, atau 150 persen dari investasi awal sebesar Rs.1.484,75. Di sini, nilai tukar akan naik hanya sebesar 3 persen [(0,611 7-0,5939)/0,5939], tetapi tingkat pengembalian investasi adalah 150 persen. Namun, leverage yang sama dapat menyebabkan kerugian yang sama besarnya. Jika kurs spot turun 3 persen selama periode ini, Pak Lalwani akan kehilangan sekitar 150 persen dari investasinya.
