Baca artikel ini untuk mempelajari Manajemen Modal Kerja. Setelah membaca artikel ini Anda akan belajar tentang: 1. Signifikansi Manajemen Modal Kerja 2. Prinsip Utama Manajemen Modal Kerja.
Signifikansi Pengelolaan Modal Kerja:
Manajemen modal kerja adalah bagian penting dari keputusan bisnis dan menjadi perhatian utama manajer keuangan karena pencapaian tujuan maksimalisasi nilai pada dasarnya bergantung pada keputusan modal kerja yang hati-hati. Mempertahankan tingkat modal kerja yang optimal adalah inti dari masalah yang menjadi perhatian serius manajer keuangan karena masalah pertukaran antara risiko dan pengembalian terlibat.
Suatu perusahaan dituntut untuk memiliki modal kerja yang cukup agar dapat menjalankan kegiatan produktif dan distributif dengan lancar. Dengan demikian, menyimpan persediaan bahan baku dalam jumlah yang cukup memastikan aktivitas produksi tidak terganggu.
Demikian pula, stok barang jadi yang cukup juga harus dipertahankan untuk mengantisipasi permintaan di masa mendatang dan untuk tujuan ini perusahaan memerlukan dana. Barang yang biasanya dijual secara kredit tidak langsung dikembalikan tunai.
Perusahaan harus mengatur dana untuk membiayai piutang untuk periode sampai mereka tertagih. Bersamaan dengan ini, tingkat kas minimum diperlukan untuk operasi biasa perusahaan, untuk memanfaatkan peluang bisnis dan untuk menyerap kejutan dari perubahan bisnis.
Namun, aset ini harus dipertahankan pada tingkat yang sesuai karena kelebihan atau kekurangan modal kerja merugikan kesehatan keuangan perusahaan.
Kelebihan aset saat ini adalah kendala untuk mengejar pendapatan habis-habisan. Semakin sedikit sumber daya likuid yang dimiliki perusahaan untuk memenuhi persyaratan operasional, semakin banyak yang dapat diinvestasikan dalam aset tetap yang menghasilkan pendapatan.
Ini tidak berarti bahwa perusahaan harus mengurangi kepemilikan aset lancar bahkan di bawah tingkat minimum yang disyaratkan karena itu berarti produksi dan penjualan terganggu karena sering kehabisan stok dan ketidakmampuan untuk menjual barang secara kredit kepada pelanggan marjinal karena kebijakan dan kerugian kredit yang membatasi. kredit berdiri di pasar karena kegagalan pada bagian dari perusahaan untuk membayar kreditur pada waktunya.
Oleh karena itu, seorang manajer keuangan berada dalam dilema antara likuiditas dan profitabilitas. Manajer keuangan yang cerdik harus mengelola modal kerja sedemikian rupa untuk memaksimalkan profitabilitas perusahaan tanpa merusak likuiditasnya.
Hal ini membutuhkan pengaturan tingkat modal kerja yang optimal. Menetapkan tingkat modal kerja yang optimal membutuhkan latihan untuk menentukan tingkat aset lancar di mana total biaya-biaya likuiditas dan biaya likuiditas-minimum. Inilah sebabnya mengapa pengelolaan modal kerja membutuhkan perhatian yang cermat dari manajer keuangan.
Manajemen modal kerja khususnya lebih penting bagi perusahaan kecil. Sebuah perusahaan kecil dapat mengurangi persyaratan aset tetapnya dengan menyewa atau leasing pabrik dan peralatan, tetapi tidak ada cara untuk menghindari investasi dalam aset lancar.
Selanjutnya, karena akses yang terbatas ke pasar modal, perusahaan kecil harus sangat bergantung pada kredit perdagangan dan pinjaman bank jangka pendek. Keduanya mempengaruhi modal kerja bersih dengan meningkatkan kewajiban lancar.
Prinsip Utama Manajemen Modal Kerja:
Dalam mengelola modal kerja, seorang manajer keuangan harus memperhatikan prinsip-prinsip dasar tertentu yang berfungsi sebagai pedoman yang berguna.
Prinsip-prinsip yang dikembangkan oleh Walker dijabarkan di bawah ini:
1. Prinsip Optimalisasi:
Menurut prinsip ini, manajer keuangan harus memilih tingkat modal kerja yang mengoptimalkan tingkat pengembalian perusahaan. Tingkat ini didefinisikan sebagai titik di mana biaya inkremental terkait dengan penurunan investasi modal kerja sama dengan keuntungan inkremental yang terkait dengannya.
Seorang manajer keuangan seharusnya menentukan tingkat modal kerja yang optimal setelah menganalisis dengan benar faktor-faktor yang menentukan jumlah berbagai komponen modal kerja serta memprediksi keadaan ekonomi.
Prinsip optimasi didasarkan pada premis bahwa ada hubungan yang pasti antara tingkat risiko yang diasumsikan perusahaan dan tingkat pengembalian. Semakin besar risiko yang diasumsikan perusahaan, semakin besar peluang untuk mendapatkan keuntungan atau kerugian.
Prinsip ini dapat dijelaskan dengan bantuan contoh berikut:
Ilustrasi:
Perusahaan ABC memberikan informasi keuangan berikut:
Sekilas informasi di atas mengungkapkan bahwa tingkat pengembalian perusahaan mencatat perubahan sesuai dengan perubahan tingkat modal kerja. Dengan demikian, tingkat pengembalian meningkat dari 9,38% menjadi 12,5% dengan penurunan modal kerja dari Rs. 70.000 menjadi Rp. 50.000. Ada kenaikan lebih lanjut dalam tingkat pengembalian 12,5-21,4% ketika modal kerja menurun dari Rs. 50.000 menjadi Rp. 25.000.
Dapat diamati lebih lanjut bahwa dalam situasi II dan situasi I, modal kerja sebagai% dari penjualan menurun masing-masing menjadi 66,7% dan 33%, dan tingkat pengembalian cenderung meningkat menjadi masing-masing 12,5% dan 21,4%.
Dengan demikian, prinsip ini menunjukkan bahwa seorang manajer keuangan dapat menentukan tingkat modal kerja ideal yang akan menyeimbangkan tingkat pengembalian perusahaan dengan kemampuannya untuk mengasumsikan kenaikan setelah menganalisis dengan benar faktor-faktor yang berkaitan dengan jumlah berbagai komponen modal kerja dan keadaan ekonomi.
2. Prinsip Kelayakan Investasi Modal Kerja:
Menurut prinsip ini, dana harus diinvestasikan dalam setiap komponen modal kerja selama posisi ekuitas perusahaan meningkat. Dengan demikian, prinsip ini menyatakan bahwa investasi setiap rupiah dalam modal tetap atau modal kerja harus memberikan kontribusi pada kekayaan bersih perusahaan. Kepatuhan terhadap prinsip ini memperkuat posisi keuangan perusahaan dan mengurangi besarnya risiko yang terlibat di dalamnya.
3. Prinsip Risiko:
Prinsip ketiga manajemen modal kerja berkaitan dengan risiko akibat jenis modal yang digunakan untuk membiayai aktiva lancar. Prinsip ini adalah “jenis modal yang digunakan untuk membiayai modal kerja secara langsung memengaruhi jumlah risiko yang ditanggung perusahaan serta peluang untung atau rugi, dan biaya modal.”
Prinsip ini didasarkan pada anggapan dasar bahwa karena utang merupakan sumber pembiayaan yang lebih murah, manajemen dapat meningkatkan peluang perusahaan untuk mendapatkan pengembalian modal ekuitas yang lebih tinggi melalui penggunaan utang. Jalan lain untuk modal ekuitas meminimalkan risiko tetapi menghilangkan peluang perusahaan untuk pengembalian yang lebih tinggi.
Namun, prinsip ini menyadari fakta bahwa biaya modal bergerak naik secara langsung dengan risiko hingga titik tertentu. Penggunaan modal utang yang berlebihan meningkatkan risiko dan biaya modal sehingga berdampak buruk pada pengembalian ekuitas.
Oleh karena itu, manajemen pertama-tama harus memutuskan ukuran dan jenis risiko yang dapat ditanggung oleh perusahaan dan kemudian mengambil keputusan mengenai jenis modal yang akan digunakan dan jumlahnya untuk memenuhi kebutuhan modal kerja.
4. Prinsip Kesesuaian:
Prinsip kesesuaian harus diikuti sambil mempertimbangkan untuk membiayai berbagai komponen modal kerja. Menurut prinsip ini, setiap aset harus diimbangi dengan instrumen pembiayaan dengan perkiraan jatuh tempo yang sama. Dengan demikian, modal kerja sementara atau musiman akan dibiayai oleh pinjaman jangka pendek dan modal kerja permanen dengan sumber jangka panjang.
Di antara jaminan pembiayaan jangka panjang, saham ekuitas dan surat utang adalah yang menonjol. Modal kerja permanen juga dapat dibiayai dengan membajak kembali pendapatan. Namun, perusahaan pada tahap awal tidak dapat menggunakan sumber pembiayaan ini. Kebutuhan modal kerja sementara atau variabel perusahaan biasanya dibiayai dari sumber jangka pendek, seperti kredit perdagangan, surat berharga komersial dari pinjaman bank, dll.
Dalam memutuskan pola pembiayaan, seorang manajer keuangan biasanya menghadapi masalah dalam menentukan bagian mana dari aset lancar yang bersifat sementara dan bagian mana yang permanen. Bahkan jika jumlahnya dapat dipastikan, waktu yang tepat untuk likuidasi aset merupakan hal yang sulit. Untuk menambah masalah, manajemen tidak pernah yakin berapa banyak pembiayaan jangka pendek atau jangka panjang yang tersedia pada suatu titik waktu.
Sementara sinkronisasi yang tepat, seperti yang ditampilkan pada gambar 35.4, mungkin merupakan rencana yang paling diinginkan dan logis, mungkin ada alternatif lain untuk membiayai modal kerja. Rencana pertama seperti itu mungkin ketergantungan pada pembiayaan jangka panjang bahkan untuk memenuhi sebagian dari aset lancar sementara.
Dengan meminjam dana jangka panjang untuk memenuhi kebutuhan jangka pendek, perusahaan menganggap dirinya memiliki modal yang cukup sepanjang waktu dan melindungi dirinya dari bahaya tidak mampu menyediakan pembiayaan jangka pendek yang memadai dalam periode uang ketat. Umumnya, manajemen konservatif mengikuti pendekatan ini.
Rencana pembiayaan semacam ini ditunjukkan pada Gambar 35.5. Sementara rencana pembiayaan ini melibatkan risiko yang lebih kecil, ini memerlukan biaya yang relatif lebih banyak karena dana jangka panjang lebih mahal daripada dana jangka pendek. Selanjutnya, pembiayaan jangka panjang kurang fleksibel.
Sebaliknya, perusahaan mungkin agresif dalam membiayai kebutuhan modal kerjanya dan mungkin lebih bergantung pada sumber jangka pendek untuk memenuhi sebagian dari persyaratan aset lancar permanennya.
Ketergantungan yang relatif lebih besar pada pembiayaan jangka pendek melibatkan lebih banyak pekerjaan meskipun lebih murah dan mengandung keuntungan fleksibilitas dalam pembiayaan. Rencana pembiayaan agresif ditampilkan pada gambar 35.6. Dapat dicatat dari gambar ini bahwa ada konflik antara pembiayaan jangka panjang dan jangka pendek.
Pilihan antara keduanya melibatkan trade-off antara risiko dan pengembalian. Seorang manajer keuangan harus mencapai kompromi yang memuaskan antara risiko dan pengembalian mengingat tujuan maksimalisasi nilai, kebutuhan khusus perusahaan dan tingkat likuiditas aset di perusahaan. Dengan demikian, perusahaan dengan eksposur risiko berat karena pembiayaan jangka pendek dapat mengkompensasi sebagian dengan membawa aset yang sangat likuid.
Sebaliknya, perusahaan dengan komitmen hutang jangka panjang yang mapan dapat memilih untuk membawa komponen yang lebih berat dari kebutuhan yang kurang likuid tetapi sangat menguntungkan.
