Baca artikel ini untuk mempelajari tentang penggunaan saham preferen suatu perusahaan.
Melalui saham preferen, manajemen dapat memperoleh modal dari mereka yang berhati-hati dan tidak mau mengambil risiko dan yang memiliki preferensi kuat untuk pengembalian investasi yang rendah tetapi pasti. Manajemen dapat menggunakan uang ini sampai pembubaran perusahaan.
Perusahaan tidak berada di bawah paksaan hukum untuk membayar kembali uang kecuali ditentukan dalam perjanjian. Yang lebih penting lagi adalah bahwa hal itu mendatangkan modal permanen tanpa melibatkan perusahaan dalam kewajiban tetap dan tanpa membebankan biaya apa pun terhadap asetnya. Meskipun utang dividen atas saham preferen bersifat tetap, namun bukan berarti manajemen terpaksa membagikan dividen kepada para pemegang saham.
Bahkan jika perusahaan memiliki pendapatan yang cukup untuk membayar dividen dan manajemen memutuskan untuk menginvestasikan kembali seluruh jumlah pendapatan, pemegang saham preferen tidak dapat menegakkan pengumuman dividen secara legal. Dengan demikian, kekhawatiran baru dan berkembang yang membutuhkan dana lebih besar untuk tujuan pertumbuhan mungkin merasa lebih nyaman untuk mengumpulkan dana melalui saham pilihan.
Penggunaan saham preferen memberikan manfaat leverage bagi perusahaan sejauh menghasilkan lebih dari biayanya. Jika investasi yang dibiayai oleh modal saham preferen dapat diharapkan menghasilkan lebih dari tingkat dividen yang ditentukan, perusahaan akan memperoleh keuntungan dari jenis keamanan ini dibandingkan dengan penerbitan saham ekuitas tambahan.
Manfaat leverage akan menghasilkan kenaikan laba per saham saham ekuitas dan akibatnya kenaikan nilai saham. Memang manfaat leverage dalam hal ini tidak akan setinggi hutang, tetapi perusahaan memiliki keuntungan untuk menghindari risiko kebangkrutan jika terjadi gagal bayar dalam pembayaran biaya tetap dan masalah yang terkait dengan jatuh tempo obligasi seperti yang terlibat. dalam hutang.
Jadi, sementara utang adalah bentuk leverage yang lebih berisiko, saham preferen menjanjikan leverage yang relatif lebih rendah dengan keamanan yang lebih besar. Akan lebih bermanfaat bagi perusahaan dengan pendapatan yang relatif tidak stabil dan tidak pasti untuk menggunakan saham preferen.
Keuntungan lain dari saham preferen adalah memberikan fleksibilitas dalam pengaturan pembiayaan perusahaan. Dengan memasukkan fitur call atau redemption pada saham preferen, manajemen dapat membuka pintu perusahaan untuk sumber dana alternatif untuk pembiayaan lebih lanjut.
Selain itu, manajemen bebas untuk mengejar kebijakan dividen yang sesuai dengan kebutuhan perusahaan dan jika perlu, dapat memutuskan untuk menahan semua pendapatannya untuk diinvestasikan kembali di perusahaan. Hal ini, pada gilirannya, memperkuat kesehatan keuangan perusahaan dalam jangka panjang.
Saham preferen juga membantu manajemen untuk tetap mengendalikan kekuatan pemegang saham saat ini secara utuh. Selama tidak ada tunggakan pada saham preferen, manajemen dapat menghindari kontrol perpisahan dengan pihak luar. Dengan demikian, pemegang saham yang ingin mempertahankan kontrol akan memberikan bobot yang relatif lebih besar pada saham preferensi untuk pembiayaan lebih lanjut.
Terkadang, faktor pasar mendukung penerbitan sekuritas semacam ini. Pada saat ekonomi diselimuti ketidakpastian dan pasar saham terjebak dalam angin puyuh kemerosotan dan manajemen menemukan bahwa investor memiliki keinginan yang kuat untuk menahan investasi yang menjanjikan hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan utang bunga tetap dan kepastian pengembalian yang lebih besar dan perlindungan tambahan di Sehubungan dengan saham ekuitas, saham preferensi adalah bentuk keamanan yang paling cocok untuk menarik modal. Kecenderungan seperti itu diperkuat ketika harga saham ekuitas turun.
Namun, perusahaan yang mencari modal saham preferen harus membayar pengembalian yang lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi untuk mengkompensasi jumlah keamanan yang lebih besar pada yang terakhir. Non-deductibility dividen saham preferen untuk tujuan perpajakan membuat perbedaan biaya antara saham preferen dan obligasi jauh lebih besar.
Bahkan jika tingkat dividen pada saham preferen sama dengan tingkat bunga obligasi, biaya efektif yang pertama akan lebih tinggi sebesar 60% (jika perusahaan berada dalam golongan pajak 60%) relatif terhadap hutang. Oleh karena itu, faktor pajak ini membatasi potensi saham preferen sebagai sumber pembiayaan.
Ketentuan tingkat dividen tetap pada saham preferen telah mengurangi kegunaan dari jenis keamanan ini terutama untuk perusahaan yang menghasilkan kurang dari tingkat dividen karena hal itu akan mengurangi pengembalian pemilik sisa. Inilah sebabnya mengapa pemilik residual umumnya acuh tak acuh terhadap penerbitan saham ini.
Ada juga ketakutan untuk berbagi kendali dengan pemegang saham preferen terutama dalam hal pembayaran dividen yang tidak teratur. Hal ini semakin memperkuat sikap acuh tak acuh pemilik sisa saat ini untuk saham preferen. Saat memilih sekuritas untuk meningkatkan modal jangka panjang, manajer keuangan harus mengenal perasaan investor tentang berbagai jenis sekuritas.
Investor memiliki keinginan untuk memegang saham preferen mengingat keuntungan berikut bagi mereka:
(1) Pemegang saham preferen dijanjikan pengembalian yang cukup stabil.
(2) Pemegang saham preferen memiliki klaim sebelumnya atas pendapatan dan aset atas pemilik sisa.
(3) Pemegang saham preferen terus mendapatkan dividen pada tingkat yang lebih awal bahkan jika suku bunga turun tajam pada saat kemerosotan.
(4) Pemegang saham preferen memiliki hak veto untuk melindungi kepentingannya dari malpraktik manajerial.
Akan tetapi, para investor yang memegang saham preferen mengalami kerugian dalam hal-hal berikut:
(1) Tuntutan pemegang saham preferen adalah tetap dan karena itu mereka tidak memperoleh keuntungan dari pembagian hasil kemakmuran dan kemajuan perusahaan.
(2) Penanam modal tidak mempunyai jaminan atas pembayaran dividen. Mereka mungkin ditolak bahkan pendapatan dividen tahunan jika manajemen menginginkannya dan mereka tidak memiliki jalan hukum untuk menegakkan hak mereka yang terbagi.
(3) Dalam hal penebusan saham, pemegang saham tidak selalu yakin penebusan saham mereka karena penebusan secara eksklusif merupakan pilihan perusahaan.
Manajer keuangan harus mempertimbangkan keadaan di mana penerbitan saham preferen akan sangat berguna.
Jika tingkat penjualan dan pendapatan relatif tidak stabil di masa lalu tetapi pada tingkat pendapatan rata-rata lebih tinggi daripada yang dijanjikan pada saham preferen, penggunaan saham tersebut sangat diinginkan.
Selanjutnya, jika perusahaan tidak memiliki aset tetap yang cukup untuk ditawarkan sebagai jaminan untuk memperoleh dana, pembiayaan saham preferen akan sangat bermanfaat.
Saham preferen juga akan sangat berguna di mana perusahaan memiliki banyak hutang dan kreditur menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk hutang lebih lanjut.
Akhirnya, penggunaan saham preferen akan sangat disukai jika jalan lain untuk pembiayaan utang lebih lanjut menimbulkan risiko kebangkrutan dalam perusahaan dan penerbitan saham biasa menimbulkan ancaman pemisahan kontrol dengan pemegang saham ekuitas baru.
