Nilai Sekarang yang Disesuaikan

Apa itu Nilai Sekarang yang Disesuaikan (APV)?

Nilai sekarang yang disesuaikan mengacu pada metode yang digunakan dalam menilai perusahaan dan proyek dengan menjumlahkan NPV perusahaan atau proyek, dengan asumsi bahwa itu didasarkan pada pembiayaan ekuitas dan nilai sekarang dari efek samping pembiayaan.

Metode tersebut dikembangkan oleh Stewart Myers, seorang profesor ekonomi keuangan. Pendekatan ini menggambarkan nilai perusahaan atau proyek dengan leverage sebagai jumlah dari nilai yang diperoleh dengan mengantisipasinya sebagai perusahaan atau proyek tanpa leverage dan efek samping karena leverage seperti utang. Ketika digunakan dalam kombinasi dengan metode penilaian baru lainnya, ini berfungsi sebagai konfigurasi yang tepat untuk mempelajari isu-isu dalam penilaian perusahaan.

Takeaway kunci

Pendekatan nilai sekarang yang disesuaikan (APV) menggambarkan nilai perusahaan atau proyek yang diungkit sebagai jumlah NPV dari nilai perusahaan atau proyek seperti itu adalah efek samping dari pengungkit dan efek samping.
Ini digunakan dalam penilaian perusahaan atas proyek dan perusahaan.
Rumus APV: APV = Nilai Perusahaan Tanpa Lever + Efek Bersih Utang atau APV = NPV perusahaan tanpa leverage + NPV efek samping pembiayaan.
APV membantu perusahaan memahami pentingnya efek samping pembiayaan.

Metode Adjusted Present Value Dijelaskan

Metode nilai sekarang yang disesuaikan dianggap fleksibel, lugas, dan transparan. Ini dapat mengakomodasi berbagai komponen pembiayaan dari proyek yang kompleks, situasi khusus, atau berbagai interaksi efek investasi dan pembiayaan. Pengguna profesional formula APV dapat menyempurnakannya sesuai dengan skenario spesifik yang terlibat. Misalnya, penilaian proyek internasional atau proyek yang melibatkan FDI layak dilakukan karena kerangka kerja APV dapat menggabungkan pertimbangan keuangan khusus yang terkait dengan penilaian proyek asing.

Banyak akademisi menganggapnya sebagai metode yang unggul dibandingkan dengan teknik penilaian lainnya. Dibandingkan dengan metode penilaian Weighted Average Cost of Capital (WACC), pendekatan APV menunjukkan manfaat yang membuatnya lebih menarik. Pendekatan APV dengan mudah menghadapi situasi yang kompleks seperti fluktuasi struktur modal, kebijakan dividen, dan kewajiban pensiun. Ini berfungsi dengan baik untuk proyek dan transaksi yang kompleks seperti pembelian dengan leverage. dan arus kas bebas masa depan dari perusahaan target, investor ekuitas membutuhkan tingkat rintangan dan suku bunga, struktur pembiayaan dan perjanjian perbankan yang dibutuhkan oleh pemberi pinjaman.baca lebih lanjut. Ini memisahkan dan menghargai komponen yang relevan seperti menilai semua jenis efek samping pembiayaan.

Sebaliknya, WACC tidak sefleksibel metode APV dalam menilai efek samping pembiayaan secara terpisah. Juga, metode APV tidak memerlukan asumsi WACC yang ketat atau ketat. Selain itu, WACC lebih rentan terhadap kesalahan besar daripada APV.

Bagaimana Menghitung APV?

Metode APV melibatkan perhitungan untuk komponen yang berbeda dan pada akhirnya menunjuk ke nilai perusahaan atau proyek. APV positif selalu menguntungkan dibandingkan dengan APV negatif. Pendekatan tersebut menginterpretasikan bagaimana hutang mempengaruhi nilai proyek perusahaan.

Formula nilai sekarang yang disesuaikan secara umum digunakan untuk perhitungan adalah:

APV = Nilai Perusahaan Tanpa Lever + Efek Bersih Hutang

atau

APV = NPV dari Unlevered Firm + NPV dari Efek Samping Pembiayaan.

Elemen penting dari pendekatan ini adalah biaya ekuitas tanpa leverage, struktur modal masa depan yang diharapkan, arus kas bebas masa depan yang diharapkan, efek samping pembiayaan, dll. Beberapa efek samping pembiayaan adalah pelindung pajak bunga, subsidi, lindung nilai, dan biaya penerbitan. Jika perhitungan unlevered cost of equityCost Of EquityCost of equity adalah persentase pengembalian yang dibayarkan oleh perusahaan kepada pemegang saham ekuitasnya atas kepemilikan mereka. Ini adalah parameter bagi investor untuk memutuskan apakah suatu investasi menguntungkan atau tidak; jika tidak, mereka mungkin akan beralih ke peluang lain dengan keuntungan yang lebih tinggi. Sulit untuk membedakannya, hal itu dapat diperoleh dari biaya ekuitas yang diungkit untuk perusahaan atau entitas yang sebanding. Demikian pula, jika tingkat diskonto perlindungan pajak tidak diketahui, tingkat yang lebih besar dari atau sebanding dengan biaya hutang Biaya Hutang Biaya hutang adalah tingkat pengembalian yang diharapkan untuk pemegang hutang dan biasanya dihitung sebagai tingkat bunga efektif yang berlaku untuk kewajiban perusahaan. . Ini adalah bagian integral dari analisis penilaian diskonto yang menghitung nilai sekarang perusahaan dengan mendiskontokan arus kas masa depan dengan tingkat pengembalian yang diharapkan ke pemegang ekuitas dan utangnya. terpilih.

Contoh APV

Mari kita interpretasikan metode APV menggunakan contoh sederhana. Nilai sekarang bersih dari perusahaan yang tidak terungkit adalah $200.000 (PV dari arus kas yang tidak terungkit diperoleh dengan mendiskontokan perkiraan FCF berdasarkan biaya ekuitas yang tidak terungkit). Tarif pajak yang berlaku adalah 35%, tingkat utang $70.000, dan tingkat bunga 5%. Sekarang hitung nilai sekarang proyek yang disesuaikan.

Diberikan,

PV perusahaan tanpa leverage adalah $200.000
Tarif pajak: 35%
Utang: $70.000
Tingkat bunga: 5%

Perisai pajak bunga: (Beban utang*suku bunga*tarif pajak)/suku bunga

= (70.000*5%*35%)/5%

= $24.500

APV = Nilai Perusahaan Tanpa Lever + Efek Bersih Hutang

=$200.000+$24.500

= $224.500

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

Apa itu pendekatan APV?

APV adalah contoh metode yang digunakan untuk menilai perusahaan dan proyek. Ini menghitung nilai perusahaan atau proyek dengan leverage sebagai jumlah dari nilai sekarang perusahaan, membayangkannya mengambil bentuk entitas tanpa leverage dan efek samping dari leverage (manfaat pembiayaan). Contoh efek sampingnya adalah tax shield of debt, perkiraan biaya kebangkrutan, dan biaya agensi.

Mengapa APV lebih baik daripada WACC?

Kedua metode tersebut berguna dalam penerapan penilaian perusahaan. Pendekatan APV memisahkan dan menghargai komponen yang relevan seperti menilai efek samping pembiayaan yang berbeda, sedangkan WACC tidak sefleksibel metode APV dalam menilai efek samping pembiayaan. Metode APV tidak memerlukan asumsi WACC yang membatasi. Selain itu, WACC lebih rentan terhadap kesalahan besar daripada APV.

Berapa nilai sekarang bersih yang disesuaikan dengan risiko?

Ini juga disebut sebagai rNPV, mewakili teknik penilaian di bidang keuangan. Ini menghargai arus kas masa depan dengan risiko tinggi. Ini mengintegrasikan elemen probabilitas dalam perhitungannya. Perhitungannya mirip dengan metode NPV, dan mengalikan setiap arus kas dengan kemungkinan atau probabilitas terjadinya.

Artikel yang Direkomendasikan

Ini telah menjadi Panduan untuk Apa itu Metode Penilaian Adjusted Present Value (APV). Kami menjelaskan pendekatan APV menggunakan rumus dan contohnya. Anda juga dapat melihat artikel berikut untuk mempelajari lebih lanjut –