Laporan Proyek Pasar Valuta Asing di India

Laporan proyek eksklusif di Pasar Valuta Asing di India. Laporan ini akan membantu Anda mempelajari tentang:- 1. Asal Pasar Valuta Asing di India 2. Pemain di Pasar Valuta Asing 3. Asosiasi Dealer Valuta Asing India 4. Struktur Pasar Valuta Asing di India 5. Transaksi Antar Bank dan Operasi Ruang Dealing 6. Pengelolaan Cadangan Devisa di India.

Isi:

1. Laporan Proyek Asal Pasar Valuta Asing di India
2. Laporan Proyek Pemain di Pasar Valuta Asing
3. Laporan Proyek Asosiasi Dealer Valuta Asing India
4. Laporan Proyek Struktur Pasar Valuta Asing di India
5. Laporan Proyek Interbank Dealing dan Dealing Room Operations
6. Laporan Proyek Pengelolaan Cadangan Devisa di India

1. Laporan Proyek Asal Pasar Valuta Asing di India:

Pasar valuta asing di India dimulai paling awal kurang dari tiga dekade lalu ketika pada tahun 1978 pemerintah mengizinkan bank untuk memperdagangkan valuta asing satu sama lain. Saat ini, lebih dari 70% perdagangan valuta asing terus berlangsung di pasar antar bank.

Pasar terdiri dari lebih dari 90 Dealer Resmi (kebanyakan bank) yang bertransaksi mata uang di antara mereka sendiri dan keluar “persegi” atau tanpa eksposur pada akhir hari perdagangan. Perdagangan diatur oleh Asosiasi Dealer Valuta Asing India (FEDAI), sebuah asosiasi dealer yang mengatur sendiri.

Sejak tahun 2001, fungsi kliring dan penyelesaian di pasar valuta asing sebagian besar dilakukan oleh Clearing Corporation of India Limited (CCIL) yang menangani transaksi sekitar 3,5 miliar dolar AS per hari, sekitar 80% dari total transaksi.

Pergerakan menuju nilai tukar yang ditentukan pasar di India dimulai dengan devaluasi resmi rupee pada Juli 1991. Pada Maret 1992, sistem nilai tukar ganda diperkenalkan dalam bentuk Sistem Manajemen Nilai Tukar Liberal (LERMS).

Di bawah sistem ini, semua penerimaan devisa atas transaksi giro wajib diserahkan kepada Dealer Resmi valuta asing secara penuh, yang pada gilirannya akan menyerahkan kepada RBI 40% dari pembelian mata uang asing mereka dengan kurs resmi yang diumumkan oleh RBI. . Sisanya 60% dapat disimpan untuk dijual di pasar bebas.

Karena nilai tukar menyesuaikan diri dengan kekuatan pasar, nilai Re/$ terus terdepresiasi dari 25,83 pada Maret 1992 menjadi 32,65 pada Februari 1993. pertukaran transaksi ke pasar. Akibatnya, pada Maret 1993, India beralih dari rezim nilai tukar ganda sebelumnya ke sistem nilai tukar tunggal yang ditentukan pasar.

Sistem nilai tukar ganda digantikan oleh sistem nilai tukar terpadu pada Maret 1993, di mana semua penerimaan valuta asing dapat dikonversi dengan nilai tukar yang ditentukan pasar. Pada penyatuan nilai tukar, nilai tukar nominal rupee terhadap dolar AS dan juga terhadap sekeranjang mata uang disesuaikan lebih rendah, yang hampir meniadakan dampak perbedaan inflasi sebelumnya.

Pembatasan sejumlah transaksi giro lainnya dilonggarkan. Penyatuan nilai tukar rupee India merupakan langkah penting menuju konvertibilitas neraca berjalan, yang akhirnya tercapai pada Agustus 1994, ketika India menerima kewajiban berdasarkan Pasal VIII Anggaran Dasar Persetujuan IMF.

2. Laporan Proyek Para Pemain di Pasar Valuta Asing:

Peserta utama di pasar valuta asing adalah bank komersial. Memang, ada yang mengatakan bahwa bank komersiallah yang “membuat pasar” dalam valuta asing. Berikutnya yang penting adalah perusahaan besar dengan kegiatan perdagangan luar negeri. Akhirnya, bank sentral hadir di pasar valuta asing.

(i) Bank Umum:

Bank komersial biasanya dikenal sebagai pemain pemberi pinjaman di kancah valuta asing, kita berbicara tentang bank komersial besar dengan banyak klien yang terlibat dalam ekspor dan impor yang harus dibayar dalam mata uang asing atau bank yang berspesialisasi dalam pembiayaan perdagangan. Bank komersial berpartisipasi dalam pasar valuta asing sebagai perantara bagi pelanggan korporat mereka yang ingin beroperasi di pasar dan juga untuk kepentingan mereka sendiri.

Bank memelihara persediaan valuta asing tertentu untuk melayani nasabahnya dengan sebaik-baiknya.

Perbankan Koresponden:

Ada berbagai jenis pendirian/kantor perbankan internasional mulai dari hubungan bank koresponden, di mana layanan minimal dapat diberikan kepada nasabah bank, hingga kantor cabang dan anak perusahaan yang menyediakan rangkaian layanan yang lebih lengkap.

Bank Koresponden:

Bank koresponden adalah bank yang berlokasi di tempat lain yang menyediakan layanan atas nama bank lain, selain bisnis normalnya. Sistem perbankan koresponden memungkinkan klien asing bank untuk melakukan bisnis di seluruh dunia melalui bank lokalnya atau kontaknya. Layanan perbankan koresponden yang paling penting seringkali terkait dengan transaksi valuta asing klien.

Namun, layanan bank koresponden juga mencakup bantuan pembiayaan perdagangan, seperti menghormati letter of credit dan menerima wesel yang ditarik pada bank koresponden. Moda bank koresponden sangat ideal karena biayanya rendah ketika volume bisnisnya kecil. Kerugian yang mungkin terjadi adalah bahwa klien mungkin tidak menerima tingkat layanan yang diperlukan.

Perdagangan atau pembayaran internasional dilakukan di berbagai negara. Praktis tidak mungkin setiap bank mendirikan cabang di seluruh belahan dunia. Dengan demikian, bank mengadakan hubungan perbankan koresponden dengan bank lain. Di dalam negeri, pengaturan seperti itu memfasilitasi transaksi perbankan internasional seperti pengiriman uang, saran dan konfirmasi, dll.

Nostro dan Vostro (Italia Tengah, dari bahasa Latin, noster dan voster, Inggris, milik kami dan milik Anda) adalah istilah akuntansi yang digunakan untuk membedakan akun yang Anda pegang untuk entitas lain dari akun yang dimiliki entitas lain untuk Anda.

Rekening berdenominasi mata uang asing di Bank Domestik disebut Rekening Nostro dan rekening berdenominasi mata uang domestik di Bank Asing disebut Rekening Vostro.

SBI, di India, mungkin memiliki perbankan koresponden dengan Citi Bank, New York sedemikian rupa sehingga untuk semua terjemahan dalam denominasi dolar. Citi Bank akan dilibatkan dan bantuan akan diminta dari Citi Bank. Dengan cara yang sama, untuk semua transaksi dalam mata uang rupee, Citi Bank dapat menggunakan layanan SBI tersebut.

Bank-bank ini memelihara rekening satu sama lain untuk memfasilitasi penyelesaian transaksi. Pembukaan SBI atau memiliki rekening di Citi Bank, New York akan menjadi rekening Nostro dan Citi Bank yang memiliki rekening serupa dengan SBI akan disebut sebagai rekening Vostro. Debit kredit antara kedua bank dilakukan melalui akun tersebut. Fungsi Perbankan Internasional ini berfungsi lintas batas.

Cabang Asing:

Cabang asing, yang dapat memberikan layanan penuh, dapat didirikan ketika volume bisnis cukup besar dan ketika hukum negara mengizinkannya. Cabang asing memfasilitasi layanan yang lebih baik kepada klien dan membantu pertumbuhan bisnis.

Anak Perusahaan dan Afiliasi:

Bank anak perusahaan adalah bank berbadan hukum lokal yang dimiliki seluruhnya atau mayoritas oleh induk asing dan bank afiliasi adalah bank yang hanya dimiliki sebagian tetapi tidak dikendalikan oleh induk asingnya. Anak perusahaan dan afiliasi biasanya dimaksudkan untuk menangani volume bisnis yang besar. Otonomi mereka, dibandingkan dengan cabang, lebih operasional dan leverage manajemen strategis.

(ii) Korporasi Non-keuangan:

Keterlibatan Korporasi di pasar valuta asing berasal dari dua sumber utama – perdagangan internasional dan investasi langsung. Perdagangan internasional biasanya melibatkan negara asal korporasi. Dalam hal ini, perhatian korporasi tidak hanya bahwa mata uang asing harus dibayar atau diterima, tetapi juga bahwa transaksi dilakukan dengan harga valuta asing yang paling menguntungkan.

Bisnis juga berurusan dengan pasar valuta asing ketika terlibat dalam investasi asing langsung. Investasi asing langsung tidak hanya melibatkan perolehan aset di negara asing, tetapi juga menghasilkan kewajiban dalam mata uang asing. Jadi, untuk setiap mata uang di mana perusahaan beroperasi, eksposur risiko valuta asing kemungkinan akan dihasilkan.

Artinya, mengingat perusahaan akan memiliki aset bersih atau posisi kewajiban bersih dalam operasi dalam mata uang tertentu, setiap fluktuasi yang terjadi pada nilai mata uang tersebut juga akan terjadi pada nilai operasi luar negeri perusahaan.

(iii) Bank Sentral:

Bank Sentral tidak hanya bertanggung jawab atas pencetakan mata uang domestik dan pengelolaan pasokan uang, tetapi, sebagai tambahan, mereka juga sering bertanggung jawab untuk menjaga nilai mata uang domestik terhadap mata uang asing.

Hal ini memang benar dalam kasus nilai tukar tetap. Namun, bahkan dalam sistem kurs mengambang, bank sentral biasanya merasa harus melakukan intervensi di pasar valuta asing setidaknya untuk menjaga ketertiban pasar.

Di bawah sistem nilai tukar mengambang bebas, nilai eksternal mata uang ditentukan seperti harga barang lain di pasar bebas, oleh kekuatan penawaran dan permintaan.

Jika, sebagai akibat dari transaksi internasional antara penduduk dan seluruh dunia, lebih banyak mata uang domestik yang ditawarkan daripada permintaan, yaitu jika lebih banyak mata uang asing yang diminta daripada yang ditawarkan, maka nilai mata uang domestik dalam hal mata uang asing akan cenderung menurun. Dalam model ini, peran bank sentral harus minimal, kecuali memiliki preferensi tertentu, yaitu ingin melindungi industri ekspor lokal.

Lima mata uang teratas yang diperdagangkan di pasar valuta asing adalah:

1. Dolar Amerika Serikat (USD)
2. Zona Euro Euro (EUR)
3. Yen Jepang (JPY)
4. British Pound Sterling (GBP) dan
5. Franc Swiss (CHF).

Kurs mata uang selalu dinyatakan dalam bentuk mata uang lain yang lebih populer atau stabil. Misalnya, nilai tukar Rupee India selalu dibandingkan dengan Dolar Amerika Serikat.

Mata Uang Terkemuka:

Empat mata uang terpenting di pasar valuta asing dalam hal volume perdagangan adalah dolar AS, euro, yen Jepang, dan pound sterling Inggris.

Organisasi Internasional untuk Standardisasi (ISO) telah menetapkan kode berikut untuk empat mata uang utama: USD, EUR, JPY, dan GBP masing-masing. Umumnya, kode mata uang terdiri dari kode negara dua karakter negara ditambah karakter tambahan untuk menunjukkan satuan mata uang.

Setelah USD, EUR, JPY, dan GBP, mata uang yang paling banyak diperdagangkan berikutnya di dunia adalah franc Swiss (CHF), dolar Kanada (CAD), dolar Australia (AUD), dan dolar Selandia Baru (NZD). .

Seperti yang telah kami catat, mata uang diperdagangkan berpasangan di pasar valuta asing. Ini melibatkan pembelian satu mata uang secara bersamaan dan menjual mata uang lainnya. Sarang mata uang terpenting adalah EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, dan USD/CHF. USD/CAD, AUD/USD, dan NZD/JSD dikenal sebagai mata uang “blok dolar”. Pasangan mata uang ini disebut sebagai “utama”, yang membedakannya sebagai pasangan mata uang paling likuid dan diperdagangkan secara luas di dunia. Perdagangan yang melibatkan jurusan diperkirakan mencapai sekitar 90% dari semua perdagangan di pasar valuta asing. EUR/USD adalah pasangan yang paling aktif diperdagangkan, menyumbang hampir 30% dari omset harian rata-rata global. Dua pasangan terpenting berikutnya dalam hal perputaran harian adalah USD/JPY dan GBP/USD.

Perhatikan bahwa ada sistem cara pasangan mata uang dikutip. Mata uang pertama dalam pasangan dianggap sebagai mata uang dasar dan mata uang kedua adalah mata uang kutipan atau mata uang lawan.

Misalnya, euro adalah mata uang dasar dan dolar AS adalah mata uang kutipan dalam pasangan EUR/USD. Atau untuk USD/JPY, dolar AS adalah mata uang dasar sedangkan yen Jepang adalah mata uang penawaran. Sebagian besar waktu, dolar AS bertindak sebagai mata uang dasar. Kutipan dinyatakan dalam satuan US $1 per mata uang kutipan.

Tren Perdagangan Mata Uang:

Survei Tiga Tahunan BIS pada tahun 2004 mengungkapkan beberapa tren global yang menarik, dalam hal mata uang dan bagian geografis dari omzet, dibandingkan dengan survei sebelumnya pada tahun 2001. Seperti disebutkan, EUR/USD adalah pasangan mata uang yang paling banyak diperdagangkan, dengan rata-rata US$501 miliar per hari atau 28% dari total turnover. Namun, pangsa EUR/USD sedikit turun dari 30% pada tahun 2001.

Hal ini disebabkan faktor-faktor termasuk dorongan investor untuk diversifikasi ke mata uang yang lebih luas, untuk mencari pengembalian yang lebih baik atas investasi mereka, dan permintaan yang lebih besar untuk lindung nilai dalam mata uang yang lebih luas oleh perusahaan yang terpapar mata uang asing yang berbeda. Pasangan mata uang kedua yang paling aktif diperdagangkan adalah USD/JPY, dengan omzet 17% atau US$296 miliar per hari.

Dalam hal mata uang individu, dolar AS adalah yang paling banyak diperdagangkan dengan 88,7% dari rata-rata perputaran harian diikuti oleh euro sebesar 37,2%. Keduanya sedikit di bawah bagian mereka dari survei tahun 2001, yaitu masing-masing 90,3% dan 37,6%.

Pangsa yen juga turun, dari 22,7% menjadi 20,3%, dengan pound mengambil beberapa kelonggaran dengan pangsa omset 16,9%, naik dari 13% pada tahun 2001. Franc Swiss mempertahankan posisinya dari tahun 2001 di 6,1 %, sedangkan pangsa dolar Australia naik menjadi 5,5% dari 4,2% pada tahun 2001. (Perhatikan, total pangsa melebihi 100% karena penghitungan ganda atau lebih pada pasangan mata uang.)

Mata uang sebagai Kelas Aset:

Lonjakan perdagangan valuta asing menandakan pengakuan yang berkembang bahwa mata uang adalah kelas aset tersendiri. Dalam “Mengapa Perdagangan FX Melonjak?” menjelaskan survei tiga tahunan tahun 2004, penulis Gabriele Galati dan Michael Melvin mencatat daya tarik mata uang, dibandingkan dengan obligasi dan saham, dalam pencarian hasil oleh penemu.

Mereka mengatakan bahwa ketertarikan pada mata uang sebagai kelas aset diperkuat oleh imbal hasil yang mengecewakan di pasar saham dan obligasi pada waktu yang berbeda. Karena pengembalian saham dan obligasi berkurang, investor menemukan strategi mata uang cukup menguntungkan selama periode 2001 hingga 2004. Menyusul survei tahun 2001, terjadi depresiasi dolar jangka panjang yang secara aktif dieksploitasi oleh investor.

Dapat dilihat bahwa, secara umum, pada saat itu pasar ekuitas jatuh jauh ke tahun 2003 sebelum memulai kenaikan yang berlangsung kurang dari setahun. Imbal hasil obligasi rendah dan cukup datar selama periode tersebut. Jadi, tren yang kuat di pasar valuta asing menawarkan alternatif yang menarik selain saham dan obligasi.

Dengan demikian, daya tarik utama mata uang sebagai kelas aset adalah untuk diversifikasi portofolio karena pergerakannya seringkali tidak berkorelasi dengan kelas aset lainnya.

Ringkasan:

Volume perdagangan valuta asing dikumpulkan setiap tiga tahun sekali oleh Bank untuk Penyelesaian Internasional. Survei tiga tahunannya untuk tahun 2004 menunjukkan tingkat perdagangan valuta asing yang mencengangkan — kemudian mencapai $1,9 triliun per hari — dan sebagian besar volume perdagangan telah meningkat sejak saat itu. Pertumbuhan didorong oleh dana lindung nilai, bank sentral dan investor lainnya, menambah likuiditas yang telah disediakan oleh bank komersial dan investasi.

Perlu ditekankan bahwa komponen terpenting dari volume perdagangan harian adalah aktivitas spekulatif – hal ini biasanya berkaitan dengan modal global yang mencari pengembalian paling menguntungkan dalam periode waktu tersingkat. Diperkirakan 95% transaksi valuta asing bersifat spekulatif. Dalam beberapa tahun terakhir, tiga pasar valuta asing utama adalah London, New York dan Tokyo.

Menurut Survei Tiga Tahunan Bank for International Settlements untuk tahun 2004, Inggris dan AS menyumbang lebih dari 50% omset harian, sementara Jepang menyumbang sedikit lebih dari 8%. Singapura juga merupakan pemain penting dengan sekitar 5% dari rata-rata perputaran harian.

Daya tarik utama pasar valuta asing meliputi:

(1) Tingkat likuiditas yang tinggi;

(2) Aksesibilitas tinggi untuk berbagai jenis peserta; dan

(3) Efisiensi.

Dolar AS, euro, pound Inggris, dan yen Jepang terus menjadi empat mata uang terpenting di dunia dan menjadi bagian dominan dalam perdagangan valuta asing. Ada juga anggapan bahwa mata uang telah menjadi kelas aset tersendiri karena investor mencari imbal hasil di seluruh dunia.

3. Laporan Proyek Asosiasi Dealer Valuta Asing India:

Asosiasi Dealer Valuta Asing India (FEDAI) didirikan pada tahun 1958 sebagai asosiasi bank yang berurusan dengan valuta asing di India (biasanya disebut Authorized Dealers – ADs) sebagai badan pengatur mandiri dan tergabung dalam Pasal 25 Undang-Undang Perusahaan , 1956.

Kegiatan utamanya meliputi pembuatan aturan yang mengatur pelaksanaan bisnis valuta asing antar bank antar bank vis-a-vis publik dan penghubung dengan RBI untuk reformasi dan pengembangan pasar valas.

Fungsi utama FEDAI meliputi:

1. Pedoman dan Aturan Bisnis Forex.
2. Pelatihan Jajaran Bank di Bidang Usaha Devisa.
3. Akreditasi Broker Forex.
4. Menasihati/Membantu bank anggota dalam menyelesaikan masalah/hal-hal yang berhubungan dengan mereka.
5. Mewakili bank anggota di Government/Reserve Bank of India/Other Bodies.
6. Pengumuman kurs harian dan berkala kepada bank anggota.

Karena integrasi berkelanjutan dari pasar keuangan global dan peningkatan kecepatan ­regulasi, peran organisasi pengaturan mandiri seperti FEDAI memainkan peran katalisator untuk kelancaran fungsi pasar melalui koordinasi yang lebih erat dengan RBI, organisasi lain seperti FIMMDA, Asosiasi Forex India dan berbagai pelaku pasar.

FEDAI juga memaksimalkan manfaat yang diperoleh dari sinergi bank anggota melalui inovasi di berbagai bidang seperti produk baru yang disesuaikan, tolok ukur terhadap standar internasional dalam akuntansi, praktik pasar, sistem manajemen risiko, dll.

Selama 2003-04, omset bulanan rata-rata di pasar valuta asing India menyentuh sekitar 175 miliar dolar AS. Bandingkan ini dengan volume perdagangan bulanan sekitar 120 miliar dolar AS untuk semua uang tunai, derivatif, dan instrumen utang yang disatukan di negara tersebut, dan besarnya pasar valuta asing menjadi jelas.

Sejak itu, aktivitas pasar valuta asing meningkat lebih dari dua kali lipat dengan omset bulanan rata-rata mencapai 359 miliar USD pada 2005-2006, lebih dari sepuluh kali omset harian Bursa Efek Bombay. Seperti di belahan dunia lainnya, di India juga, valuta asing merupakan pasar keuangan terbesar sejauh ini.

Liberalisasi telah secara radikal mengubah sektor devisa India. Memang, proses liberalisasi itu sendiri dipicu oleh Neraca Pembayaran yang parah dan krisis valuta asing. Sejak tahun 1991, sistem nilai tukar tetap yang kaku selama empat dasawarsa penuh dengan kontrol impor dan valuta asing yang ketat dan pasar gelap yang berkembang pesat digantikan dengan pengaturan yang kurang diatur, “digerakkan oleh pasar”.

Sementara rupee masih jauh dari “sepenuhnya mengambang” (banyak penelitian menunjukkan bahwa pengelompokan yang efektif tidak kurang terlihat setelah reformasi daripada sebelumnya), sifat intervensi dan rentang kebebasan yang ditoleransi keduanya telah mengalami perubahan yang signifikan.

Dengan cadangan devisa yang melimpah, impor tidak lagi dipandang dengan rasa takut dan skeptis. Reserve Bank of India dan sekutunya sekarang sesekali melakukan intervensi di pasar valuta asing tidak selalu untuk mendukung rupee tetapi seringkali untuk menghindari apresiasi nilainya. Konvertibilitas penuh rupee terlihat jelas di cakrawala.

Efek dari perkembangan ini terlihat jelas dalam pertumbuhan eksplosif di pasar valuta asing di India.

Liberalisasi dan Pasar Forex India:

Proses liberalisasi telah secara signifikan meningkatkan pasar valuta asing di negara tersebut dengan memungkinkan fleksibilitas bank dan perusahaan yang lebih besar dalam memegang dan memperdagangkan mata uang asing. Komite Sodhani yang didirikan pada tahun 1994 merekomendasikan kebebasan yang lebih besar kepada bank yang berpartisipasi, memungkinkan mereka untuk memperbaiki batas perdagangan mereka sendiri, suku bunga pada deposito FCNR dan penggunaan produk derivatif.

Pertumbuhan pasar valuta asing dalam beberapa tahun terakhir sangat penting. Dalam 5 tahun terakhir, dari 2000-01 hingga 2005-06, volume perdagangan di pasar valuta asing (termasuk swap, pembatalan forward dan forward) meningkat lebih dari tiga kali lipat, tumbuh pada tingkat tahunan gabungan melebihi 25%.

Volume perdagangan valas antar bank terus menjadi bagian dominan (lebih dari 77%) dari total perdagangan selama periode ini, meskipun terdapat tren penurunan yang jelas dalam proporsi tersebut. (Namun, bagian dari dominasi ini adalah hasil dari penghitungan ganda karena pembelian dan penjualan ditambahkan secara terpisah, dan satu transaksi antar bank menghasilkan entri pembelian dan juga penjualan.) Hal ini sesuai dengan pola global.

Pada bulan Maret 2006, sekitar setengah (48%) dari transaksi adalah perdagangan spot, sementara transaksi swap (pada dasarnya perjanjian pembelian kembali dengan transaksi satu arah – spot atau forward – digabungkan dengan transaksi forward horizon yang lebih panjang dalam arah sebaliknya) menyumbang 34% dan pembatalan ke depan dan ke depan masing-masing terdiri dari 11% dan 7%. Sekitar dua pertiga dari semua transaksi memiliki rupee di satu sisi.

Pada tahun 2004, menurut survei tiga tahunan bank sentral pasar valuta asing dan derivatif yang dilakukan oleh Bank for International Settlements (BIS (2005a), Rupee India menempati posisi ke-20 ^di antara semua mata uang dalam hal berada di satu sisi dari semua mata uang. transaksi luar negeri di seluruh dunia dan bagiannya meningkat tiga kali lipat sejak 1998.

Sebagai tuan rumah aktivitas perdagangan valuta asing, India menempati peringkat ke-23 ^di antara semua negara yang dicakup oleh survei BIS pada tahun 2004, menyumbang 0,3% dari omset dunia. Perdagangan relatif cukup terkonsentrasi di India dengan 11 bank menyumbang lebih dari 75% perdagangan yang tercakup dalam survei BIS 2004.

Liberalisasi telah mengubah sektor eksternal India dan penerima manfaat langsungnya adalah pasar valuta asing di India. Dari ekonomi yang kekurangan devisa dan dikendalikan, India telah beralih ke posisi $150 miliar plus cadangan internasional dengan rupee yang meyakinkan dan kontrol devisa yang berkurang secara drastis.

Karena perdagangan luar negeri dan arus modal lintas batas terus tumbuh, dan negara bergerak menuju konvertibilitas akun modal, pasar valuta asing siap untuk memainkan peran yang lebih besar dalam perekonomian, tetapi tidak mungkin sepenuhnya bebas dari intervensi RBI setiap saat. segera.

4. Laporan Proyek Struktur Pasar Valuta Asing di India:

Struktur Pasar Forex India:

Peserta utama di pasar valuta asing adalah bank komersial; pialang valuta asing dan dealer resmi lainnya, dan otoritas moneter. Perlu dipahami bahwa bank komersial beroperasi di tingkat ritel untuk eksportir individu dan korporasi serta di tingkat grosir di pasar antar bank.

Pialang valuta asing melibatkan pialang perorangan atau perusahaan. Dealer bank sering menggunakan broker untuk tetap anonim karena identitas bank dapat memengaruhi penawaran harga jangka pendek.

Otoritas moneter terutama melibatkan bank sentral dari berbagai negara, yang melakukan intervensi untuk menjaga atau mempengaruhi nilai tukar mata uang mereka dalam kisaran tertentu dan juga untuk melaksanakan perintah pemerintah.

Penting untuk diketahui bahwa, meskipun para pesertanya sendiri mungkin berbasis di masing-masing negara, dan negara mungkin memiliki pusat perdagangannya sendiri, pasarnya sendiri bersifat global. Pusat perdagangan berhubungan dekat dan terus menerus satu sama lain, dan peserta akan bertransaksi di lebih dari satu pasar.

Terutama, pasar pertukaran berfungsi melalui telepon dan teleks. Juga, penting untuk dicatat bahwa mata uang dengan konvertibilitas terbatas memainkan peran kecil di pasar pertukaran. Selain itu, hanya sejumlah kecil negara yang telah menetapkan konvertibilitas penuh mata uang mereka untuk transaksi penuh.

Pasar valuta asing di India terdiri dari 3 segmen atau tingkatan. Yang pertama terdiri dari transaksi antara RBI dan dealer resmi. Yang terakhir kebanyakan adalah bank komersial. Segmen kedua adalah pasar antar bank di mana AD saling berhubungan. Dan segmen ketiga terdiri dari transaksi antara AD dan pelanggan korporat mereka.

Pasar ritel dalam mata uang kertas dan cek perjalanan melayani wisatawan. Di segmen retail selain AD, ada money changer yang diperbolehkan bertransaksi mata uang asing.

Pasar India mulai memperoleh beberapa kedalaman dan fitur dari pasar yang berfungsi dengan baik, misalnya, pembuat pasar aktif bersiap untuk mengutip kurs dua arah hanya sekitar tahun 1985. Bahkan kutipan ke depan 2 arah pada umumnya tidak tersedia. Di interbank market, forward quotes bahkan dalam bentuk short-term swap terutama untuk AD untuk menyesuaikan posisinya dalam berbagai mata uang.

Terlepas dari broker mata uang AD terlibat dalam bisnis pencocokan penjual dengan pembeli, di pasar antar bank mengumpulkan komisi dari keduanya. Aturan FEDAI mensyaratkan bahwa kesepakatan antara AD di pusat pasar yang sama harus dilakukan melalui pialang terakreditasi.

5. Laporan Proyek Interbank Dealing dan Dealing Room Operations:

Dealer utama mengutip harga dua arah dan bersedia bertransaksi di kedua sisi, yaitu, mereka membeli dan menjual mata uang dasar hingga jumlah konvensional pada harga tersebut.

Namun, di pasar antar bank, ini adalah masalah akomodasi bersama. Dealer akan diperlihatkan kutipan dua arah hanya jika dia memberikan hak istimewa kepada sesama dealer saat mereka meminta penawaran.

Komunikasi antar dealer cenderung sangat singkat.

Transaksi spot tipikal akan ditangani sebagai berikut:

BANK A: “Panggilan Bank A. Tolong harga Anda dengan mark-dollar.

BANK B: “Empat puluh empat puluh delapan.”

BANK A: “Sepuluh dolar milikku pada empat puluh delapan.”

Dealer Bank A mengidentifikasi dan menanyakan DEM/USD B pada dirinya sendiri. Bank A bertransaksi di 1,4540/ 1,4548. Yang pertama, 1,4540, adalah harga bank B untuk membeli USD terhadap DEM atau tawarannya untuk USD; itu akan membayar DEM 1,4540 untuk setiap USD yang dibelinya. Yang kedua 1,4548, adalah harga jual atau penawarannya untuk USD, disebut juga harga permintaan; itu akan membebankan DEM 1,4548 untuk setiap USD yang dijualnya.

Selisih antara keduanya, 0,0008 atau 8 poin adalah bid – offer atau bid – ask spread bank B. Ini mengkompensasi bank untuk biaya melakukan fungsi pembuatan pasar termasuk beberapa keuntungan. Antara dealer diasumsikan bahwa penelepon mengetahui angka besar, yaitu, 1,45. Oleh karena itu dealer Bank B mengutip dua digit terakhir (poin) dalam kutipan penawaran penawarannya, yaitu, 40-48.

Dealer Bank A ingin membeli dolar dengan mark dan dia menyampaikan ini di baris ketiga yang sebenarnya berarti “Saya membeli sepuluh juta dolar dengan harga penawaran Anda sebesar DEM 1,4548 per dolar AS.”

Bank B dikatakan telah “terpukul” di sisi penawarannya. Jika bank A dealer ingin menjual katakanlah 5 juta dolar, dia malah akan mengatakan “Lima dolar milikmu pada empat puluh”. Bank B akan “dipukul” di sisi penawarannya.

Ketika dealer A menghubungi dealer B lain dan meminta kutipan antara sepasang mata uang, dealer B mungkin ingin atau tidak ingin mengambil posisi yang dihasilkan di pembukuannya. Jika dia melakukannya, dia akan mengutip harga berdasarkan informasinya tentang pasar saat ini dan tren yang diantisipasi dan mengambil kesepakatan di bukunya.

Ini dikenal sebagai “pergudangan kesepakatan”. Jika dia tidak ingin menyimpan transaksinya, dia akan segera memanggil dealer C, mendapatkan penawarannya dan menunjukkan penawaran itu ke A. Jika A membuat kesepakatan, B akan segera mengimbanginya dengan C. Ini dikenal sebagai “kembali ke – kembali” berurusan. Biasanya, transaksi back-to-back dilakukan ketika klien meminta kutipan pada mata uang, yang tidak diperdagangkan secara aktif oleh dealer.

Di pasar antar bank, transaksi dilakukan melalui telepon. Misalkan bank A ingin membeli pound sterling Inggris terhadap USD. Seorang pedagang di bank A mungkin menelepon rekannya di bank B dan meminta penawaran harga.

Jika harga dapat diterima, mereka akan setuju untuk melakukan kesepakatan dan keduanya akan memasukkan detail – jumlah yang dibeli/dijual, harga, identitas rekanan, dll.— dalam sistem catatan terkomputerisasi bank masing-masing dan pergi ke transaksi berikutnya.

Selanjutnya, konfirmasi tertulis akan dikirim yang berisi semua perincian. Pada hari penyelesaian, bank A akan menyerahkan deposit dolar AS ke bank B dan B akan menyerahkan deposit sterling ke A. Para pedagang tidak terlihat begitu kesepakatan disetujui dan dimasukkan dalam sistem catatan. Ini memungkinkan mereka melakukan transaksi dengan sangat cepat.

Di pasar dua arah yang normal, seorang trader mengharapkan “dipukul” di kedua sisi jumlah kuotasinya. Itu dalam kasus pound-dolar di atas. Pada hari kerja normal, pedagang mengharapkan untuk membeli dan menjual jumlah pound/dolar yang kira-kira sama. Margin bank kemudian akan menjadi bid-ask spread.

Tapi misalkan dalam perdagangan, pedagang menemukan bahwa dia lebih sering dipukul di satu sisi kutipannya daripada di sisi lain. Dalam contoh pound-dolar ini berarti dia membeli lebih banyak pound daripada yang dia jual atau sebaliknya. Hal ini menyebabkan pedagang membangun posisi. Jika dia telah menjual/membeli lebih banyak pound daripada yang dia beli/jual, dia dikatakan memiliki net short position/long position dalam pound. Mengingat variabilitas nilai tukar, mempertahankan posisi short atau long bersih yang besar dalam pound sebesar 1.000.000.

Pound tiba-tiba menguat dari katakanlah $1,7500 menjadi $1,7520. Ini menyiratkan bahwa kewajiban bank meningkat sebesar $2000 ($0,0020 per pound untuk 1 juta pound). Tentu saja, depresiasi pound akan menghasilkan keuntungan. Demikian pula, posisi net long menyebabkan kerugian jika harus ditutup pada harga yang lebih rendah dan lagi jika pada harga yang lebih tinggi. Dengan menutupi posisi, maksud kami melakukan transaksi yang akan mengurangi posisi bersih menjadi nol.

Seorang trader net long dalam pound harus menjual pound untuk menutup net short harus membeli pound. Keuntungan atau kerugian potensial dari suatu posisi bergantung pada ukuran posisi dan variabilitas nilai tukar. Membangun dan membawa posisi bersih seperti itu untuk jangka waktu yang lama akan setara dengan spekulasi dan bank melakukan kontrol ketat terhadap pedagang mereka untuk mencegah aktivitas tersebut. Hal ini dilakukan dengan menentukan ukuran maksimum posisi bersih yang dapat dibuat trader selama hari perdagangan dan berapa banyak yang dapat dilakukan dalam semalam.

Ketika seorang trader menyadari bahwa dia sedang membangun posisi bersih yang tidak diinginkan, dia akan menyesuaikan bid ask quotes dengan cara yang dirancang untuk mencegah jenis transaksi dan mendorong transaksi yang berlawanan. Misalnya seorang pedagang, yang telah overbought katakanlah DEM terhadap USD, akan ingin mencegah penjual tanda lebih lanjut dan mendorong pembeli.

Jika kutipan awalnya mengatakan DEM/USD 1,7500 -1,7510, dia mungkin memindahkannya ke 1,7508 – 1,7518, yaitu, menawarkan lebih banyak mark per USD yang dijual ke bank dan menagih lebih banyak mark per dolar yang dibeli dari bank.

Karena sebagian besar perdagangan terjadi antara bank pembuat pasar, ini adalah permainan zero-sum, yaitu keuntungan yang diperoleh oleh satu pedagang tercermin dalam kerugia