Fasilitas Carry Forward dan Teori Badla:
Biasanya, pembeli/penjual sekuritas seharusnya mengambil/menyediakan penyerahannya dan membayar/menerima imbalannya pada akhir setiap periode penyelesaian. Tapi, di pasar saham India, dia menikmati opsi untuk meneruskan transaksinya.
Fasilitas carry forward memungkinkan dia untuk menangguhkan atau menunda komitmennya ke periode penyelesaian berikutnya Proses dapat diulang beberapa kali tunduk pada aturan bahwa itu tidak akan diizinkan melebihi 90 hari dan pada akhir periode ini, transaksi harus diselesaikan baik dengan memulihkan untuk menyesuaikan ‘atau dengan menerima / mempengaruhi pengiriman yang sebenarnya.
Sumber Gambar : 4.bp.blogspot.com/-jsGpaFpcmKs/Tw8Av8ywKxI/-results.jpg
Fasilitas ini hanya tersedia untuk saham Kategori ‘A’/clear/forward. Ini sering disalahgunakan oleh pelaku pasar terkemuka untuk mendongkrak atau menekan harga skrip favorit mereka yang mengakibatkan spekulasi berat dan penipuan sekuritas yang tidak semestinya. Oleh karena itu, penting untuk memahami ‘sistem perdagangan maju’ dan bagaimana cara kerjanya.
Mari kita ambil skrip, katakanlah Reliance, yang ada di daftar yang ditentukan di Bursa Efek Delhi, dan asumsikan bahwa selama periode penyelesaian 14 hari, 50.000 saham dibeli/dijual oleh berbagai broker yang beroperasi dalam skrip ini.
Pada akhir periode penyelesaian, semua orang yang telah membeli Reliance selama 14 hari sebelumnya diharuskan melakukan pembayaran penuh untuk saham yang dibeli oleh mereka sementara penjual diharuskan melakukan penyerahan semua 50.000 saham yang dijual oleh mereka.
Mari kita asumsikan juga bahwa dari 50.000 saham yang ditransaksikan, 10.000 saham telah dibeli untuk pengiriman. Sisanya 40.000 saham telah dibeli dengan maksud tidak melakukan pembayaran tetapi untuk diteruskan.
Di sisi lain, 50.000 saham terjual, 30.000 saham telah dijual oleh pemegang warkat sebenarnya dengan maksud untuk melakukan pengiriman di pasar. Saldo 20.000 saham telah dijual oleh orang-orang yang tidak memiliki scrip atau tidak berniat melakukan pengiriman (20.000 ini adalah penjualan singkat).
Sayang sekali, sementara 30.000 saham benar-benar telah dikirim ke pasar, pembeli hanya dengan 10.000 saham siap menerima pengiriman dan melakukan pembayaran penuh untuk mereka. Ini menyiratkan bahwa untuk saldo 20.000 saham tidak ada pengambil dan pembayaran tidak dapat dilakukan kepada penjualnya.
Di bawah sistem yang ada pembayaran untuk tambahan 20.000 saham ini dilakukan dengan memperoleh pinjaman dari pemodal (dikenal sebagai pemodal badla), dan scrip dikirimkan kepada mereka secara sementara sebagai jaminan pinjaman. Jumlah yang dikenakan oleh mereka sebagai bunga untuk pinjaman disebut badla atau contango dan tingkat bunga jelas diatur oleh jumlah keuangan yang tersedia di pasar dan permintaan untuk itu, yaitu jumlah saham yang diperlukan pembiayaan (dalam contoh kita 20.000) serta harga scrip,. Semakin banyak jumlah saham yang harus dibiayai, semakin tinggi biaya bunga yang diberikan dengan jumlah ketersediaan keuangan yang konstan dan sebaliknya.
Mari kita asumsikan bahwa untuk membiayai 20.000 saham ekstra diperlukan sejumlah Rs.30 lakh (harga Reliance menjadi Rs. 150 per saham). Jika pemodal siap membebankan bunga sebesar 24 persen paie 1 persen untuk periode penyelesaian 14 hari, jumlah total bunga yang harus dibayarkan kepada mereka adalah Rs. 30.000 yang jelas-jelas harus diperoleh kembali dari para pembeli yang tidak bersedia menerima penyerahan saham itu.
Namun, karena ada 40.000 saham yang telah dibeli tanpa niat untuk menerima pengiriman, praktis tidak mungkin untuk membedakan antara mereka dan membebankan bunga atas 20.000 dan membebaskan dari pembayaran saldo 20.000.
Yang dilakukan adalah, bahwa jumlah bunga sebesar Rs. 30.000 dibagi hanya dengan jumlah saham ekstra (yang memerlukan keuangan – dalam hal ini 20.000 dan jumlah tersebut diperoleh kembali dari seluruh 40.000 saham yang dibeli untuk pembelian penerusan.
Jadi tarif badla ditetapkan pada Rs.1.50 dan jumlah total Rs. Jadi terkumpul 60.000. Dari Rs ini 30.000 pergi ke pemodal sedangkan sisanya Rs. 30.000 dibagikan di antara 20.000 penjual dengan tarif Rs. 1,50 per lembar. Efek bersih dari semua ini, sejauh menyangkut operator, adalah bahwa semua pembeli forward diharuskan membayar biaya badla sebesar Rs. 1,50 per saham dan semua short seller menerima sejumlah Rs.1,50 per saham sebagai badla untuk melanjutkan penjualan short mereka.
Dengan demikian, pembeli yang tidak bersedia membayar pembeliannya akan dikenakan sanksi dengan mengenakan bunga dari mereka (yang cukup dapat dibenarkan karena mereka sebenarnya beroperasi dengan dana pinjaman), penjual pendek tidak menjual sesuatu yang tidak mereka miliki. Mereka justru diganjar dalam bentuk penerimaan bunga atau beban badla.
