Relevansi Ekonomi Keynesian untuk Negara Berkembang

Relevansi Ekonomi Keynesian Bagi Negara Berkembang: Pandangan Tradisional dan Modern!

Teori Keynesian terutama berkaitan dengan pengangguran siklis yang muncul di negara-negara kapitalis industri terutama pada saat depresi. Selama periode Depresi Sambutan (1929-33), negara-negara kapitalis maju menghadapi penurunan GNP yang drastis yang mengakibatkan pengangguran yang parah.

JM Keynes menjelaskan bahwa penurunan permintaan efektif agregat untuk barang dan jasa yang bertanggung jawab atas depresi dan pengangguran besar yang muncul selama periode depresi. Keynes mengemukakan teori pendapatan dan kesempatan kerja yang menjelaskan penentuan pendapatan dan kesempatan kerja melalui permintaan agregat dan penawaran agregat.

Pada awal tahun lima puluhan meskipun hanya sedikit ekonom yang meragukan validitas teori Keynesian yang diterapkan di negara-negara maju Barat, sejumlah ekonom terkemuka India meragukan penerapan ekonomi Keynesian di negara-negara berkembang seperti India.

Terkemuka di antara mereka yang berpendapat bahwa teori Keynesian tidak relevan dalam konteks ­ekonomi terbelakang, dapat disebutkan Dr. VKRV Rao dan Dr. AK Dass Gupta yang menunjukkan bahwa sifat masalah ekonomi negara berkembang adalah sangat berbeda dengan masalah yang muncul selama Depresi Hebat di negara-negara maju di Barat dan oleh karena itu teori pendapatan dan lapangan kerja Keynesian serta rekomendasi kebijakan tidak terlalu membantu dalam konteks negara-negara terbelakang saat itu.

Berikut ini pertama-tama kami ­akan menjelaskan pandangan tradisional mengenai ketidakterapan dan ketidakrelevanan ekonomi Keynesian di negara-negara berkembang seperti India. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, menurut pandangan saya, setelah lima dekade pertumbuhan dan pembangunan ekonomi di negara berkembang seperti di India, banyak prinsip dan postulat ­teori Keynesian menjadi sangat relevan dengan masalah negara berkembang saat ini. Kami membahas di bawah ini pandangan tradisional dan modern tentang relevansi ekonomi Keynesian dengan negara berkembang.

Pandangan Tradisional: Ketidakrelevanan Ekonomi Keynesian:

Masalah Kekurangan Permintaan:

Prinsip kekurangan permintaan efektif mungkin merupakan proposisi paling penting yang dikemukakan oleh JM Keynes. Dijelaskan Keynes bahwa penurunan drastis GNP dan peningkatan pengangguran paksa yang terjadi selama periode depresi disebabkan oleh defisiensi permintaan agregat yang disebabkan oleh penurunan permintaan investasi, tetapi masalah kurangnya pertumbuhan ekonomi, kemiskinan dan pengangguran. adalah karena alasan yang sama sekali berbeda. Kemiskinan dan pengangguran di negara-negara berkembang, disebutkan, disebabkan oleh faktor-faktor yang lebih mendasar dan struktural seperti kurangnya stok modal relatif terhadap angkatan kerja ekonomi tersebut.

Jadi, Dr. AK Das Gupta menulis, “Memang apa pun keumuman Teori Umum mungkin dalam arti di mana istilah ‘umum’ digunakan oleh Keynes adalah penerapan proposisi teori Umum pada kondisi ekonomi terbelakang. paling-paling terbatas”.

Oleh karena itu, dijelaskan bahwa resep kebijakan Keynesian untuk meningkatkan permintaan agregat seperti peningkatan pengeluaran Pemerintah melalui pembiayaan defisit tidak dapat diadopsi untuk mempercepat pertumbuhan pendapatan dan lapangan kerja.

Ditekankan bahwa sifat pengangguran yang berlaku di negara-negara berkembang berbeda karena merupakan jenis pengangguran terselubung kronis yang ­disebabkan oleh kekurangan modal fisik dan kekurangan barang-barang upah daripada penurunan permintaan efektif yang ditekankan oleh Keynes untuk bertanggung jawab atas peningkatan pengangguran siklis, paksa dan terbuka.

Resep Kebijakan Keynes tidak Relevan:

Ditegaskan oleh Dr. VKRV Rao bahwa resep kebijakan pembiayaan defisit Keynesian untuk mengatasi depresi, jika diadopsi di negara-negara berkembang untuk membiayai peningkatan pengeluaran investasi oleh Pemerintah kemungkinan besar akan menghasilkan tekanan inflasi di negara-negara berkembang ­daripada meningkatkan pendapatan riil. , output dan kesempatan kerja.

Bahkan, Dr. VKRV Rao, antara lain, berpendapat bahwa di negara-negara berkembang, ekonomi klasiklah yang menekankan pada peningkatan tingkat tabungan untuk mempercepat tingkat pertumbuhan pendapatan dan lapangan kerja yang ­berlaku dan relevan daripada ekonomi Keynesian yang menekankan kekurangan permintaan efektif. Demikian, Dr. Rao mengakhiri artikelnya, yang sudah dikutip, “Ini adalah tesis klasik yang berlaku untuk kategori lain (artinya, negara terbelakang) di mana Anda berpindah dari satu tingkat perkembangan ke tingkat perkembangan yang lebih tinggi.”

Dia menambahkan lebih lanjut, “resep kuno ‘bekerja lebih keras dan menabung lebih banyak masih berlaku sebagai obat untuk kemajuan ekonomi, bagaimanapun juga sejauh menyangkut negara-negara terbelakang.” Sementara Dr. VKRV Rao, Dr. AK Das Gupta dan para pengikutnya menekankan pada resep kebijakan klasik tentang akumulasi modal fisik yang cepat untuk mempercepat pertumbuhan ekonomi dan menghasilkan kesempatan kerja, Profesor, Vakil dan Brahmananda menekankan perluasan barang-barang upah yang cepat (yaitu penting barang-barang konsumsi yang paling penting adalah biji-bijian makanan) sebagai obat untuk mempercepat pertumbuhan dan menghapus kemiskinan dan pengangguran.

Pengganda Keynesian Tidak Berlaku untuk Negara Terbelakang:

Dalam makalah terkenalnya yang dikutip di atas, Dr. VKRV Rao menekankan bahwa ­pengganda investasi Keynesian tidak berlaku untuk ekonomi terbelakang. Dia menunjukkan bahwa di negara-negara terbelakang operasi pengganda mengarah pada kenaikan harga daripada output dan lapangan kerja. Oleh karena itu, menurutnya, di negara-negara terbelakang pengganda bekerja dalam bentuk uang dan bukan dalam bentuk riil.

Alasannya adalah karena ada kondisi esensial untuk pengoperasian pengganda Keynesian secara riil. Salah satu syarat penting adalah kurva penawaran output harus elastis sehingga ketika permintaan agregat untuk barang meningkat sebagai akibat dari bekerjanya proses multiplier, output harus ditingkatkan secara memadai tanpa menyebabkan kenaikan tingkat harga. Tetapi ditegaskan bahwa karena di negara-negara terbelakang terdapat sedikit kelebihan kapasitas produksi dalam ­industri barang-barang konsumsi, pasokan barang tidak dapat ditingkatkan sesuai dengan yang diinginkan.

Kondisi kedua untuk bekerjanya pengganda secara riil tanpa menyebabkan inflasi adalah bahwa persediaan modal kerja, bahan baku, tenaga dapat dengan mudah ditingkatkan untuk memenuhi peningkatan permintaan mereka sebagai akibat dari bekerjanya pengganda. Kondisi ini juga tidak terpenuhi dalam kasus negara terbelakang seperti India.

Kondisi ketiga untuk bekerjanya pengganda secara riil adalah harus ada ­pengangguran terbuka yang tidak disengaja. Artinya, ada sejumlah besar pekerja yang menganggur dan ingin bekerja jika mereka mendapatkan pekerjaan dengan tingkat upah yang berlaku. Namun seperti yang telah disebutkan di atas, sifat pengangguran di negara berkembang berbeda. Alih-alih pengangguran paksa terbuka, ada pengangguran terselubung.

Para pekerja yang menyamar ini tidak menyadari bahwa mereka menganggur. Mereka didukung oleh sistem keluarga bersama dan mereka ingin tetap di bidang pertanian meskipun jasa mereka sebenarnya tidak diperlukan dan pada kenyataannya ­produktivitas marjinal mereka di bidang pertanian adalah nol atau dapat diabaikan. Dikatakan bahwa mereka tidak benar-benar menganggur secara sukarela dalam pengertian Keynesian dan tidak akan dengan mudah datang untuk memasok jasa tenaga kerja mereka dalam industri yang sedang berkembang sebagai akibat dari operasi pengganda investasi.

Jadi, Dr. VKRV Rao berpendapat bahwa bentuk khusus yang diambil dari pengangguran di negara terbelakang seperti India adalah untuk tujuan Keynesian secara praktis analog dengan salah satu kesempatan kerja penuh dan sejauh itu mencegah kerja pengganda untuk meningkatkan lapangan kerja dan output.

Lebih lanjut ditegaskan oleh para ekonom pada tahun lima puluhan bahwa di negara-negara terbelakang pekerjaan utama rakyat adalah pertanian dan sebagian besar pendapatan mereka dihabiskan untuk biji-bijian makanan karena elastisitas pendapatan dari biji-bijian makanan sangat tinggi. Sebaliknya, ketika pada tahun lima puluhan, ditunjukkan bahwa pasokan produk pertanian tidak elastis di ­negara-negara terbelakang seperti India.

Ini karena mereka mengira produksi di bidang pertanian tunduk pada faktor alam yang tidak pasti seperti iklim dan curah hujan. Para petani juga kekurangan input lain seperti pupuk, benih berkualitas tinggi, fasilitas irigasi. Mengingat keterbatasan petani tersebut, sulit bagi mereka untuk meningkatkan produksi pertanian, khususnya padi-padian, secara memadai dalam menanggapi peningkatan permintaan agregat akibat beroperasinya pengganda investasi. Dengan demikian, akibatnya adalah kenaikan harga-harga biji-bijian yang melalui spiral harga-upah akan mengakibatkan inflasi di negara-negara terbelakang.

Pandangan Modern: Relevansi Ekonomi Keynesian dalam Beberapa Hal Penting:

Sebagian besar argumen di atas untuk tidak relevannya ekonomi Keynesian dan alih-alih penerapan ekonomi klasik diajukan pada awal tahun lima puluhan ketika negara-negara berkembang secara industri terbelakang dan ada kebutuhan yang sangat penting untuk menggarisbawahi pentingnya akumulasi modal melalui peningkatan tingkat tabungan. .

Bahwa pertumbuhan permintaan agregat yang tidak memadai dapat berfungsi sebagai kendala pada proses pertumbuhan industri sama sekali diabaikan. Dengan demikian, gaya di antara para ekonom pada tahun lima puluhan dan enam puluhan adalah menekankan pentingnya faktor-faktor sisi penawaran yang menjadi perhatian ekonomi klasik terhadap pengabaian total sisi permintaan dari masalah pertumbuhan ekonomi.

Namun, di awal milenium saat ini, situasi di negara-negara berkembang telah sangat berubah sebagai akibat dari 50 tahun pembangunan ekonomi dan transformasi struktural yang terjadi di perekonomian mereka. Dengan perubahan kondisi ekonomi negara-negara berkembang tersebut, sejumlah ekonom modern berpendapat bahwa beberapa elemen penting ekonomi Keynesian telah menjadi relevan dengan negara-negara berkembang saat ini.

Unsur-unsur ekonomi Keynesian berikut telah menjadi relevan dengan negara-negara berkembang saat ini:

1. Masalah Kekurangan Permintaan
2. Perilaku Investasi Pengusaha
3. Pilihan Portofolio
4. Teori Fungsi Konsumsi
5. Prinsip Pengganda Pendapatan
6. Intervensi Pemerintah untuk mencapai stabilitas ekonomi dan mendorong pertumbuhan ekonomi.

Kami membahas di bawah ini bagaimana prinsip-prinsip ekonomi Keynesian di atas dapat diterapkan di negara-negara berkembang saat ini.

Masalah Kekurangan Permintaan Efektif:

Pengalaman pembangunan selama setengah abad terakhir telah mengungkapkan bahwa bahkan di negara-negara berkembang, peran pertumbuhan yang memadai dalam permintaan efektif untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan yang ditekankan oleh Keynes tidak dapat diabaikan. Almarhum Prof. Sukhamoy Chakravarty dengan tepat mengatakan, “Selama ini permintaan diabaikan dengan alasan bahwa kita selalu menggunakan kapasitas penuh karena barang modal pasti akan mendapatkan pengembalian yang positif. Bukti empiris menunjukkan bahwa ini bukanlah asumsi yang aman untuk dibuat bahkan di negara berkembang yaitu, modal dapat tetap kurang termanfaatkan ketika jasa modal menghasilkan harga yang positif”.

Bahkan di awal tahun lima puluhan Ragnar Nurkse dalam karyanya yang sekarang terkenal, “Masalah Pembentukan Modal di Negara Terbelakang” telah menekankan bahwa investasi di negara berkembang ­rendah karena ukuran pasar yang sempit. Menurutnya, dorongan untuk berinvestasi peralatan modal modern di negara-negara berkembang rendah karena ukuran pasar yang diperlukan untuk memastikan penggunaannya yang optimal atau penuh terbatas. Yang dimaksud dengan ukuran pasar adalah tingkat permintaan agregat untuk barang. Tentu saja, masalah kekurangan permintaan untuk mempercepat investasi di negara-negara berkembang berbeda sifatnya dengan apa yang dikemukakan oleh Keynes.

Ukuran pasar yang sempit di negara-negara berkembang terutama disebabkan oleh kemiskinan massal yang terjadi di negara-negara tersebut. Kemiskinan massal ini disebabkan oleh kurangnya pertumbuhan ekonomi yang memadai, adanya pengangguran dan setengah pengangguran yang besar serta distribusi pendapatan yang sangat timpang.

Kemiskinan berarti masyarakat memiliki daya beli yang kecil sehingga tingkat permintaan efektif rendah yang berdampak buruk terhadap dorongan untuk berinvestasi pada industri barang konsumsi. Akibatnya, pertumbuhan pesat industri barang konsumsi yang berkelanjutan tidak mungkin terjadi.

Faktanya, dalam periode tertentu perkembangan industri di negara-negara ini, kurangnya permintaan efektif telah menyebabkan perlambatan dan perlambatan ­pertumbuhan industri dan penggunaan stok modal yang lebih kecil. Misalnya, dalam periode dari pertengahan enam puluhan hingga akhir tujuh puluhan (1966-1977), sektor industri India mengalami perlambatan dalam tingkat pertumbuhannya.

Berbagai penjelasan telah ditawarkan tetapi pandangan yang diterima secara luas adalah penurunan permintaan efektif yang disebabkan oleh penurunan investasi publik selama periode ini. Selain itu, perlambatan pertumbuhan industri juga disebabkan oleh turunnya pertumbuhan produksi pertanian yang mengakibatkan turunnya pendapatan dan permintaan masyarakat pedesaan terhadap produk industri.

Terlepas dari penjelasan di atas tentang berkurangnya permintaan akan produk-produk industri pada periode-periode tertentu pertumbuhan industri, bahkan secara teoretis, munculnya pengurangan permintaan efektif menyebabkan kurangnya penggunaan stok modal yang ada di sektor industri negara-negara berkembang. dibawa keluar. Jadi Prof. Sukhamoy Chakravarty berpendapat “harga industri biasanya cukup kaku sementara harga pertanian cenderung berfluktuasi.

Akibatnya ketika harga pertanian naik, terutama harga makanan, tingkat upah uang tetap konstan, proporsi pendapatan upah yang dihabiskan untuk makanan naik, menyebabkan erosi daya beli sisa.” Hal ini berimplikasi pada kelambanan permintaan atas produk industri tersebut, yang akan menyebabkan “munculnya kelebihan kapasitas di sektor industri”.

Dia lebih jauh menambahkan. “Sebaliknya, jika upah uang naik, tingkat harga umum cenderung naik bersamaan dengan penurunan daya beli riil dari ‘penerima pendapatan yang relatif tetap’, suatu kategori yang untuk tujuan ini harus mencakup bahkan pekerja dalam kelompok yang tidak terorganisir. sektor, penerima pembayaran transfer pemerintah, dll.” Ini berdampak buruk pada permintaan produk industri.

Prof. Chakravarty juga menjelaskan bahwa penggunaan teknologi padat modal impor di berbagai sektor ekonomi mengakibatkan distribusi pendapatan yang sangat timpang, yang menyebabkan berkurangnya permintaan dan munculnya kelebihan kapasitas di sektor industri.

Oleh karena itu, dia menulis, “impor teknologi padat modal modern sering memperparah masalah dengan menghasilkan distribusi pendapatan yang sangat miring yang semakin membatasi ukuran pasar, membuatnya lebih menguntungkan untuk menjual volume yang lebih rendah dengan margin keuntungan yang lebih tinggi.”

Masalah Kekurangan Permintaan Terbaru dalam Perekonomian India:

Dapat dicatat bahwa sejak pertengahan tahun 1996 sampai saat ini (April 2003), yaitu dalam enam tahun terakhir perekonomian India kembali mengalami perlambatan pertumbuhan industri. Ada konsensus umum bahwa perlambatan pertumbuhan industri ini terutama disebabkan oleh penurunan permintaan efektif. Permintaan dari semua sumber penting yaitu, pertanian, investasi dan ekspor mengalami penurunan. Oleh karena itu, penulis Survei Ekonomi (1998-99) menulis, Perlambatan pertumbuhan industri mungkin terutama disebabkan oleh berkurangnya permintaan agregat.

Di antara faktor-faktor yang menyebabkan berkurangnya permintaan agregat ini, tiga faktor telah disebutkan:

(1) Turunnya permintaan ekspor India,

(2) Penurunan permintaan konsumsi oleh masyarakat pedesaan karena pertumbuhan negatif di bidang pertanian, misalnya pada tahun 1997-98, 1999-2000, 2000-01, dan 2002-03 dan

(3) Lambatnya pertumbuhan investasi, baik oleh sektor publik maupun swasta.

Dari analisis kami di atas tentang relevansi kekurangan permintaan sebagai penghambat pertumbuhan industri, tidak boleh dipahami bahwa faktor sisi penawaran seperti menaikkan tingkat tabungan dan pembentukan modal untuk mempercepat pertumbuhan ekonomi tidaklah penting.

Apa yang ditekankan di sini adalah bahwa tidak cukup hanya mengandalkan model pertumbuhan yang berorientasi penawaran seperti yang digunakan oleh IMF dan Bank Dunia yang reformasi penyesuaian strukturalnya berusaha untuk mengatasi hanya faktor sisi penawaran yang menghambat ­pertumbuhan ekonomi hingga diabaikan sama sekali. fakta bahwa pertumbuhan ekonomi mungkin juga dibatasi oleh permintaan.

Jelas dari atas bahwa pertumbuhan industri di negara-negara berkembang juga dapat dibatasi oleh permintaan, terlepas dari kendala sumber daya seperti tingkat tabungan, stok modal, ­fasilitas infrastruktur, dan ketersediaan bahan baku.

Perilaku Investasi di Negara Berkembang:

Ekonomi Keynesian juga relevan dengan negara berkembang sehubungan dengan analisis perilaku investasinya yang berbeda dari analisis klasik. Ekonom klasik tidak ­membedakan antara keputusan untuk menabung dan keputusan untuk berinvestasi. Menurut mereka, keputusan mengenai tabungan dan investasi adalah keputusan yang bersamaan. Keynes membedakan antara keputusan untuk berinvestasi dan menabung dan berpendapat bahwa investasilah yang menentukan tabungan dan bukan sebaliknya. Menurutnya, ketika investasi naik, pendapatan akan meningkat melalui operasi multiplier dan pada tingkat pendapatan yang lebih tinggi akan lebih banyak ditabung.

Kontribusi penting yang diberikan Keynes pada teori investasi mengacu pada peran ekspektasi bisnis dalam menentukan investasi. Menurutnya, tingkat investasi ­ditentukan oleh tingkat bunga di satu sisi dan efisiensi marjinal modal di sisi lain. Efisiensi marjinal modal mengacu pada tingkat pengembalian yang diharapkan atas investasi. Efisiensi marjinal modal tergantung pada keadaan ekspektasi bisnis mengenai hasil prospektif masa depan dari investasi yang dilakukan saat ini.

Ketika pengusaha menjadi pesimis tentang hasil prospektif di masa depan, efisiensi marjinal dari modal menurun yang berdampak buruk pada investasi. Perilaku investasi seperti yang divisualisasikan oleh Keynes ini sangat relevan dengan investasi di sektor modern negara berkembang maupun dengan ekonomi industri maju. Dengan adanya perilaku investasi seperti ini, “ ­Kecenderungan menabung masyarakat tidak cukup dirangsang lagi. Kita juga perlu memastikan bahwa iklim investasi diperbaiki dengan baik”.

Dalam membangun iklim investasi yang menguntungkan, ekspektasi bisnis harus dipengaruhi melalui langkah-langkah fiskal dan moneter yang tepat yang diadopsi oleh Pemerintah. Menulis tentang perilaku investasi di negara-negara kontemporer, Prof. Chakravarty lebih lanjut menulis, “Mengingat keadaan pengetahuan teknis saat ini, ada penggunaan modal tetap yang jauh lebih besar dalam proses industri. Karena keputusan untuk berinvestasi dalam modal tetap menyiratkan komitmen ­sumber daya untuk masa depan yang panjang dan tidak pasti, masalah waktu dan ketidakpastian menjadi krusial. Pada tahap ini kita harus mengenalkan masalah ekspektasi yang membawa kita ke wilayah teori Keynes.”

Dapat dicatat bahwa dalam konteks perlambatan investasi swasta saat ini yang merupakan ­faktor penting penyebab perlambatan pertumbuhan industri, kita dapat menjelaskan penurunan investasi swasta pada saham baru dan aset modal fisik dalam istilah ‘animal spirit’, sebuah istilah yang digunakan oleh Keynes untuk merujuk pada gelombang ekspektasi pesimistis dan optimistis para investor.

Menurut mereka, karena ketidakpastian politik serta karena ketidakpastian tentang kemampuan Pemerintah untuk melakukan reformasi ekonomi penting tertentu, ada kurangnya kepercayaan investor yang menghalangi mereka untuk berinvestasi pada saham baru dan aset modal fisik. Analisis di atas jelas memperlihatkan relevansi analisis investasi Keynes dengan ­negara-negara berkembang.

Pilihan Portofolio oleh Investor:

Elemen penting lain dari analisis Keynesian yang relevan dengan negara berkembang terkait dengan pilihan portofolio. Karena ekonom klasik peduli dengan ekonomi di mana terdapat uang komoditas dan kredit tidak berperan di dalamnya, mereka tidak peduli dengan pilihan portofolio. Dalam ekonomi pertukaran modern bahkan di negara berkembang seperti India, kredit memainkan peran penting dan pilihan portofolio oleh investor, setidaknya di antara tiga jenis aset, yaitu obligasi dan saham, aset modal fisik, dan saldo uang (misalnya, dalam bentuk deposito bank) harus dilakukan.

Di negara-negara berkembang, situasi dapat muncul ketika karena biaya modal yang tinggi dan hasil prospektif yang rendah yang diharapkan dari mereka, investor mungkin tidak terbujuk untuk berinvestasi dalam aset fisik dan obligasi atau saham baru perusahaan dan sebaliknya memilih untuk menyimpan tabungan mereka dalam bentuk saldo uang (misalnya, dalam deposito bank).

Penting untuk dicatat bahwa dalam beberapa tahun terakhir (1997-2003) situasi tipe Keynesian seperti itu ­berlaku dalam ekonomi India di mana investasi dalam saham dan aset modal fisik oleh rumah tangga telah menurun dan sebaliknya investasi dalam deposito bank meningkat pesat. Survei Ekonomi Pemerintah India untuk tahun 1998-99 menyebutkan secara khusus perubahan seperti itu dalam pilihan portofolio oleh rumah tangga.

Karenanya, ia menulis, “Ketidakpastian dikombinasikan dengan kinerja pasar saham sejak booming tahun 1994 dan kurangnya kepercayaan pada perusahaan penerbit dan perantara pasar juga telah menyebabkan pergeseran investor ritel dari investasi berisiko ke surga yang aman seperti deposito bank dan pasca-investasi. tabungan kantor.”

Pilihan portofolio juga menyebabkan stagnasi investasi pada tahun 1996-2002, yang seperti terlihat di atas, tidak dapat dijelaskan dalam ilmu ekonomi klasik. Faktanya, para pengikut ekonom klasik berpikir bahwa kekurangan modal fisik relatif di negara-negara berkembang, tingkat pengembalian investasi harus tinggi, yang seperti yang terlihat di atas, bertentangan dengan apa yang sebenarnya diamati. Hal ini jelas memunculkan kebenaran wawasan fundamental Keynes dalam penentuan pilihan investasi dan portofolio.

Mengutip Prof. Chakravarty lagi, “Kita dapat dengan mudah membayangkan situasi ­di mana orang-orang mencoba menghindar dari investasi aset fisik, tingkat pengembalian dan tingkat bunga sedemikian rupa untuk memberikan keunggulan dalam memegang tabungan dalam bentuk uang tunai. saldo. Situasi yang dihasilkan akan menjadi tipe Keynesian.”

Menguraikan lebih lanjut dia menulis bahwa “Ketidakpastian seputar keputusan investasi fisik seringkali jauh lebih besar di negara-negara berkembang dan biaya untuk membuat keputusan yang salah seringkali cukup tinggi di pasar yang seringkali sangat kecil dan tumbuh dengan lambat”. Dari uraian di atas terlihat bahwa terkait pilihan portofolio, wawasan Keynes cukup signifikan dan relevan dengan perilaku investor baik di negara maju maupun negara berkembang.

Fungsi Konsumsi Keynes:

Kontribusi penting Keynes adalah fungsi konsumsinya. Ekonom klasik berpendapat bahwa tingkat bunga merupakan pengaruh dominan terhadap keputusan untuk mengkonsumsi dan menabung. Namun, Keynes berpendapat bahwa konsumsi merupakan fungsi dari tingkat pendapatan absolut saat ini (C = a + bY) dimana C adalah jumlah konsumsi dan Y adalah tingkat pendapatan absolut saat ini.

Dengan menggunakan data pengeluaran konsumsi ­ekonomi India, para peneliti telah menemukan bahwa sesuai dengan fungsi konsumsi Keynes, pendapatan yang dapat dibelanjakan merupakan penentu dominan pengeluaran konsumsi swasta ­dalam perekonomian India dan lebih jauh lagi bahwa tingkat bunga tidak memainkan peran yang signifikan dalam menentukan konsumsi.

Selain pendapatan saat ini, distribusi pendapatan dan jumlah kekayaan yang dianggap oleh Keynes sebagai faktor objektif yang menentukan konsumsi juga menjadi faktor penting yang menentukan pengeluaran konsumsi. Sangat menarik untuk dicatat bahwa tidak ada bukti empiris yang mendukung teori konsumsi pasca-Keynesian, yaitu, teori konsumsi Siklus Hidup Modigliani dan hipotesis konsumsi Pendapatan Permanen Friedman telah ditemukan berlaku untuk India. Dengan demikian, prinsip fungsi konsumsi Keynes sangat relevan dengan negara-negara berkembang seperti India dan karenanya telah banyak digunakan dalam berbagai ­model ekonomi metrik ekonomi India.

Pengganda Keynesian dan Negara Berkembang Saat Ini:

Seperti yang ditunjukkan di atas, dijelaskan oleh VKRV Rao dan lainnya bahwa di negara-negara berkembang pengganda Keynesian tidak bekerja dalam meningkatkan pendapatan atau output riil dan lapangan kerja tetapi hanya bekerja dalam bentuk uang yang menimbulkan tekanan inflasi dalam perekonomian.

Tidak dapat diterapkannya ­pengganda Keynesian didasarkan pada asumsi bahwa di negara berkembang stok modal (atau kapasitas produksi) cenderung digunakan sepenuhnya dan tidak terdapat kelebihan kapasitas dalam industri barang konsumsi. Selanjutnya, ketidakrelevanan multiplier untuk negara berkembang didasarkan pada premis bahwa sebagian besar permintaan yang dihasilkan oleh peningkatan investasi diarahkan pada bahan makanan yang pasokannya tidak dapat dengan mudah ditingkatkan.

Tetapi situasi di negara-negara berkembang dewasa ini telah banyak berubah. Sebagai contoh ­, dalam perekonomian India saat ini (yaitu, pada tahun 2003) terdapat banyak kelebihan kapasitas dalam industri barang konsumsi dan juga selama periode perlambatan pertumbuhan industri 1966-1977 dan 1997-2003 banyak kelebihan kapasitas ada di industri barang konsumsi. Lebih lanjut, berkat revolusi hijau bahkan produksi biji-bijian pangan dapat ditingkatkan sebagai tanggapan atas peningkatan permintaan akan biji-bijian tersebut.

Dengan demikian, dalam situasi stok modal yang tidak terpakai saat ini di industri barang konsumsi, peningkatan investasi akan menghasilkan efek pengganda yang nyata pada peningkatan output dan lapangan kerja, meskipun karena beberapa kendala di sisi penawaran seperti kurangnya infrastruktur ­seperti listrik. , jalan raya, jalan raya dan pelabuhan yang bagus dan ketidaksempurnaan dalam ekonomi India ukuran pengganda tidak setinggi yang dijamin oleh kecenderungan konsumsi marjinal yang tinggi.

Sekalipun tidak ada kelebihan kapasitas, permintaan yang dihasilkan oleh peningkatan investasi, swasta atau publik, menyebabkan lebih banyak investasi untuk perluasan kapasitas produktif yang biasanya disebut sebagai ­efek percepatan. Memang, kerja gabungan multiplier dan akselerator, yang disebut supermultiplier, dapat terjadi sebagai akibat dari peningkatan investasi, swasta atau publik, dalam konteks negara berkembang saat ini.

Peran Intervensi Pemerintah:

Keberangkatan mendasar dari ekonomi klasik yang dibuat oleh Keynes terkait dengan intervensi Pemerintah untuk mengatur ekonomi jika kesempatan kerja penuh ingin dibangun kembali. Keynes menunjukkan bahwa jika dibiarkan bebas, mekanisme pasar tidak akan bekerja untuk memulihkan lapangan kerja penuh secara otomatis ­jika ekonomi menemukan dirinya dalam cengkeraman depresi yang disebabkan oleh kekurangan permintaan efektif yang muncul akibat jatuhnya efisiensi marjinal modal. Hal yang sama berlaku untuk masalah pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan di negara-negara berkembang.

Jika dibiarkan sepenuhnya bebas pada mekanisme pasar, tidak ada jaminan bahwa pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan akan tercapai di negara-negara berkembang. Di negara-negara berkembang, Pemerintah harus melakukan intervensi melalui adopsi kebijakan fiskal dan moneter yang sesuai untuk merangsang tidak hanya investasi swasta untuk mencapai pertumbuhan yang cepat tetapi juga untuk memastikan pertumbuhan dengan stabilitas harga.

Selain itu, untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan, ­Pemerintah harus meningkatkan investasi publik dalam membangun infrastruktur ekonomi seperti listrik, telekomunikasi, irigasi, pelabuhan, jalan raya, dan jalan tol untuk mengatasi kemacetan di sisi penawaran terhadap pertumbuhan ekonomi, tetapi juga untuk berinvestasi di sektor sosial. modal seperti pendidikan, kesehatan masyarakat.

Dalam konteks negara-negara berkembang, meningkatkan investasi publik kemungkinan akan merangsang investasi swasta daripada menguranginya ­. Berlawanan dengan persepsi populer, analisis data empiris ekonomi India oleh Profesor Pandit, Krishnamurthy, dan Sharma menemukan bukti yang jelas untuk efek crowding dari investasi publik.

Investasi publik tidak hanya menghasilkan permintaan untuk sektor swasta tetapi juga meningkatkan fasilitas infrastruktur seperti listrik, transportasi, komunikasi, yang membantu investasi sektor swasta ­dan merangsang pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.

Semua ini bertentangan dengan ilmu ekonomi klasik yang menganut kebijakan Laissez Faire. Dari analisis sebelumnya kami menyimpulkan bahwa beberapa elemen penting dari analisis Keynesian telah menjadi relevan dengan negara-negara berkembang saat ini.