Under-Capitalization: Makna dan Penyebab Under-Capitalization!
Dalam kata-kata Gestenberg, “sebuah korporasi mungkin berada di bawah kapitalisasi ketika tingkat keuntungan, yang dihasilkannya dari total kapital, sangat tinggi dalam kaitannya dengan pengembalian yang dinikmati oleh perusahaan-perusahaan yang berlokasi serupa dalam industri yang sama, atau ketika terlalu modal kecil yang dapat digunakan untuk menjalankan bisnisnya.”
Hoagland mendefinisikan kekurangan kapitalisasi sebagai “kelebihan nilai aset sebenarnya di atas agregat saham dan obligasi yang beredar.” Dari analisis definisi di atas, undercapitalization dapat didefinisikan dari sudut pandang biaya aset dan pendapatan korporasi. Dari sudut pandang biaya aset, kapitalisasi rendah berasal dari penilaian aset yang rendah. Aset mungkin under-valued karena beberapa alasan.
Ini dapat dibeli selama depresi atau dapat diperoleh dengan berpisah pertimbangan yang tidak memadai. Under-valuation juga muncul dengan membuat penyisihan penyusutan aset yang berlebihan. Semua ini menghasilkan investasi yang lebih rendah dalam aset daripada nilai sebenarnya dan selanjutnya mengarah pada peningkatan kekuatan penghasilan perusahaan.
Ketika tingkat pendapatan lebih dari tingkat pengembalian yang berlaku di perusahaan sejenis, perusahaan tersebut dikatakan kekurangan modal. Nilai riil bagiannya akan lebih dari nilai bukunya.
Under-kapitalisasi adalah kebalikan dari over-kapitalisasi. Berbeda dengan kapitalisasi berlebih , kapitalisasi rendah dikaitkan dengan pemanfaatan investasi yang efektif, tingkat dividen yang tinggi, dan kenaikan harga saham.
Dengan kata sederhana, under-kapitalisasi berarti keadaan ketika modal perusahaan kurang sebanding dengan total kebutuhannya. Jika langganan minimum tidak diterima dan perusahaan mulai bekerja, tentu saja harus mendapatkan pinjaman jangka pendek. Hal ini menyebabkan under-kapitalisasi di perusahaan.
Di sini perlu ditunjukkan bahwa di bawah kapitalisasi tidak selalu berarti kelangkaan modal. Misalnya, promotor perusahaan mungkin meremehkan kebutuhan modal pada awalnya. Sehingga bisa terjadi kekurangan dana. Tetapi posisi ini dapat diperbaiki setelah beberapa waktu dengan tingkat profitabilitas yang tinggi secara terus menerus, pemanfaatan investasi yang efisien dan kenaikan harga pasar aset.
Penyebab Kurang Kapitalisasi:
Secara umum, kondisi berikut dapat menyebabkan kekurangan kapitalisasi:
1. Perkiraan kebutuhan modal yang terlalu rendah:
Promotor mungkin meremehkan kebutuhan modal perusahaan, yang menyebabkan kekurangan modal dirasakan pada tahap selanjutnya. Jika pendapatan terbukti lebih tinggi, perusahaan akan menjadi dikapitalisasi. Estimasi pendapatan yang terlalu rendah seperti itu kemungkinan besar disebabkan oleh perhitungan yang salah daripada niat.
2. Depresi:
Sebuah perusahaan yang mengambang selama periode depresi akan menemukan dirinya kekurangan modal selama periode booming. Alasannya karena nilai pasar aset akan naik selama kemakmuran, tetapi dalam pembukuan, akan ditampilkan pada harga biaya aslinya dikurangi penyusutan. Penghasilan pada saat seperti itu dapat meningkat secara proporsional lebih tinggi daripada peningkatan jumlah modal yang digunakan.
3. Kesulitan mendapatkan modal:
Terkadang promotor merasa kesulitan untuk mendapatkan jumlah modal yang dibutuhkan. Tetapi bahkan para direktur merasa berharga untuk memulai pekerjaan perusahaan. Situasi seperti itu dapat mengakibatkan kekurangan modal dan perusahaan mungkin terpaksa meminjam pinjaman jangka pendek.
4. Kebijakan dividen konservatif:
Beberapa perusahaan mengikuti kebijakan dividen yang sangat konservatif untuk tingkat investasi ulang pendapatan yang lebih tinggi. Hal ini akan meningkatkan kekuatan laba perusahaan.
5. Retensi kontrol:
Ketika promotor perusahaan ingin mempertahankan kendali atas modal dan manajemen, mereka dapat menerbitkan lebih sedikit saham dan memonopoli mereka. Hal ini dapat menyebabkan under-kapitalisasi.
6. Manajemen yang efisien:
Manajemen perusahaan mungkin sangat efisien. Ini mungkin mengeluarkan modal saham minimum dan dapat memenuhi kebutuhan keuangan tambahan melalui pinjaman dengan bunga rendah dan membajak kembali keuntungan.
7. Cadangan rahasia besar:
Perusahaan dapat memberikan tingkat penyusutan yang lebih tinggi pada beberapa aset atau mungkin ada apresiasi nilai aset tertentu. Ini dapat menyebabkan penciptaan cadangan rahasia oleh perusahaan. Dalam situasi seperti itu, akan ada tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada yang dijamin oleh para pembukuan. Hal ini akan menyebabkan under- kapitalisasi perusahaan.
