Teori Kuantitas Uang (QTM) sebagai Teori Penghasilan Uang!
QTM muncul dengan mudah sebagai teori penentuan pendapatan-uang (Y) ketika kita menganalisis ekuilibrium pasar uang dengan bantuan persamaan saldo kas Cambridge M = KP y, O < K < 1, (12.7).
M = KP y, O < K < 1, (12.7)
M d = KP y, O < K < 1. (12.8)
M s = M. (12.9)
Untuk melihat ini, pertama-tama kita ingat bahwa, menurut definisi, Py = Y, sehingga persamaan M = KP y, O < K < 1, (12.7) dan M d = KP y, O < K < 1. (12.8) dapat alternatif ditulis ulang sebagai
M=KY (12.10)
dan M d = KY, (12.11)
masing-masing. Perbedaan antara dua persamaan yang mirip ini harus selalu diingat. Persamaan M d =KY, (12.11) memberikan fungsi permintaan Cambridge untuk uang , sedangkan persamaan (12.10) adalah kondisi ekuilibrium pasar uang, ketika penawaran uang diberikan secara eksogen sebagaimana ditentukan dalam persamaan M s = M. (12.9 ).
Hubungan ini diwakili secara diagram pada Gambar 12.1.
d yang miring ke atas menunjukkan persamaan M d = KY, (12.11), yang menunjukkan bahwa M d adalah fungsi naik dan proporsional dari Y. Karena M s diasumsikan diberikan secara eksogen oleh otoritas moneter, garis M s pada gambar diperlihatkan inelastis sempurna terhadap Y pada ketinggian (katakanlah) Mc.
Permintaan uang akan sama dengan penawaran uang hanya pada satu tingkat Y, yaitu. Yo. Jadi, mengingat fungsi M dan Mo, Yo adalah tingkat ekuilibrium Y dalam arti bahwa hanya pada Y o pasar uang akan berada dalam ekuilibrium dan persamaan M=KY (12.10) terpenuhi. Ini menjadikan Y murni fungsi dari jumlah uang. Secara aljabar, dengan menggunakan persamaan M=KY (12.10), kita dapat menyelesaikan Y yang diperoleh
Y=1/k M
yang, mengingat bahwa I/K=V. dapat juga ditulis sebagai
Y = VM (12.12)
Ini dengan sangat sederhana mengatakan bahwa Y ditentukan oleh M. Berikut ini kita akan memiliki beberapa kesempatan untuk mengacu pada persamaan ini dan membandingkan teorinya dengan teori Keynesian tentang penentuan Y.
Penjelasan tentang QTM sebagai teori penentuan Y selama ini bersifat teknis. Itu tidak menunjukkan secara eksplisit mengapa Y dipengaruhi oleh M dan bagaimana dan mengapa perubahan Y membawa keseimbangan di pasar uang. Untuk menjawab pertanyaan penting ini, kami melakukan apa yang dikenal sebagai analisis stabilitas ekuilibrium (pasar uang) di Yo.
Teknik standarnya adalah menanyakan apa yang akan terjadi jika, karena gangguan kebetulan, Y#Yo atau, karena alasan apa pun, terdapat perbedaan antara persediaan uang aktual dan yang diinginkan. Ini juga akan memunculkan mekanisme penyesuaian yang tersirat dalam QTM sederhana.
Misalkan tingkat Y adalah Y 1 > Y 0 . Lalu apa yang akan terjadi? Pada gambar 12.1 di Y, tingkat pendapatan uang terdapat kelebihan permintaan uang nominal, yaitu, semua unit ekonomi menyatukan keinginan untuk memegang lebih banyak uang daripada yang ada dalam perekonomian. Dengan asumsi, jumlah total uang adalah datum dan tidak dapat ditingkatkan secara endogen.
Tetapi bagi suatu unit ekonomi individu, kuantitas uang tidak tampak sebagai suatu datum. Ia mendapatkan pendapatannya dalam bentuk uang dalam kegiatan bisnis reguler. Oleh karena itu, jika ia suka, ia dapat mencoba menyimpan lebih banyak uang dari sebelumnya dengan membelanjakan lebih sedikit. Ketika beberapa unit ekonomi mencoba melakukannya dan mengurangi pengeluaran uang mereka di pasar komoditas (satu-satunya pasar lain yang secara implisit diperbolehkan dalam model teori kuantitas yang disederhanakan), pengeluaran uang agregat turun.
Akibatnya, Y juga turun dan perekonomian bergerak dari Y 1 menuju Y 0 , seperti yang ditunjukkan panah pada gambar. Pada Y yang lebih rendah, permintaan uang juga akan lebih rendah. Proses penyesuaian ini berlanjut sampai seluruh kelebihan permintaan uang dihilangkan. Ketika ini terjadi, Y telah menetap kembali di Y 0 dan pasar uang sekali lagi berada dalam ekuilibrium.
Kebalikannya terjadi pada setiap Y<Y 0 , katakanlah, Y 2 pada Gambar 12.1. Maka akan ada kelebihan pasokan uang dalam perekonomian, yaitu ada lebih banyak uang tunai nominal daripada yang ingin dipegang rumah tangga dan perusahaan pada tingkat Y yang berlaku. Oleh karena itu, secara individual, mereka mencoba keluar dari uang ekstra yang mereka miliki dengan membelanjakan di pasar komoditas pada semua jenis layanan dan barang, termasuk barang tahan lama dan barang modal.
Ini tidak mengurangi jumlah total uang dalam perekonomian, yang dianggap tetap secara eksogen. Tapi itu memang meningkatkan tingkat pengeluaran uang dan juga tingkat pendapatan uang. Pada tingkat pendapatan uang yang lebih tinggi, kelebihan pasokan uang lebih sedikit dari sebelumnya. Proses di atas berlanjut sampai seluruh kelebihan pasokan uang habis. Ekuilibrium dibangun kembali pada tingkat pendapatan uang Yo ketika M d = Mo.
Tiga poin perlu dicatat secara khusus tentang penjelasan di atas:
(1) Bahwa, pada tingkat agregat, publik, dengan asumsi, tidak memiliki kewenangan untuk mengubah M s untuk membuatnya seimbang dengan agregat M d mereka . Tetapi usaha-usaha individu anggota masyarakat untuk menyesuaikan saldo kas individu mereka dengan nilai yang mereka inginkan memiliki efek tidak langsung dalam mengubah arus pengeluaran uang dan pendapatan uang dan, pada gilirannya, menyesuaikan permintaan agregat untuk uang dengan kuantitas tertentu. uang;
(2) Bahwa pilihan yang diajukan kepada masyarakat adalah antara uang dan barang-dagangan, sehingga apabila kelebihan uang beredar anggota masyarakat berusaha untuk membeli lebih banyak barang-dagangan dan apabila kelebihan permintaan uang mereka mengurangi pengeluarannya dalam pasar komoditas untuk membangun saldo kas mereka. Dengan kata lain, margin substitusi yang dipertimbangkan adalah antara uang dan komoditas saja. Di sinilah Keynes benar-benar berbeda. Melihat uang sebagai aset dan sebagai salah satu komponen kekayaan, dia hanya membatasi margin substitusi langsung antara uang dan obligasi (sebagai perwakilan kolektif dari semua aset keuangan non-uang).
(3) Bahwa hanya dalam kesetimbangan persamaan M=KY (12.10) berlaku.
Kita sekarang dapat menjelaskan efek ekuilibrium dari perubahan kuantitas M, yaitu, efek dari perubahan semacam itu ketika pasar uang telah mempertahankan ekuilibrium atau, yang merupakan hal yang sama, ketika publik dengan sukarela memegang peningkatan jumlah uang.
Di bawah Cambridge QTM, efek ∆M, pada contoh pertama dan seluruhnya, pada tingkat pengeluaran uang atau pendapatan uang (Y). Ini dapat dengan mudah diturunkan dari persamaan Y = VM (12.12), yang, mengambil perbedaan pada kedua sisi persamaan dan memegang konstanta V, memberikan,
∆Y= V. ∆M (12.13)
di mana ∆ mewakili perubahan dalam variabel yang mengikutinya.
Ini ditunjukkan secara diagram pada Gambar (12.2), itu sendiri berdasarkan gambar (12.1)
Pada Gambar (12.2), dengan fungsi M d yang diberikan dan stok uang awal di M d , nilai ekuilibrium dari pendapatan uang adalah Y 0 . Ketika stok uang ditingkatkan menjadi M 1 dan ekuilibrium dibangun kembali di pasar uang , nilai kesetimbangan Y akan menjadi Y. Jadi, ∆ Y menghasilkan respons terhadap ∆ M. Mengetahui kemiringan fungsi M d sama dengan K, terlihat bahwa ∆Y= 1/k. Karena kebalikan dari K sama dengan V, efek kesetimbangan ∆ M pada Y adalah yang diberikan oleh persamaan ∆Y= V. ∆M (12.13).
Perlu dicatat bahwa dalam bentuk persamaan ∆Y= V. ∆M (12.13) Friedman dan Meiselman (F dan M selanjutnya) (1964) menentukan persamaan uji mereka untuk QTM terhadap persamaan uji yang diturunkan dari Keynes’
Teori Pendapatan-Pengeluaran:
∆Y = k. ∆A, (12.14)
di mana A = pengeluaran otonom dalam pengertian Keynes dan k adalah pengganda Keynesian. Hasil empiris untuk AS untuk periode 1897-1958 yang dilaporkan oleh F dan M ditafsirkan oleh mereka untuk mendukung QTM lebih dari teori Keynesian sebagaimana ditentukan dalam bentuk paling sederhana yang diberikan dalam persamaan ∆Y = k. ∆A, (12.14). Sejak itu telah ada beberapa studi empiris yang berkaitan dengan Amerika Serikat dan beberapa negara lain, mereplikasi, memperluas, menspesifikasi ulang atau memeriksa studi F dan M.
Karena kekurangan ruang, kami tidak dapat membahas secara rinci semua hasil dan beberapa aspeknya. Satu-satunya poin dalam mengacu pada mereka dalam buku pengantar ini adalah untuk menekankan bahwa QTM, ditafsirkan dengan benar, bukanlah disangkal tetapi teori yang menghasilkan hipotesis yang dapat diuji tentang perilaku pendapatan uang (Y).
